光伏板塊依舊活躍。9月22日，老牌光伏企業(yè)億晶光電（600537.SH）開盤即一字板，漲幅10%。在億晶的帶動下，不少光伏個股躍躍欲試，英杰電氣（300820.SZ）、昱能科技（688348.SH）、鈞達股份（002865.SZ）均錄得大漲。

自4月末開始，億晶光電從低位3塊錢左右啟動，股價節(jié)節(jié)攀升，8月19日股價甚至創(chuàng)下了8.79元的年內(nèi)高點。隨后股價有所回落，截至22日收盤，股價報收6.33元/股，市值75.51億元。

(資料圖)

值得一提的是，今年的8月17日，華潤電力公示了第五批光伏組件集采中標候選人，其中億晶光電和隆基綠能（601012.SH）、通威股份（600438.SH）入圍本次集采。

豪擲50億擴產(chǎn)，布局Topcon

股價的漲停源于一則利好，9月21日，億晶光電公告稱，擬在滁州市全椒縣經(jīng)開區(qū)投資建設(shè)年產(chǎn)10GW光伏電池、10GW光伏切片、10GW光伏組件項目。

億晶光電打算多線開工，產(chǎn)業(yè)鏈上下游一把抓，一體化的決心可見一斑。鑒于光伏行業(yè)內(nèi)卷嚴重，謀求垂直一體化生產(chǎn)成了不少公司的發(fā)展方向。

根據(jù)公告，一期10GW高效N型TOPCon光伏電池項目計劃于2022年10月動工，2023年4月份竣工，竣工驗收后3個月內(nèi)投產(chǎn)，投資金額約50億元。

此外，二期光伏切片項目、三期光伏組件項目目前僅簽署框架性協(xié)議，投資金額合計約53億元，啟動時間及實際投資金額根據(jù)后續(xù)推進情況，雙方協(xié)商確定。

公司為了此次擴產(chǎn)，可謂做足了“功課”。資料顯示，億晶光電有TOPCon電池實驗線，完成了182mm、210mmTOPCon電池組件研發(fā)流程及相關(guān)產(chǎn)品認證，公司表示，本次項目具備可行性和快速轉(zhuǎn)化為產(chǎn)能的條件。

跨界Topcon成潮流？

布局TOPcon的并非億晶光電一家。進入2022年，TOPCon電池擴產(chǎn)提速，新老玩家紛紛站隊擴產(chǎn)TOPCon，據(jù)中銀證券，今年1-8月，TOPCon新增規(guī)劃建設(shè)、新增落地產(chǎn)能合計超過140GW，A股市場也掀起了一股TOPCon風潮。

這其中，不光有傳統(tǒng)的光伏企業(yè)如晶科能源（688223.SH），還有不少其他行業(yè)的公司介入。

8月16日，“賣玩具”的沐邦高科（603398.SH）公告，與鄂城區(qū)人民政府簽訂協(xié)議，雙方利用各自的資源優(yōu)勢，在鄂城區(qū)人民政府園區(qū)內(nèi)安排項目用地約500畝，建設(shè)10GW TOPCon光伏電池生產(chǎn)基地項目。項目投資規(guī)模預(yù)計48億元。

同樣8月16日，“乳制品”的皇氏集團（002329.SZ）公告，公司擬與安徽省阜陽經(jīng)開區(qū)簽訂年產(chǎn)20GW TOPCon電池項目的戰(zhàn)略合作框架協(xié)議。

跨界玩家也在爭搶TOPCon蛋糕的行業(yè)趨勢越發(fā)明顯。業(yè)內(nèi)人士預(yù)計，今年國內(nèi)TOPCon電池產(chǎn)品出貨量有望接近20GW，市占率將達8%，保守預(yù)計明年市占率達21%，2024年預(yù)計超過30%。

不過，光伏產(chǎn)業(yè)“瘋狂”擴產(chǎn)的同時，市場對光伏產(chǎn)能過剩危機的擔憂也在上升。近兩年動輒幾十、上百億的光伏電池產(chǎn)能擴張，可能導(dǎo)致行業(yè)同質(zhì)化競爭加劇。

業(yè)績陷虧損泥潭，負債高企

資料顯示，億晶光電成立于2003年，算是國內(nèi)率先實現(xiàn)垂直一體化生產(chǎn)的光伏企業(yè)，具備約10GW的太陽能電池組件生產(chǎn)能力。公司主要產(chǎn)品包括硅棒、硅片、太陽能電池片、太陽能電池組件、發(fā)電業(yè)務(wù)。反正除了最賺錢的硅料不做，幾乎涵蓋現(xiàn)光伏全產(chǎn)業(yè)鏈。

在積極的運營下，億晶光電曾在2015年躋身全球組件出貨量第十的位置，不過這也是公司下坡路的開始。

業(yè)績方面，2016年至2021年，公司營業(yè)從51.67億元降至40.83億元，歸母凈利潤更是一言難盡，其中，2017年公司歸母凈利潤為0.49億元，大幅下滑86%，2019年至2021年大幅虧損，三年累計虧損15.58億元。

2021年億晶光電太陽能電池組件業(yè)務(wù)毛利率為-2.43%，在硅料價格持續(xù)上升的背景下公司想要盈利非易事。

2022年上半年，億晶光電實現(xiàn)營業(yè)收入34.65億元，同比增長93.29%；歸母凈利潤2362萬元，同比扭虧為盈，不過公司的扣非凈利潤仍虧損2019萬元。

光伏的景氣度不斷上漲，公司的盈利能力卻在開倒車，究其根源，在于億晶光電產(chǎn)品競爭力主要依賴光伏組件。其半年報表示，公司其他業(yè)務(wù)主要是為后端的光伏組件生產(chǎn)配套。但是公司組件業(yè)務(wù)盈利微薄，規(guī)模效應(yīng)明顯不足，難以和其他組件巨頭抗衡。

億晶光電算是光伏行業(yè)的后進生，多年來盈利一直不佳，現(xiàn)金流壓力不小。

截至2022年6月30日，億晶光電賬面貨幣資金約30億元，資產(chǎn)負債率目前為69.14%，后續(xù)如果億晶光電要投資50億元進軍TOPCon電池項目，可能通過銀行融資等方式補足，預(yù)計將進一步提高公司資產(chǎn)負債率，增加現(xiàn)金流壓力，畢竟巧婦難為無米之炊。公司能否在連續(xù)三年虧損后重新起航，我們拭目以待。

值得一提的是，9月5日，億晶光電公告，持股5.71%的創(chuàng)始人荀建華，計劃減持公司股份不超過公司總股本的5.71%，妥妥的清倉式減持。

作者|飛魚

編輯|May

標簽： 億晶光電 TOPCon Topcon