9月以來，受外圍擾動影響，三大指數(shù)集體受挫，其中滬指再度失守3200點關(guān)口，整個行情面表現(xiàn)頗為慘淡。

股市低迷背景下，成長風格進入弱勢整理，資金向電力、油服、航空等前期冷門行業(yè)發(fā)生輪動，博弈激烈。

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歷經(jīng)短期市場震蕩整理，后市哪些行業(yè)，風格題材將成為市場關(guān)注的焦點，下文筆者將結(jié)合9月份以來的機構(gòu)調(diào)研數(shù)據(jù)來一探究竟。

工業(yè)機械行業(yè)獲熱捧

據(jù)wind數(shù)據(jù)顯示，9月以來，滬深兩市已386家上市公司（截至9月18日）獲機構(gòu)抱團調(diào)研。這其中，有37家企業(yè)集中分布在工業(yè)機械行業(yè)，位居機構(gòu)密集調(diào)研行業(yè)之首；其次是電氣部件及設備、機動車零配件與設備行業(yè)，分別有30家、20家企業(yè)獲調(diào)研。

當然，針對近期市場熱門題材，如電力、航天與國防等行業(yè)亦是榜上有名，不過調(diào)研力度相對靠后。

隨著市場風格輪番變動，機構(gòu)調(diào)研方向也在轉(zhuǎn)變，是否意味著新的一輪結(jié)構(gòu)性投資機會興許來臨呢？

銀河證券指出，綜合2022年中報情況來看，機械行業(yè)面臨部分行業(yè)周期性導致的細分子行業(yè)需求放緩，原材料上漲和競爭加劇導致的毛利率降低的壓力。展望2022年，需求放緩壓力仍在，部分大宗原材料價格較高點有所回落，盈利端的壓力有所緩解，投資需更加關(guān)注需求端的改善，即行業(yè)景氣度。

而招商證券首席策略分析師張夏則提出三個值得關(guān)注的方向：一是自動駕駛，上海、深圳均推出自動駕駛相關(guān)政策，造車新勢力紛紛在新車型中搭載城市領(lǐng)航輔助駕駛能力，更高階的自動駕駛有望來臨；二是VR，多款VR產(chǎn)品于今年下半年至明年上半年發(fā)布；三是醫(yī)療服務，國家醫(yī)保局發(fā)布《關(guān)于開展口腔種植醫(yī)療服務收費和耗材價格專項治理的通知》，監(jiān)管層面有所緩和。

怡合達成調(diào)研“新寵”

個股層面，怡合達、英杰電氣、京山輕機、炬光科技、寧波銀行、華大九天（301269.SZ）、泰和新材（002254.SZ）、心脈醫(yī)療（688016.SH）、奧浦邁（688293.SH）、銘利達、祥鑫科技、永茂泰、錢江摩托等13家上市公司均獲超百家機構(gòu)扎堆調(diào)研。

而最受關(guān)注的個股非怡合達莫屬，截至9月18日，其累計接待了484家機構(gòu)調(diào)研，具體囊括56家證券公司、140家基金公司、26家險資、202家投資機構(gòu)及60家其他機構(gòu)。

據(jù)悉，怡合達隸屬電子設備和儀器行業(yè)，從事自動化零部件研發(fā)、生產(chǎn)和銷售，提供FA工廠自動化零部件一站式供應，產(chǎn)品主要應用于3C、鋰電、汽車、光伏、工業(yè)機器人等行業(yè)自動化零部件應用場景。

2022年上半年，怡合達實現(xiàn)營收11.64億元，同比增長36.64%；實現(xiàn)歸母凈利潤2.58億元，同比增長31.04%；扣非凈利潤2.45億元，同比增長26.7%。

然而，在業(yè)績穩(wěn)定增長的趨勢下，其上半年毛利率卻同比下降3.38%。主要源于去年會計科目的調(diào)整，運費和包裝費調(diào)整至營業(yè)成本，還有大客戶的議價能力增加也帶來了小微影響。

分業(yè)務看，怡合達的FA自動化零部件產(chǎn)品收入“獨占鰲頭”，達11.48億元，占比總營收的98.64%，但產(chǎn)品毛利率已由2021年上半年的43.92%下降至2022年上半年的40.29%。

在本月的調(diào)研中，機構(gòu)亦向怡合達提出如何保證利潤端情況的問題？公司回應稱，從業(yè)務模式來看，隨著規(guī)模擴大成本會下降，但分配到單品的采購比例不是特別大，還沒有到規(guī)模經(jīng)濟最佳的狀態(tài)，未來隨著銷售規(guī)模增長，成本結(jié)構(gòu)會有優(yōu)化空間。

基金持股方面，截至2022年6月底，共有244只基金產(chǎn)品持倉該公司，其中，持倉數(shù)量居首的為基金經(jīng)理謝家樂在管的大成創(chuàng)業(yè)板兩年定開混合A，該基金今年第二季度新進持股怡合達，躍居公司前十大流通股東第四位。

券商“相中”企業(yè)可不少

從調(diào)研機構(gòu)的類型來看，證券公司的調(diào)研最為廣泛，達352家上市公司的調(diào)研活動中有券商公司身影。其中，有不少于40家券商集中調(diào)研了炬光科技（688167.SH）、英杰電氣（300820.SZ）、怡合達（301029.SZ）、寧波銀行（002142.SZ）、京山輕機（000821.SZ）5家企業(yè)。

具體而言，作為最受券商公司青睞的上市公司，炬光科技主要從事激光上游高功率半導體激光元器件、激光光學元器件的研發(fā)、生產(chǎn)和銷售，目前正在拓展中游的光子應用模塊、模組和子系統(tǒng)業(yè)務。

9月以來，該公司累計接待77家券商前來調(diào)研。在調(diào)研紀要中，激光雷達業(yè)務進展及未來戰(zhàn)略規(guī)劃、泛半導體制程業(yè)務工藝及競爭力、光刻及整個泛半導體領(lǐng)域下半年需求情況等是機構(gòu)投資者關(guān)注的焦點問題。

同在泛半導體、充電樁等行業(yè)積極拓展的英杰電氣亦頗受關(guān)注，9月以來總計招待了57家券商公司，僅次于炬光科技。

據(jù)投資者調(diào)研數(shù)據(jù)顯示，在半導體領(lǐng)域，英杰電氣主要制作半導體材料以及后端的裝備電源配套，未來，公司還將繼續(xù)發(fā)力挖掘基礎(chǔ)工業(yè)領(lǐng)域、開始準備儲能行業(yè)的相關(guān)產(chǎn)品。

尤為一提的是，乘上HJT概念東風，京山輕機自6月以來備受資本關(guān)注，股價不斷上升。9月以來，京山輕機接共計接受了40家券商調(diào)研。

調(diào)研中，京山輕機直言，目前鈣鈦礦實驗設備占比高一點，沒有固定范圍，量產(chǎn)還較少量產(chǎn)。

而寧波銀行作為調(diào)研中數(shù)不多的銀行股，9月份亦獲得42家券商積極調(diào)研。從調(diào)研內(nèi)容來看，風險管理以及貸款投向情況是機構(gòu)關(guān)注的重點。

作者|虹小豆

編輯|May

標簽： 證券公司 冷門行業(yè)