對(duì)于基金經(jīng)理圈來(lái)說(shuō)，今年的端午小長(zhǎng)假顯得格外安靜。

一位浸潤(rùn)行業(yè)多年的觀察者發(fā)現(xiàn)，兩年前一批基金經(jīng)理在端午來(lái)臨之際會(huì)不約而同向持有人致以“親筆信”，但今年端午節(jié)，除了基金公司的投教文章和節(jié)日海報(bào)，基金經(jīng)理發(fā)布“致投資人的親筆信”幾乎消失了。

而多位業(yè)內(nèi)人士認(rèn)為，市場(chǎng)低位震蕩、產(chǎn)品發(fā)行數(shù)量“腰斬”、基金產(chǎn)品收益率不達(dá)預(yù)期，均是年內(nèi)基金經(jīng)理親筆信“停更”的主要原因。

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按摩市場(chǎng)心理、鼓勵(lì)長(zhǎng)期投資

2022年6月2日，即去年端午節(jié)前期。創(chuàng)金合信三位基金經(jīng)理同時(shí)在其官方訂閱號(hào)中發(fā)布了“致投資者的一封信”。其中，王浩冰發(fā)布了“致投資人的一封信”，并在文章中表達(dá)了他對(duì)后市的看法。

A股市場(chǎng)去年4月27日往后大幅調(diào)整，主要寬基指數(shù)跌幅收窄。王浩冰認(rèn)為，步入6月，在疫情得到有效控制后，穩(wěn)經(jīng)濟(jì)的一攬子政策或?qū)⒓衅鹦В?ldquo;目前基建還是政府穩(wěn)增長(zhǎng)最快且最有力的抓手，在此背景下，新老基建將是我們著重關(guān)注的方向之一。”在新基建領(lǐng)域，能源和數(shù)字基建是其重點(diǎn)關(guān)注領(lǐng)域。

同一天，創(chuàng)金合信基金經(jīng)理李游和曹春林也同時(shí)發(fā)布了“致投資者的一封信”。李游表示，雖然美國(guó)反規(guī)避調(diào)查事件在二季度對(duì)光伏行業(yè)有所沖擊，但從中長(zhǎng)期來(lái)看光伏和煤電相比，龍頭公司更有成本優(yōu)勢(shì)，毛利率可以維持。

李游還趁機(jī)鼓勵(lì)投資者切身實(shí)踐長(zhǎng)期投資策略：“靜水流深、云程發(fā)軔。A股市場(chǎng)經(jīng)過(guò)前期的大幅調(diào)整，或已來(lái)到尋找更多長(zhǎng)期優(yōu)質(zhì)投資標(biāo)的的窗口期”。

曹春林則著重分析了2022年一季度新能源車產(chǎn)業(yè)鏈回調(diào)的原因。他認(rèn)為，長(zhǎng)期來(lái)看，與“碳中和”相關(guān)的能源替代大概率仍然會(huì)是未來(lái)發(fā)展的主線之一。彼時(shí)，曹春林認(rèn)為新能源車、人工智能和醫(yī)藥是“有較好前景的賽道”。

相較于2022年，2021年端午節(jié)前更是有一批基金經(jīng)理給投資人發(fā)布了“親筆信”。據(jù)第一財(cái)經(jīng)記者不完全統(tǒng)計(jì)，至少11家公募機(jī)構(gòu)在當(dāng)年端午節(jié)前后發(fā)布了“致投資者的一封信”。

2021年6月9日，興業(yè)醫(yī)療保健基金經(jīng)理陳旭在致投資者的信中表示，“興業(yè)醫(yī)療保健經(jīng)歷了成立以來(lái)的首次考驗(yàn)，已于近日開放申贖”。

在建倉(cāng)過(guò)程中陳旭主要選擇了一些前期熱度稍低、估值性價(jià)比較為合適的幾個(gè)領(lǐng)域：疫苗板塊、部分醫(yī)療器械品種、部分醫(yī)藥消費(fèi)品種，“這些領(lǐng)域確實(shí)也取得了較好的相對(duì)收益”。

陳旭認(rèn)為，醫(yī)藥行業(yè)未來(lái)發(fā)展趨勢(shì)明晰，是資本市場(chǎng)中最為亮眼、長(zhǎng)期具備吸引力的黃金賽道之一。

2021年6月10日，時(shí)任中庚基金副總經(jīng)理的盧強(qiáng)，在《賺到的每一分錢，都與認(rèn)知匹配》文章中分享了自己的投資哲學(xué)。他引用了資本市場(chǎng)的一句話——“我們賺到的每一分錢都與認(rèn)知匹配，僅僅憑運(yùn)氣賺到的一定會(huì)憑實(shí)力輸?shù)?rdquo;。

2021年當(dāng)時(shí)市場(chǎng)處于相對(duì)高位運(yùn)行的態(tài)勢(shì)，中庚基金旗下產(chǎn)品也斬獲了不錯(cuò)的收益率。盧強(qiáng)在這封“親筆信”中表達(dá)了他對(duì)于市場(chǎng)的反思：“市場(chǎng)波動(dòng)背后的根本是什么？其實(shí)是亙古不變的人性，貪婪、恐懼反復(fù)交織。”

同年6月9日，前海開源基金首席經(jīng)濟(jì)學(xué)家楊德龍發(fā)布了《做價(jià)值投資才能分享時(shí)間的價(jià)值》一文，并在其中極力推薦白馬股：“經(jīng)過(guò)調(diào)整之后，很多白龍馬股再次具備價(jià)值。從短期來(lái)看，這些白龍馬股估值不低，但從長(zhǎng)期來(lái)看，他們的股權(quán)稀缺性以及長(zhǎng)期的業(yè)績(jī)?cè)鲩L(zhǎng)，將會(huì)使它們獲得不斷創(chuàng)新高的走勢(shì)。”

另外，2021年的端午前后，中航基金、浙商基金、永贏基金、博道基金、博時(shí)基金、華夏基金等一批基金公司紛紛在端午節(jié)前發(fā)布了“致投資人的一封信”。

業(yè)內(nèi)人士認(rèn)為，在市場(chǎng)處于高位運(yùn)行時(shí)，多數(shù)基金經(jīng)理“親筆信”的策略是按摩投資人心理、鼓勵(lì)價(jià)值投資，同時(shí)表達(dá)了對(duì)資本市場(chǎng)長(zhǎng)期看好的態(tài)度。

今年冷清了不少

相較于前兩年端午節(jié)前市場(chǎng)、行業(yè)“人聲鼎沸”，2023年基金經(jīng)理們則顯得“低調(diào)”了許多。

多位受訪市場(chǎng)人士認(rèn)為，同樣一個(gè)事物前后鮮明的對(duì)比，無(wú)疑與市場(chǎng)行情息息相關(guān)。

2021年端午節(jié)前一個(gè)月，上漲剛剛收復(fù)3600點(diǎn)整數(shù)關(guān)口。截至當(dāng)年5月31日，有72家上市公司的月股價(jià)漲幅超過(guò)50%，而在4月，只有40家公司的股價(jià)漲幅超過(guò)50%，由此可見當(dāng)年五月行情之“火熱”。

白馬股、基金重倉(cāng)股在這波行情中出盡了風(fēng)頭。

例如作為大市值的龍頭股，邁瑞醫(yī)療2021年5月股價(jià)表現(xiàn)較為穩(wěn)健，增長(zhǎng)4.1%。其5月總共獲得499家機(jī)構(gòu)的調(diào)研，可謂是機(jī)構(gòu)的寵兒。除此之外，消費(fèi)、工業(yè)、材料、信息技術(shù)以及醫(yī)療保健是5月A股市場(chǎng)最熱門的行業(yè)。

業(yè)績(jī)尚佳的基金經(jīng)理們大多順勢(shì)在端午節(jié)前出來(lái)“拋頭露面”，大談長(zhǎng)期投資、價(jià)值投資理念。

而2022年端午節(jié)前，多方剛剛在“3000點(diǎn)保衛(wèi)戰(zhàn)”中逐漸占據(jù)主動(dòng)，股指整體處于上升趨勢(shì)中。事實(shí)上，2022年端午節(jié)后首周上證指數(shù)就重返3200點(diǎn)整數(shù)關(guān)口，新能源主題基金等一批權(quán)益基金凈值也大幅回血，基金發(fā)行市場(chǎng)也隨之重拾火爆。

據(jù)統(tǒng)計(jì)，去年端午節(jié)后首周有20只新基金“擠入”發(fā)行市場(chǎng)，其中大部分產(chǎn)品選擇在節(jié)后首日(2022年6月6日)發(fā)行。而且，不少端午節(jié)前后發(fā)行的新基金甚至在募集金額較小的情況下，選擇提前結(jié)束募集。

而2023年端午節(jié)前后的A股市場(chǎng)行情，則完全是另一種情形。節(jié)后首個(gè)交易日，A股即“跌上了熱搜”。

而在端午節(jié)前期，權(quán)益類基金產(chǎn)品的發(fā)行遇冷情況仍在持續(xù)。6月以來(lái)股票型和混合型基金合計(jì)發(fā)行份額為176.06億份，環(huán)比減少近四成。

永盈基金旗下的永贏佳瑞12個(gè)月持有期混合近期宣布募集失敗，這是本月第三只募集失敗的新基金，也是今年以來(lái)募集失敗的第六只產(chǎn)品。截至目前，年內(nèi)成立的新基金數(shù)量與規(guī)模較去年同期均減少近兩成。

“市場(chǎng)長(zhǎng)期處于低位運(yùn)行、基金收益不達(dá)預(yù)期、發(fā)行情況也不盡如人意，這就導(dǎo)致往年那些在端午節(jié)前后出來(lái)站臺(tái)、給投資人發(fā)布親筆信的基金經(jīng)理們今年集體‘失聲’。”一位基金經(jīng)理對(duì)第一財(cái)經(jīng)記者表示。

不過(guò)，盡管市場(chǎng)低迷，也仍然有個(gè)別公募及基金經(jīng)理通過(guò)“親筆信”來(lái)給投資者鼓勁，其中就包括中信保誠(chéng)基金經(jīng)理王睿成，他管理的產(chǎn)品剛剛在6月20日結(jié)束募集。

王睿認(rèn)為，經(jīng)過(guò)近期的估值修復(fù)，此前積累的估值過(guò)高、交易擁擠等風(fēng)險(xiǎn)正在逐步出清，不少基本面較好的優(yōu)質(zhì)標(biāo)的已經(jīng)進(jìn)入較優(yōu)的價(jià)格配置區(qū)間，短期而言或許提供了較佳的入場(chǎng)時(shí)機(jī)：“投資就像種莊稼，經(jīng)歷了這幾個(gè)月的調(diào)整，當(dāng)前或已處于良好的播種期。”

若市場(chǎng)回暖、基金收益率反彈，明年的端午基金經(jīng)理們又會(huì)做何操作？

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