在新能源產(chǎn)業(yè)鏈持續(xù)高景氣下，鋰電產(chǎn)業(yè)迎來(lái)業(yè)績(jī)“收獲期”。

10月11日，天華超凈、中礦資源、德方納米發(fā)布了前三季度業(yè)績(jī)預(yù)告。上述公司凈利均大幅上漲，天華超凈最高預(yù)增超8倍，中礦資源最高預(yù)增近6倍，德方納米最高預(yù)增超6倍。尤其是擁有鋰資源供應(yīng)保障的企業(yè)，其盈利能力明顯更強(qiáng)。

(相關(guān)資料圖)

在二級(jí)市場(chǎng)，截至10月12日收盤，天華超凈（300390.SZ）股價(jià)上漲4.74%；德方納米（300769.SZ）股價(jià)上漲3.42%；中礦資源（002738.SZ）股價(jià)則跌2.43%。

01上游資源端：盈利能力更為強(qiáng)勁

“得資源者，得天下”，上游資源端已成為鋰電產(chǎn)業(yè)鏈利潤(rùn)的集中地。究其原因，下游市場(chǎng)需求快速擴(kuò)容，而鋰供應(yīng)端受制于資源開發(fā)難度高、擴(kuò)張周期長(zhǎng)、資本開支大等問(wèn)題，無(wú)法快速釋放大量產(chǎn)能，導(dǎo)致產(chǎn)業(yè)鏈暫時(shí)供需失衡。

公告顯示，中礦資源預(yù)計(jì)前三季度歸母凈利潤(rùn)20億元-21億元，同比增長(zhǎng)561.57%-594.65%。經(jīng)計(jì)算，該公司第三季度凈利潤(rùn)預(yù)計(jì)6.77億元-7.77億元，同比增長(zhǎng)424.42%-501.85%，環(huán)比增長(zhǎng)23.54%-41.79%。

中礦資源在業(yè)績(jī)預(yù)告中稱，主要是因?yàn)樾履茉础⑿虏牧鲜袌?chǎng)需求增長(zhǎng)顯著，公司主要產(chǎn)品鋰鹽、銫鹽業(yè)務(wù)生產(chǎn)經(jīng)營(yíng)良好。隨著新建產(chǎn)能的釋放和鋰鹽產(chǎn)品價(jià)格的上漲，使公司盈利能力同比顯著提升。

據(jù)悉，中礦資源鋰鹽生產(chǎn)線的原料端已逐步使用自有礦山供應(yīng)的鋰精礦。公司所屬加拿大Tanco礦山18萬(wàn)噸礦石/年生產(chǎn)線改擴(kuò)建于今年三季度完成。另外，公司新建的2.5萬(wàn)噸電池級(jí)氫氧化鋰和電池級(jí)碳酸鋰生產(chǎn)線于2021年11月達(dá)產(chǎn)。

除了中礦資源，此前率先披露的鋰礦龍頭雅化集團(tuán)（002497.SZ）前三季度業(yè)績(jī)亦十分亮眼，預(yù)計(jì)凈利潤(rùn)為34.62億元-36.62億元，同比增長(zhǎng)447.53%-479.16%。

02中游材料端：部分公司業(yè)績(jī)“腳步”放慢

而在中游材料端，企業(yè)的盈利趨勢(shì)與鋰鹽價(jià)格變動(dòng)趨勢(shì)基本保持一致。

自2021年以來(lái)，鋰鹽產(chǎn)品市場(chǎng)均價(jià)不斷走高，當(dāng)前價(jià)格仍以上漲為主，截至2022年10月10日，電池級(jí)碳酸鋰價(jià)格為52.45萬(wàn)元/噸，較9月初上漲6.28%；氫氧化鋰價(jià)格為49.09萬(wàn)元/噸，較9月初價(jià)格持平。

然而今年第三季度，部分公司業(yè)績(jī)卻“開倒車”，凈利潤(rùn)環(huán)比出現(xiàn)“大滑坡”。這是怎么回事呢？

氫氧化鋰龍頭天華超凈預(yù)計(jì)，前三季度凈利潤(rùn)50.5億元-52.7億元，同比增長(zhǎng)817.68%-857.66%。公司方面稱，電池級(jí)氫氧化鋰產(chǎn)品產(chǎn)銷量大幅提升帶動(dòng)業(yè)績(jī)?cè)鲩L(zhǎng)。

據(jù)悉，天華超凈今年上半年凈利潤(rùn)為35.12億元，由此可推算，第三季度凈利潤(rùn)預(yù)計(jì)為15.38億元-17.58億元，同比增長(zhǎng)547.14%-639.69，環(huán)比變動(dòng)為-22.8%至-11.79%。

對(duì)于天華超凈業(yè)績(jī)環(huán)比下滑，主要源于資源端漲價(jià)帶來(lái)的成本壓力。今年以來(lái)，澳洲鋰精礦拍賣連續(xù)刷新最高成交價(jià)格，鋰精礦價(jià)格隨之上調(diào)。

在鋰資源供應(yīng)短缺、鋰價(jià)暴漲，中下游企業(yè)利潤(rùn)承壓的情況下，越來(lái)越多的企業(yè)意識(shí)到“家里有礦”的重要性。

當(dāng)前，天華超凈正加速上游資源布局，目前公司在海外已擁有4大鋰礦供應(yīng)基地。天華超凈表示，隨著自有鋰礦的逐漸投產(chǎn)，公司將利用產(chǎn)業(yè)鏈優(yōu)勢(shì)，進(jìn)一步降本提利。

無(wú)獨(dú)有偶，另一家鋰電正極材料巨頭也發(fā)生了類似的情況。德方納米預(yù)計(jì)，前三季度凈利潤(rùn)17.5億元-18.5億元，同比增長(zhǎng)616.86%-657.83%。其中，第三季度凈利潤(rùn)預(yù)計(jì)為4.7億元-5.7億元，同比增長(zhǎng)331.11%-422.84%，環(huán)比變動(dòng)-9.3%至9.9%。

03機(jī)構(gòu)觀點(diǎn)：2023年鋰價(jià)高位或迎來(lái)轉(zhuǎn)折點(diǎn)

展望后市，多家機(jī)構(gòu)樂(lè)觀估計(jì)，短時(shí)間內(nèi)鋰價(jià)將延續(xù)高位運(yùn)行。

華西證券認(rèn)為，碳酸鋰供給最為寬松的階段已經(jīng)過(guò)去，即將進(jìn)入今年第四季度，國(guó)內(nèi)青海鹽湖受天氣影響產(chǎn)量下降，下游廠商均有旺季趕工意愿，需求或加速釋放，中國(guó)鋰鹽供需結(jié)構(gòu)將進(jìn)一步緊張，鋰鹽價(jià)格有望維持目前上漲態(tài)勢(shì)，不排除在今年第四季度及明年第一季度旺季備貨季出現(xiàn)鋰鹽價(jià)格再創(chuàng)新高局面。

平安證券也表示，上游鋰資源供應(yīng)情況是決定鋰價(jià)未來(lái)走勢(shì)的關(guān)鍵所在。上下游生產(chǎn)周期錯(cuò)配是鋰需求爆發(fā)下供給難以快速響應(yīng)的根本原因。在緊缺格局下，資源端仍是未來(lái)鋰價(jià)走勢(shì)的重要變量。

上述機(jī)構(gòu)指出，當(dāng)前來(lái)看，供需缺口疊加成本支撐上移，鋰價(jià)仍有一定上行空間。全球鋰資源2024年前仍維持偏緊格局，資源瓶頸下，產(chǎn)業(yè)鏈利潤(rùn)逐步上移，包銷模式或進(jìn)一步放大供需矛盾，預(yù)計(jì)鋰價(jià)仍將維持高位。

不過(guò)，也有機(jī)構(gòu)持謹(jǐn)慎態(tài)度，認(rèn)為2023年鋰價(jià)因供需格局錯(cuò)配造成的高價(jià)現(xiàn)象有望迎來(lái)緩解。

據(jù)SMM測(cè)算，進(jìn)入2023年后隨鹽湖、輝石等諸多項(xiàng)目陸續(xù)釋放，鋰資源供應(yīng)增速或?qū)⒃?023年正式超越需求增速，原先因供需錯(cuò)配帶來(lái)的需求缺口將得以彌補(bǔ)。疊加鋰電回收帶來(lái)的供應(yīng)補(bǔ)充，從而迎來(lái)連續(xù)三年左右的累庫(kù)情況。屆時(shí)，鋰價(jià)或?qū)㈦S供需結(jié)構(gòu)修正而逐步回歸理性。

編輯|lele

標(biāo)簽： 同比增長(zhǎng)