根據(jù)披露的機構(gòu)調(diào)研信息，7月31日，泓德基金對上市公司香飄飄（603711）進行了調(diào)研。

從市場表現(xiàn)來看，香飄飄近一周股價上漲2.99%，近一個月下跌9.25%。

(資料圖片僅供參考)

基金市場數(shù)據(jù)顯示，泓德基金成立于2015年3月3日，截至目前，其管理資產(chǎn)規(guī)模為553.41億元，管理基金數(shù)58個，旗下基金經(jīng)理共15位。旗下最近一年表現(xiàn)最佳的基金產(chǎn)品為泓德豐澤混合(LOF)（501071），近一年收益錄得6.01%。

泓德基金在管規(guī)模前十大產(chǎn)品業(yè)績表現(xiàn)如下所示：

（數(shù)據(jù)來源：同花順（300033）iFinD）

附調(diào)研內(nèi)容：

問：公司2023年第二季度經(jīng)營情況？

答：2023年第二季度，公司沖泡產(chǎn)品處于銷售淡季，即飲產(chǎn)品逐漸步入旺季。相比去年同期，果汁茶銷量有所恢復(fù)，瓶裝凍檸茶反饋較為積極，瓶裝牛乳茶由于推出時間較短，還需要進一步的觀察。

問：瓶裝凍檸茶的產(chǎn)品策略與Meco果汁茶有何區(qū)別？

答：從外部來看，隨著管控措施的放開，外部環(huán)境有所好轉(zhuǎn)；從內(nèi)部來看，公司對即飲業(yè)務(wù)的認知有所轉(zhuǎn)變。果汁茶推出時，鋪貨的渠道范圍較為廣泛，針對性不足，同時外部環(huán)境也對果汁茶業(yè)務(wù)的發(fā)展造成了一定的不利影響，因此果汁茶起量后又有所回落。針對瓶裝凍檸茶產(chǎn)品，公司重新梳理業(yè)務(wù)發(fā)展邏輯，以競爭思維為導(dǎo)向，著力挖掘產(chǎn)品賣點，渠道鋪貨強調(diào)分階段、有節(jié)奏地進行；同時組建獨立即飲銷售團隊，避免在即飲和沖泡業(yè)務(wù)各自的銷售旺季，出現(xiàn)銷售團隊精力不足、不能兼顧的情況。

問：Meco果汁茶的品牌營銷及銷售策略？

答：1、公司積極傳遞“吃零食就喝Meco蜜谷果汁茶”的消費認知，希望通過建立零食和果汁茶之間的深度鏈接，實現(xiàn)消費場景的破圈；2、公司加大了Meco果汁茶品牌宣傳方面的投入；3、在即飲的消費旺季，公司持續(xù)增加冰凍化方面的投入，同時，在學(xué)校進行派贈等活動，以此來助力產(chǎn)品銷售。

問：沖泡業(yè)務(wù)未來增長點來源于哪里？

答：1、產(chǎn)品的與時俱進，持續(xù)推進年輕化、健康化升級。公司從2021年下半年開始，在產(chǎn)品健康化方面做了很多有益的嘗試，推出了啵啵牛乳茶、臻乳茶、生椰/芝芝牛乳茶、珍珠牛乳茶等去植脂末產(chǎn)品。通過產(chǎn)品升級，滿足消費者對“健康化”的需求。2、持續(xù)推進渠道下沉。公司的沖泡產(chǎn)品在居家消費的便捷性、性價比、質(zhì)量穩(wěn)定性等方面具有一定的優(yōu)勢，在縣鄉(xiāng)鎮(zhèn)市場及禮品市場的消費需求比較穩(wěn)固，因此在渠道下沉方面會有一定的發(fā)展機會。3、隨著沖泡產(chǎn)品不斷地升級迭代及渠道深耕，也會給一、二線市場帶來一定的增量。4、在泛沖泡方面，公司還會繼續(xù)進行積極的探測。相信通過以上幾方面的共同驅(qū)動，未來沖泡板塊還有很大的發(fā)展空間。

問：公司的渠道管理信息化發(fā)展情況？

答：公司重視經(jīng)銷商的信息化管理，主要包括以下幾方面：1、公司及經(jīng)銷商的專職業(yè)務(wù)代表配備手機終端拜訪系統(tǒng)，在走訪終端后業(yè)務(wù)代表會將相關(guān)門店信息錄入系統(tǒng)，幫助完善門店數(shù)據(jù)庫信息；2、經(jīng)銷商會將產(chǎn)品配送信息錄入系統(tǒng)，通過分析配送頻次及配送量，識別出投入產(chǎn)出較高的門店，為公司在費用投放及業(yè)務(wù)代表的拜訪頻次管理方面提供支撐；3、業(yè)務(wù)代表會對冰凍化及陳列活動進行拍照，公司專職人員通過照片的對比分析，了解冰凍化及陳列活動的實際執(zhí)行效果，幫助公司提升渠道管理水平。

問：沖泡上半年銷售表現(xiàn)良好的原因？

答：1、公司堅持以動銷為原則，保證庫存的良性健康，隨著外部環(huán)境的好轉(zhuǎn)，產(chǎn)品動銷加快；2、今年公司將沖泡和即飲銷售團隊分拆開，提升了沖泡業(yè)務(wù)運營的專注度；3、經(jīng)過分析發(fā)現(xiàn)，“二八法則”普遍存在，今年公司進一步聚焦20%的重點門店，加強門店的拜訪和維護工作，顯現(xiàn)出了一定積極的效果。

問：Meco果汁茶的競爭優(yōu)勢有哪些?

答：Meco果汁茶的競爭優(yōu)勢在于產(chǎn)品的“差異化”。公司在市場上創(chuàng)新推出果汁茶的新品類，主打“真茶真果汁”，果汁含量高，并且在口味、口感、產(chǎn)品品質(zhì)、健康性、包裝形態(tài)等方面都有一定的獨特性。

問：瓶裝凍檸茶的銷售情況及品宣投放？

答：公司在全國挑選了70個即飲核心城市，圍繞核心城市的原點、高勢能渠道進行鋪貨，目前銷售反饋較為積極。

品宣投放方面，蘭芳園凍檸茶在廣東部分地區(qū)分眾梯媒等方面加大投入，在北京八大主流地鐵站點進行地鐵廣告宣傳，在校園通過派贈等活動提升推廣力度。

問：山姆渠道銷售的瓶裝燕麥奶茶的表現(xiàn)情況？

答：公司與歐力（上海）飲料有限公司基于看好以燕麥奶為代表的植物基產(chǎn)品巨大的市場潛力，合作推進植物基產(chǎn)品的發(fā)展，共同開拓市場和銷售機會。

今年4月，公司推出了山姆定制款瓶裝山茶花味鐵觀音燕麥奶茶，試銷反饋良好，同時，新口味產(chǎn)品也在積極研發(fā)過程中。公司希望通過山姆渠道，培育更多的消費者，為燕麥奶茶業(yè)務(wù)帶來更多的增量。

問：公司終端網(wǎng)點數(shù)量？

答：公司目前鋪貨網(wǎng)點數(shù)量約40萬家，在短期內(nèi)，暫時不會追求門店數(shù)量的大幅增加，而是希望對現(xiàn)有門店進行深耕。一方面，公司會根據(jù)沖泡業(yè)務(wù)和即飲業(yè)務(wù)的特點，分別篩選適配的經(jīng)銷商和終端渠道資源；另一方面，公司會選取一些動銷比較好的渠道和門店進行聚焦，集中投放資源和費用，通過產(chǎn)品的生動化陳列，建立產(chǎn)品勢能，營造熱銷氛圍，以帶動其他渠道和門店的銷售。

問：費用投放規(guī)劃?

答：今年，預(yù)計沖泡業(yè)務(wù)仍然以“修復(fù)”為主基調(diào)，費用投放保持穩(wěn)健，即飲業(yè)務(wù)的費用投放力度相比往年將會有所增加，包括新進即飲銷售團隊人員費用、品牌宣傳推廣費用及渠道冰凍化投入等。但總體上，公司會保持收入、費用、利潤三者間的動態(tài)平衡;

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