全球能源革命趨勢，大幅拉動了電力設(shè)備需求，市場高度關(guān)注設(shè)備制造商的業(yè)績能否穿越周期。A股2023年半年報披露已進(jìn)入高峰階段，電力設(shè)備廠商上半年的經(jīng)營表現(xiàn)呼之欲出。

8月10日晚間，華明裝備（002720.SZ）發(fā)布半年報，系電力設(shè)備板塊首份半年報。受益于國網(wǎng)投資加速以及海外地區(qū)需求增長，公司實現(xiàn)營收凈利雙增長。

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今年以來，我國大型風(fēng)電光伏基地與電網(wǎng)工程建設(shè)順利推進(jìn)，拉動電力設(shè)備需求超出去年，疊加全球新能源發(fā)展浪潮，來自海外的訂單數(shù)量持續(xù)上升，增厚了相關(guān)電力設(shè)備廠商的業(yè)績表現(xiàn)。

下半年以來，國內(nèi)宏觀經(jīng)濟(jì)持續(xù)復(fù)蘇，但大消費、地產(chǎn)等多個行業(yè)的復(fù)蘇前景仍不明朗，AI主題行情熄火后，市場情緒相對低迷。這種情況下，存量資金尋找的投資機(jī)會，無疑是具備確定性業(yè)績增速的行業(yè)與公司，電力設(shè)備板塊經(jīng)營業(yè)績會否穿越逆周期，以及下半年國網(wǎng)投資金額出現(xiàn)超預(yù)期的可能，備受市場關(guān)注。

電力設(shè)備發(fā)貨量再創(chuàng)新高，華明裝備上半年利潤增速超50%

報告期內(nèi)，華明裝備實現(xiàn)營業(yè)收入9.09億，同比增長21.26%；實現(xiàn)歸母凈利潤2.87億，同比增長54.44%；實現(xiàn)扣非后凈利潤為2.56億元，同比增長43.38%。由于電力設(shè)備和電力工程回款增加，公司上半年實現(xiàn)經(jīng)營活動現(xiàn)金流量凈額4.66億，同比增加88.88%。

同時，華明裝備擬以總股本8.96億股為基數(shù)，向全體股東每10股派發(fā)現(xiàn)金紅利2.70元（含稅）。值得一提的是，華明裝備公告稱，公司制定了新的未來三年（2023年~2025年）股東回報規(guī)劃，提高最低分紅率，擬將每年以現(xiàn)金方式分配的利潤提升至當(dāng)年實現(xiàn)的可供分配利潤的60%以上。

根據(jù)財報，華明裝備現(xiàn)有三大業(yè)務(wù)板塊：電力設(shè)備—變壓器分接開關(guān)；電力工程；數(shù)控設(shè)備。電力設(shè)備是公司的核心業(yè)務(wù)，主要從事分接開關(guān)的研發(fā)與制造，分接開關(guān)是變壓器的關(guān)鍵核心組件。

上半年華明裝備的電力設(shè)備發(fā)貨量再創(chuàng)新高，實現(xiàn)營收入7.69億元，同比增長38.85%。其中，國內(nèi)產(chǎn)品營業(yè)收入5.95億，同比增長27.40%；海外產(chǎn)品營業(yè)收入1.25億元，同比增長 166.28%。其中，上海華明首臺500kV核電機(jī)組變壓器的分接開關(guān)產(chǎn)品完成發(fā)貨，這是公司的分接開關(guān)產(chǎn)品首次被應(yīng)用于國內(nèi)核電領(lǐng)域。

華明裝備董事長肖毅接受第一財經(jīng)記者采訪是表示，今年國內(nèi)市場的需求超出了我們自身預(yù)計，海外市場也呈現(xiàn)爆發(fā)式增長，由于海外業(yè)務(wù)本身基數(shù)較低，所以同比增速較高。“海外需求來自多個地區(qū)，尤其是今年俄羅斯和烏克蘭的訂單需求量增長明顯。”肖毅說，“國內(nèi)的新能源汽車、光伏、風(fēng)電等產(chǎn)業(yè)鏈的上下游制造業(yè)的投資近年迅速的發(fā)展，由于新能源并網(wǎng)發(fā)電的需求，電網(wǎng)投資保持持續(xù)增長，拉動設(shè)備需求”。

談及全球能源革命驅(qū)使下，電力設(shè)備需求量的現(xiàn)狀，肖毅說：“歐洲地區(qū)的新能源增長需求非常迅猛，與電網(wǎng)投資相關(guān)的設(shè)備訂單已經(jīng)下到了2027年。”

上半年，電力設(shè)備板塊有過一段明顯上漲行情，截至8月11日收盤，電網(wǎng)設(shè)備指數(shù)（申萬）年漲幅為5.6%，跑贏全A股指數(shù)。截至8月11日收盤，華明裝備股價報11.82元，總市值達(dá)105.9億元，今年以來股價累計上漲59.73%。

財報顯示，二季度，北向資金和UBS新晉為華明裝備的前十大流通股股東，截至六月末，其分別為公司第六大、第八大流通股股東，持股數(shù)量分別為1614.17萬股、1144.12萬股，持股比例分別為2.12%、1.5%。另外，興全旗下的興全商業(yè)模式優(yōu)選與興全新視野靈活配置分別增持了582.93萬股、480.65萬股。

電力設(shè)備板塊能否穿越逆周期

宏觀經(jīng)濟(jì)發(fā)展會帶動社會用電需求增長，帶動電力設(shè)備產(chǎn)品需求維持長期穩(wěn)定的自然增長率，同時，制造業(yè)產(chǎn)業(yè)結(jié)構(gòu)調(diào)整也會帶來新的市場需求。

更重要的是，“雙碳”遠(yuǎn)景目標(biāo)下，光伏、新能源汽車等新能源的結(jié)構(gòu)性需求爆發(fā)，亦將帶動電力設(shè)備需求。

當(dāng)前電網(wǎng)面臨的兩大核心痛點為電力保供與新能源大基地外送消納，政策落地重點也是著力解決特高壓、主網(wǎng)建設(shè)的短板，包括年內(nèi)被熱議的構(gòu)建新型電力系統(tǒng)是建設(shè)新型能源體系的關(guān)鍵內(nèi)容和重要載體，其構(gòu)建需要統(tǒng)籌發(fā)展與安全，保障電力持續(xù)可靠供應(yīng)，保障電網(wǎng)安全穩(wěn)定運行，促進(jìn)新能源高效消納。

從3月以來，國家各部門和地方各省密集出臺智能電網(wǎng)的相關(guān)政策，讓市場對全年電網(wǎng)投資超預(yù)期抱有期待。

開工端來看，年內(nèi)，我國大型風(fēng)電光伏基地進(jìn)展順利，電網(wǎng)工程配套建設(shè)有序推進(jìn)，金上—湖北、隴東—山東、寧夏—湖南等特高壓工程相繼開工。根據(jù)中國電力報公眾號消息，7月哈密至重慶±800千伏特高壓直流輸電工程獲得國家發(fā)改委核準(zhǔn)批復(fù)。

一位電力行業(yè)分析師對記者表示，新型電力系統(tǒng)構(gòu)建背景下，新能源發(fā)電占比持續(xù)提升，特高壓作為遠(yuǎn)距離電力輸送通道將是綠電消納剛需。“傳統(tǒng)能源與新能源投資加速，電站并網(wǎng)需求帶動相關(guān)220kV、500kV主網(wǎng)投資，特高壓建設(shè)加速也將帶動周邊配套主網(wǎng)架升級擴(kuò)容。“特高壓分直流和交流，直流的建設(shè)投資資金遠(yuǎn)高于交流。截至22年末，我國已有電網(wǎng)20直，17交，十四五規(guī)劃是24交14直。”上述分析師說。

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