規(guī)模

截至2022年底，內(nèi)蒙古自治區(qū)（下稱“內(nèi)蒙古”）地方政府債務(wù)余額9340億元，位列全國(guó)第二十。其中，一般債務(wù)余額6585億元，位列全國(guó)第九；專項(xiàng)債務(wù)余額2755億元，位列全國(guó)第二十六。

從相對(duì)規(guī)模來(lái)看，內(nèi)蒙古地方政府債務(wù)總余額與地區(qū)GDP之比約為40%，高于陜西省而低于其他周邊省份；專項(xiàng)債務(wù)余額與地區(qū)GDP之比約為12%，低于周邊省份。

【資料圖】

投向

新發(fā)行專項(xiàng)債包括兩個(gè)部分，一部分是新增專項(xiàng)債，另一部分用于償還到期的專項(xiàng)債券本金，即再融資專項(xiàng)債。

2019年到2022年，內(nèi)蒙古再融資專項(xiàng)債券的發(fā)行規(guī)模占所有專項(xiàng)債券的比重從8%上升至43%。全國(guó)同期再融資專項(xiàng)債券的占比從13%上升至21%。

2017年，內(nèi)蒙古新增專項(xiàng)債券中，投向土地儲(chǔ)備（91%）的占比最高，之后是市政與產(chǎn)業(yè)園（5%）和保障性安居工程（1%）。

2022年，內(nèi)蒙古新增專項(xiàng)債券中，投向交通基礎(chǔ)設(shè)施（17%）的占比最高，之后是市政與產(chǎn)業(yè)園（14%）、社會(huì)事業(yè)（7%）和保障性安居工程（6%）。

與全國(guó)整體情況相比，2022年內(nèi)蒙古再融資專項(xiàng)債券的占比明顯較高，且自2019年以來(lái)該比例的增幅較大。在新增專項(xiàng)債中，用于交通基礎(chǔ)設(shè)施領(lǐng)域的占比較高，用于市政與產(chǎn)業(yè)園、社會(huì)事業(yè)和保障性安居工程的占比較低。

收益

以交通基礎(chǔ)設(shè)施領(lǐng)域?yàn)槔?，?nèi)蒙古收費(fèi)公路的通行費(fèi)收入近年來(lái)增速趨緩（剔除2020年疫情影響），顯示其償還該領(lǐng)域債務(wù)的能力有所下降。

與此同時(shí)，內(nèi)蒙古收費(fèi)公路債務(wù)余額與通行費(fèi)收入的比值近年來(lái)有所回升（剔除疫情影響）。2021年該比值為17.9，意味著內(nèi)蒙古收費(fèi)公路上每1億元通行費(fèi)對(duì)應(yīng)著17.9億元的債務(wù)余額。

風(fēng)險(xiǎn)

債券二級(jí)市場(chǎng)上的信用利差反映了市場(chǎng)投資者對(duì)于該專項(xiàng)債風(fēng)險(xiǎn)的判斷。在本公眾號(hào)已經(jīng)發(fā)布簡(jiǎn)報(bào)的幾個(gè)省份中，今年以來(lái)，內(nèi)蒙古自治區(qū)專項(xiàng)債利差總體處于較高水平，與其他幾個(gè)地區(qū)差距較大，且近期上升趨勢(shì)明顯。

同濟(jì)大學(xué)鐘寧樺教授團(tuán)隊(duì)承擔(dān)國(guó)家社科基金重大項(xiàng)目“新形勢(shì)下地方政府性債務(wù)風(fēng)險(xiǎn)管控的目標(biāo)、難點(diǎn)與實(shí)現(xiàn)路徑研究”，陸續(xù)推出系列地方債解讀分析。第一財(cái)經(jīng)獲授權(quán)轉(zhuǎn)載自微信公眾號(hào)“寧樺解債”。

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