自打進(jìn)入11月份后，A股市場的白酒板塊表現(xiàn)不錯，截至11月11日，板塊指數(shù)已經(jīng)上漲了14.3%，板塊內(nèi)的順鑫農(nóng)業(yè)（000860.SZ）在此期間大漲34.31%，伊力特、舍得酒業(yè)（600702.SH）、酒鬼酒在此期間也累漲超20%，貴州茅臺（600519.SH）期間漲幅則為13.2%。

此前白酒股的大幅下跌“嚇”跑了不少投資者，如今股價回暖則讓白酒板塊重新回到了一些投資者的關(guān)注焦點之中。

頭部企業(yè)頻頻擴(kuò)產(chǎn)，“華潤系”拿下金沙酒業(yè)

(資料圖)

從行業(yè)近期發(fā)生的大事來看，“華潤系”入主金沙酒業(yè)引起了“吃瓜群眾”的興趣。

10月25日，在港上市的華潤啤酒（00291.HK）公告稱，公司全資子公司華潤酒業(yè)控股已于當(dāng)日與相關(guān)方簽訂協(xié)議，華潤啤酒擬通過增資擴(kuò)股和股權(quán)購買的方式，獲得金沙酒業(yè)55.19%的股權(quán)，增資加購股合計金額約123億元。

在增資及購股完成后，華潤啤酒將成為金沙酒業(yè)第一大股東，金沙酒業(yè)的業(yè)績、資產(chǎn)及負(fù)債將并入華潤啤酒的財務(wù)報表。

金沙酒業(yè)可不是什么行業(yè)“小透明”，該公司位于貴州省金沙縣，也是醬酒領(lǐng)域內(nèi)的重要酒企之一。據(jù)悉，2021年，金沙“回沙”和“摘要”雙品牌價值合計1036.45億，位居中國白酒第12名、中國醬酒第3名。

而華潤啤酒本身是啤酒領(lǐng)域的龍頭企業(yè)，該公司還于2021年8月通過華潤酒業(yè)購入山東景芝酒業(yè)40%的股權(quán)。

另外，“華潤系”旗下還擁有山西汾酒（600809.SH）、金種子酒的股份。

在公告中，華潤啤酒表示，集團(tuán)認(rèn)為，收購事項結(jié)合集團(tuán)現(xiàn)有分銷渠道與目標(biāo)集團(tuán)在白酒業(yè)務(wù)方面的豐富知識及經(jīng)驗而產(chǎn)生協(xié)同效應(yīng)，從而使得集團(tuán)能夠進(jìn)一步提升其品牌影響力，擴(kuò)大其業(yè)務(wù)范圍與規(guī)模，最終提高其業(yè)務(wù)增長及盈利能力。

而除了華潤啤酒入主金沙酒業(yè)，白酒龍頭頻頻擴(kuò)產(chǎn)的消息也引起了廣泛關(guān)注。

11月5日，五糧液公告稱，公司董事會審議通過了《關(guān)于公司10萬噸生態(tài)釀酒項目（二期）的議案》《關(guān)于五糧液501古窖池中國白酒文化圣地項目的議案》《關(guān)于五糧液門戶區(qū)項目建設(shè)的議案》等議案，三項目總投資115億元左右。

按照“十四五”發(fā)展戰(zhàn)略規(guī)劃，五糧液釀酒產(chǎn)能將提升至20萬噸。五糧液下屬子公司四川省宜賓五糧液酒廠有限公司將作為投資建設(shè)主體實施“10萬噸生態(tài)釀酒項目（二期）”項目，建設(shè)內(nèi)容主要包括15棟釀酒車間、8棟收酒房及相關(guān)配套設(shè)施，項目總投資估算為48.61億元。

在五糧液之外，貴州茅臺、今世緣、山西汾酒、舍得酒業(yè)、水井坊等酒企也有類似的擴(kuò)產(chǎn)動作。

行業(yè)格局將產(chǎn)生哪些變化？

值得注意的是，白酒行業(yè)自多年前就進(jìn)入了“量減價增”的階段，在整體消費(fèi)量持續(xù)下降的基礎(chǔ)上，全靠提價撐著。

在這種大背景下，提價話語權(quán)更強(qiáng)的酒企顯然具有更光明的前景，而行業(yè)龍頭握有更強(qiáng)的話語權(quán)，這也是酒企業(yè)績的分化的主要原因。

現(xiàn)在上述的頭部酒企紛紛大肆擴(kuò)產(chǎn)，小型酒企很難跟上擴(kuò)產(chǎn)步伐，待頭部酒企的新建產(chǎn)能釋放后將進(jìn)一步擠占小酒企的市場份額。因此，市場集中度后續(xù)將繼續(xù)提升，利好頭部酒企。

中信證券也發(fā)布研究報告稱，白酒基本面將陸續(xù)接受渠道庫存與2023年增長目標(biāo)再平衡、2023年春節(jié)旺季動銷的檢驗，短期對于經(jīng)濟(jì)政策預(yù)期、防疫政策預(yù)期、投資端情緒、資金面等變化將更加敏感。當(dāng)前仍建議主配高端，關(guān)注邊際變化下地產(chǎn)酒、次高端彈性。

浙商證券研究人員認(rèn)為，2022年第三季度酒企業(yè)績保持穩(wěn)健向好發(fā)展趨勢，消費(fèi)升級趨勢不改。次高端受益于結(jié)構(gòu)升級疊加“預(yù)收”調(diào)節(jié)等，收入增速/凈利潤增速/毛利率以及凈利率等指標(biāo)均表現(xiàn)亮眼；區(qū)域酒以及高端酒均延續(xù)強(qiáng)勢能，且預(yù)收實現(xiàn)環(huán)比/同比明顯增長顯示其后續(xù)發(fā)力潛能強(qiáng)。站在當(dāng)下，該行指，最看好有業(yè)績確定或超預(yù)期，再有改革和事件催化標(biāo)的，比如：1）基本面強(qiáng)者恒強(qiáng)；2）低估值&確定性。

作者|燕十四

編輯|lele

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