8月23日，中國人壽（601628.SH，02628.HK）披露2023年中期業(yè)績，上半年收入端總體呈增長，但凈利潤出現(xiàn)同比下滑。

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上半年，中國人壽實(shí)現(xiàn)營業(yè)收入5535.95億元，同比增長4.8%；同期，歸母凈利潤161.56億元，同比下降36.3%，扣非后歸母凈利潤162.42億元，同比下降36%；上半年，中國人壽保費(fèi)收入為4701.15億元，同比上升6.9%。其中，新單保費(fèi)為1712.13億元，同比上升22.9%；首年期交保費(fèi)為974.18億元，同比上升22.0%。

受公開市場權(quán)益品種實(shí)現(xiàn)收益下降影響，2023年上半年，中國人壽實(shí)現(xiàn)總投資收益876.01億元，總投資收益率3.41%，較2022年同期減少109.41億元。

8月24日，在中國人壽中期業(yè)績發(fā)布會上，中國人壽董事長白濤表示，今年上半年，保險(xiǎn)業(yè)保費(fèi)兩位數(shù)增長，屬于恢復(fù)性復(fù)蘇態(tài)勢，預(yù)計(jì)下半年短期會回調(diào)，但全年行業(yè)發(fā)展會好于2022年。從長期來看，我國經(jīng)濟(jì)長期向好的基本面沒有變化，保險(xiǎn)業(yè)有著巨大增長空間的判斷沒有改變。

中國人壽副總裁劉暉表示，近期研判了市場形勢，股票市場方面，當(dāng)前的估值水平已經(jīng)低于歷史均值，下半年隨著穩(wěn)定經(jīng)濟(jì)政策落地，經(jīng)濟(jì)會持續(xù)恢復(fù)，股票市場的機(jī)會大于風(fēng)險(xiǎn)。

中國人壽董秘、擬任副總裁趙國棟表示，作為遠(yuǎn)洋集團(tuán)第一大股東，公司高度關(guān)注其經(jīng)營情況和近期面臨的風(fēng)險(xiǎn)狀況。公司持有遠(yuǎn)洋集團(tuán)的股份，屬于財(cái)務(wù)性投資，其項(xiàng)目對公司的總體投資資產(chǎn)的影響可控。

各業(yè)務(wù)利潤不同程度下滑

數(shù)據(jù)顯示，中國人壽上半年保險(xiǎn)業(yè)務(wù)收入4701.15億元，同比增長6.9%。其中，壽險(xiǎn)業(yè)務(wù)收入3885.58億元，同比增長9%；健康險(xiǎn)業(yè)務(wù)收入730.58億元，同比下降3%；意外險(xiǎn)業(yè)務(wù)收入84.99億元，同比增長4.2%。

對于各業(yè)務(wù)利潤下降的原因，中國人壽在中報(bào)中表示，報(bào)告期內(nèi)，因權(quán)益市場持續(xù)震蕩，投資收益同比下降，壽險(xiǎn)業(yè)務(wù)利潤總額同比下降51.8%；受保費(fèi)收入下降及部分業(yè)務(wù)賠付支出增加的綜合影響，健康險(xiǎn)業(yè)務(wù)利潤總額同比下降67.4%；因部分業(yè)務(wù)賠付支出增加，意外險(xiǎn)業(yè)務(wù)利潤總額同比下降90.4%；因部分子公司凈利潤下降，其他業(yè)務(wù)利潤總額同比下降9.8%。

在此背景下，中國人壽2023年上半年實(shí)現(xiàn)利潤總額111.52億元，同比下降55.3%。

從投資收益來看，2023年上半年，公司實(shí)現(xiàn)凈投資收益969.58億元，較2022年同期減少0.51億元。受新增配置收益率及權(quán)益類品種分紅下降影響，2023年上半年凈投資收益率為3.78%，較2022年同期下降37個(gè)基點(diǎn)。主要受公開市場權(quán)益品種實(shí)現(xiàn)收益下降影響，上半年實(shí)現(xiàn)總投資收益876.01億元，較2022年同期減少109.41億元?？偼顿Y收益率為3.41%，較2022年同期下降80個(gè)基點(diǎn)。

“總體來看，A股市場下半年整體機(jī)會大于風(fēng)險(xiǎn)，具備長期投資價(jià)值。”劉暉表示，在大類資產(chǎn)配置方面，公司始終以跨周期的長期視角來開展資產(chǎn)負(fù)債匹配管理。具體到2023年，一是注重固收底倉的穩(wěn)固夯實(shí)。在利率水平低位環(huán)境下，采取中性偏靈活的配置策略，根據(jù)市場情況靈活調(diào)整配置力度，持續(xù)夯實(shí)基礎(chǔ)配置；二是注重權(quán)益投資穩(wěn)中求進(jìn)，在權(quán)益市場重視中長線布局，持續(xù)做好持倉結(jié)構(gòu)的優(yōu)化調(diào)整和機(jī)會把握，通過分散化策略、差異化的管理人等手段在穩(wěn)定降低波動的同時(shí)統(tǒng)籌收益實(shí)現(xiàn)；三是注重另類投資的穩(wěn)健配置，聚焦優(yōu)勢賽道和核心資產(chǎn)，推進(jìn)產(chǎn)品策略渠道的創(chuàng)新，在不下沉信用風(fēng)險(xiǎn)的基礎(chǔ)上加大配置規(guī)模，緩解配置壓力。

地產(chǎn)風(fēng)險(xiǎn)敞口較小

近期，遠(yuǎn)洋集團(tuán)債務(wù)風(fēng)險(xiǎn)頗受市場關(guān)注，中國人壽作為遠(yuǎn)洋集團(tuán)第一大股東，是否會受到遠(yuǎn)洋集團(tuán)債務(wù)及業(yè)績的影響，公司在遠(yuǎn)洋集團(tuán)上的風(fēng)險(xiǎn)敞口有多大？

對此，趙國棟在中期業(yè)績發(fā)布會上表示，公司高度關(guān)注遠(yuǎn)洋集團(tuán)經(jīng)營情況和近期面臨的風(fēng)險(xiǎn)狀況。一方面，中國人壽對于遠(yuǎn)洋集團(tuán)近年來在全力以赴保交樓、保民生、保穩(wěn)定方面以及償還債務(wù)等方面做出的艱苦努力和不易的成績表示肯定；另一方面，中國人壽認(rèn)真履行股東職責(zé)，督促遠(yuǎn)洋集團(tuán)竭盡所能平穩(wěn)經(jīng)營和化解風(fēng)險(xiǎn)。公司持有遠(yuǎn)洋集團(tuán)的股份，屬于財(cái)務(wù)性投資，其項(xiàng)目對公司的總體投資資產(chǎn)的影響可控。

談及房地產(chǎn)風(fēng)險(xiǎn)敞口，劉暉表示，公司在整個(gè)房地產(chǎn)全口徑的持有敞口較小。具體來講，二級市場涉及房地產(chǎn)股票的敞口在總資產(chǎn)的占比小于0.4%，都是資質(zhì)較好、經(jīng)營穩(wěn)健的投資標(biāo)的；在房地產(chǎn)債券方面，二級市場債券持有敞口小于0.2%，均為大主體債券；同時(shí)，公司也持有的一些涉及房地產(chǎn)的非標(biāo)產(chǎn)品，包括信托產(chǎn)品保障計(jì)劃，敞口也比較小，占總資產(chǎn)的比例低于0.6%。從大口徑來看，公司還持有不動產(chǎn)的實(shí)物資產(chǎn)類敞口，主要包括投資性不動產(chǎn)和自用性不動產(chǎn)，都是涉及商業(yè)不動產(chǎn)，不包含住宅，這類資產(chǎn)占比約3%，配置比較成熟的商業(yè)地產(chǎn)會提供穩(wěn)定的現(xiàn)金流。

劉暉指出，總體來看，公司在配置上始終堅(jiān)持穩(wěn)健審慎的原則，對于投資嚴(yán)格設(shè)置了信用內(nèi)部評級標(biāo)準(zhǔn)，對所投標(biāo)的也有運(yùn)行標(biāo)準(zhǔn)，原則上內(nèi)評不低于BBB級，公司在投前、投中、投后都形成了一個(gè)全面覆蓋、全程管理的嚴(yán)謹(jǐn)管理模式來防范各類投資風(fēng)險(xiǎn)的發(fā)生。

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