美國(guó)最新發(fā)布的數(shù)據(jù)顯示出了其經(jīng)濟(jì)的韌性。美國(guó)最新公布的數(shù)據(jù)顯示，7月小非農(nóng)ADP就業(yè)增長(zhǎng)32.4萬(wàn)人，為市場(chǎng)預(yù)期的約兩倍，6月核心PCE（個(gè)人消費(fèi)支出平減指數(shù)）從5月的4.6%降至4.1%，二季度GDP增長(zhǎng)2.4%，高于市場(chǎng)預(yù)期的1.8%。

盡管最近惠譽(yù)調(diào)降美國(guó)國(guó)債信用評(píng)級(jí)，但系列數(shù)據(jù)反映美國(guó)經(jīng)濟(jì)硬著陸風(fēng)險(xiǎn)大幅降低，鑒于核心通脹水平依然高于整體通脹，預(yù)示美國(guó)高利率維持時(shí)間可能比預(yù)期更久，美國(guó)經(jīng)濟(jì)對(duì)高利率的承受能力強(qiáng)于市場(chǎng)預(yù)期。

(資料圖)

由于中國(guó)經(jīng)濟(jì)復(fù)蘇尚不穩(wěn)固，經(jīng)濟(jì)內(nèi)外環(huán)境存在諸多不確定性，兩相比對(duì)引發(fā)一個(gè)必須正視的警示，那就是需做好中美利差長(zhǎng)期（一年以上）共存的思想準(zhǔn)備，全球美元荒將在相當(dāng)長(zhǎng)時(shí)間內(nèi)常態(tài)化，許多沒(méi)與美聯(lián)儲(chǔ)有貨幣互換協(xié)議的國(guó)家，需做好應(yīng)對(duì)美元荒的長(zhǎng)期準(zhǔn)備。

在此必須清晰指出，美元荒與許多國(guó)家的去美元化，描述的是同一種進(jìn)程，只是看問(wèn)題的視角不同，這里用美元荒主要是基于風(fēng)險(xiǎn)揭示，因?yàn)槊涝囊埠?，去美元化也罷，背后袒露的是跨境交易的風(fēng)險(xiǎn)敞口，即許多國(guó)家在跨境交易和投資配置中會(huì)出現(xiàn)一個(gè)錯(cuò)配問(wèn)題，那就是自身風(fēng)險(xiǎn)可承載能力和風(fēng)險(xiǎn)偏好，與其交易和投資標(biāo)的的風(fēng)險(xiǎn)烈度面臨匹配風(fēng)險(xiǎn)，即一些風(fēng)險(xiǎn)可承載能力偏弱的國(guó)家和地區(qū)不得不配置高風(fēng)險(xiǎn)的產(chǎn)品和服務(wù)，放大其在國(guó)際收支中的風(fēng)險(xiǎn)敞口。

當(dāng)前對(duì)中國(guó)來(lái)說(shuō)，外部環(huán)境復(fù)雜嚴(yán)峻的一個(gè)最為突出表現(xiàn)是，國(guó)際產(chǎn)業(yè)生態(tài)鏈的分布式布局已基本成型，這是發(fā)達(dá)市場(chǎng)核心通脹依然堅(jiān)挺的主要原因，即這些新布局的國(guó)際產(chǎn)業(yè)分工鏈，在產(chǎn)業(yè)鏈完整性等上面還處于磨合過(guò)程，其內(nèi)穩(wěn)性需以忍受核心通脹的頑固為代價(jià)。

這在宏觀上表現(xiàn)為貿(mào)易條件惡化，在微觀上則將推動(dòng)中國(guó)貿(mào)易部門改變參與國(guó)際經(jīng)貿(mào)活動(dòng)的方式，即中國(guó)企業(yè)需從本土切入向境外融入國(guó)際產(chǎn)業(yè)鏈轉(zhuǎn)型。

這是因?yàn)椴徽撌敲滥訁f(xié)議，還是美國(guó)正在推進(jìn)的印太經(jīng)濟(jì)框架（IPEF），抑或CPTPP、TTIP等，經(jīng)濟(jì)全球化正在從基于WTO的多邊貿(mào)易協(xié)議，向基于FTA的雙邊協(xié)定轉(zhuǎn)型，以FTA為底色的自貿(mào)協(xié)議，對(duì)原產(chǎn)地要求越發(fā)苛刻，而且FTA對(duì)合約各方的責(zé)權(quán)利都具有強(qiáng)約束力。這使傳統(tǒng)多邊貿(mào)易協(xié)定下的轉(zhuǎn)口貿(mào)易等，很難走通。

未來(lái)要深度參與經(jīng)濟(jì)全球化和深度切入國(guó)際產(chǎn)業(yè)鏈，充分發(fā)揮中國(guó)在過(guò)去40多年來(lái)在產(chǎn)業(yè)生態(tài)鏈上聚斂起的比較優(yōu)勢(shì)，中國(guó)企業(yè)需學(xué)會(huì)資本輸出方式，學(xué)會(huì)隨著發(fā)達(dá)市場(chǎng)的訂單將產(chǎn)能迎應(yīng)式地轉(zhuǎn)移到國(guó)外，將企業(yè)真正國(guó)際化，在境外充分利用國(guó)際資源。

當(dāng)然，相比主要集中于經(jīng)常項(xiàng)目下的商品輸出為主，資本輸出的開(kāi)放模式，要求中國(guó)在充分利用國(guó)內(nèi)外資源時(shí)，要強(qiáng)調(diào)資源的整合配置能力，更加注重企業(yè)家精神。

這方面日本的經(jīng)驗(yàn)教訓(xùn)值得借鑒。當(dāng)前中國(guó)經(jīng)濟(jì)所面臨的內(nèi)部環(huán)境與上世紀(jì)90年代的日本有幾分相似，都面臨居民、企業(yè)和政府三部門資產(chǎn)負(fù)債表修復(fù)的重任，經(jīng)濟(jì)都面臨如何破、如何立的知易行難。日本當(dāng)時(shí)啟動(dòng)走出去的雁形戰(zhàn)略，日本企業(yè)積極布局境外市場(chǎng)，在境外再造了一個(gè)日本，讓以GNP計(jì)算的日本別開(kāi)生面。日本的教訓(xùn)是本土市場(chǎng)容量有限，以及結(jié)構(gòu)性改革一直推而難進(jìn)，導(dǎo)致以GDP計(jì)算，日本經(jīng)濟(jì)被冠以“失去的三十年”。

中國(guó)在國(guó)際產(chǎn)業(yè)分工鏈上已擁有了獨(dú)特的競(jìng)爭(zhēng)優(yōu)勢(shì)，擁有迎應(yīng)國(guó)際產(chǎn)業(yè)生態(tài)鏈分布式布局的深度融入能力，如最新公布的財(cái)富500強(qiáng)，上榜的互聯(lián)網(wǎng)公司中中美幾乎平分秋色，新進(jìn)的7家中國(guó)企業(yè)，有寧德時(shí)代、美團(tuán)、通威和立訊精密四家民企通過(guò)市場(chǎng)化的競(jìng)爭(zhēng)力入圍，這些從市場(chǎng)競(jìng)爭(zhēng)中殺出重圍的中國(guó)民營(yíng)企業(yè)，都是中國(guó)經(jīng)濟(jì)的進(jìn)化之力，也是中國(guó)切入國(guó)際產(chǎn)業(yè)生態(tài)鏈的資本，值得用“無(wú)事不擾、有求必應(yīng)”的公平競(jìng)爭(zhēng)的營(yíng)商環(huán)境護(hù)好這類企業(yè)的周全；同時(shí)，中國(guó)又有14億人口的潛在大市場(chǎng)，國(guó)內(nèi)市場(chǎng)的深度和厚度，是當(dāng)時(shí)的日本不可比擬的。因此，只要中國(guó)秉持開(kāi)放包容之心，就必能走出更好的道路。

因此對(duì)于中美利差與美元荒存在中長(zhǎng)期化的可能，需緊貼國(guó)際產(chǎn)業(yè)生態(tài)鏈的分布變遷，積極融入其中，分享美元紅利，避其鋒芒，是做好應(yīng)對(duì)美元荒長(zhǎng)期準(zhǔn)備的重要一環(huán)。

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