被債權人提出清盤呈請或破產(chǎn)申請，對房企來說已不是新鮮事，但主動提出破產(chǎn)重整申請的，金科股份（00656.SZ）在上市房企中尚屬首例。

7月31日晚，金科股份發(fā)布公告稱，董事會會議審議通過了《關于擬向法院申請重整及預重整的議案》，董事會同意公司向有管轄權的人民法院申請重整及預重整。

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金科股份認為，通過重整及預重整能夠有效避免公司債務風險及經(jīng)營風險的進一步惡化，實現(xiàn)重整戰(zhàn)略投資者引進，優(yōu)化公司治理結構，幫助公司盡快恢復盈利能力，重回可持續(xù)發(fā)展的軌道，故擬向法院申請重整及預重整。

從目前來看，房企主動申請重整的情況不多。記者梳理公開信息發(fā)現(xiàn)，2021年地產(chǎn)行業(yè)進入出清階段至今，僅有一家總部位于河北保定的未上市房企隆基泰和集團主動申請了重整。

北京煒衡（上海）律師事務所合伙人鞠秦儀律師告訴記者，從以往的案例來看，極少有上市公司會主動申請重整的，絕大部分都是因為公司債務出現(xiàn)極大問題，久拖無果，債權人不得不申請進行對公司進行重整或者破產(chǎn)清算。

促使金科股份主動推進這次重整、預重整的誘因之一是其早前被債權人申請重整。

5月22日，金科股份的債權人重慶端恒建筑工程有限公司（以下簡稱 “端恒建筑”）發(fā)來《告知函》稱，認為金科股份雖不能清償?shù)狡趥鶆涨颐黠@缺乏清償能力，但作為上市公司仍有一定的重整價值，故向重慶市第五中級人民法院申請對金科進行重整。

不過，與許多房企對債權人此類舉動多持有的否定態(tài)度不同，金科股份表示，已第一時間成立專項工作小組，積極支持、審慎推進相關重整工作，努力實現(xiàn)重整成功。

其中，預重整程序是提前開始債權預審、資產(chǎn)清理、資產(chǎn)評估、協(xié)助談判等工作的司法前置性程序。待受理重整的條件滿足后，法院再裁定正式受理公司重整申請，從而可加快整體的工作進度，有效提高重整成功率。

金科股份如此屬意于推動重整的另一個原因是借重整實現(xiàn)引戰(zhàn)。

6月底時，金科股份曾與長城資管的全資子公司長城國富簽訂戰(zhàn)略投資框架協(xié)議，后者有意作為重整投資人參與金科股份的預重整程序。根據(jù)協(xié)議，如金科股份進入預重整或重整程序，在公開招募戰(zhàn)略投資人階段，長城國富及/或其指定關聯(lián)主體有意向作為戰(zhàn)略投資人報名參與競爭遴選。

伴隨著這輪地產(chǎn)下行的大趨勢，金科股份早已加入出險的行列中。2022年時，金科就陷入了商票逾期、理財逾期等風波，這年5月“20金科03”也開始進入展期階段；同年12月，金科股份先公布了到期未償還的銀行借款等情況，隨后宣布未能按時償付一筆境外債利息，正式構成違約。

截至2023年5月中旬，金科及下屬子公司已到期未支付的債務本金合計260.41億元。在房地產(chǎn)市場持續(xù)下行的背景下，金科選擇通過引進戰(zhàn)投的方式推動自救。

中指研究院企業(yè)研究總監(jiān)劉水認為，重整是基于企業(yè)陷入困境且仍有重整基礎情況下最有效的司法解決辦法，如果能夠?qū)崿F(xiàn)重整的話，或有利于避免公司債務風險及經(jīng)營風險的進一步惡化，有利于盤活資產(chǎn)解決當前困境，實現(xiàn)重整戰(zhàn)略投資者引進，幫助金科盡快恢復盈利能力。

現(xiàn)階段來看，若金科進入重整程序，可在一定程度上實現(xiàn)保資產(chǎn)。鞠秦儀解釋稱，很多公司一旦資金鏈出現(xiàn)問題，會疊加出現(xiàn)許多司法措施，例如債權人會申請凍結公司其他資產(chǎn)，這些會導致很多項目無法再正常推進，就像多米諾骨牌一樣直至全面崩盤。因此，一家公司主動申請重整，有望通過合法的司法途徑，把一些有價值的資產(chǎn)從司法限制中解放出來，運轉(zhuǎn)起來。

推動重整的同時，也需要給出債務清償?shù)姆桨?，所涉及的方式與債務重組也有相似之處。據(jù)光大證券，從債權人的角度看，破產(chǎn)重整的本質(zhì)是在戰(zhàn)略投資者的支持下，債權人讓渡部分甚至大部分當前的利益以避免未來更大的損失。重整中債權人的清償方式多樣化，常見的破產(chǎn)重整清償方式主要有現(xiàn)金清償、債轉(zhuǎn)股、留債展期等。

值得一提的是，深交所曾就破產(chǎn)重整事項下發(fā)關注函，詢問金科是否存在通過破產(chǎn)重整進行逃廢債、損害債權人及中小股東合法權益的情形。金科對此予以了否認。

不過，金科股份也強調(diào)，法院能否決定公司進行預重整，公司的重整申請能否被法院裁定受理， 以及具體時間尚存在不確定性。如法院裁定受理對公司的重整申請，根據(jù)相關規(guī)定，則金科股份的股票會實施退市風險警示。未來若重整失敗，公司將存在被宣告破產(chǎn)的風險。

最初宣布引進戰(zhàn)投至今，金科股份連翻上漲，尤其近期疊加多重政策利好， 股價8天5板，多個平臺的關注度持續(xù)位居兩市熱度榜前10。截至8月1日收盤，金科股份報2.49元/股，已然擺脫了面值退市的風險。

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