規(guī)模

截至2022年底，陜西省地方政府債務(wù)余額9787億元，位列全國第十八。其中，一般債務(wù)余額4620億元，位列全國第十六；專項(xiàng)債務(wù)余額5167億元，位列全國第十八。

從相對(duì)規(guī)模來看，陜西省地方政府債務(wù)總余額與地區(qū)GDP之比約為30%，高于山西省而低于其他周邊省份；專項(xiàng)債務(wù)余額與地區(qū)GDP之比約為16%，高于內(nèi)蒙古、山西省而低于其他周邊省份。

(相關(guān)資料圖)

投向

新發(fā)行專項(xiàng)債包括兩個(gè)部分，一部分是新增專項(xiàng)債，另一部分用于償還到期的專項(xiàng)債券本金，即再融資專項(xiàng)債。

2019年到2022年，陜西省再融資專項(xiàng)債券的發(fā)行規(guī)模占所有專項(xiàng)債券的比重從34%下降至25%。全國同期再融資專項(xiàng)債券的占比從13%上升至21%。

2022年，陜西省新增專項(xiàng)債券中，投向市政與產(chǎn)業(yè)園（29%）的占比最高，之后是社會(huì)事業(yè)（24%）、交通基礎(chǔ)設(shè)施（20%）和農(nóng)林水利（9%）。

與全國整體情況相比，2022年陜西省再融資專項(xiàng)債券的占比較高，但自2019年以來該比例有小幅下降。在新增專項(xiàng)債中，用于市政與產(chǎn)業(yè)園、社會(huì)事業(yè)、交通基礎(chǔ)設(shè)施、農(nóng)林水利和能源領(lǐng)域的占比較高，用于保障性安居工程的占比較低，用于生態(tài)環(huán)保領(lǐng)域的占比與全國均值基本持平。

收益

以交通基礎(chǔ)設(shè)施領(lǐng)域?yàn)槔兾魇?021年收費(fèi)公路通行費(fèi)收入為273.5億元，位于全國各省中第十位（見圖3）。

另外，本團(tuán)隊(duì)也計(jì)算了陜西省每公里收費(fèi)公路對(duì)應(yīng)的債務(wù)余額，2021年該指標(biāo)為5763萬元，高于全國平均水平4221萬元。

與此同時(shí)，2021年陜西省收費(fèi)公路債務(wù)余額與通行費(fèi)收入的比值為16，意味著陜西省收費(fèi)公路上每1億元通行費(fèi)對(duì)應(yīng)著16億元的債務(wù)余額。

風(fēng)險(xiǎn)

債券二級(jí)市場上的信用利差反映了市場投資者對(duì)于該專項(xiàng)債風(fēng)險(xiǎn)的判斷。在本公眾號(hào)已經(jīng)發(fā)布簡報(bào)的幾個(gè)省份中，今年以來，陜西省專項(xiàng)債利差總體處于較高水平，且波動(dòng)較小。

同濟(jì)大學(xué)鐘寧樺教授團(tuán)隊(duì)承擔(dān)國家社科基金重大項(xiàng)目“新形勢下地方政府性債務(wù)風(fēng)險(xiǎn)管控的目標(biāo)、難點(diǎn)與實(shí)現(xiàn)路徑研究”，陸續(xù)推出系列地方債解讀分析。第一財(cái)經(jīng)獲授權(quán)轉(zhuǎn)載自微信公眾號(hào)“寧樺解債”。

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