上周，美聯(lián)儲(chǔ)暫停加息，美元指數(shù)震蕩走低至近三周低位。市場(chǎng)觀點(diǎn)認(rèn)為，美聯(lián)儲(chǔ)加息按下“暫停鍵”推動(dòng)美元回落，給大宗商品反彈帶來機(jī)會(huì)。今年以來，大宗商品價(jià)格趨勢(shì)性下跌，主要是經(jīng)濟(jì)衰退風(fēng)險(xiǎn)增加，疊加歐美銀行業(yè)危機(jī)持續(xù)發(fā)酵所致。

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全球能源大宗商品今年年初以來表現(xiàn)不佳。年初至今，NYMEX天然氣、ICE鹿特丹煤炭、DCE焦煤等能源期貨品種均出現(xiàn)不同程度的下跌，累計(jì)跌幅最大的超過41%。

世界銀行近日發(fā)布《大宗商品市場(chǎng)展望》報(bào)告，預(yù)計(jì)2023年能源價(jià)格指數(shù)將下降26%（大部分下降已經(jīng)發(fā)生），布倫特原油平均價(jià)格預(yù)計(jì)為每桶84美元，較去年平均價(jià)格下降16%；歐美天然氣與煤炭?jī)r(jià)格則預(yù)計(jì)分別下跌約50%、42%。不少投資機(jī)構(gòu)近期表示，不考慮繼續(xù)“下注”能源商品期貨。

殼牌英國(guó)倫敦風(fēng)險(xiǎn)管理部門一名分析師向第一財(cái)經(jīng)記者表示，“年初至今，能源大宗商品的下跌主要是全球經(jīng)濟(jì)疲軟導(dǎo)致的。全球經(jīng)濟(jì)衰退和高通脹持續(xù)存在不確定性，各國(guó)貨幣政策維持偏緊態(tài)勢(shì)，全球主要大宗商品價(jià)格的不確定性和風(fēng)險(xiǎn)較大。”

大宗商品價(jià)格走低背后，主要原因是供給遠(yuǎn)超需求。中金公司大宗商品分析師郭朝輝指出，當(dāng)前全球需求減弱對(duì)大宗商品價(jià)格形成較為明顯的壓制。在寶城期貨黑色系研究員涂偉華看來，市場(chǎng)對(duì)宏觀經(jīng)濟(jì)預(yù)期進(jìn)一步走弱，全球經(jīng)濟(jì)復(fù)蘇乏力，經(jīng)濟(jì)衰退風(fēng)險(xiǎn)增加，疊加歐美銀行業(yè)危機(jī)持續(xù)發(fā)酵，能源化工大宗商品需求不足，進(jìn)一步導(dǎo)致大宗商品價(jià)格走低。

以煤炭為例，今年以來，我國(guó)港口煤炭庫(kù)存續(xù)創(chuàng)新高，據(jù)中國(guó)煤炭網(wǎng)數(shù)據(jù)，截至2023年5月，煤炭進(jìn)口量為3958.4萬(wàn)噸，較去年同期增加1903.5萬(wàn)噸，增長(zhǎng)92.6%。煤炭存量持續(xù)增高，而價(jià)格節(jié)節(jié)下跌，為應(yīng)對(duì)市場(chǎng)變化，部分煤炭終端和貿(mào)易商尋求新型的煤炭銷售渠道。

記者發(fā)現(xiàn)，多個(gè)電商平臺(tái)的煤炭貿(mào)易商十分活躍。在某直播平臺(tái)上，有企業(yè)更是直接進(jìn)行煤炭“大甩賣”，稱無(wú)中間商賺差價(jià)，出售新疆煤、內(nèi)蒙古鄂爾多斯煤、山西低硫無(wú)煙煤和陜西榆林無(wú)煙煤4款商品，其中直接從山西省煤礦發(fā)貨的無(wú)煙粉煤售價(jià)為570~600元/噸，而市場(chǎng)上同類煤炭成交價(jià)大約為800元/噸。

面對(duì)低迷的能源類商品交易市場(chǎng)現(xiàn)狀，期貨交易員采取了不同的策略應(yīng)對(duì)。記者采訪多位期貨交易員了解到，對(duì)于今年能源類商品期貨市場(chǎng)表現(xiàn)低迷的情況，他們目前大多選擇“低配策略”，逐漸減倉(cāng)離場(chǎng)。也有期現(xiàn)貨交易商表示，針對(duì)目前商品期貨市場(chǎng)低迷的情況，若與商品現(xiàn)貨存在較大基差，有客戶也會(huì)考慮購(gòu)入現(xiàn)貨來進(jìn)行對(duì)沖。

針對(duì)有企業(yè)囤貨的行為，業(yè)內(nèi)人士并不建議這樣做。一位期貨公司宏觀策略分析師對(duì)記者表示，“不建議能源類企業(yè)購(gòu)入大量現(xiàn)貨進(jìn)行囤積。目前大宗商品的需求端偏弱，下半年可能還會(huì)維持偏弱的震蕩格局，要看企業(yè)目前的大宗商品庫(kù)存能否滿足未來的市場(chǎng)需求。”

不過，有專家認(rèn)為，美聯(lián)儲(chǔ)加息按下“暫停鍵”，給大宗商品反彈帶來了機(jī)會(huì)。近日，美元指數(shù)震蕩走低至102.2附近。國(guó)貿(mào)期貨金融期貨行業(yè)分析師鄭建鑫指出，目前的風(fēng)險(xiǎn)較為可控，無(wú)論美聯(lián)儲(chǔ)是否還要加息，都改變不了加息即將終結(jié)的趨勢(shì)。在弱現(xiàn)實(shí)與政策預(yù)期博弈下，商品有望延續(xù)震蕩反彈的走勢(shì)。一名大宗商品分析師對(duì)記者表示，幾乎所有的大宗商品都是以美元計(jì)價(jià)，美元走低或能助推能源大宗商品再度走強(qiáng)，最近考慮進(jìn)行加倉(cāng)。

能源類商品反彈品種中，市場(chǎng)參與者最看好煤炭。記者了解到，部分終端和貿(mào)易商認(rèn)為，高溫天氣和水電出力不及預(yù)期，將支撐耗煤需求增加，同時(shí)助推進(jìn)口煤采購(gòu)量增加。國(guó)金證券能源行業(yè)分析師劉道明預(yù)計(jì)，2023年6~9月全社會(huì)用電量或?qū)⑼仍鲩L(zhǎng)6.5%~8.5%，增量為2040.21億-2667.97億千瓦時(shí)。面對(duì)夏季電力需求增長(zhǎng)，火電發(fā)電需要同比提升6.41%~9.40%。

近日，中央氣象臺(tái)發(fā)布今年首個(gè)高溫黃色預(yù)警，較常年提早13天。進(jìn)入高溫天氣，全國(guó)各地的用電負(fù)荷相應(yīng)大幅提升，6月以來，南方各地用電高峰有所提前，江蘇、廣西、廣州、深圳等地相繼創(chuàng)下用電負(fù)荷新高。據(jù)南方電網(wǎng)6月1日消息，5月31日，南方電網(wǎng)最高電力負(fù)荷達(dá)2.22億千瓦，接近歷史最高水平。預(yù)計(jì)今年迎峰度夏期間，南方五省區(qū)用電負(fù)荷還將繼續(xù)攀升。

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