靠著旺盛的鋰電行情，2022年一季度天華超凈（300390.SZ）再創(chuàng)業(yè)績新高。

據悉，天華超凈起初主要從事防靜電超凈技術板塊和醫(yī)療器械板塊，2018年，公司（當前持股比例75%）與寧德時代等共同設立天宜鋰業(yè)，正式進軍鋰電賽道。此后，天華超凈陸續(xù)完善鋰鹽產能以及上游資源端的布局，成為一家快速成長的鋰業(yè)新巨頭。

2021年，天宜鋰業(yè)迎來業(yè)績爆發(fā)，徹底改變了天華超凈的收入、利潤格局，2021年鋰電材料業(yè)務占據公司營收比例68%，占公司毛利比例高達78%。

鋰鹽業(yè)務成為主要業(yè)績支柱，其估值也進一步提升，2021年該股全年累計漲幅229.3%，年內最大漲幅超5.5倍，妥妥的大牛股。

4月28日，天華超凈披露了2022年一季度業(yè)績，與大多數鋰鹽企業(yè)一樣，公司利潤延續(xù)了去年的增長態(tài)勢。

報告期內，公司實現營收33.88億元，同比增長407.15%；凈利潤15.18億元，同比增長939.05%，相當于去年全年凈利潤的1.67倍，創(chuàng)下單季度歷史最佳水平。

受此提振，4月29日，天華超凈報收61.18元/股，股價上漲3.73%，最新總市值為359.8億元。

01“鋰價”高企，增厚公司業(yè)績

大幅度的凈利增長，其背后邏輯不言而喻。2021年以來，受終端新能源汽車需求不斷攀升拉動，碳酸鋰、氫氧化鋰等鋰電池上游原材料需求大幅上升，供需失衡使得2021年以后國內鋰鹽價格進入上漲通道。

生意社數據顯示，國內電池級碳酸鋰由2021年年初的5.3萬元/噸飆升至年末的27.7萬元/噸，年內漲幅超4倍。進入2022年，其價格延續(xù)高位運行，至3月上旬已突破50萬元/噸，一季度漲幅超85%。

從上表中可以看出，碳酸鋰價格維持高位，鋰鹽公司業(yè)績普遍大幅增長。例如，盛新鋰能一季度凈利潤增長幅度超9倍，雅化集團達12倍。融捷股份甚至高達140倍，趕超去年全年凈利潤近4倍。

事實上，一季度并非傳統(tǒng)的生產旺季，所以各家公司凈利大幅提升主要是受到產品價格的拉動。

但從4月份市場行情來看，鋰鹽價格出現了明顯回落。不過，目前碳酸鋰價格仍維持在46萬元/噸的高位。

據多方機構預判，短期碳酸鋰“季節(jié)性”回落屬于正常波動，二季度行業(yè)盈利趨勢時仍離不開鋰價。

碳酸鋰價格的增長邏輯，放在氫氧化鋰身上同樣適用。同時，由于近期上游碳酸鋰行情走弱，市場觀望情緒漸濃，下游采購心態(tài)謹慎偏弱。生意社預計短期內國內工業(yè)級氫氧化鋰市場或將承壓運行。

02“擴產+渠道”，天華超凈加速進擊

鋰電材料包括碳酸鋰和氫氧化鋰，兩者的差異主要在于它們的用途。

通常來說，采用氫氧化鋰生產出的產品通常性能更為優(yōu)異，因此高鎳三元必須使用氫氧化鋰，比如NCA 和NCM811必須采用電池級氫氧化鋰。而碳酸鋰的成本相對較低，則主要用于生產磷酸鐵鋰和三元材料中的中低鎳正極材料。

值得一提的是，憑借著成本較低、安全性較高的優(yōu)勢，磷酸鐵鋰有爆發(fā)的趨勢。2022一季度，三元電池裝車量 21.4GWh，占總裝車量 41.6%，同比上升 54.5%；磷酸鐵鋰電池裝車量29.8GWh，占總裝車量58.2%，同比上升217.9%，磷酸鐵鋰市場占比超過三元電池，增長幅度也甩開三元一大截。

此前天華超凈鋰鹽業(yè)務的主打產品是氫氧化鋰，并未提及到碳酸鋰的產能，但隨著磷酸鐵鋰市場份額的持續(xù)擴大，為迎合市場需求，天華超凈開始布局碳酸鋰項目。

2022年1月28日，天華超凈與寧德時代成立合資公司（主營碳酸鋰），擬投建10萬噸碳酸鋰產能項目，預計2022年底完成5萬噸碳酸鋰產能，2023年底完成剩余5萬噸產能。

氫氧化鋰產能方面，截至2021年底，天華超凈現有產能合計4.5萬噸產能，國內企業(yè)排名第二，僅次于鋰業(yè)巨頭贛鋒鋰業(yè)（8.1萬噸）。

2021年天宜鋰業(yè)分別與江安縣政府、甘眉工業(yè)園區(qū)管理委員會，合計投建11萬噸電池級氫氧化鋰產能，計劃2024 年底前建成，待全部項目達產后，總產能將達到年產16萬噸。

為保障原材料的穩(wěn)定供應，加大鋰資源布局已成鋰鹽企業(yè)們的共識。天華超凈陸續(xù)與 Pilbara、AMG、AVZ 等上游鋰精礦資源生產企業(yè)簽訂長期協(xié)議。公司合計鋰精礦包銷量為98-101萬噸，基本覆蓋規(guī)劃16萬噸氫氧化鋰產能。

另外，為保證下游銷量，天華超凈與寧德時代深度捆綁。早在2019年，雙方簽署合作協(xié)議規(guī)定，在未來5年內寧德時代將優(yōu)先向天宜鋰業(yè)采購碳酸鋰和氫氧化鋰產品。

2021年，天華超凈向寧德時代實際銷售電池級氫氧化鋰4.5億元，預計2022年向寧德時代及關聯(lián)方銷售電池級氫氧化鋰總金額不超過28億元。

結語

天華超凈作為新一代鋰業(yè)巨頭，充分享受行業(yè)高景氣度下的發(fā)展機遇，實現產品量價齊升，業(yè)績加速成長。

從整個行業(yè)格局來看，目前鋰資源供給端處于較為緊缺狀態(tài)，制約著國內鋰鹽企業(yè)產能的釋放。業(yè)內擴產競賽明顯提速，而擁有國內礦產資源的鋰鹽企業(yè)，將具備更大競爭優(yōu)勢。

編輯|lele

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