1. 公募基金醫(yī)藥持倉分析
2022Q1醫(yī)藥行業(yè)基金持倉比例位居第三。從基金持股市值來看,2022Q1,醫(yī)藥行業(yè)基金持倉比例在31個申萬一級行業(yè)中排名第三,比例為11.02%,較2021Q4持倉比例有所上升?;鸪謧}比例排名前兩名的行業(yè)分別為電力設備(16.63%)、食品飲料(13.16%)。整體來看,基金持倉相對集中,前四大行業(yè)總比例高達50.46%。
醫(yī)藥公募整體持倉有所上升。2022Q1,全市場醫(yī)藥基金持倉比例為11.02%,環(huán)比上升0.2PP;剔除醫(yī)藥主題基金后的持倉比例為7.97%,環(huán)比上升0.4PP;同期醫(yī)藥股在A股總市值中占比為8.60%,環(huán)比下降0.1PP。醫(yī)藥行業(yè)熱度有所下降,公募基金醫(yī)藥倉位處于歷史相對低位。剔除醫(yī)藥主題基金后,醫(yī)藥生物板塊配置程度明顯下降,2021Q3以來配置比例已下降至近四年低位。
公募基金醫(yī)藥重倉持續(xù)聚焦龍頭。2022Q1,公募基金重倉個股數(shù)248支,較2021Q4增加21支。從持股基金數(shù)量來看, 2021Q4持有基金數(shù)最多的前三名股票為:藥明康得(658)、邁瑞醫(yī)療(516)、智飛生物(227);2022Q1持有基金數(shù)最多的前三名股票同樣為:藥明康得(859)、邁瑞醫(yī)療(540)、智飛生物(523)。2022Q1機構抱團現(xiàn)象依舊明顯,超過100支基金持有的股票共計13支,超過50支基金持有的股票共計28支,表明龍頭股票實力強勁,在資產(chǎn)配置時成為首選。
從基金持股市值來看,2021Q4公募基金持有市值最多的前三名股票為:藥明康得(639.22億元)、邁瑞醫(yī)療(510.46億元)、凱萊英(260.71億元),2022Q1排名前三的股票有所變化,分別為:藥明康得(715.19億元)、邁瑞醫(yī)療(441.01億元)、智飛生物(263.68億元),與持有基金數(shù)最多的前三名股票一致。此外,在基金持有市值最多的前十名股票中,共有7支股票為持股基金數(shù)量最多的前十名,僅排名為8至10名的康龍化成、沃森生物、片仔癀除外。
從持股占流通股比例來看,2021Q4基金持倉占流通股比例前三名股票為:博騰股份(31.87%)、凱萊英(25.66%)、泰格醫(yī)藥(24.67%);2022Q1基金持倉占流通股比例前三名股票有所變化,分別為:博騰股份(34.29%)、藥明康得(24.98%)、美迪西(24.15%)。根據(jù)排名前十的股票可以看出,機構持有流通股比例較大的公司多為行業(yè)龍頭企業(yè),以及部分特色的中型企業(yè)。
從持股基金數(shù)量變動來看,2022Q1持倉基金數(shù)量增加最多的前三名為:智飛生物(+296)、藥明康得(+201)、萬泰生物(+99),排名前十的股票加倉基金數(shù)均超過40支。2022Q1持倉基金數(shù)減少最多的前三名為:片仔癀(-62)、長春高新(-56)、一心堂(-44)。
從基金持股市值變動來看,2022Q1公募基金持有市值增加最多的前三名為:智飛生物(+111.12億元)、藥明康得(+75.97億元)、同仁堂(+28.30億元)。2022Q1公募基金持有市值減少最多的前三名為:長春高新(-87.03億元)、邁瑞醫(yī)療(-69.45億元)、愛爾眼科(-57.08億元)。
2. 板塊運行情況分析
過去一年醫(yī)藥板塊整體有所回檔,目前估值處于各行業(yè)中相對較高水準。截至2022年4月26日,醫(yī)藥行業(yè)過去一年區(qū)間漲跌幅為-15.41%,位于申萬一級行業(yè)分類第17位。截至2022年4月26日,申萬醫(yī)藥行業(yè)PE TTM為24.27倍,處于行業(yè)第9名。
醫(yī)藥板塊PE估值處于歷史低位水準。通過對近十年申萬醫(yī)藥生物板塊整體的PE估值情況進行回溯,可以發(fā)現(xiàn)醫(yī)藥生物PE的歷史中值為36.82倍,最高值為73倍(發(fā)生在2015年6月),最低值為23倍(發(fā)生在2019年1月)。經(jīng)歷了2021年以來的估值回檔后,截至2022年4月26日,申萬醫(yī)藥生物板塊整體的市盈率為24.27倍,已接近歷史最低位水準。
從PEG角度來看,當前醫(yī)藥板塊估值低于歷史低位水準。通過對近十年申萬醫(yī)藥生物板塊整體的PEG估值情況進行回溯,可以發(fā)現(xiàn)醫(yī)藥生物PEG的歷史中值為1.16倍,最高值為2.58倍(發(fā)生在2015年6月),最低值為0.59倍(發(fā)生在2019年1月)。截至2022年4月26日,醫(yī)藥板塊目前整體PEG中位值為0.61左右,已接近歷史最低位水準。
從細分板塊估值來看,截至2022年4月26日,醫(yī)療服務板塊的PE達48倍,原料藥、化學製劑、中藥、生物製品的PE位于20倍以上,醫(yī)療器械、醫(yī)藥商業(yè)的PE相對較低,分別為19.8倍、14.7倍。從細分板塊漲跌幅來看,2021年4月27日至2022年4月26日(過去1年),原料藥領漲,漲幅10.5%;其次,中藥漲幅2.2%;醫(yī)療器械、醫(yī)藥商業(yè)、醫(yī)療服務、化學製劑和生物製品出現(xiàn)回檔,跌幅分別為7.8%、19.3%、22.1%、22.9%、38.4%。
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