科達(dá)制造(600499.SH)4月8日公告，公司計劃終止2022年度定增事項，并申請境外發(fā)行全球存托憑證(Global Depository Receipts，GDR)并在瑞士證券交易所上市事宜。

筆者優(yōu)秀同事瓶子曾在4月7日文章《2022年首季預(yù)賺9億元！科達(dá)制造進(jìn)入收獲期？》介紹過該公司業(yè)績以及定增情況。

根據(jù)科達(dá)制造3月31日發(fā)布的2021年年報，公司的主要業(yè)務(wù)為建材機(jī)械、海外建筑陶瓷、鋰電材料的生產(chǎn)和銷售，戰(zhàn)略投資以藍(lán)科鋰業(yè)為主體的鋰鹽業(yè)務(wù)，另有潔能環(huán)保設(shè)備、液壓泵、智慧能源等培育業(yè)務(wù)。

值得一提的是公司建材機(jī)械業(yè)務(wù)，包含建筑陶瓷機(jī)械、墻材機(jī)械等，其中以建筑陶瓷機(jī)械為傳統(tǒng)優(yōu)勢主業(yè)。據(jù)2021年年報介紹，目前公司是國內(nèi)唯一一家具備建陶機(jī)械整廠整線生產(chǎn)供應(yīng)能力的企業(yè)，公司于2018年起收購意大利高精制造企業(yè)唯高60%股權(quán)，于2021年收購唯高剩余股權(quán)，正逐步結(jié)合意大利技術(shù)與工藝構(gòu)建“中國制式”、“意大利制式”、“中意制式”三種模式的產(chǎn)品結(jié)構(gòu)，滿足不同市場的客戶需求。

公司在年報中稱，2021全年實現(xiàn)營業(yè)收入97.97億元，同比增長34.24%；歸屬于上市公司股東凈利潤10.06億元，同比增長284.60%，收獲歷史最佳成績。下圖為營收、歸母凈利潤近年情況（根據(jù)2017-2021年報）。

回溯此前公布的定增計劃（見3月31日公告《科達(dá)制造股份有限公司2022年度非公開發(fā)行A股股票預(yù)案》）：公司擬募集資金不超過20.79億元，主要投向公司建材機(jī)械、建筑陶瓷、鋰電材料三大主業(yè)產(chǎn)能，包括擬建設(shè)年產(chǎn)建材裝備部件161.45萬件（套）、鋰材料輥道窯85臺（套）生產(chǎn)線、大型高端智能裝備產(chǎn)品300臺（套）生產(chǎn)線（包括高端中大型鋁型材擠壓機(jī)、陶瓷原料智能生產(chǎn)成套）、智能建材機(jī)械650臺。

具體各項目名稱及擬投入募集資金情況如下表。

而根據(jù)4月8日的公告（見公告《關(guān)于終止2022年度非公開發(fā)行A股股票事項暨申請境外發(fā)行全球存托憑證并在瑞士證券交易所上市的公告》）：

公司表示，計劃終止2022年度非公開發(fā)行A股股票事項，并申請境外發(fā)行全球存托憑證并在瑞士證券交易所（SIX Swiss Exchange）上市事宜。本次公司將以新增發(fā)的A股股票作為基礎(chǔ)證券，通過國際發(fā)行方式發(fā)行GDR，本次發(fā)行GDR所代表的新增基礎(chǔ)證券A股股票不超過100,000,000股，不超過本次發(fā)行前公司普通股總股本的5.30%，發(fā)行對象為合格國際投資者及其他符合相關(guān)規(guī)定的投資者；具體發(fā)行時間、最終發(fā)行數(shù)量、GDR與基礎(chǔ)證券A股股票的轉(zhuǎn)換率、發(fā)行價格等將根據(jù)法律規(guī)定、監(jiān)管機(jī)構(gòu)批準(zhǔn)及市場情況于后續(xù)確定。

科達(dá)制造公告表示，公司發(fā)行GDR的募集資金扣除發(fā)行費用后，將用于拓展主營業(yè)務(wù)及戰(zhàn)略投資業(yè)務(wù)，推動全球化布局及補(bǔ)充公司運營資金。

僅一周后，定增計劃便告終止，改為發(fā)行GDR融資，公司是怎么想的？

公司認(rèn)為，與在A股定增不同的是，此次發(fā)行GDR將面對全球投資者，能有力推進(jìn)科達(dá)全球化布局。截至2021年年底，科達(dá)制造海外營收為41.16億元，占整體營收約為47%。

從下圖中可看到，公司在國外的營收近年快速增長，特別是在2020-2021年。

根據(jù)華鑫證券的分析并結(jié)合2021年年報情況，公司的國際化業(yè)務(wù)主要有2個：

1）建筑陶瓷業(yè)務(wù)：主要集中在肯尼亞、加納、坦桑尼亞、塞內(nèi)加爾、贊比亞等非洲國家,2020年IFC給予1.65億美元長期貸款支持；

2）建材機(jī)械業(yè)務(wù)：該業(yè)務(wù)覆蓋印度、孟加拉、巴基斯坦、東南亞、非洲、歐洲等60多個國家和地區(qū)，處于亞洲第一、全球第二的市場地位，該業(yè)務(wù)的高端市場基本位于歐美地區(qū)，且最大的競爭對手位于意大利，公司GDR在瑞士交易所上市，可以提升公司在歐洲市場的知名度，募集的資金能夠推動海外業(yè)務(wù)的快速發(fā)展，助力公司國際化戰(zhàn)略的穩(wěn)步實施。

科達(dá)制造2021年年報稱，得益于公司“全球化”戰(zhàn)略的布局耕耘，海外市場保持強(qiáng)勢發(fā)展勢頭，新興市場及空白市場屢屢實現(xiàn)突破，在歐洲高端市場，公司亦開創(chuàng)了發(fā)展新局面。報告期內(nèi)，公司海外陶機(jī)業(yè)務(wù)接單和發(fā)貨超去年同期，印度、非洲、土耳其等市場業(yè)績較去年同期保持增長。

華鑫證券點評公司“定增改為GDR融資”，該機(jī)構(gòu)認(rèn)為：

對于公司來說，有幾個方面的改善：1）股權(quán)稀釋會減少（GDR發(fā)行價格不低于定價基準(zhǔn)日前20日均價的90%，而定增為80%，同等融資規(guī)模下新股發(fā)行數(shù)減少）；2）拓寬融資渠道：通過發(fā)行GDR，可以募集境外資金；3）改善股東結(jié)構(gòu)：通過與瑞士資本市場的直接，可以吸引海外的長期投資者，改善公司的股東結(jié)構(gòu)。

自2月11日，證監(jiān)會發(fā)布《境內(nèi)外證券交易所互聯(lián)互通存托憑證業(yè)務(wù)監(jiān)管規(guī)定》，將互聯(lián)互通存托憑證業(yè)務(wù)范圍拓展至瑞士、德國以來，已有多家公司發(fā)布公告稱擬境外發(fā)行GDR進(jìn)行融資。

3月15日至3月18日，三一重工、國軒高科、樂普醫(yī)療和杉杉股份等4家公司先后發(fā)布公告稱，為拓展公司的國際融資渠道，滿足公司海內(nèi)外業(yè)務(wù)發(fā)展需求，公司擬籌劃境外發(fā)行GDR并在瑞士證券交易所上市；4月1日，明陽智能公告稱，擬境外發(fā)行GDR并在倫敦證券交易所上市。

如果再加上這次的科達(dá)制造，截至目前共有6家公司擬發(fā)行GDR：其中5家擬在瑞士證券交易所上市（三一重工、國軒高科、樂普醫(yī)療、杉杉股份、科達(dá)制造），1家擬在倫敦證券交易所上市（明陽智能）。

“瑞士有其自身優(yōu)勢，瑞士是一個永久中立的經(jīng)濟(jì)體，總體來說，宏觀經(jīng)濟(jì)、金融環(huán)境穩(wěn)定，瑞士法郎匯率也比較穩(wěn)定，這對于發(fā)行人的估值，包括市值持續(xù)穩(wěn)定都很有利。”華泰聯(lián)合證券執(zhí)行委員會委員張雷在接受《證券日報》記者采訪時表示。

據(jù)統(tǒng)計，2019年6月份滬倫通啟動以來，華泰證券、長江電力、中國太保、國投電力先后發(fā)行GDR并在倫敦證券交易所上市。

國際新經(jīng)濟(jì)研究院副院長鄭磊認(rèn)為，赴海外上市有利于提高企業(yè)曝光度，將企業(yè)治理與國際接軌，就近利用海外金融和其他資源發(fā)展自己，更快融入海外市場，也減少了在國內(nèi)上市帶來的股市融資壓力。

作者：許螣垚

作者|許螣垚

編輯|Sukie

標(biāo)簽： 全球存托憑證