4月7日，吉比特披露2021年年報，公司實現(xiàn)營業(yè)收入46.19億元，同比增長68.44%；實現(xiàn)歸母凈利潤14.68億元，同比增長40.34%。

值得一提的是，吉比特再度大手筆分紅，“壕氣”盡顯。公司宣布擬每10股派發(fā)現(xiàn)金紅利160元，總分配金額預計為11.5億元。

截至4月8日收盤，吉比特報收364.7元/股，目前市值262.1億元。

高分紅的傳統(tǒng)

吉比特于2017年1月上市，是彼時國內(nèi)首家在A股主板非借殼獨立上市的游戲企業(yè)。公司上市后不久股價就一度摸高超越貴州茅臺，短暫地坐過兩市第一高價股之位。

吉比特一直有著高分紅的傳統(tǒng)，這已然成為公司標簽。

公司2020年度每10股派息120元，2019年度每10股派息50元，2018年度每10股派息100元。

自2017年1月上市以來，吉比特累計現(xiàn)金分紅已達35.71億元，為首次公開發(fā)行股票融資凈額近4倍，堪稱現(xiàn)金奶牛，造血能力優(yōu)秀。

2021年，吉比特的分紅金額相當于公司凈利潤的78.3%，接近八成。公司的分紅股息率高達4.39%，超越不少白馬股，每股派息金額僅次于貴州茅臺。

年報顯示，2021年年末公司第一大股東、實控人、董事長兼總經(jīng)理盧竑巖持有2162.95萬，占總股本的30.10%。若按該持股情況計算，盧竑巖將分得3.46億元（含稅）的現(xiàn)金紅利。同時，第二大股東、副董事長陳拓琳持有824萬股，將分得近1.32億元（含稅）的現(xiàn)金紅利。兩人合計分得4.78億元，占本次擬派發(fā)現(xiàn)金紅利總額的41.57%。

經(jīng)營方面，吉比特也一直保持著低調(diào)和穩(wěn)健。上市以來，公司未發(fā)起并購重組，未進行定增或配股；2021年報中，公司資產(chǎn)負債率較上年提升，但也不到29%。

游戲行業(yè)“優(yōu)等生”，毛利率比肩茅臺

和騰訊、網(wǎng)易、巨人網(wǎng)絡相比，也許吉比特的知名度不算很大，但公司也是不折不扣的國內(nèi)頭部游戲公司，公司研發(fā)、運營能力都相當優(yōu)秀，近些年營收與凈利保持逐年增長。

游戲行業(yè)本質(zhì)是提供“精神消費品”，最重要的是產(chǎn)品“能打”，吉比特成立至今已經(jīng)成功開發(fā)出《問道》、《問道手游》、《一念逍遙》等多款爆款游戲。

（資料來源：公司官網(wǎng)）

尤其是《問道》，可以說是吉比特的拳頭產(chǎn)品，該游戲至今已長線運營超 15 年，月均流水仍超6000萬，月均活躍用戶數(shù)超百萬，多次獲得中國游戲產(chǎn)業(yè)年會“十大最受歡迎網(wǎng)絡游戲”。

《問道手游》也上線已超 5 年，延續(xù)出色表現(xiàn)，相比之下，市場大多手游平均生命在1年左右。

值得一提的是，游戲行業(yè)DAU和ARPU一般成反比。對短線游戲而言，由于其獲客成本較高，短線游戲運營方式為引導玩家盡快充值以及盡可能快速滿足大R玩家的快感，因此中小R玩家體驗一般、流失較快，ARPU較高，DAU低；而長線游戲重視用戶規(guī)模的穩(wěn)定性，因此更注重中小R玩家的體驗，中小R 占比較高，游戲運營方式主要為引導整體用戶“持續(xù)”充值，不會引導短期的大額充值，因此玩家留存較好，DAU高而穩(wěn)，ARPU較低。

吉比特采用正是“長線”策略，公司提供具備競爭力的娛樂產(chǎn)品，讓用戶持續(xù)不斷付費，粘性十足。

另外，一款游戲的火爆離不開渠道和發(fā)行。公司自主運營平臺雷霆游戲經(jīng)過多年的積累與沉淀，具備了較為出色的游戲運營能力。

公司代理了許多小眾游戲的發(fā)行，如《失落城堡》、《提燈與地下城》、《跨越星弧》，特別是Rougelike游戲領域，吉比特幾乎能在國內(nèi)做到壟斷。

吉比特在發(fā)行與開發(fā)間找到了一條“平衡之道”，公司入股了8家游戲開發(fā)公司，例如做出《最強蝸?！返那啻蓴?shù)碼、做出《地下城堡 2/3》的淘金互動等等。待這些公司開發(fā)成功后，將會全權交由吉比特旗下的雷霆游戲代為發(fā)行和運營。

如此看來，在游戲產(chǎn)業(yè)鏈中，吉比特很聰明，占據(jù)游戲發(fā)行的高價值環(huán)節(jié)。通過入股小游戲開發(fā)公司，成功的降低了自身新游戲開發(fā)的種種不確定性，共同做大蛋糕。

產(chǎn)品給力，商業(yè)模式優(yōu)秀，所以吉比特的毛利率一直比較高，筆者梳理過往年份公司的毛利率變化，感覺似乎可以比肩茅臺。

即便是2021年，公司銷售毛利率也接近85%，銷售凈利率約38%，這也讓一眾A股公司汗顏。

結語——

吉比特質(zhì)地優(yōu)秀，不過自2020年8月份以來的一年多，公司股價表現(xiàn)較為弱勢，跌幅超40%。

行業(yè)政策變動是其中重要原因之一，近年來相關監(jiān)管部門高度重視游戲行業(yè)的健康發(fā)展，針對游戲研發(fā)、出版、運營等環(huán)節(jié)實行較為嚴格的資質(zhì)管理及內(nèi)容審查等監(jiān)管措施，并對未成年人保護及防沉迷工作提出多項要求，這也導致整體游戲版塊面臨一定的估值回調(diào)。

作者|飛魚

編輯|lele

標簽： 現(xiàn)金紅利