璞泰來近日發(fā)布2021年年度報告，其業(yè)績表現可謂是多點開花。

年報顯示，璞泰來去年實現營業(yè)收入90億元，同比增長70.36%；歸屬于上市公司股東的凈利潤17.49億元，同比增長161.93%。

璞泰來主營業(yè)務涵蓋負極材料及石墨化加工、隔膜及涂覆加工、自動化裝備、PVDF及粘結劑、鋁塑包裝膜及光學膜、納米氧化鋁及勃姆石等眾多方面，但這些業(yè)務并非相互獨立，二是有著一定上下游關系。

其中，負極材料全年實現銷量97242噸，同比增長54.48%，創(chuàng)造收入51.29億元，同比增長41.38%；

隔膜及涂覆加工業(yè)務全年實現銷量217057萬平方米，創(chuàng)造收入21.95億元，同比增長171.07%；

鋰電自動化裝備業(yè)務全年實現銷量716臺，實現主營業(yè)務收入(含內部銷售)13.68億元，同比增長109.24%；截止2021年年底，璞泰來涂布機(不含內部訂單)在手訂單超過40億元，同比增長170.33%；自動化裝備業(yè)務新產品在手訂單超過11億元。

石墨化加工業(yè)務，實現營業(yè)收入10.09億元(含內部銷售)，同比增長24.6%；

PVDF產品，實現營業(yè)收入4.47億元(含內部銷售)；

鋁塑包裝膜及光學膜業(yè)務實現營業(yè)收入1.41億元，同比增長50.38%。

盈利能力方面，璞泰來2021年的毛利率35.54%，比上年同期增加4.06個百分點。其中，該公司負極材料的毛利率為29.49%，較上年增加4.18個百分點；

石墨化的毛利率為34.46%，較上年增加1.31個百分點；

但同時，璞泰來的鋰電設備、隔膜及涂覆加工等業(yè)務的毛利率則分別減少5.84個百分點、0.61個百分點至26.53%、39.85%。

01負極材料一體化布局優(yōu)勢凸顯

“一體化”這個概念彌漫在整個鋰電板塊，比如電解液龍頭天賜材料在電解液業(yè)務的基礎上不斷的開拓上游原材料（LiPF6、LiFSI、溶劑、添加劑）。

作為負極材料的龍頭，處于成本控制的動機，璞泰來布局一體化，也是順理成章的事。

2021年以來，隨著下游市場新能源汽車、儲能等快速崛起，鋰離子電池上游負極材料石油焦、針狀焦價格上漲，疊加控能耗、限電等因素導致石墨化產能擴張與產量提升速度低于市場需求，負極材料企業(yè)普遍面臨較大的成本上行壓力。

受益于前期一體化的戰(zhàn)略布局，璞泰來石墨化、碳化等關鍵環(huán)節(jié)的自供率較高，再加上通過導入高效節(jié)能生產工藝及規(guī)?；圃旖档蛦挝划a品電耗、前期鎖定部分原材料，競爭優(yōu)勢顯著。

截至2021年末，璞泰來已形成年產15萬噸以上的負極有效產能，其江西紫宸6萬噸前工序產能擴建項目已建成投產；內蒙紫宸興豐二期5萬噸石墨化產能已通電試產；四川紫宸20萬噸負極材料一體化項目已啟動，其中一期10萬噸進入實質建設階段。

璞泰來稱，“2022年公司負極材料有望繼續(xù)呈現產銷兩旺的格局”。

02涂覆加工業(yè)務龍頭地位穩(wěn)固

涂覆隔膜對璞泰來的戰(zhàn)略而言，先是滿足自用，多余的部分用于外部銷售，這樣就有的放矢。

2021年度，璞泰來涂覆隔膜銷量達到21.71億㎡，占同期國內濕法隔膜出貨量（61.70 億㎡）的35.19%，較去年同期提升8.51個百分點，市場占有率進一步提升。

涂覆隔膜為公司創(chuàng)造營收22億元，同比增長171.07%。

關于涂覆隔膜的產能建設，璞泰來也在不遺余力的積極開拓，目前涉及到的項目如下所示：

溧陽月泉基膜產線持續(xù)穩(wěn)定運行，5μm超薄膜認證工作順利推進，有望于2022年通過海外客戶認證并實現批量供應；

四川卓勤基膜和涂覆一體化項目一期4億㎡項目已完成設備選型與訂購，廠房建設與涂覆設備安裝正加速推進；

溧陽極盾陶瓷涂覆材料二期建成投產。

在隔膜基膜、涂覆材料、涂覆加工和涂覆設備領域的協(xié)同效應下，璞泰來多層涂覆加工業(yè)務占比迅速提升，關鍵涂覆材料和粘結劑的國產化替代順利推進。

截至目前，璞泰來已形成年產8000噸納米氧化鋁及勃姆石產能，能夠有效確保自身涂覆加工業(yè)務及海外客戶的產品需求。

03新業(yè)務漸入佳境

鋰電自動化裝備與鋁塑膜這兩大業(yè)務是璞泰來近幾年才發(fā)展起來的，經過耕耘，如今已經到了收獲期。

2021年，璞泰來鋰電裝備實現營收13.7億元，同比增長 109.24%。其中，涂布機在手訂單超40億元，同比增長170.33%，未來業(yè)務增長確定性凸顯；注液機、疊片機、卷繞機、氦檢機等新產品在手訂單超過11億元，新的業(yè)務增長空間顯現。

鋰電裝備方面，璞泰來的布局思路是，在保持涂布、分切設備等原有前段核心產品技術優(yōu)勢基礎上，在中后段鋰電自動化設備領域，加快涵蓋注液機、疊片機、卷繞機、氣密性檢測設備、化成設備等產品體系建設速度，以打通鋰電池全生命周期生產環(huán)節(jié)。

在過去的2021年，璞泰來先后于廣東肇慶、四川邛崍建設自動化設備生產基地，近距離服務華南、西南市場。

鋁塑膜方面，已經實現動力領域小批量供應，2021年出貨量達1148萬㎡，同比增長51.4%。

2021年，國內鋁塑包裝膜產品國產化替代進程加速推進，璞泰來的鋁塑包裝膜產品也在中高端數碼產品、兩輪動力及儲能領域如魚得水，銷路順暢。

璞泰來表示，鋁塑膜已通過部分動力電池客戶產品認證并實現了小批量供應，這得益于通過持續(xù)的工藝技術改進、對膠水、尼龍等關鍵原材料的國產化替代、鋁塑包裝膜良品率的穩(wěn)步提升。

另外在PVDF及粘結劑、新產品研發(fā)等方面，璞泰來也不斷加大業(yè)務布局，豐富產品矩陣。

截至目前，璞泰來已與寧德時代、中創(chuàng)新航、欣旺達、珠海冠宇、比亞迪、億緯鋰能、LG 新能源、ATL、三星 SDI等主流電池企業(yè)建立了長期合作關系。

04大方分紅，股本壯大

慷慨大方的分紅方案亦是此次年報的一大亮點。

2022年3月28日，璞泰來發(fā)布分紅方案稱，公司擬向全體股東每10股派發(fā)現金紅利5.04元(含稅)，合計擬派發(fā)現金紅利合計約3.5億元(含稅)；同時，擬向全體股東每10股以資本公積金轉增10股，轉增后公司的總股本增加至約13.89億股。

對比下來，該公司2021年的現金分紅占其歸母凈利潤的比例為20.01%，低于30%。

璞泰來表示，“綜合考慮了保障公司產能建設進度、生產運營及研發(fā)投入等方面的資金需求，并兼顧了對公司股東保持長期穩(wěn)定的現金回報機制。”

璞泰來處于業(yè)務擴張的需要，順勢壯大了股本盤面，通過以資本公積金轉增股本來實現。

據其解釋，首先，公司最近兩年凈利潤為正且實現持續(xù)增長，凈利潤復合增長率為63.89%，且2019年度-2021年度公司基本每股收益均高于1.0元，符合實施高送轉的相關規(guī)定；

其次，璞泰來下游客戶在選定供應商時會衡量對方注冊資本金規(guī)模，且公司原先的注冊資本6.94億元遠小于公司歸母凈資產規(guī)模104.87億元，截至2021年12月31日其母公司報表的資本公積余額為67.61億元，合并報表的資本公積余額為59.24億元，能夠滿足本次資本公積金轉增實施條件。

當然，璞泰來的年報一個比較明顯的瑕疵之處在于，其前五名客戶中存在新增客戶的或嚴重依賴于少數客戶的情形，前五名客戶銷售額64.92億元，占年度銷售總額72.36%；其中向單個客戶的銷售比例有超過總額50%的情形。

作者 慧澤李

作者|慧澤李

編輯|Sukie

標簽： 主營業(yè)務 同比增長