虛擬數(shù)位人的三種建模成本、技術(shù)路徑的差異。

目前虛擬數(shù)位人的建模生成主要有三種，按照人工參與程度的高低，依次為純?nèi)斯そ！⒔柚杉O(shè)備進(jìn)行建模、以人工智慧進(jìn)行建模；同時(shí)涉及到相關(guān)的軟硬體，包括建模軟體、驅(qū)動(dòng)軟體、渲染引擎、拍攝采集設(shè)備、光學(xué)器件、顯示裝置等。1）純?nèi)斯そ７绞健杀靖?、產(chǎn)能低；2）借助采集設(shè)備進(jìn)行建?！杀具m中、應(yīng)用廣泛；3）利用人工智慧進(jìn)行建?！杀镜?、技術(shù)有待提高。

國內(nèi)外虛擬人商業(yè)化存在差異。

歐美日韓的虛擬數(shù)字人產(chǎn)業(yè)發(fā)展得相對(duì)較快，著力打造身份型虛擬數(shù)字人，一是重點(diǎn)打造虛擬IP，擅長(zhǎng)做虛擬人的IP化運(yùn)營；二是針對(duì)C端社交領(lǐng)域開發(fā)數(shù)位化身Avatar，虛擬數(shù)位人在C端市場(chǎng)的商業(yè)價(jià)值在于其具備強(qiáng)大的規(guī)?；芰?，未來元宇宙中虛擬化身/分身的需求有待釋放。而現(xiàn)階段國內(nèi)主要是在具體的服務(wù)端發(fā)力——服務(wù)型虛擬數(shù)位人，比如虛擬客服、虛擬導(dǎo)購、虛擬講解員等，在實(shí)際能夠變現(xiàn)的場(chǎng)景運(yùn)用的比較多。身份型虛擬數(shù)位人與服務(wù)型虛擬人的底層商業(yè)邏輯存在非常大的差異，甚至底層技術(shù)路徑也不同。海外企業(yè)對(duì)虛擬人的技術(shù)路徑的實(shí)現(xiàn)、應(yīng)用場(chǎng)景的要求更高，對(duì)收入看得更長(zhǎng)期；而國內(nèi)虛擬人的發(fā)展更著眼于當(dāng)下的運(yùn)營效率的提高，商業(yè)化場(chǎng)景較為單薄，變現(xiàn)方式大多局限于直播電商等短期流量紅利中，或者智慧導(dǎo)購、客服等行業(yè)。

長(zhǎng)期看，虛擬數(shù)字人是新一輪的IP孵化與商業(yè)化。

元宇宙作為計(jì)算平臺(tái)，是內(nèi)容產(chǎn)業(yè)當(dāng)下的重大技術(shù)性觸發(fā)要素，其中的數(shù)字人及其人機(jī)交互有望得到變革與重塑，第一，人的交互物件與對(duì)話模式均發(fā)生根本性的變化；第二，虛擬數(shù)字人革新了“輕資產(chǎn)”公司的資產(chǎn)負(fù)債表，大幅優(yōu)化利潤(rùn)表；第三，虛擬數(shù)字人更重要的是重塑商業(yè)模式。元宇宙賦予了虛擬數(shù)字人新的活力，虛擬數(shù)位人連同數(shù)位藏品一起，背后是元宇宙統(tǒng)領(lǐng)下的新時(shí)代的生產(chǎn)力與生產(chǎn)關(guān)系的脈搏，帶來新一輪的IP孵化與商業(yè)化。

短期內(nèi)，預(yù)計(jì)國內(nèi)虛擬人率先在特定服務(wù)型領(lǐng)域規(guī)?；瘧?yīng)用。

2021年虛擬數(shù)字人伴隨著元宇宙的興起而備受矚目，經(jīng)過了一年的市場(chǎng)教育期，諸多入局方加速探索可落地的場(chǎng)景。在元宇宙方向上，中國的優(yōu)勢(shì)在于“內(nèi)容與場(chǎng)景、協(xié)同方”這兩大板塊，同時(shí)基于現(xiàn)階段的技術(shù)水準(zhǔn)判斷，中短期內(nèi)我們預(yù)計(jì)國內(nèi)虛擬數(shù)字人將率先在某些特定場(chǎng)景中發(fā)展落地，如直播帶貨、虛擬客服等領(lǐng)域，即服務(wù)型虛擬數(shù)位人預(yù)計(jì)將率先規(guī)?；瘧?yīng)用。

投資建議：

考慮到中國在內(nèi)容與場(chǎng)景端的優(yōu)勢(shì)，關(guān)注現(xiàn)階段在虛擬數(shù)位人相關(guān)底層技術(shù)與分發(fā)環(huán)節(jié)有所布局的公司，關(guān)注廣告、電商、增值服務(wù)領(lǐng)域的相關(guān)標(biāo)的，關(guān)注部分消費(fèi)品牌在此方向的布局。我們篩選出三類相應(yīng)標(biāo)的：技術(shù)型公司：生成虛擬數(shù)位人的技術(shù)公司，核心在于其業(yè)務(wù)模式；IP類標(biāo)的：具備內(nèi)容優(yōu)勢(shì)，且自身IP運(yùn)營能力突出，可以以綜藝、電視劇等內(nèi)容方式來加持其影響力與知名度；賦能類標(biāo)的：運(yùn)營能力突出，如行銷能力或電商能力，依靠自身技術(shù)來生產(chǎn)虛擬數(shù)位人或提供虛擬數(shù)位人解決方案，服務(wù)于特定變現(xiàn)場(chǎng)景。

風(fēng)險(xiǎn)提示：

政策監(jiān)管趨嚴(yán)，行業(yè)競(jìng)爭(zhēng)加劇，虛擬數(shù)位人相關(guān)技術(shù)反覆運(yùn)算低于預(yù)期，行業(yè)發(fā)展速度低于預(yù)期。

標(biāo)簽： 安信證券