這段時(shí)間由于地緣局勢(shì)，黃金價(jià)格不斷高漲，筆者早在2月中旬就寫過文章《金價(jià)逼近30年高點(diǎn)，如何掘金潛力股？》。而后來的局勢(shì)演變大家都看到了，隨著事件爆發(fā)，國際金價(jià)一再突破高點(diǎn)，如倫敦金一度突破2000美元/盎司，受此影響，國內(nèi)一些黃金珠寶上市公司也開始受到資金關(guān)注。

梳理發(fā)現(xiàn)，近段時(shí)間以來，機(jī)構(gòu)密集調(diào)研周大生(002867)、潮宏基(002345)、中國黃金(600916)等黃金珠寶企業(yè)，與此同時(shí)，部分企業(yè)已主動(dòng)披露1-2月經(jīng)營業(yè)績(jī)情況。

在黃金價(jià)格不斷上漲時(shí)，A股黃金珠寶龍頭股周大生卻在3月14日意外跌停，同日公司發(fā)布公告獲200余家機(jī)構(gòu)調(diào)研，其中不乏高毅資產(chǎn)、淡水泉等知名機(jī)構(gòu)。我們一起看看，為何周大生跌停情況下，還獲得如此多機(jī)構(gòu)關(guān)注？機(jī)構(gòu)是如何看待的？

意外跌停

3月14日，黃金珠寶龍頭股周大生意外跌停，盤中毫無抵抗，或因當(dāng)日早間一則公告。

3月14日早間，周大生最新披露2022年1至2月主要經(jīng)營數(shù)據(jù)顯示，經(jīng)公司初步核算，2022年1至2月，公司實(shí)現(xiàn)營業(yè)收入23.19億元左右，同比增長(zhǎng)203.11%，實(shí)現(xiàn)凈利潤2.18億元左右，同比增長(zhǎng)36.01%。

對(duì)于前兩月營收大幅增長(zhǎng)，或因春節(jié)需求旺盛的原因。根據(jù)世界黃金協(xié)會(huì)發(fā)布的《2022年中國黃金市場(chǎng)展望》報(bào)告顯示，2022年中國黃金需求消費(fèi)實(shí)現(xiàn)“開門紅”。春節(jié)期間中國黃金消費(fèi)在去年高基數(shù)情況下仍同比增長(zhǎng)12%。其中，低線增長(zhǎng)高于一二線，頭部品牌增速優(yōu)于區(qū)域性品牌。

在今年春節(jié)這波黃金珠寶的銷售小高峰中，金飾類產(chǎn)品更加受到消費(fèi)者歡迎。中國黃金協(xié)會(huì)數(shù)據(jù)顯示，2022年春節(jié)假日期間，全國黃金消費(fèi)同比增長(zhǎng)13%，其中古法金飾品、硬足金飾品和虎年投資金條是消費(fèi)者關(guān)注的重點(diǎn)領(lǐng)域。

東吳證券認(rèn)為黃金珠寶的銷售旺盛主因：1）2022年過年早，前期部分區(qū)域受疫情影響使得消費(fèi)需求積攢到春節(jié)期間；2）虎年本身屬于生肖大年，生肖金飾品尤為受歡迎；3）2022年就地過年比例降低也一定程度上促進(jìn)了消費(fèi)的恢復(fù)。

雖然今年前兩月業(yè)績(jī)看起來尚好，但近期疫情反復(fù)卻給公司3月業(yè)績(jī)帶來不確定性。公司稱，2022年1至2月，面對(duì)疫情反復(fù)以及經(jīng)濟(jì)環(huán)境的不確定性，公司克服困難，扎實(shí)推進(jìn)各項(xiàng)工作，經(jīng)營業(yè)務(wù)開局良好，取得了較好的經(jīng)營成果，但近期全國各地疫情頻出以及外部局勢(shì)的因素對(duì)公司3月份經(jīng)營情況帶來不確定性。

在3月經(jīng)營情況不確定的預(yù)期下，機(jī)構(gòu)卻表示看好，例如開源證券近日發(fā)布研報(bào)，給予周大生買入評(píng)級(jí)。

評(píng)級(jí)理由主要包括：1)2021年正式啟動(dòng)省級(jí)服務(wù)中心(省代)業(yè)務(wù)，多方位激發(fā)企業(yè)成長(zhǎng)動(dòng)力；2)渠道擴(kuò)張?zhí)崴倜黠@，產(chǎn)品研發(fā)不斷完善，品牌勢(shì)能持續(xù)強(qiáng)化。

此外，截至3月14日，周大生近一個(gè)月獲得10份券商研報(bào)關(guān)注，評(píng)級(jí)情況：買入7家，增持3家。

機(jī)構(gòu)頻繁調(diào)研

在3月14日跌停當(dāng)日，公司也發(fā)布了一份機(jī)構(gòu)調(diào)研會(huì)議紀(jì)要，有200余家機(jī)構(gòu)參與了本次調(diào)研。中資、外資、公募、私募、券商，皆有知名機(jī)構(gòu)參與。

根據(jù)3月14日公告，周大生在本次調(diào)研中，解釋了去年四季度凈利潤同比下滑的原因。

對(duì)于去年第四季度業(yè)績(jī)，周大生表示，第三季度省級(jí)服務(wù)中心模式推展及同步的政策賦能和9月份訂貨會(huì)增益拿貨量，透支一部分第四季度的拿貨，另外，原本對(duì)第四季度業(yè)績(jī)貢獻(xiàn)較大的12月份冬季訂貨會(huì)受到疫情影響而未發(fā)揮正常效力，尤其是鉆石鑲嵌產(chǎn)品的拿貨受到明顯影響。

回溯去年業(yè)績(jī)情況，近日周大生發(fā)布去年業(yè)績(jī)快報(bào)。

2021年度，周大生實(shí)現(xiàn)營業(yè)收入91.55億元，同比增長(zhǎng)80%；凈利潤12.28億元，同比增長(zhǎng)21%；扣非凈利潤11.93億元，同比增長(zhǎng)26%，全年度業(yè)績(jī)表現(xiàn)比較理想。其中，2021年Q4營業(yè)收入26.82億元，同比增長(zhǎng)55%；凈利潤2.22億元，同比下滑26%。

截止2021年末，公司門店數(shù)量達(dá)到4502家，報(bào)告期凈增門店數(shù)量313家。

對(duì)于去年的業(yè)績(jī)，光大證券點(diǎn)評(píng)：利潤端低于預(yù)期，收入基本符合預(yù)期，門店凈增313家略超預(yù)期。（據(jù)統(tǒng)計(jì)，2021年Q1-Q4門店分別凈增2/66/100/145家。）

此外，根據(jù)2月17日公告，公司公布了今年1月份新增門店情況：1月份公司新增自營門店共3家，在地域分布上，分別在華北、西北、華南各有布局。

在2021年業(yè)績(jī)快報(bào)公布后，市場(chǎng)似乎“用腳投票”表達(dá)失望。自3月4日以來（至3月15日）周大生已收8連陰，累計(jì)跌幅約30%，不僅把2月份的漲幅都跌回，股價(jià)甚至還比2月初更低。

在股價(jià)表現(xiàn)不佳時(shí)，機(jī)構(gòu)卻頻繁調(diào)研周大生。今年以來，根據(jù)公司公布的機(jī)構(gòu)調(diào)研會(huì)議紀(jì)要，周大生已接受7波機(jī)構(gòu)調(diào)研。春節(jié)前3次，節(jié)后4次。

在最近的一次機(jī)構(gòu)調(diào)研會(huì)上（根據(jù)3月14日公告），周大生表示了對(duì)于黃金珠寶行業(yè)未來的看法，其表示：行業(yè)空間很大，品牌需要找好定位，尋找適合自身品牌發(fā)展的區(qū)域，從而打造品牌的根據(jù)地與護(hù)城河。

另外，對(duì)于近期金價(jià)上漲，周大生認(rèn)為，金價(jià)理性穩(wěn)步增長(zhǎng)對(duì)行業(yè)是最好的，大起大落會(huì)對(duì)消費(fèi)者購買和加盟商進(jìn)貨意向有一定程度影響，外部環(huán)境影響應(yīng)該是短期的，長(zhǎng)期看黃金整體向好的趨勢(shì)應(yīng)該不會(huì)有太大變化。

未來看法

對(duì)于金價(jià)走勢(shì)，根據(jù)太平洋證券3月13日研報(bào)，該機(jī)構(gòu)認(rèn)為：

美國CPI創(chuàng)新高，看好滯漲下的黃金。周內(nèi)隔夜金價(jià)最高至2070美元/盎司，接近2020年8月7日的歷史高點(diǎn)2075美元/盎司。一般而言，金價(jià)形成明確趨勢(shì)或者突破階段高點(diǎn)，權(quán)益市場(chǎng)反應(yīng)較為明顯，因此該機(jī)構(gòu)建議關(guān)注黃金板塊。

周大生是黃金珠寶板塊的龍頭股之一，廣發(fā)證券預(yù)計(jì)公司2021-23年歸母凈利潤分別為12.28億元、15.08億元、18.43億元，同比增速分別為21.2%、22.8%、22.2%。綜合考慮行業(yè)格局，公司業(yè)績(jī)?cè)鏊偌翱杀裙竟乐邓剑摍C(jī)構(gòu)給予2022年18倍PE估值，對(duì)應(yīng)合理價(jià)值24.84元/股，維持“買入”評(píng)級(jí)。

3月15日，或許受大環(huán)境影響，周大生當(dāng)日接近跌停，收跌9.92%，3月14-15日連續(xù)兩日累計(jì)跌約20%。從盤面目前的量?jī)r(jià)情況看，恐怕止跌企穩(wěn)在短期內(nèi)沒那么容易。

作者：許螣垚

作者|許螣垚

編輯|Sukie

標(biāo)簽： 上市公司