3月10日，藏格礦業(yè)（000408.SZ）披露了2021年度業(yè)績(jī)報(bào)告。報(bào)告顯示，公司實(shí)現(xiàn)營(yíng)收36.23億元，同比增長(zhǎng)90.31%；實(shí)現(xiàn)歸母凈利潤(rùn)14.27億元，同比增長(zhǎng)523.60%；扣非凈利潤(rùn)13.58億元，同比增長(zhǎng)599.04%。

2021年公司營(yíng)收、凈利潤(rùn)雙雙創(chuàng)上市以來(lái)業(yè)績(jī)新高。相較過往成績(jī)，2021年?duì)I收是2020年的1.9倍；2021年凈利潤(rùn)相當(dāng)于2018年-2020年整整3年凈利之和，表現(xiàn)亦相當(dāng)搶眼。

從單季度來(lái)看，2021年第四季度凈利潤(rùn)貢獻(xiàn)最大，2021年第一至第四季度凈利潤(rùn)分別為2.53億元、1.92億元、3.8億元、6.02億元。

值得一提的是，在二級(jí)市場(chǎng)，2021年藏格礦業(yè)經(jīng)營(yíng)業(yè)績(jī)公告并沒有刺激其股價(jià)正面增長(zhǎng)，2022年3月11日該股收盤價(jià)為34.74，跌幅5.08%，最新總市值為549億元。

02氯化鉀業(yè)務(wù)為基石，鋰鹽業(yè)務(wù)爆發(fā)

目前藏格礦業(yè)主要從事氯化鉀、碳酸鋰的研發(fā)、生產(chǎn)與銷售，采取雙賽道并行。

2021年藏格礦業(yè)實(shí)現(xiàn)業(yè)績(jī)大增，正是得益于2021年內(nèi)氯化鉀、碳酸鋰價(jià)格不斷上漲。

氯化鉀是藏格礦業(yè)的核心業(yè)務(wù)，截至2021年12月31日，藏格礦業(yè)所在的察爾汗鹽湖的鉀資源保有量約5000萬(wàn)噸 KCl，該公司氯化鉀設(shè)計(jì)產(chǎn)能為200萬(wàn)噸/年，產(chǎn)能利用率為53.89%，已成為國(guó)內(nèi)氯化鉀行業(yè)第二大生產(chǎn)企業(yè)。

據(jù)悉，2020年年初至2022年，玉米、小麥和大豆等農(nóng)產(chǎn)品價(jià)格上漲，帶動(dòng)了農(nóng)民種植積極性的提高，從而拉動(dòng)鉀肥需求增長(zhǎng)。而在供給端新增產(chǎn)能有限，此外，鉀肥生產(chǎn)和出口大國(guó)白俄羅斯遭美國(guó)制裁，也進(jìn)一步加劇了市場(chǎng)對(duì)鉀肥供應(yīng)緊缺的擔(dān)憂。

市場(chǎng)供需失衡，氯化鉀在2021年價(jià)格上漲。根據(jù)生意社監(jiān)測(cè)的數(shù)據(jù)顯示，2021年年初氯化鉀出廠價(jià)為2160.00元/噸，年末氯化鉀價(jià)格為2890.00元/噸，年內(nèi)總漲幅33.80%。

受益于此，2021年，藏格礦業(yè)氯化鉀業(yè)務(wù)實(shí)現(xiàn)營(yíng)收26.61億元，同比增長(zhǎng)45.71%，凈利潤(rùn)占公司總利潤(rùn)高達(dá)73.32%，充當(dāng)業(yè)績(jī)基石的角色。

而在碳酸鋰行業(yè)，隨著全球汽車電動(dòng)化趨勢(shì)加快，動(dòng)力電池需求持續(xù)放量，再加上儲(chǔ)能產(chǎn)業(yè)的快速發(fā)展，刺激著碳酸鋰需求增長(zhǎng)。行業(yè)數(shù)據(jù)顯示，2021年我國(guó)動(dòng)力電池產(chǎn)量累計(jì)達(dá) 92.1GWH，相比2020年83.4GWh增長(zhǎng)10.4%。GGII預(yù)測(cè)，未來(lái)5年儲(chǔ)能鋰電池產(chǎn)量會(huì)持續(xù)高速增長(zhǎng)，在2025年產(chǎn)量將會(huì)達(dá)到114.7Gwh，相比于2020年增長(zhǎng)782%。

在這樣的大背景下，碳酸鋰“量?jī)r(jià)齊升”，打開藏格礦業(yè)業(yè)績(jī)的第二增長(zhǎng)曲線。2021年藏格礦業(yè)碳酸鋰收入9.46 億元，同比大增13.89倍

價(jià)格方面，2021年以來(lái)，碳酸鋰價(jià)格持續(xù)上漲。截至2021年12月31日，國(guó)內(nèi)電池級(jí)碳酸鋰市場(chǎng)平均價(jià)報(bào)28.2 萬(wàn)元/噸，同比增長(zhǎng)425%。

產(chǎn)銷量方面，隨著近3年公司碳酸鋰產(chǎn)能逐步釋放，公司碳酸鋰業(yè)務(wù)開始起量。2021年碳酸鋰產(chǎn)量將從2019年的1827.67噸/年增長(zhǎng)至7553噸/年，2022年產(chǎn)量計(jì)劃實(shí)現(xiàn)1萬(wàn)噸以上，年復(fù)合增長(zhǎng)率為 76.2%。2021年碳酸鋰銷量為1.096萬(wàn)噸，同比增長(zhǎng)444.38%。

毛利率方面，藏格礦業(yè)兩大產(chǎn)品均實(shí)現(xiàn)大幅提升。其中，氯化鉀毛利率為58.67%，同比上升24.93個(gè)百分點(diǎn)；碳酸鋰毛利率達(dá)59.76%，同比上升63.33個(gè)百分點(diǎn)，一舉扭轉(zhuǎn)毛利率為負(fù)的困局。

值得一提的是，2021年，藏格礦業(yè)的原核心業(yè)務(wù)氯化鉀占總營(yíng)收比例有所下降，由2020年的95.94%下滑至2021年的73.46%；碳酸鋰業(yè)務(wù)收入占比則由3.34%提升至26.12%。

在二級(jí)市場(chǎng)，2021年藏格礦業(yè)股價(jià)同樣表現(xiàn)不俗。該股從年初的不足8元/股最高漲至41.5元/股，年內(nèi)股價(jià)區(qū)間漲幅達(dá)411.9%。2022年1月4日，公司股價(jià)走高至41.77元/股，創(chuàng)股價(jià)歷史新高。

02“五年規(guī)劃”新鮮出爐

當(dāng)前，新能源產(chǎn)業(yè)正爆發(fā)式增長(zhǎng)，新能源汽車銷量持續(xù)攀升帶來(lái)對(duì)上游鋰資源的巨大增量需求。我國(guó)是全球最大的鋰消費(fèi)國(guó)，但鋰鹽上游原料70%依賴進(jìn)口。券商預(yù)計(jì)，今明兩年鋰礦整體上會(huì)處于供不應(yīng)求的狀態(tài)。

近年來(lái)，藏格礦業(yè)一直忙著收購(gòu)鋰礦，為鋰鹽業(yè)務(wù)打下基礎(chǔ)。

2021年10月，藏格礦業(yè)收購(gòu)西藏阿里麻米措礦業(yè)51%股權(quán)，其鋰資源量折合約218萬(wàn)噸碳酸鋰；并取得青海省茫崖行委堿石山鉀鹽礦預(yù)查探礦權(quán)及小梁山-大風(fēng)山地區(qū)深層鹵水鉀鹽礦東段詳查探礦權(quán)，勘查面積分別達(dá)675.61平方公里、516.59平方公里。

與此同時(shí)，公司提鋰技術(shù)也不斷實(shí)現(xiàn)突破。藏格礦業(yè)突破了從超低濃度鹵水中提鋰并大規(guī)模工業(yè)化生產(chǎn)的世界性難題（鹵水鋰濃度只有60mg/l），是全球三家掌握萬(wàn)噸級(jí)工業(yè)化吸附+膜工藝組合提鋰技術(shù)的公司之一，下一步擬在西藏和其他鹽湖鋰項(xiàng)目中使用這一先進(jìn)提鋰技術(shù)。

目前，藏格礦業(yè)的電池級(jí)碳酸鋰設(shè)計(jì)產(chǎn)能為1萬(wàn)噸/年，目前產(chǎn)能利用率為75.53%。

值得關(guān)注的是，3月10日，藏格礦業(yè)披露了一份五年（2022-2027年）發(fā)展戰(zhàn)略規(guī)劃，計(jì)劃未來(lái)三年新增1-2個(gè)百萬(wàn)噸碳酸鋰儲(chǔ)量級(jí)別鹽湖鋰項(xiàng)目。

第一階段（2022-2024年）走向全國(guó)，察爾汗鹽湖氯化鉀和碳酸鋰產(chǎn)量保持穩(wěn)定；麻米錯(cuò)鹽湖鋰項(xiàng)目建成投產(chǎn)；新項(xiàng)目并購(gòu)取得進(jìn)展，新增1-2個(gè)百萬(wàn)噸碳酸鋰儲(chǔ)量級(jí)別的鹽湖鋰項(xiàng)目；擇機(jī)登陸海外資本市場(chǎng)。

第二階段（2025-2027年）走向全球。繼續(xù)全面開發(fā)已有礦產(chǎn)資源，主要經(jīng)濟(jì)指標(biāo)及效益邁上百億臺(tái)階，基本達(dá)到全球一流礦業(yè)集團(tuán)水平；察爾汗鹽湖氯化鉀和碳酸鋰產(chǎn)量保持穩(wěn)定；麻米錯(cuò)鹽湖鋰項(xiàng)目穩(wěn)定生產(chǎn)，擇機(jī)擴(kuò)產(chǎn)；新建1個(gè)鹽湖鋰礦山。

展望后市，東亞前海證券表示，藏格礦業(yè)氯化鉀業(yè)務(wù)步入上行通道，有望提高公司利潤(rùn)；同時(shí)，終端新能源汽車需求旺盛，碳酸鋰量?jī)r(jià)齊升，也有望打開公司增長(zhǎng)新空間。

編輯|sukie

標(biāo)簽： 二級(jí)市場(chǎng)