2022年1月26日，全球光伏組件龍頭——晶科能源（688223.SH）登陸科創(chuàng)板，上市首日市值即突破千億元大關，就在業(yè)界為此津津樂道之際，晶科能源的新產品N型電池也取得新的突破，一舉打破傳統(tǒng)P型電池效率的天花板。

2022年3月8日，光伏龍頭晶科能源（688223.SH）發(fā)布公告稱，近日，中國華電公示了2022年單晶硅光伏組件的采購中標候選人，公司為其15GW組件集采候選人，公司中標總采購量不低于1.5GW，合同總金額預計不低于28億元，中標組件類型為公司N型TOPCon技術的Tiger Neo新產品。

晶科能源表示，本次光伏組件中標為公司的主營業(yè)務，對后續(xù)市場開拓產生積極影響，并對公司未來經營業(yè)績產生積極影響。

在二級市場，3月9日，晶科能源股價為12.2元，小幅下跌2.56%，最新市值為1220億元。

01全球化布局，龍頭地位穩(wěn)固

晶科能源成立于2006 年，最早從事光伏硅片的生產與銷售。2010年，晶科能源開始逐步向下游延伸，形成從拉棒/鑄錠、硅片、電池片到光伏組件的垂直一體化業(yè)務布局。

目前，公司的主營業(yè)務為太陽能光伏組件（多晶+單晶）的研發(fā)、生產和銷售。如下圖所示，2018年至2021上半年，公司組件產品營收貢獻比重均在90%以上。

得益于長期以來堅持全球化經營戰(zhàn)略，晶科能源在全球市場構建了一個強大的商業(yè)版圖。

公司的生產基地遍布我國江西、浙江、四川、新疆、安徽、云南等6個省份和自治區(qū)，還有美國、馬來西亞、越南3處海外生產基地，同時在全球超過120個國家和地區(qū)組建了銷售團隊，為超過160多個國家和地區(qū)的3000多家客戶提供太陽能產品服務。

2020年晶科能源在美、越、日、澳等8個國家的市占率排名第一。公司海外收入占比逐步提升，2021上半年海外業(yè)務比重提升至83.82%，全球化布局優(yōu)勢凸顯。

受益于光伏行業(yè)高景氣度，晶科能源自2010年光伏組件產線開始全面投產以來，公司組件出貨量迅速攀升，從2010年的0.27GW提升至2020年的18.77GW，復合增長率約為53%，遠超行業(yè)22%的平均水平。

尤其是近幾年，晶科能源光伏組件出貨量穩(wěn)居全球前列，公司出貨量曾在2016-2019年連續(xù)4年排名全球第一。截至2021年底，公司累計組件出貨超90GW，位列全球榜首。

隨著出貨量的增加，晶科能源經營業(yè)績也實現(xiàn)大幅增長。招股書顯示，2018年至2020年，公司的營收從245.08億元增長至336.6億元；歸母凈利潤從2.74億元增長至10.42億元。

2021年，公司預計實現(xiàn)營收404.8億元，同比增長20.26%，歸母凈利潤11.23億元，同比增加7.82%；扣除非經常性損益凈利潤5.32億元，同比下降41.54%。

對于扣非凈利潤的同比大幅下滑，晶科能源解釋稱，主要是由于2021年光伏組件主要原材料硅料價格不斷上漲，帶動硅片價格隨之上漲，光伏組件產業(yè)鏈價格無法實現(xiàn)及時有效傳導，公司產品利潤空間被進一步壓縮所致。

對光伏企業(yè)而言，硅片、電池片等前端生產環(huán)節(jié)的產能，是穩(wěn)定輸出組件產品的重要保證，也是組件企業(yè)降低生產成本、提高毛利率、增強競爭力的必要手段。

而自2010年起晶科能源就開始布局“硅料加工—硅片—電池片—組件”垂直一體化產能，并不斷提升產能及一體化程度。

截止2021年底，公司擁有硅片產能32.5GW，電池片24GW（N型硅片0.9GW），組件產能45GW。2022年，公司有望分別形成40GW硅片、40GW電池片（N型電池16GW）和50GW組件產能一體化，自供率達80%。

國信證券表示，伴隨光伏行業(yè)裝機需求及公司產能逐步的釋放，晶科能源的出貨規(guī)模有望迎來持續(xù)高增。

02引領下一代技術，加快N型轉型

值得一提的是，晶科能源作為全球規(guī)模領先的光伏組件龍頭，在行業(yè)最新技術N型TOPCon領域，已經建立起明顯的領先優(yōu)勢，技術研發(fā)和產業(yè)化方面均位居行業(yè)前列。

當前光伏電池技術路線正在從P型向N型轉換。相較于傳統(tǒng)的P型PERC電池，N 型TOPCon 在效率方面提升約5%-6%，發(fā)電性能方面提升約3%-4%。因此，N型TOPCon技術有望成為繼P型PERC電池之后，光伏組件的下一代主流技術。

而晶科能源是國內最早量產N型TOPCon技術工藝的光伏組件制造商。2019年公司投資了GW級別N型電池試驗產線；2021年N型TOPCon電池轉化效率創(chuàng)下了世界紀錄，達到了25.4%，這也是公司第18次打破產品功率和效率世界紀錄。

基于N型TOPCon技術新產品——高效Tiger Neo組件契合地面電站、工商業(yè)分布式以及戶用的全場景需求，將助力全球客戶投建更高效、更可靠、更具投資收益的光伏系統(tǒng)。

晶科能源相關工作人員表示，憑借高轉化效率、低衰減、工作溫度低、雙面率高、長期發(fā)電量高等優(yōu)勢，Tiger Neo從2021年11月份發(fā)布至今已簽訂數(shù)個重要訂單。

按照晶科能源的規(guī)劃，公司將加速向N型轉型。2022年1月，公司安徽16GW的N型TOPCon電池項目一期8GW正式投產。2022年2月，公司N型電池片項目已于海寧基地成功下線。計劃2022年公司將率先形成16GWN型TOPCon電池產能，預計出貨超10GW。

結語

展望未來，國信證券指出，2021年在上游硅料價格暴漲和海外疫情影響下，光伏行業(yè)裝機需求沒有得到充分釋放。2022年全球裝機有望達到220GW，預計同比增幅超過35%。同時，隨著硅料新產能逐步落地，硅料價格有望開啟下行通道， 一體化組件商的盈利能力有望逐步得到修復。

晶科能源作為全球領先一體化組件龍頭，擁有技術、產能、渠道、品牌等綜合優(yōu)勢。在光伏高景氣，以及組件競爭格局改善的背景下，公司憑借領先的TOPCon 技術與產能布局，有望獲得效率提升帶來的產品溢價，改善公司盈利能力。

作者|瓶子

編輯|lele

標簽： 晶科能源 TOPCon