當(dāng)代財(cái)神巴菲特老爺子在2020年多次見證歷史（還記得當(dāng)年原油價(jià)格為負(fù)嗎？），而我們?nèi)缃裨诖笞谏唐飞嫌忠淮我娮C了歷史。

現(xiàn)在是初春時(shí)節(jié)，但我們已經(jīng)從大宗商品的價(jià)格走勢(shì)，感受到了酷暑的“熱情”。鎳價(jià)（倫鎳）在3月8日盤中接連突破五個(gè)萬元整數(shù)關(guān)口，這是武財(cái)神關(guān)二爺附體了？（三國(guó)里關(guān)二爺過五關(guān)斬六將）不知道巴菲特看了鎳這個(gè)上漲速度后，會(huì)不會(huì)再次感嘆“太年輕了”。

近期由于地緣局勢(shì)引供需變動(dòng)，國(guó)際油價(jià)、歐洲天然氣、CBOT小麥、貴金屬、有色金屬價(jià)格都大幅拉漲。3月7日，國(guó)際原油期貨價(jià)格大幅上漲，布倫特原油盤中最高觸及139美元，行至2008年以來最高水平。而煤炭、天然氣、鐵礦石價(jià)格居高不下，玉米等糧食價(jià)格也出現(xiàn)上漲勢(shì)頭。僅上周，國(guó)際小麥價(jià)格上漲了40.62%，國(guó)際玉米價(jià)格上漲了14.72%，國(guó)際大豆價(jià)格上漲了4.64%，芝加哥大米價(jià)格上漲了7.47%。

價(jià)格上漲最突出的當(dāng)屬倫鎳，3月7日，倫敦金屬交易所LME鎳期貨價(jià)格沖上歷史新高，盤中最高漲90.13%，一日近乎翻倍，達(dá)到55000美元/噸，該期貨單日漲幅實(shí)屬歷史罕見，此前單日最大漲幅不超過20%。倫鎳3月7日的最高價(jià)格已創(chuàng)下2007年7月以來的新高。（筆者注：3月8日刷新了這個(gè)記錄，且看下文）

3月7日倫鎳收盤價(jià)格對(duì)比最高價(jià)稍有回落，收?qǐng)?bào)50300美元/噸，單日上漲21381美元/噸，漲近74%（73.93%），創(chuàng)下該合約35年歷史上的最大單日漲幅。

而3月8日截至下午2點(diǎn)09分（國(guó)內(nèi)時(shí)間），倫鎳日內(nèi)盤中暴漲超100%，盤中接連突破60000美元/噸、70000美元/噸、80000美元/噸、90000美元/噸、100000美元/噸一共5個(gè)萬元整數(shù)關(guān)口。7日、8日兩個(gè)交易日合計(jì)漲幅約兩倍。

筆者在寫本文時(shí)，反復(fù)修改四五次數(shù)據(jù)，因?yàn)楸P中價(jià)格接連突破向上，下午短短半個(gè)多小時(shí)就接連突破了4個(gè)萬元整數(shù)關(guān)口（國(guó)內(nèi)時(shí)間上午突破6萬美元，下午1點(diǎn)半-2點(diǎn)左右從7萬美元漲到了10萬美元），讓筆者真切的感受到了那種“瘋狂”的勁頭，也想起了本世紀(jì)前十年，銅的“牛市”之路。

（倫銅當(dāng)年有多瘋狂？從2001年的1000美元出頭，漲到2007年左右接近9000美元，隨之金融危機(jī)跌到3000美元附近，然后2009年左右各國(guó)相繼出臺(tái)QE計(jì)劃，倫銅重回漲勢(shì)，價(jià)格在2011年初超過了1萬美元）

外盤倫鎳暴漲的同時(shí)，國(guó)內(nèi)滬鎳也站上了20萬元的關(guān)口。3月7日滬鎳12%漲停，夜盤15%跳空漲停一直延續(xù)到3月8日日盤，漲停板死死封住沒有任何打開的意思。3月8日最新報(bào)價(jià)22.88萬元/噸（228810元/噸），年初至今已累計(jì)上漲50.95%。

在市場(chǎng)中呆的越久，越見證更多的歷史。最近幾年期貨市場(chǎng)的爆倉(cāng)故事一年一個(gè)花樣，2020年國(guó)際油價(jià)跌入負(fù)值，空頭“打爆”多頭，2021年韓國(guó)人Bill Hwang總倉(cāng)位800億美元做多中概股，因?yàn)閲?guó)內(nèi)監(jiān)管政策突然變嚴(yán)，導(dǎo)致教培股暴跌，進(jìn)而觸發(fā)高盛、摩根士丹利等投行的margin call（追加保證金）而遭遇強(qiáng)制平倉(cāng)，引發(fā)連鎖效應(yīng)導(dǎo)致重倉(cāng)股票同步暴跌。Bill Hwang被當(dāng)時(shí)媒體成為“史上最強(qiáng)爆倉(cāng)大佬”。

2022年鎳價(jià)史詩(shī)級(jí)暴漲背后，必然又有一位或者多位空頭被拉爆，只是幕后主角暫時(shí)還沒走到聚光燈下?！敖嚼?，膽子越小”，見證了太多歷史，就會(huì)愈發(fā)謹(jǐn)慎。

價(jià)格漲因

鎳價(jià)格上漲或受兩方面影響：

一是地緣局勢(shì)變動(dòng)因素的影響，俄是全球第三大鎳生產(chǎn)國(guó)，據(jù)美國(guó)地質(zhì)調(diào)查局?jǐn)?shù)據(jù)，2020年俄羅斯鎳產(chǎn)量占全球11.3%，初步預(yù)計(jì)2021年占比將在9.1%左右。近期市場(chǎng)對(duì)俄鎳供應(yīng)有所擔(dān)憂，期貨價(jià)格快速走高（此為供給端下降）。

二是由于下游需求特別是動(dòng)力電池需求持續(xù)旺盛，鎳庫(kù)存自2021年起持續(xù)走低。倫敦金屬交易所數(shù)據(jù)顯示，截至3月7日，倫鎳庫(kù)存7.68萬噸，較上周同期下降了2304噸，與前一交易日庫(kù)存量減少252噸（由于需求旺盛，導(dǎo)致庫(kù)存走低，下文詳細(xì)談）。

此外，鎳庫(kù)存近兩年呈持續(xù)下降趨勢(shì)。如下圖，滬鎳庫(kù)存（下圖橙色線）自2020年8、9月開始下降，倫鎳庫(kù)存（下圖藍(lán)色線）自2021年5月左右開始下降。世界金屬統(tǒng)計(jì)局的報(bào)告數(shù)據(jù)顯示，2021年全球鎳市場(chǎng)的供應(yīng)短缺達(dá)14.43萬噸。

國(guó)際資本之間的較量

在3月8日下午鎳價(jià)格上漲最“瘋狂”時(shí)，也有媒體報(bào)道了一些背后的故事。青山是誰？國(guó)內(nèi)“鎳王”，世界500強(qiáng)之一，世界上四分之一的鎳產(chǎn)量捏在手里的大佬。

現(xiàn)在的傳言和形勢(shì)，與銅當(dāng)年多么像啊，不過這些都是另外的故事。由于某些原因這里不做展開。

當(dāng)日下午2點(diǎn)半，據(jù)一財(cái)網(wǎng)報(bào)道，“青山工作人員回應(yīng)稱，媒體詢問電話不斷，相關(guān)問題已上報(bào)領(lǐng)導(dǎo)處理，目前沒有進(jìn)展”。

小知識(shí)：

逼倉(cāng)——英文稱為Market Corner，也就是意味著被逼至市場(chǎng)的角落。在手法上，利用資金優(yōu)勢(shì)，通過控制期貨交易頭寸或壟斷可供交割的現(xiàn)貨商品，故意抬高或壓低期貨市場(chǎng)價(jià)格，超量持倉(cāng)、交割，迫使對(duì)方違約或以不利的價(jià)格平倉(cāng)以牟取暴利的行為。

根據(jù)操作手法不同，又可分為“多逼空”和“空逼多”兩種方式。而逼倉(cāng)中更驚心動(dòng)魄的當(dāng)屬多逼空，也是本次市場(chǎng)傳言的手法。

逼空往往是從現(xiàn)貨或庫(kù)存不足開始的，這樣逼空者（市場(chǎng)中的買方）便可以通過控制現(xiàn)貨庫(kù)存和積累期貨頭寸，迫使空方（市場(chǎng)中的賣方）不得不以較高價(jià)格平掉自己的倉(cāng)位。

在LME市場(chǎng)的歷史上，逼空事件多有發(fā)生。以逼空銅為例，比較經(jīng)典的就是著名的“倫銅保衛(wèi)戰(zhàn)”（住友銅事件）和“紅風(fēng)箏基金”。感興趣的讀者可以自己搜資料。

由于LME的庫(kù)存對(duì)全球范圍的有色金屬的生產(chǎn)銷售和價(jià)格有著重要影響。國(guó)際投行和大型貿(mào)易商們因此也把LME倉(cāng)庫(kù)視作兵家必爭(zhēng)之地。

當(dāng)前LME的倉(cāng)儲(chǔ)網(wǎng)絡(luò)被“四巨頭”所掌控：世天威（曾與現(xiàn)貨貿(mào)易公司Raffemet有過復(fù)雜的集團(tuán)關(guān)系）、Pacorini（嘉能可旗下倉(cāng)儲(chǔ)公司）、MITS和Henry Bath（HB集團(tuán)，2015年中儲(chǔ)股份展開收購(gòu)）。這四家公司現(xiàn)在運(yùn)營(yíng)著505家LME注冊(cè)倉(cāng)庫(kù)，占倉(cāng)庫(kù)總數(shù)的76%。

延伸思考：

下一個(gè)被逼空的會(huì)是哪種大宗商品？！

需求端

有色金屬研究機(jī)構(gòu)安泰科預(yù)計(jì)，2022年全球鎳需求將達(dá)到305萬噸，同比增速9.4%；我國(guó)鎳需求165.5萬噸，同比增速7.3%。（此為需求端上升）

從鎳的用途來看，不銹鋼是目前鎳的第一大消費(fèi)領(lǐng)域，在全球消費(fèi)占比達(dá)70%。不銹鋼市場(chǎng)氛圍轉(zhuǎn)好，也進(jìn)一步拉動(dòng)了鎳價(jià)。

興業(yè)期貨表示，近期不銹鋼市場(chǎng)下游詢單升溫，部分觀望客戶陸續(xù)入場(chǎng)采買，成交量增加，部分市場(chǎng)已出現(xiàn)供不應(yīng)求的狀況。

筆者看了下國(guó)內(nèi)不銹鋼期貨（2204合約，SS2204）的近期情況，也是在上漲過程中：3月7日漲10.06%，當(dāng)日夜盤最高漲12%（21點(diǎn)16分達(dá)到最高），3月8日延續(xù)漲勢(shì)，在盤中反復(fù)后，下午維持在漲停板12%的幅度，截至日盤收盤，未打開漲停板。

百川盈孚表示：目前不銹鋼價(jià)格震蕩上行，成本端價(jià)格堅(jiān)挺，國(guó)內(nèi)馬上迎來傳統(tǒng)旺季，海外出口利好，若下游需求及時(shí)跟進(jìn)，預(yù)計(jì)短期不銹鋼市場(chǎng)仍將維持高位震蕩格局。

除不銹鋼外，動(dòng)力電池也是鎳價(jià)上漲的重要推手之一。

據(jù)央視財(cái)經(jīng)，高鎳電池正逐漸成為三元鋰電池的重要發(fā)展方向，甘肅省某鋰電新能源有限公司表示，2022年一季度的訂單量相對(duì)于2021年一季度，訂單量增加了360%。2022年總體對(duì)“三元前驅(qū)體”的需求量較2021年的需求量增加360噸左右。

華友鈷業(yè)新材料產(chǎn)業(yè)集團(tuán)市場(chǎng)部部長(zhǎng)楊艷霞表示，鎳在鋰電池領(lǐng)域的應(yīng)用占比不斷提升，該比重2015年約為3.5%，2021年為16.1%，預(yù)計(jì)2022年會(huì)升至21.5%左右。

國(guó)海證券認(rèn)為，高鎳三元是鋰電池發(fā)展的長(zhǎng)期趨勢(shì)，從成本端來看，原材料成本占比可高達(dá)90%。

不過需要指出的是，目前在動(dòng)力電池原材料的選擇上，尚有爭(zhēng)議。根據(jù)山西證券3月3日研報(bào)數(shù)據(jù)：

磷酸鐵鋰裝車量占比增加。三元電池裝車量7299.9兆瓦時(shí)，同比+35.22%，磷酸鐵鋰電池裝車量8873.9兆瓦時(shí)，同比+172.72%，裝車量市場(chǎng)份額方面，三元電池占比+45.13%，同比去年-17.26pct，磷酸鐵鋰占比+54.87%，同比去年+17.26pct。

從以上數(shù)據(jù)可看出，目前磷酸鐵鋰在應(yīng)用、市場(chǎng)份額上增長(zhǎng)更為快速。

不過一個(gè)事實(shí)是，無論哪種原材料，都在漲價(jià)。

仍據(jù)上述山西證券研報(bào)，近一個(gè)月電池材料中碳酸鋰、氫氧化鋰、磷酸鐵鋰正極材料漲幅較大。碳酸鋰價(jià)格46.80萬元/噸，氫氧化鋰41.95萬元/噸，硫酸鈷11.15萬元/噸，磷酸鐵鋰正極16.00萬元/噸，中端人造石墨5.15萬元/噸。

生意社數(shù)據(jù)顯示，2021年磷酸鐵鋰漲167.57%。該機(jī)構(gòu)認(rèn)為，預(yù)計(jì)2022年增產(chǎn)項(xiàng)目將會(huì)陸續(xù)釋放，磷酸鐵鋰的市場(chǎng)供應(yīng)面會(huì)得到緩解，市場(chǎng)份額進(jìn)一步增加，預(yù)計(jì)未來一年內(nèi)，企業(yè)的擴(kuò)產(chǎn)和價(jià)格的漲勢(shì)會(huì)并列前進(jìn)。

概念股

A股中布局鎳的概念股共有9只，3月7日在鎳價(jià)開啟瘋狂上漲時(shí)，當(dāng)日上述9只個(gè)股中也有5只股上漲，其中漲幅超過10%的有：青島中程（12.84%）、鵬欣資源（10.02%）。而在年初至今（3月7日）的市場(chǎng)表現(xiàn)中，青島中程漲幅最高，為43.45%；其次是西部礦業(yè)，漲21.82%。

受鎳價(jià)上漲影響，上述鎳概念股整體表現(xiàn)不錯(cuò)。目前有6股發(fā)布了2021年業(yè)績(jī)預(yù)告，有5股凈利潤(rùn)增長(zhǎng)下限都為正。以下括號(hào)中數(shù)據(jù)按業(yè)績(jī)預(yù)告凈利潤(rùn)同比下限。

3股業(yè)績(jī)預(yù)增：盛屯礦業(yè)（1762%）、西部礦業(yè)（220%）、格林美（110%）；

1股扭虧：興業(yè)礦業(yè)（208.78%）；

1股續(xù)虧：青島中程（68.66%），有意思的是，該股是9只股中，年初至今漲幅最高的，也是3月7日漲幅最高的；

1股預(yù)減：鵬欣資源（-79%），有意思的是，該股在3月7日漲幅排名中為第二，僅次于青島中程。鵬欣資源去年12月30日在投資者互動(dòng)平臺(tái)表示，公司全資孫公司鵬欣國(guó)際集團(tuán)有限公司于2017年參與認(rèn)購(gòu)Clean Teq公司股份，該公司在澳大利亞新南威爾士州擁有高品位的大型鎳鈷鈧礦床，并擁有樹脂吸附離子交換浸出專利技術(shù)。（筆者查詢公告，該事件具體參見2017年4月1日公告《關(guān)于全資孫公司參與認(rèn)購(gòu)Clean TeQ Holdings Limited股份的進(jìn)展公告》）

2021年中報(bào)顯示，鵬欣資源全資孫公司目前持有Clean Teq 11.7%的股權(quán)。而公司2020年年報(bào)顯示，來自鎳的業(yè)務(wù)收入比例占22.63%，僅次于白銀(24.90%)。

此外，鵬欣資源在1月20日投資者互動(dòng)平臺(tái)表示，公司致力于產(chǎn)業(yè)并購(gòu)，標(biāo)的以金、銅主營(yíng)業(yè)務(wù)為主，并同步布局新能源行業(yè)，聚焦鈷、鋰、鎳等新材料，利用多樣化的投資方式，遴選境內(nèi)外優(yōu)質(zhì)資源進(jìn)行產(chǎn)業(yè)布局，完善資產(chǎn)結(jié)構(gòu)，優(yōu)化資產(chǎn)組合，實(shí)現(xiàn)存量與增量資產(chǎn)的良好接替。

從資金流向來看，3月7日中國(guó)中冶、盛屯礦業(yè)、鵬欣資源獲主力資金凈流入超過1億元，其中中國(guó)中冶凈流入3.17億元居于首位，位居全部A股中凈流入第四。公司在投資者問答平臺(tái)上表示，2020年度公司瑞木鎳鈷紅土礦項(xiàng)目全年平均達(dá)產(chǎn)率103.2%，達(dá)產(chǎn)率位列世界濕法冶煉紅土鎳礦第一，自2016年以來連續(xù)四年實(shí)現(xiàn)超產(chǎn)。

3月8日盤面表現(xiàn)上，鎳相關(guān)個(gè)股開盤大漲，鵬欣資源漲停，收漲10.08%；青島中程尾盤打開漲停板，收漲18.46%，盛屯礦業(yè)、興業(yè)礦業(yè)、中國(guó)中冶等大幅高開。在A股盤面一片“環(huán)保綠”中，鎳概念股呈現(xiàn)出少有的紅色。

對(duì)于鎳價(jià)后續(xù)走勢(shì)，華泰期貨在3月8日研報(bào)中表示：

近期倫鎳受資本博弈和擠倉(cāng)影響而大幅度走強(qiáng)，價(jià)格已經(jīng)遠(yuǎn)遠(yuǎn)脫離供需范疇，在資本博弈結(jié)束之前，或仍將維持偏強(qiáng)態(tài)勢(shì)，但當(dāng)前價(jià)格已經(jīng)嚴(yán)重脫離供需，下游大幅虧損，鎳價(jià)亦需謹(jǐn)慎對(duì)待。該機(jī)構(gòu)對(duì)鎳價(jià)觀點(diǎn)為“謹(jǐn)慎偏多”。

此外，據(jù)財(cái)聯(lián)社報(bào)道，上期所3月8日回應(yīng)鎳價(jià)暴漲：已發(fā)布3次市場(chǎng)風(fēng)險(xiǎn)提示（從2月23日至3月7日），提醒有關(guān)單位做好風(fēng)險(xiǎn)防范。

另據(jù)新浪援引LME，自3月8日倫敦時(shí)間08:15（北京時(shí)間16:15）起，暫停LME所有場(chǎng)所的鎳合約交易；目前LME鎳合約的保證金將根據(jù)3月7日的收盤價(jià)計(jì)算。Wind數(shù)據(jù)顯示，LME鎳暫停交易前報(bào)80000美元/噸，漲幅66.4%（比此前高點(diǎn)10萬美元有所回落）。

作者|許螣垚

編輯|lele

標(biāo)簽： Hwang 整數(shù)關(guān)口