剛剛過去的2020年第二季度是權(quán)益類基金大獲全勝的季度。自7月20日至今，公募基金2020年二季報(bào)陸續(xù)發(fā)布，全市場基金資管規(guī)模較2020年第一季度相差不大，但權(quán)益類基金占比明顯提升。自2017年開始，我國公募固收類基金規(guī)模占比首次低于四分之三。

太平洋證券統(tǒng)計(jì)顯示，截至2020年第二季度，公募基金總規(guī)模為17萬億元，相較2020年一季度末增長1.76%，較2019年末增長15%。分類別規(guī)?？?，權(quán)益類基金規(guī)模4.2萬億元，占比24.6%;固收類基金規(guī)模12.6萬億元，占比74.2%，其中，貨幣基金大幅縮水。ETF規(guī)模增速放緩，F(xiàn)OF規(guī)模持續(xù)高增長。

從倉位看，權(quán)益基金倉位上升，股票型基金平均倉位88.14%，較一季度上升4.63%，混合型基金平均倉位75.26%，較一季度上升4.78%。

從行業(yè)配置看，消費(fèi)、科技、生物醫(yī)藥仍是主要配置方向;從重倉股看，貴州茅臺(tái)、立訊精密、五糧液成為重倉股前三。根據(jù)二季報(bào)顯示，今年成立的爆款基金中，有部分基金遭遇大幅凈贖回，最高贖回比例達(dá)72.87%。

平安證券基金研究團(tuán)隊(duì)執(zhí)行總經(jīng)理賈志認(rèn)為，受益于權(quán)益市場行情和明星基金經(jīng)理能力的影響，這些被大幅贖回的爆款基金在業(yè)績方面大多有不錯(cuò)表現(xiàn)，其中表現(xiàn)最好的基金成立不足四個(gè)月，凈值增長43%，但是這只基金被贖回了60%以上的份額，投資者落袋為安的想法較為明顯。這種行為一方面增加了投資者的交易成本，不利于長期收益，另一方面也加大了基金經(jīng)理管理基金的難度。

“從投資者最關(guān)心的市場風(fēng)格看，2020年二季度基金市場的投資風(fēng)格呈現(xiàn)從金融地產(chǎn)板塊中‘撤’到消費(fèi)、科技板塊的大趨勢。其中，金融和地產(chǎn)配置處于歷史新低，消費(fèi)和成長板塊的基金配置比例持續(xù)升高，包括銀行、保險(xiǎn)、券商等’‘大金融’板塊的配置比例創(chuàng)出歷史新低。”國金證券首席策略分析師艾熊峰認(rèn)為，從整個(gè)倉位上看，基金維持高位倉位，尤其是偏股型基金的倉位約為80%，權(quán)益類基金的整體倉位處于比較高的歷史水平。

過去1年中，公募基金都在建倉主板，加大中小板的配置，創(chuàng)業(yè)板的配置比重創(chuàng)出2010年以來倉位的新高。從板塊配置看，2015年A股大幅回調(diào)之后，消費(fèi)板塊基本處于上升通道，幾乎從未出現(xiàn)大幅調(diào)整，這是因?yàn)槭袌鰧οM(fèi)板塊的基本面長期看好。對于成長板塊來說，2010年至2013年間，整個(gè)公募基金對成長板塊的配置穩(wěn)定在10%左右，但在2013年后對成長股配置開始大幅增加。

在行業(yè)配置上，電子、醫(yī)藥、休閑設(shè)備等板塊在二季度獲得基金增持，二季度減持的板塊有農(nóng)業(yè)、銀行、地產(chǎn)等板塊。具體來看，減持比較多的是一季度增持較多板塊。例如，農(nóng)業(yè)、建材等。而銀行和地產(chǎn)板塊也被基金持續(xù)減持，例如，招商銀行、萬科地產(chǎn)等。在傳媒領(lǐng)域，萬達(dá)電影、分眾傳媒等也被減持較多。總體看，公募基金配置集中在消費(fèi)和科技兩大板塊，醫(yī)藥、電子、食品飲料等板塊的倉位合計(jì)超過50%。配置比例較低的行業(yè)集中在鋼鐵、煤炭、有色金屬等長周期板塊。

二季度基金的業(yè)績也佐證了上述判斷。太平洋證券統(tǒng)計(jì)顯示，在偏股型基金中，按投資風(fēng)格分類，成長風(fēng)格基金業(yè)績大幅領(lǐng)先，極致成長型基金今年以來業(yè)績?yōu)?4.27%，成長型基金為40.34%，而價(jià)值型僅為7.11%。按照市值分類，中小盤風(fēng)格基金業(yè)績更為突出，分別為36.1%和35.47%，大盤風(fēng)格基金業(yè)績?yōu)?5.58%。

市場投資風(fēng)格變了，投資者該如何選擇基金呢?是偏向大盤股風(fēng)格的“老基金”?還是偏向成長股風(fēng)格的新基金?從公募基金申購和贖回情況看，確實(shí)存在贖回舊基金再去申購新基金的情況。對于存量基金的贖回?cái)?shù)量越多的季度，也對應(yīng)新發(fā)行基金規(guī)模較大的時(shí)間。新舊基金之間有個(gè)“蹺蹺板”效應(yīng)，在二季度以來基金份額的升降尤為明顯，即“老基金”整體規(guī)模下降，而新基金規(guī)模上升。

具體來看，2020年二季度，權(quán)益類基金發(fā)行規(guī)模2858億元，連續(xù)4個(gè)季度發(fā)行規(guī)模突破1000億元，并且為除2015年二季度和2020年一季度外的第三高點(diǎn)。與之對應(yīng)，存量基金市場卻遭遇大額凈贖回，二季度凈贖回規(guī)模為2485億元，發(fā)行與凈申購合計(jì)僅為373億元，也就是說權(quán)益類基金二季度19.8%的規(guī)模增長幾乎全部來自于凈值的上漲，并未吸引大規(guī)模增量資金。

這是否意味著不該買老基金了?艾熊峰認(rèn)為，新老基金的“蹺蹺板”效應(yīng)不該成為投資者選擇基金的標(biāo)準(zhǔn)。歷史業(yè)績、基金經(jīng)理以及整體市場的投資風(fēng)格等因素，才是投資者在選擇資產(chǎn)管理產(chǎn)品時(shí)應(yīng)該看中的指標(biāo)。投資者尤其要考慮投資者適當(dāng)性原則，根據(jù)自身的風(fēng)險(xiǎn)偏好和資金額進(jìn)行量力而行的投資。

標(biāo)簽： 權(quán)益類基金 基金持倉 成長股