銅價(jià)正在持續(xù)高位運(yùn)行中。據(jù)生意社，昨日市場(chǎng)電解銅報(bào)價(jià)已達(dá)52280元/噸，相比8月初的報(bào)價(jià)50970元又有上漲。

自年初，銅價(jià)一路呈上行趨勢(shì)。國(guó)信證券分析師劉孟巒等解析稱，銅兼具金融和商品屬性。全球流動(dòng)性極度寬松有利于銅價(jià)上行。

國(guó)信證券稱，疫情對(duì)全球銅礦供應(yīng)鏈的影響使得國(guó)內(nèi)銅礦供應(yīng)趨緊，加工費(fèi)下行則會(huì)增加國(guó)內(nèi)銅冶煉企業(yè)的停產(chǎn)和檢修。從全球供需平衡表來(lái)看，最差的時(shí)間點(diǎn)出現(xiàn)在今年一二季度。目前全球流動(dòng)性寬松格局短期內(nèi)不會(huì)改變，歐美國(guó)家復(fù)產(chǎn)復(fù)工邏輯也會(huì)逐步驗(yàn)證，今年下半年全球精銅供需平衡表有望實(shí)現(xiàn)逆轉(zhuǎn)，其對(duì)后市銅價(jià)也持有謹(jǐn)慎偏樂(lè)觀的態(tài)度。

中信證券建議注意銅價(jià)長(zhǎng)周期向上與歷史庫(kù)存偏低同時(shí)帶來(lái)的機(jī)會(huì)，稱預(yù)計(jì)下半年全球銅礦的產(chǎn)量?jī)H與去年持平。受限于人員隔離政策下的勞動(dòng)力緊缺，礦山的維護(hù)和礦山的擴(kuò)建工程受到限制或推遲，海外龍頭銅企未來(lái)1-2年銅礦產(chǎn)量的影響或超預(yù)期。

其預(yù)計(jì)，新一輪產(chǎn)業(yè)鏈補(bǔ)庫(kù)行情有望驅(qū)動(dòng)銅價(jià)沖擊7000美元/噸。由電力板塊、建筑板塊、汽車/消費(fèi)品板塊和出口情況的月度數(shù)據(jù)看，國(guó)內(nèi)9-11月的月度消費(fèi)量將從111萬(wàn)噸逐步提升至123萬(wàn)噸，截至2020年9月11日，經(jīng)測(cè)算全球銅的顯性庫(kù)存合計(jì)55.3萬(wàn)噸銅庫(kù)存，為近五年的低位，任何供需錯(cuò)配下銅價(jià)都具備較大彈性。

總體而言，中信觀點(diǎn)認(rèn)為，供需格局持續(xù)改善支撐未來(lái)1-2年銅價(jià)中樞向上趨勢(shì)明確。銅行業(yè)公司目前估值仍處歷史中樞，三季度起業(yè)績(jī)確定性轉(zhuǎn)好，銅板塊股票有望迎來(lái)戴維斯雙擊。核心推薦洛陽(yáng)鉬業(yè)、江西銅業(yè)、紫金礦業(yè)，建議關(guān)注西部礦業(yè)和五礦資源(H)。(薇拉)

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