今年A股真是每逢周末就有大事件，這不，本周又爆出了大新聞，其中最大的新聞莫過(guò)于上證指數(shù)的編制方法要調(diào)整。

上周五收盤(pán)后，上交所發(fā)布公告表示將對(duì)上證指數(shù)的編制方法進(jìn)行調(diào)整，7月23日正式生效。下面概括一下新舊編制方法的幾個(gè)不同，以及可能帶來(lái)的影響。

1.新規(guī)之下，ST股和*ST股不再納入上證指數(shù)，而原來(lái)的方案中，上證指數(shù)的納入范圍是包括ST股和*ST股。

目前上證主板*ST股共有49家公司，ST股共有42家，總共91家公司，占上證主板總上市公司數(shù)量的的6%左右。這些垃圾股被剔除后，上證指數(shù)自然有望走的更好。

毫無(wú)疑問(wèn)，新方案對(duì)ST股又是一記重錘。其實(shí)這兩年ST股已經(jīng)被錘的不像樣了，但從目前的趨勢(shì)來(lái)看，它們的處境只會(huì)越來(lái)越惡劣，大家還是忘了ST股輝煌的過(guò)往，不去碰它們?yōu)楹?，它們大部分的歸宿就是退市。

2. 現(xiàn)行的編制方案，新股上市后第11個(gè)交易日就納入指數(shù)。新規(guī)下，新股上市1年后再納入指數(shù)，如果總市值能排進(jìn)滬市前10，那上市3個(gè)月后納入。

在現(xiàn)行的方案里，很多股還沒(méi)過(guò)連續(xù)漲停期就被納入指數(shù)，而新股基本都是嚴(yán)重高估的，納入指數(shù)后就面臨漫長(zhǎng)的價(jià)值回歸之路，對(duì)指數(shù)是一個(gè)嚴(yán)重的拖累，最典型的就是中國(guó)石油，上市后就是一路的回調(diào)。

而在新規(guī)之下，新股上市1年后再納入指數(shù)，由于一年后，基本價(jià)值回歸的也差不多了，對(duì)指數(shù)拖累會(huì)明顯變小。至于說(shuō)滬市市值前10位的，門(mén)檻只需要3個(gè)月的方案，對(duì)絕大多數(shù)的擬上市公司就是一個(gè)擺設(shè)，基本上只有國(guó)內(nèi)的新經(jīng)濟(jì)巨頭才有希望，比如騰訊、阿里、美團(tuán)、字節(jié)跳動(dòng)等。

3.新方案增加科創(chuàng)板和紅籌股CDR，另外上證科創(chuàng)板50成份指數(shù)也即將發(fā)布，由科創(chuàng)板市值大、流動(dòng)性好的50只證券組成，反映最具市場(chǎng)代表性的一批科創(chuàng)企業(yè)的整體表現(xiàn)。

顯然，這是為中概股回歸提前做準(zhǔn)備的，現(xiàn)在在美國(guó)、港股等地上市的BAT、京東、美團(tuán)、小米等科技巨頭未來(lái)都可以通過(guò)CDR上科創(chuàng)板，并納入上證指數(shù)。上證指數(shù)有望大換血。

不過(guò)新方案有一個(gè)最大遺憾，也是最關(guān)鍵的一點(diǎn)：加權(quán)方式?jīng)]有變化。

現(xiàn)行的方案采用的是總市值加權(quán)，即股票總市值越大，權(quán)重就高，結(jié)果就是四大行、兩桶油等巨無(wú)霸擁有的權(quán)重遠(yuǎn)遠(yuǎn)超過(guò)其他新興行業(yè)的小票，上證指數(shù)的走勢(shì)也就被銀行、兩桶油等拖累，無(wú)法真實(shí)反應(yīng)新興行業(yè)的成長(zhǎng)，結(jié)果就是市場(chǎng)的走勢(shì)兩極分化非常明顯。

新的方案總的來(lái)說(shuō)，也只能算是小修小補(bǔ)，但改革也不能一蹴而就，漸進(jìn)式的改進(jìn)不是壞事。應(yīng)該說(shuō)上證指數(shù)的漸進(jìn)式不論是對(duì)股民，還是對(duì)中國(guó)資本市場(chǎng)都是一個(gè)大好事，作為國(guó)內(nèi)最老牌，最知名的指數(shù)，很多投資小白，新手股民，甚至一些老股民對(duì)A股市場(chǎng)好壞的認(rèn)知就是看上證指數(shù)。上證指數(shù)幾十年沒(méi)怎么漲，導(dǎo)致很多人對(duì)A股的評(píng)價(jià)是非常負(fù)面的，不利于源源不斷的新投資者進(jìn)場(chǎng)。

這幾年，中國(guó)資本市場(chǎng)的各種改革是明顯加速的，CDR、科創(chuàng)板、注冊(cè)制、證券法修改、創(chuàng)業(yè)板注冊(cè)制、退市執(zhí)行力度加大，以及現(xiàn)在的上證指數(shù)編制方法調(diào)整.....

這背后是國(guó)家對(duì)資本市場(chǎng)的重視，是改變當(dāng)前中國(guó)社會(huì)間接融資為主，強(qiáng)力推進(jìn)直接融資為主的戰(zhàn)略的實(shí)施，長(zhǎng)遠(yuǎn)來(lái)看，這肯定是好事。

而我們看到，各種改革之下，股票越來(lái)越不稀罕，那么優(yōu)質(zhì)資產(chǎn)就變得越發(fā)珍貴和稀罕，加上全球大放水的背景，這就是為什么這兩年，尤其是今年各種優(yōu)質(zhì)資產(chǎn)，一路上漲，似乎沒(méi)有盡頭的真實(shí)原因。

而且這個(gè)趨勢(shì)是不可逆的，A股以后的牛市都會(huì)是局部牛市，很難有什么全面牛市，也就是一部分股票漲上天，一部分股票無(wú)人問(wèn)津，所以，以后，請(qǐng)所有的投資者買(mǎi)股票之前，都要更加注重對(duì)個(gè)股基本面的關(guān)注，選擇與優(yōu)秀公司為伴，然后一起慢慢變富，才是股市投資的正道。

標(biāo)簽： 指數(shù)