昨日國(guó)務(wù)院常務(wù)會(huì)議關(guān)于“推動(dòng)金融系統(tǒng)全年向各類企業(yè)合理讓利1.5萬(wàn)億元;綜合運(yùn)用降準(zhǔn)等工具，保持市場(chǎng)流動(dòng)性合理充裕”的話音剛落地，今天央行就對(duì)14天期逆回購(gòu)“降息”。

央行今日發(fā)布公開(kāi)市場(chǎng)業(yè)務(wù)交易公告顯示，為維護(hù)半年末流動(dòng)性平穩(wěn)，2020年6月18日人民銀行以利率招標(biāo)方式開(kāi)展了1200億元逆回購(gòu)操作。其中，7天逆回購(gòu)中標(biāo)量為500億元，中標(biāo)利率保持2.2%不變，14天逆回購(gòu)中標(biāo)量為700億元，中標(biāo)利率為2.35%，較此前下降20個(gè)基點(diǎn)。

這也是自今年2月10日以來(lái)，央行首次開(kāi)展14天期限逆回購(gòu)，并實(shí)現(xiàn)該期限逆回購(gòu)“降息”。而此次“降息”完成后，14天期與7天期逆回購(gòu)利率維持15BP點(diǎn)差。

對(duì)于此次央行重啟逆回購(gòu)操作并下調(diào)中標(biāo)利率，與近期市場(chǎng)利率上行較快不無(wú)關(guān)系。交通銀行金融研究中心高級(jí)研究員陳冀向南都記者表示，逆回購(gòu)利率下調(diào)在于引導(dǎo)和企穩(wěn)市場(chǎng)短端利率。在貨幣政策邊際放緩后，市場(chǎng)一度呈現(xiàn)政策收緊預(yù)期，短端利率上行較快。

陳冀認(rèn)為，當(dāng)前即使短端利率回升，綜合利率水平仍較年初有所下行，但市場(chǎng)在利率下行和回升兩個(gè)階段所表現(xiàn)出來(lái)的非對(duì)稱情緒，事實(shí)上給央行的調(diào)控管理帶來(lái)了困難。在當(dāng)前存在貨幣市場(chǎng)利率回升，不利于市場(chǎng)流動(dòng)性穩(wěn)定的預(yù)期下，此時(shí)下調(diào)“天花板”利率具有穩(wěn)定市場(chǎng)預(yù)期，維持流動(dòng)性合理充裕的政策涵義。

而重啟14天期逆回購(gòu)操作，也與今日首批1000億抗疫特別國(guó)債招標(biāo)有關(guān)。民生銀行首席研究員溫彬此前表示，首批特別國(guó)債發(fā)行不會(huì)對(duì)市場(chǎng)流動(dòng)性造成壓力，但考慮到適逢上半年末考核時(shí)點(diǎn)，存在季節(jié)性流動(dòng)性壓力，預(yù)計(jì)央行將繼續(xù)加大公開(kāi)市場(chǎng)操作，保持短期市場(chǎng)流動(dòng)性穩(wěn)定。

從國(guó)務(wù)院常務(wù)會(huì)議釋放的積極信號(hào)，疊加今日的逆回購(gòu)“降息”，在市場(chǎng)看來(lái)，下周一LPR最新報(bào)價(jià)下調(diào)的概率在加大。昨日，工農(nóng)中建交四大行主動(dòng)下調(diào)了3年期、5年期大額存單發(fā)行利率，由原來(lái)的存款基準(zhǔn)利率1.5倍調(diào)整至1.45倍，這為貸款報(bào)價(jià)利率下調(diào)也提供了空間。

交通銀行金融研究中心首席研究員唐建偉表示，最近一次MLF操作利率未做調(diào)整，但持續(xù)引導(dǎo)LPR下行給實(shí)體企業(yè)讓利的趨勢(shì)不變。6月20日，1年期LPR報(bào)價(jià)下調(diào)5BP概率較大，而5年期LPR報(bào)價(jià)可能維持不變。

昨日國(guó)務(wù)院常務(wù)會(huì)議上提出“綜合運(yùn)用降準(zhǔn)等工具，保持市場(chǎng)流動(dòng)性合理充裕”后，今日陸家嘴論壇開(kāi)幕致辭上，副總理劉鶴再次強(qiáng)調(diào)穩(wěn)健的貨幣政策更加靈活適度，從經(jīng)濟(jì)發(fā)展實(shí)際出發(fā)，加強(qiáng)逆周期調(diào)節(jié)，堅(jiān)持總量政策適度，保持流動(dòng)性合理充裕，促進(jìn)金融與實(shí)體經(jīng)濟(jì)良性循環(huán)，全力支持做好“六穩(wěn)”、“六保”工作。

由此可見(jiàn)，貨幣政策未來(lái)將發(fā)揮好配合其他政策共同發(fā)力的功能。金融資源供給政策的成效，最終還是取決于實(shí)體經(jīng)濟(jì)的融資需求。陳冀認(rèn)為，在利率債發(fā)行壓力較大，信貸投放增速維持在13.5%左右甚至更高水平下，不排除央行在壓力時(shí)點(diǎn)采取部分或定向降準(zhǔn)、運(yùn)用新的創(chuàng)新直達(dá)工具等措施以對(duì)沖市場(chǎng)流動(dòng)性缺口。(田姣)

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