近幾年來(lái)，全球經(jīng)濟(jì)本就面臨著下行壓力，今年的疫情無(wú)疑又是一記重?fù)?。為緩解市?chǎng)流動(dòng)性風(fēng)險(xiǎn)，刺激經(jīng)濟(jì)發(fā)展，各國(guó)央行也是非常努力地持續(xù)放水，但這也加重了低利率的隱患。目前，歐洲多國(guó)央行已開(kāi)啟負(fù)利率政策，美聯(lián)儲(chǔ)在此前臨時(shí)降息之后，距離零利率也只是一步之遙。我國(guó)今年以來(lái)也通過(guò)MLF、TMLF、LPR等工具“降息”。投資者又該如何應(yīng)對(duì)?

事實(shí)上，低利率就如一把“雙刃劍”，有利有弊。有利的一面是低利率有望推動(dòng)宏觀經(jīng)濟(jì)短期復(fù)蘇，對(duì)國(guó)內(nèi)實(shí)體企業(yè)來(lái)說(shuō)，利率下降后融資成本會(huì)有大幅降低，對(duì)實(shí)體經(jīng)濟(jì)整體融資環(huán)境起到有效改善。同時(shí)，低利率對(duì)拉動(dòng)內(nèi)需也能起到一定作用。在利率較低的環(huán)境下，更多資金流向大宗耐用消費(fèi)品及日用工業(yè)品上，從而助推中國(guó)制造業(yè)景氣指數(shù)回升，帶動(dòng)經(jīng)濟(jì)發(fā)展，為穩(wěn)增長(zhǎng)奠定基礎(chǔ)。這也是為什么全球多國(guó)下調(diào)利率以應(yīng)對(duì)經(jīng)濟(jì)疲軟的原因。

而不利的一面則在于，低利率將侵蝕資產(chǎn)。從國(guó)家統(tǒng)計(jì)局的數(shù)據(jù)來(lái)看，今年4月我國(guó)CPI同比上漲3.3%，而目前一年期定存基準(zhǔn)利率僅為1.50%，三年期也不過(guò)2.75%。這就意味著，把錢(qián)存進(jìn)銀行將面臨跑不贏通脹的困境，資產(chǎn)在無(wú)形之中縮水，更無(wú)法奢求保值增值。

低利率的環(huán)境對(duì)資本市場(chǎng)也有明顯影響，低利率帶來(lái)的流動(dòng)性寬松對(duì)于債市相對(duì)有利。雖然5月以來(lái)債市出現(xiàn)一定回調(diào)，但短期調(diào)整不改長(zhǎng)期行情。經(jīng)濟(jì)方面，4月多項(xiàng)經(jīng)濟(jì)數(shù)據(jù)修復(fù)，但我國(guó)宏觀經(jīng)濟(jì)下行壓力也仍在。資金面上，流動(dòng)性整體偏寬松的基調(diào)不會(huì)改變。在近期的中央政治局會(huì)議上，也明確指出穩(wěn)健的貨幣政策要更加靈活適度，運(yùn)用降準(zhǔn)、降息、再貸款等手段保持流動(dòng)性合理充裕。因此，未來(lái)仍有降息降準(zhǔn)的必要性和操作空間。

若站在投資角度上，低利率環(huán)境中，與市場(chǎng)利率高度掛鉤的傳統(tǒng)理財(cái)產(chǎn)品面臨較大挑戰(zhàn)，近幾年也相繼出現(xiàn)了收益下滑的局面。當(dāng)前，債券資產(chǎn)或許是一個(gè)較理想的選項(xiàng)，尤其是久期較短、信用評(píng)級(jí)較高的個(gè)券品種。眾多固收類產(chǎn)品中，建信中短債等“小而美”的中短債基金主要投資于久期在三年以下的債券品種，久期較短的債券受市場(chǎng)利率影響較小，所以投資的波動(dòng)和回撤也相對(duì)較小。同時(shí)，中短債基金一般投向信用評(píng)級(jí)較高、流動(dòng)性較好的個(gè)券，因此面臨的信用風(fēng)險(xiǎn)也相對(duì)要低。投資回報(bào)上，中短債基金表現(xiàn)可圈可點(diǎn)。銀河證券數(shù)據(jù)顯示，截至5月15日，中短期純債債券基金近1年平均收益率5.02%。此外，從投資的流動(dòng)性來(lái)看，中短債基金買(mǎi)賣(mài)方便速度快，沒(méi)有持有期限限制，便于投資者合理安排資金。

標(biāo)簽： 低利率 時(shí)代資產(chǎn)