當(dāng)?shù)貢r間4月9日，沙特主持“OPEC+”(以沙特為代表的OPEC成員和以俄羅斯為代表的非OPEC產(chǎn)油國)視頻會議，討論如何實現(xiàn)國際原油市場穩(wěn)定等問題。

在長達近8個小時的漫長會議之后，OPEC+初步達成協(xié)議。據(jù)路透社報道，OPEC+發(fā)布聲明稱，自5月1日起，OPEC+減產(chǎn)1000萬桶/日，為期兩個月;7-12月，OPEC+將減產(chǎn)800萬桶/日;2021年1月至2022年4月，將減產(chǎn)600萬桶/日。

這是OPEC成立以來，幅度最大的一次減產(chǎn)協(xié)議。對于OPEC+減產(chǎn)行動，聲明并未談及其他產(chǎn)油國的條件。但值得注意的是，OPEC代表指出，墨西哥當(dāng)天仍然反對這一減產(chǎn)協(xié)議，甚至威脅退出。

當(dāng)?shù)貢r間4月10日，G20能源部長召開特別會議，美國能源部長DanBrouillette出席會議，沙特與其他國家討論更進一步的減產(chǎn)。

由于美國、沙特和俄羅斯三大產(chǎn)油國的博弈，減產(chǎn)能否有效執(zhí)行以及能持續(xù)時間令市場擔(dān)憂。

減產(chǎn)效果或不及預(yù)期

3月初，沙特和俄羅斯未能就延長石油減產(chǎn)協(xié)議達成一致。沙特隨后宣布增產(chǎn)并大幅調(diào)低官方石油售價，國際油價隨之暴跌。美國總統(tǒng)特朗普公開“喊話”，敦促盡快結(jié)束這場石油價格戰(zhàn)。

當(dāng)?shù)貢r間4月9日的OPEC+會議開始后，路透社最先援引兩個消息來源稱，沙特和俄羅斯已經(jīng)達成了一項大幅減產(chǎn)的協(xié)議，減產(chǎn)可能高達每天2000萬桶/日。受該消息刺激，在短短半小時左右，WTI原油一度大漲近13%，升破28美元/桶，布倫特原油漲超10%，最高漲至36.40美元/桶。

不過，半個小時后，OPEC代表稱，OPEC+將全面減產(chǎn)1000萬桶/日，為期兩個月，在兩個月后繼續(xù)減產(chǎn)，但減產(chǎn)規(guī)模下調(diào)。即減產(chǎn)規(guī)模從2000萬桶降至1000萬桶，國際油價迅速跳水，將此前的漲幅幾乎全部被吞沒。

盤后，據(jù)路透社報道，OPEC+發(fā)布聲明稱，自5月1日起，OPEC+減產(chǎn)1000萬桶/日，為期兩個月;7-12月，OPEC+將減產(chǎn)800萬桶/日;2021年1月至2022年4月，將減產(chǎn)600萬桶/日。對于OPEC+減產(chǎn)行動，聲明并未談及其他產(chǎn)油國的條件。OPEC+定于6月10日舉行下一次會議。

據(jù)路透社報道，沙特、俄羅斯和其他OPEC+成員國在上周的談話中同意大幅削減原油產(chǎn)量的前提是，美國和其他幾個國家也加入減產(chǎn)隊伍，以支撐遭受新冠疫情重創(chuàng)的油價。而美國能源部卻在4月7日的一份聲明中指出，在白宮堅持不干預(yù)私人市場的情況下，美國的(石油)產(chǎn)出已經(jīng)出現(xiàn)下降。只不過這種下降會非常緩慢，在未來兩年內(nèi)緩慢進行。

在OPEC+達成減產(chǎn)協(xié)議之后，美國白宮社交媒體主任斯卡維諾稱，美國總統(tǒng)特朗普正與俄羅斯總統(tǒng)普京、沙特王儲討論原油協(xié)議。

值得注意的是，在OPEC+會議當(dāng)天，墨西哥一直反對減產(chǎn)的決定，CMCmarkets大中華區(qū)分析師任震鳴在接受《國際金融報》記者采訪時表示，從OPEC內(nèi)部對于減產(chǎn)協(xié)議看，海灣及非OPEC產(chǎn)油國的分歧依舊較大，日后減產(chǎn)協(xié)議難度更高。與此同時，俄羅斯在沒有獲得美具體的減少制裁的政策前，普京不會再作更多承諾，并且美國需自身進行減產(chǎn)，俄羅斯才有可能打開進一步減產(chǎn)空間;其次，普京無法確保2020年特朗普是否可以連任，當(dāng)然如果特朗普連任對俄利益較大，美俄間的能源合作有望進一步打開空間。

國泰君安期貨原油研究總監(jiān)王笑在接受《國際金融報》記者采訪時表示，這一階梯式的減產(chǎn)其實在一定程度上表達了OPEC對未來市場恢復(fù)的看法和觀點，這種減產(chǎn)可以很好地發(fā)揮在疫情受控之后OPEC產(chǎn)量對于市場的調(diào)節(jié)作用(防止減產(chǎn)過度而需求突然回升，價格出現(xiàn)劇烈上漲)，但是在短期之內(nèi)會顯得減產(chǎn)量不足。

需求是油價的最大阻力

眼下對于油價上行的最大阻力仍是原油需求不足。原油市場供過于求同所有人的利益相違背，每個產(chǎn)油國都面臨傷害。

王笑告訴《國際金融報》記者，OPEC+1000萬桶的減產(chǎn)短期來看更多是為了應(yīng)對全球庫存持續(xù)上升的困境，而實際上，原油未來一段時間的價格走勢仍將取決于疫情對于全球原油需求的影響。目前來看，全球原油需求受疫情影響的下滑幅度仍然超過供應(yīng)下降的幅度，這種情況下減產(chǎn)只能保證油價不繼續(xù)深跌，保證原油庫存能夠繼續(xù)對市場起到調(diào)節(jié)作用，不出現(xiàn)脹庫，實際上對價格的推動作用相對來說比較有限。

由于新冠肺炎疫情導(dǎo)致飛機停飛、汽車使用減少，全球燃料需求已銳減30%。IHSMarkit預(yù)測顯示，今年二季度全球石油需求較去年同期減少1640萬桶/日。而進入4月，相關(guān)石油需求同比下跌擴大至2000萬桶/日。

同時，全球石油庫存快速攀升，庫容即將耗盡。國際能源署(IEA)表示，供應(yīng)減少1000萬桶/日不足以抵消石油需求的大幅下降，預(yù)計二季度全球石油庫存仍將增加1500萬桶/日。

原油價格跌破了許多產(chǎn)油商的生產(chǎn)成本，讓許多公司連美國頁巖油行業(yè)也開始出現(xiàn)公司破產(chǎn)。目前，北美油氣生產(chǎn)商已經(jīng)開始削減資本開支。IHSMarkit數(shù)據(jù)顯示，北美油氣勘探與生產(chǎn)公司計劃今年削減支出36%，總額達到244億美元。

任震鳴認為，美頁巖油已經(jīng)出現(xiàn)第一家破產(chǎn)的中小企業(yè)，從3月的時間推測3個月內(nèi)如果油價持續(xù)一個較低的價格區(qū)間內(nèi)，美頁巖油勢必出現(xiàn)破產(chǎn)潮，從特朗普選票角度看，頁巖油是其上任后的主打產(chǎn)業(yè)，自然也是今年大選的票倉，特朗普不會不管，勢必會再有動作。

對于油價的未來走勢，任震鳴表示，市場預(yù)期落空，此前反彈也已經(jīng)完成了空間上的反彈幅度，近期橫盤波動后，油價恐進一步出現(xiàn)新低，至于出現(xiàn)新低的幅度空間，則與疫情對于全球經(jīng)濟的負面影響預(yù)期有關(guān)。

王笑認為，OPEC+達成的減產(chǎn)協(xié)議一定程度上對原油市場起到了正向的作用，但這個作用將會更多地體現(xiàn)在庫存管理而非價格支撐上。未來如果G20也達成了500萬桶/日的減產(chǎn)，并且未來疫情出現(xiàn)受控的話，那么油價的重心將進一步抬升;但如果沒有，那么預(yù)計原油價格在當(dāng)前的減產(chǎn)幅度之下，仍將在目前的范圍內(nèi)進行波動，疫情對全球需求造成了非常明確的實質(zhì)性傷害下，原油今年持續(xù)性上漲的概率很小。

標簽： 產(chǎn)油國 油價