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下階段降息降準(zhǔn)是否還有空間？

8月4日，在國(guó)家發(fā)展改革委、財(cái)政部、中國(guó)人民銀行、國(guó)家稅務(wù)總局聯(lián)合召開的新聞發(fā)布會(huì)上，人民銀行貨幣政策司司長(zhǎng)鄒瀾回應(yīng)表示，降準(zhǔn)、公開市場(chǎng)操作、中期借貸便利以及各類結(jié)構(gòu)性貨幣政策工具都具有投放流動(dòng)性的總量效應(yīng)，需要統(tǒng)籌搭配、靈活運(yùn)用，共同保持銀行體系流動(dòng)性合理充裕，綜合評(píng)估存款準(zhǔn)備金率政策，目標(biāo)是保持銀行體系流動(dòng)性的合理充裕。

他同時(shí)指出，另一方面，將科學(xué)合理把握利率水平，既根據(jù)經(jīng)濟(jì)金融形勢(shì)和宏觀調(diào)控需要，適時(shí)適度做好逆周期調(diào)節(jié)，又要兼顧把握好增長(zhǎng)與風(fēng)險(xiǎn)、內(nèi)部與外部的平衡，防止資金套利和空轉(zhuǎn)，提升政策傳導(dǎo)效能，增強(qiáng)銀行經(jīng)營(yíng)穩(wěn)健性。

鄒瀾表示，近年來(lái)企業(yè)貸款利率下降，成效明顯，未來(lái)還將繼續(xù)發(fā)揮好貸款市場(chǎng)報(bào)價(jià)利率改革效能和指導(dǎo)作用，指導(dǎo)銀行依法有序調(diào)整存量個(gè)人住房貸款利率。同時(shí)，要持續(xù)發(fā)揮存款利率市場(chǎng)化調(diào)整機(jī)制的重要作用，維護(hù)市場(chǎng)競(jìng)爭(zhēng)秩序，支持銀行合理管控負(fù)債成本，從而增強(qiáng)金融持續(xù)支持實(shí)體經(jīng)濟(jì)的能力。

這是近期央行再度回應(yīng)降準(zhǔn)降息的問題。7月14日，在國(guó)新辦新聞發(fā)布會(huì)上，鄒瀾在回答第一財(cái)經(jīng)記者提問時(shí)表示，后續(xù)人民銀行將綜合運(yùn)用存款準(zhǔn)備金率、中期借貸便利、公開市場(chǎng)操作等多種貨幣政策工具，保持銀行體系流動(dòng)性合理充裕，保持貨幣信貸合理增長(zhǎng)，推動(dòng)企業(yè)融資和居民信貸成本穩(wěn)中有降。

當(dāng)前，經(jīng)濟(jì)運(yùn)行正面臨需求不足、一些企業(yè)經(jīng)營(yíng)困難等新的挑戰(zhàn)，宏觀調(diào)控政策力度需進(jìn)一步加大。

7月24日召開的政治局會(huì)議強(qiáng)調(diào)“要精準(zhǔn)有力實(shí)施宏觀調(diào)控，加強(qiáng)逆周期調(diào)節(jié)和政策儲(chǔ)備”。

光大證券固收分析師張旭認(rèn)為，降準(zhǔn)是本階段可考慮使用的逆周期調(diào)節(jié)工具之一。一方面，本階段實(shí)施降準(zhǔn)可以釋放出鮮明的貨幣政策信號(hào)、改善和穩(wěn)定市場(chǎng)預(yù)期，將降準(zhǔn)這塊“好鋼”用在“刀刃”上；另一方面，降準(zhǔn)可以直接緩解金融機(jī)構(gòu)放貸的流動(dòng)性約束并間接影響利率約束，從而在保持銀行體系流動(dòng)性合理充裕的前提下，提高金融服務(wù)實(shí)體經(jīng)濟(jì)水平，推動(dòng)經(jīng)濟(jì)實(shí)現(xiàn)質(zhì)的有效提升和量的合理增長(zhǎng)。

張旭預(yù)計(jì)，地方政府債券會(huì)在8月至9月密集發(fā)行，并形成一些流動(dòng)性需求。此時(shí)降準(zhǔn)可以更好地配合政府債券的發(fā)行，為后者提供適宜的流動(dòng)性環(huán)境。

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