汽車行業(yè)仍未停息的“價(jià)格戰(zhàn)”，將如何影響上游供應(yīng)商？

重慶溯聯(lián)塑膠股份有限公司（下稱“溯聯(lián)股份”）近日更新了招股說(shuō)明書，繼續(xù)沖刺創(chuàng)業(yè)板上市。溯聯(lián)股份主要從事汽車用流體管路及汽車塑料零部件業(yè)務(wù)，2022年主要產(chǎn)品的市占率不到10%。

溯聯(lián)股份四分之一收入來(lái)自第一大客戶是比亞迪（002594.SZ），4月開始比亞迪整車開始全面降價(jià)應(yīng)對(duì)“價(jià)格戰(zhàn)”，這將會(huì)如何傳導(dǎo)到零部件，也是投資者較為關(guān)注好的問題。而另一方面，溯聯(lián)股份一季度業(yè)績(jī)?cè)鏊僖呀?jīng)大幅放緩。

(資料圖片)

同行業(yè)的凌云股份（600480.SH）已出現(xiàn)業(yè)績(jī)下滑，并且股價(jià)也跌破了半年前的低位。

26.46%收入來(lái)自比亞迪

溯聯(lián)股份主要從事汽車用流體管路及汽車塑料零部件的設(shè)計(jì)、研發(fā)、生產(chǎn)及銷售，產(chǎn)品覆蓋汽車各類塑料流體管路及相關(guān)零部件，包括動(dòng)力系統(tǒng)的燃油管路總成、蒸發(fā)排放管路總成以及真空制動(dòng)管路總成等管路零部件。

2020年到2022年，溯聯(lián)股份的營(yíng)業(yè)收入分別為5.85億元、7.26億元和8.49億元，同比增長(zhǎng)率分別為58.10%、24.07%和17%；同期歸母凈利潤(rùn)分別為0.87億元、1.10億元和1.53億元，同比增長(zhǎng)率分別為115.20%、26.53%和38.58%。

2020年到2022年，對(duì)前五大客戶的銷售收入分別為4.32億元、5.42億元、5.84億元，占營(yíng)業(yè)收入的比例分別為73.79%、74.67%和68.77%。

招股書“風(fēng)險(xiǎn)因素”稱，客戶集中度較高，且客戶多為長(zhǎng)安汽車、上汽通用、比亞迪等著名車企，存在依賴大客戶的情況。若是公司未來(lái)不能夠有效開拓新客戶，則公司存在主要客戶受汽車市場(chǎng)景氣度結(jié)構(gòu)變化、產(chǎn)品結(jié)構(gòu)調(diào)整、技術(shù)轉(zhuǎn)型等因素影響，發(fā)生客戶流失或需求下滑，進(jìn)而導(dǎo)致對(duì)公司的采購(gòu)量減少，對(duì)公司業(yè)績(jī)?cè)斐刹焕绊憽?/p>

其中2020年和2021年的比亞迪是溯聯(lián)股份第三大客戶，而到了2022年就躍升為第一大客戶，貢獻(xiàn)了溯聯(lián)股份26.46%的營(yíng)業(yè)收入；寧德時(shí)代（300750.SZ）則是第四大客戶。2023年進(jìn)入第二季度，比亞迪也無(wú)可避免的陷入了“價(jià)格戰(zhàn)”旋渦。

2023年1月，特斯拉的部分車型降價(jià)3萬(wàn)元/輛以上，全面挑起了汽車行業(yè)的價(jià)格戰(zhàn)。3月，東風(fēng)集團(tuán)等主要燃油車企則全面跟進(jìn)降價(jià)，力求維持一定的市場(chǎng)份額，此后“價(jià)格戰(zhàn)”全面擴(kuò)散，各大車企為保證一季度銷量使出渾身解數(shù)。

進(jìn)入4月份之后，比亞迪也直面價(jià)格戰(zhàn)：4月7日，比亞迪宣布，旗下海洋網(wǎng)車型海豹開啟優(yōu)惠活動(dòng)，4月7日到4月30日，海豹可享至高3.1萬(wàn)元的綜合優(yōu)惠。海豹的廠家指導(dǎo)價(jià)為21.28萬(wàn)到28.98萬(wàn)元，直接競(jìng)爭(zhēng)對(duì)手之一便是特斯拉Model 3。

比亞迪除了直接降價(jià)之外，還以新車“變相降價(jià)”的方式搶占市場(chǎng)，其推出插混新車秦PLUS DM-i 2023冠軍版，將比亞迪DM-i車型價(jià)格首次下探至10萬(wàn)元以內(nèi)。5月18日，比亞迪推出全新漢DM系列，其中插混新車漢DM-i冠軍版的起售價(jià)為18.98萬(wàn)元，比2022款漢DM-i的入門級(jí)車型便宜2.8萬(wàn)元。原來(lái)主攻20萬(wàn)以上中高端轎車市場(chǎng)的比亞迪漢DM-i，將價(jià)格下探到20萬(wàn)元以內(nèi)，向合資品牌一直以來(lái)壟斷的B級(jí)主流轎車市場(chǎng)發(fā)起新一輪進(jìn)攻。

有業(yè)內(nèi)人士認(rèn)為，“價(jià)格戰(zhàn)”風(fēng)暴只是暫歇，未來(lái)在新能源車成本與技術(shù)等方面的競(jìng)爭(zhēng)依然激烈。到底比亞迪在“價(jià)格戰(zhàn)”的全面跟進(jìn)，將會(huì)對(duì)中上游二季度的業(yè)績(jī)會(huì)產(chǎn)生怎樣的影響？

“每年降價(jià)其實(shí)屬于汽車零部件行業(yè)慣例，”有汽車零部件企業(yè)高管向第一財(cái)經(jīng)記者表示，近日為搶占市場(chǎng)份額，部分車企通過降價(jià)促銷刺激消費(fèi)，導(dǎo)致汽車整車廠商的利潤(rùn)進(jìn)一步下滑，也將促使汽車整車廠商將成本控制的壓力傳導(dǎo)給汽車零部件供應(yīng)商。國(guó)內(nèi)汽車零部件市場(chǎng)制造企業(yè)的集中度相對(duì)較低，隨著市場(chǎng)競(jìng)爭(zhēng)加劇，利潤(rùn)空間將被逐步壓縮，眾多小型汽車零部件供應(yīng)商面臨淘汰出清的可能性。

一季度增速放緩，同行業(yè)績(jī)不佳

2023年一季度業(yè)績(jī)?cè)鏊俅蠓啪彛?022年市場(chǎng)份額不足10%，競(jìng)爭(zhēng)對(duì)手凌云股份業(yè)績(jī)不佳股價(jià)一度跌破半年前的新低，溯聯(lián)股份前景讓人擔(dān)憂。

溯聯(lián)股份表示，通過新項(xiàng)目擴(kuò)大現(xiàn)有客戶業(yè)務(wù)量并積極拓展新客戶不斷提高市場(chǎng)占有率。2020年到2022年度，公司動(dòng)力系統(tǒng)管路總成在我國(guó)汽車市場(chǎng)的占有率分別約為9.59%、10.12%、9.40%。

溯聯(lián)股份本次募集資金投資項(xiàng)目的投資總額為3.95億元，主要募投項(xiàng)目分別是汽車用塑料零部件項(xiàng)目、汽車零部件研發(fā)中心項(xiàng)目以及補(bǔ)充營(yíng)運(yùn)資金。

“較去年同期基本持平。”溯聯(lián)股份發(fā)布的2023年度一季度業(yè)績(jī)預(yù)測(cè)顯示，營(yíng)業(yè)收入為1.83億元到1.95億元，同比變動(dòng)-0.84%到5.66%；歸屬于母公司股東凈利潤(rùn)為2850萬(wàn)元到3057萬(wàn)元，同比變動(dòng)為-0.95%到6.25%，主要受到春節(jié)假期及部分消費(fèi)需求提前透支影響，疊加傳統(tǒng)燃油車購(gòu)置稅優(yōu)惠和新能源汽車補(bǔ)貼政策退出影響。

在“發(fā)行人于同行業(yè)可比公司比較情況”當(dāng)中，溯聯(lián)股份表示：選取了在細(xì)分行業(yè)、業(yè)務(wù)模式、產(chǎn)品類型等方面相似或相近的公司進(jìn)行比較分析。其中，凌云股份（亞達(dá)汽車，凌云股份下屬?gòu)氖缕嚵悴考a(chǎn)的子公司）的汽車零部件產(chǎn)品主要為汽車用塑料流體管路，是我國(guó)汽車塑料流體管路最大的供應(yīng)商之一，與溯聯(lián)股份產(chǎn)品相似度較高，為主要競(jìng)爭(zhēng)對(duì)手。

4月23日晚間，凌云股份發(fā)布2023年一季報(bào)，實(shí)現(xiàn)營(yíng)業(yè)收入39.63億元，同比下降4.52%，歸屬于母公司股東凈利潤(rùn)8413.36萬(wàn)元，同比下降8.03%。披露一季報(bào)之后，4月24日凌云股份一度跌至7.06元，跌破了2022年10月的新低。不過一季報(bào)當(dāng)中凌云股份并未詳細(xì)解釋業(yè)績(jī)下滑原因。

凌云股份相關(guān)負(fù)責(zé)人在回應(yīng)投資者查詢時(shí)表示，公司已與長(zhǎng)城、長(zhǎng)安等國(guó)內(nèi)自主車企建立了長(zhǎng)期穩(wěn)定的合作關(guān)系，并已獲得零跑、小鵬、理想等造車新勢(shì)力的定點(diǎn)項(xiàng)目。關(guān)于股價(jià)低迷，上述負(fù)責(zé)人表示，市值表現(xiàn)受多種因素影響，從長(zhǎng)期看，股票價(jià)格圍繞內(nèi)在價(jià)值波動(dòng)。公司將繼續(xù)努力經(jīng)營(yíng)好主業(yè)，提升自身投資價(jià)值，同時(shí)加強(qiáng)資本市場(chǎng)宣傳工作，傳遞公司投資價(jià)值。

“上半年在行業(yè)‘價(jià)格戰(zhàn)’背景下，整車廠商針對(duì)零部件的采購(gòu)價(jià)格，也同樣存在下降的要求。”有汽車行業(yè)分析師向第一財(cái)經(jīng)記者表示，汽車零部件行業(yè)利潤(rùn)率都不高，終端汽車品牌廠商售價(jià)大跌，這些都對(duì)零部件企業(yè)的經(jīng)營(yíng)產(chǎn)生比較大的壓力。

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