在與高物價的持續(xù)斗爭中，產(chǎn)油國和消費國站在了天平的兩端。

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為了維護原油市場穩(wěn)定，沙特、俄羅斯聯(lián)合多國宣布自愿減產(chǎn)，國際油價應聲而起，機構紛紛上調市場展望。減產(chǎn)消息則讓美國政府感到不安，能源價格上漲帶來的潛在通脹風險或讓美聯(lián)儲在物價和金融穩(wěn)定之間尋找平衡變得愈發(fā)艱難。

原油今夏挑戰(zhàn)100美元？

上周日，包括沙特在內的8個OPEC+生產(chǎn)商先后宣布了自愿減產(chǎn)的決定。如果考慮俄羅斯2月份開始削減的50萬桶產(chǎn)能，年底前OPEC+成員國的額外減產(chǎn)總量達到166萬桶/日。受此影響，周一早盤國際油價一度飆升近8%。

美國政府此前多次呼吁歐佩克增產(chǎn)，以緩解能源價格上漲帶來的通脹壓力。據(jù)媒體援引知情人士的話稱，沙特的決定可能與其對白宮未履行采購戰(zhàn)略儲備維穩(wěn)市場有關。美國國家安全委員會隨后對歐佩克決定評論道，“考慮到市場的不確定性，削減產(chǎn)能是不可取的，我們已經(jīng)明確表示了這一點。”

周一，OPEC+在部長級監(jiān)督委員會會議后的聲明中提及，自愿減產(chǎn)是一項“旨在支持石油市場穩(wěn)定的預防措施”，但并未說明各國的決定意味著組織內生產(chǎn)計劃的修改。

原油經(jīng)紀商PVM Oil Associates高級市場分析師瓦爾加（Tamas Varga）在接受第一財經(jīng)記者采訪時表示，從參與者到減產(chǎn)程度看，OPEC+表現(xiàn)了維護市場穩(wěn)定的決心。產(chǎn)油國需要將油價維持在一定水平以維持財政收入的需要，當潛在的風險開始威脅需求時，進一步減產(chǎn)的決定是可以理解的，“不過這可能造成的影響是，原本逐步降溫的通脹將被能源價格再次推高。”

機構迅速上調了對油價的預期。高盛將年底布倫特原油的目標價從90美元調整至95美元，分析師布魯斯（Callum Bruce） 等人認為， OPEC+擁有非常大的定價權。意外減產(chǎn)符合該組織先發(fā)制人的新原則，他們可以在不大幅損失市場份額的情況下采取行動。瑞銀和Rystad Energy則預計布倫特原油有望在夏季沖擊100美元關口。

另一方面，產(chǎn)油國額外減產(chǎn)也可能加劇下半年供需失衡的風險，進而導致油價超預期上漲。國際能源署IEA在上月中旬的市場報告中表示，全球石油市場將從上半年的供應過剩轉向今年下半年的供應短缺，原因是亞洲經(jīng)濟反彈將推動全球石油需求升至創(chuàng)紀錄高位，日需求增長將從第一季度71萬桶增長到四季度的260萬桶。隨著新一輪減產(chǎn)落地，無疑將加劇供應緊張的風險。杰富瑞（Jefferies）表示，如果新的削減措施得到全面實施，第二季度的原油庫存將大幅減少，而不是此前預估的三季度初。

瓦爾加告訴第一財經(jīng)，亞洲經(jīng)濟的復蘇將成為下半年一大看點。作為全球第三大原油進口國，印度近期保持了非常強勁的消費勢頭，與俄羅斯的能源交易規(guī)模出現(xiàn)了報復性增長。而隨著逐步走出疫情，中國經(jīng)濟也走在了緩慢加速的道路上，能源需求也將進一步釋放。“如果供應緊張最終反映在了庫存變化上，那么100美元的油價就不會變得遙不可及。”他說道。

美聯(lián)儲或陷入困境

對于美聯(lián)儲而言，高油價可能將帶來更多的政策壓力，并給經(jīng)濟造成巨大不確定性。最新公布的標普全球和ISM采購經(jīng)理人PMI調查顯示，美國制造業(yè)迎來了連續(xù)五個月萎縮，其中ISM制造業(yè)指數(shù)創(chuàng)下了近三年新低。這與此前多個地區(qū)聯(lián)儲制造業(yè)指數(shù)表現(xiàn)相吻合。

標普全球市場情報高級經(jīng)濟學家瓊斯（Sian Jones）表示：“美國制造業(yè)繼續(xù)發(fā)出令人擔憂的趨勢信號。由于利率上升和通貨膨脹導致的客戶支出壓力導致的需求疲軟，說明了商品生產(chǎn)商面臨的挑戰(zhàn)。”

亞特蘭大聯(lián)儲周一將美國一季度經(jīng)濟增速從2.5%大幅下調至1.7%，這也創(chuàng)下了1月數(shù)據(jù)更新以來的新低。

隨著多家地方銀行破產(chǎn)，美聯(lián)儲正在密切關注其對經(jīng)濟的影響。高盛指出，存款外流將使得金融部門面臨壓力，銀行將被迫收緊貸款標準，進而企業(yè)和家庭將難以獲得信貸拖累經(jīng)濟。市場一度預期，美聯(lián)儲有望在5月結束加息周期，并可能在年末降息。

不過能源價格或將使得美聯(lián)儲不得不進一步延長加息周期。上周公布的數(shù)據(jù)顯示，美國2月核心個人消費支出物價指數(shù)PCE同比增長4.6%，好于預期，但依然遠高于2%的中期目標。原油大漲也提振了加息預期，聯(lián)邦利率基金期貨顯示，5月加息25個基點的概率周一一度升至近60%。

分析認為，美聯(lián)儲將因此面臨著更為復雜的政策局面。服務性通脹受到了勞動力市場帶動，熱度很難迅速降溫，住房通脹的拐點還沒有反映在數(shù)據(jù)上，如果商品通脹卷土重來，反通脹進程將再次面臨威脅。然而進一步收緊政策可能會加劇金融系統(tǒng)的流動性風險，引發(fā)衰退擔憂。

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