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又一家動力電池企業(yè)即將IPO。

11月18日，動力電池企業(yè)蜂巢能源科技股份有限公司(下稱“蜂巢能源”)首次公開發(fā)行股票，本次股票發(fā)行后擬在上交所科創(chuàng)板上市。

招股書顯示，本次公開發(fā)行股數(shù)不超過約10.81億股（行使超額配售選擇權(quán)之前) ，不超過 12.43億股(全額行使超額配售選擇權(quán)后) 。本次擬使用募集資金額為150億元，投資項目主要包括動力鋰離子電池項目和技術(shù)開發(fā)項目等。其中，補充流動資金擬使用募集資金額20億元。

蜂巢能源為專業(yè)鋰離子電池系統(tǒng)提供商，成立于2018年2月12日，專注于新能源汽車動力電池及儲能電池系統(tǒng)的研發(fā)、生產(chǎn)和銷售。主要產(chǎn)品包括電芯、模組、電池包及儲能電池系統(tǒng)，并可根據(jù)客戶需求為其提供動力電池及儲能產(chǎn)品整體解決方案。

當(dāng)前，動力電池領(lǐng)域競爭較為激烈，在國內(nèi)市場，寧德時代仍然一家獨大。不過，近年來蜂巢能源等二線動力電池企業(yè)的市場份額也有所增加。中國汽車動力電池產(chǎn)業(yè)創(chuàng)新聯(lián)盟的數(shù)據(jù)顯示，今年前三季度，蜂巢能源在國內(nèi)動力電池裝機量排名中位列第六，前五名分別為寧德時代、比亞迪、中創(chuàng)新航、國軒高科和欣旺達。其中，寧德時代和比亞迪就拿下了近70%的市場。招股書顯示，蜂巢能源2022年上半年實現(xiàn)營業(yè)收入37.38億元，三年復(fù)合增長率達119.42%。蜂巢能源等二線動力電池企業(yè)雖然近年發(fā)展較快，但仍與寧德時代相比仍有較大差距。今年前三季度，蜂巢能源裝車量為4.52GWh。

近年來，蜂巢能源、國軒高科、中創(chuàng)新航這類電池企業(yè)通過在技術(shù)領(lǐng)域的創(chuàng)新抓住了發(fā)展機遇開始加速擴產(chǎn)。伊維經(jīng)濟研究院研究部總經(jīng)理吳輝在接受第一財經(jīng)記者采訪時表示，除了寧德時代外，未來動力電池的發(fā)展肯定會出現(xiàn)一些比較有競爭力的企業(yè)，車企也會不斷地去培養(yǎng)二級、三級供應(yīng)商。從當(dāng)前的情況來看，雖然寧德時代等頭部企業(yè)獲得了廣泛的客戶資源，但主機廠也開始選擇多家電池企業(yè)的戰(zhàn)略，以此避免產(chǎn)業(yè)鏈上游企業(yè)擁有絕對的話語權(quán)。例如，蔚來、小鵬和理想這三家國內(nèi)頭部造車新勢力戰(zhàn)略投資了欣旺達。

對于蜂巢能源來說，雖然其與一些車企建立了合作關(guān)系，但主要為向長城汽車銷售動力電池相關(guān)產(chǎn)品，而蜂巢能源的前身為長城汽車旗下動力電池業(yè)務(wù)板塊。不過，長城汽車對蜂巢能源的營收貢獻正在下降。招股書顯示，報告期內(nèi)，公司對關(guān)聯(lián)方銷售占營業(yè)收入的比例較高，主要為向長城汽車銷 售動力電池相關(guān)產(chǎn)品，使得公司客戶集中度較高。報告期各期，發(fā)行人向關(guān)聯(lián)方出售商品占營業(yè)收入的比例分別為99.40%、96.09%、82.73%及 53.39%。

另一方面，當(dāng)前電池原材料價格仍在上漲，這使動力電池企業(yè)承壓。對于蜂巢能源等二線動力電池企業(yè)來說，它們在擴產(chǎn)的同時面臨成本上漲的壓力，利潤面臨下降的風(fēng)險。目前，蜂巢能源尚未實現(xiàn)盈利，雖然營收在整體在上漲，但虧損額有所增加。招股書顯示，蜂巢能源報告期內(nèi)營收分別為9.29億、17.36億、44.74億和37.38億元，歸母凈利潤分別為-3.26億元、-7.01億元、-11.54億元及-8.97億元。招股書顯示，行業(yè)競爭加劇，發(fā)行人與行業(yè)領(lǐng)先企業(yè)相比，在業(yè)務(wù)規(guī)模、盈利能 力等方面存在較大差距的風(fēng)險，同時面臨原材料價格波動風(fēng)險以及業(yè)務(wù)擴張導(dǎo)致的管理風(fēng)險等。

值得注意的是，除了蜂巢能源外，近期多家二線動力電池企業(yè)實施了融資舉動。繼合肥國軒高科動力能源公司（002074.SZ，下稱“國軒高科”）今年7月底成功登陸瑞士證券交易所后，11月14日，欣旺達電子股份有限公司(300207.SZ，下稱“欣旺達”)也在瑞士證券交易所上市交易。10月，中創(chuàng)新航科技股份有限公司（下稱“中創(chuàng)新航”）在香港聯(lián)合交易所主板掛牌交易。業(yè)內(nèi)認為，當(dāng)前上游原材料價格在上漲，動力電池企業(yè)承壓，它們在面臨成本壓力的同時要加快擴產(chǎn)的速度來綁定客戶，這需要大量的資金。

在吳輝看來，動力電池是一個資本非常密集、規(guī)模效應(yīng)非常明顯的行業(yè)，如果有足夠的資金來擴產(chǎn)，小廠是有生存空間的，否則只能轉(zhuǎn)型去做非汽車領(lǐng)域等門檻較低領(lǐng)域的電池，面臨淘汰的風(fēng)險。而當(dāng)前規(guī)模較小的動力電池企業(yè)要想生存，需要進一步融資，只有將規(guī)模做大成本才能進一步下降。

標簽： 蜂巢能源