國(guó)慶假期期間，外盤大宗商品價(jià)格多數(shù)上漲。外盤行情對(duì)于即將開盤的國(guó)內(nèi)大宗商品期貨市場(chǎng)是否將帶來(lái)傳導(dǎo)效應(yīng)，國(guó)內(nèi)大宗商品市場(chǎng)將會(huì)如何演繹？

期貨機(jī)構(gòu)分析認(rèn)為，短期原油可能仍將延續(xù)漲勢(shì)，國(guó)內(nèi)原油期貨開盤將以補(bǔ)漲為主，但中期油價(jià)或?qū)⒃俅蜗碌?；貴金屬近期的強(qiáng)勢(shì)反彈行情大概率難以持續(xù)；農(nóng)產(chǎn)品方面，預(yù)計(jì)國(guó)內(nèi)棕櫚油、鄭糖期貨高開，但上行空間存壓力。

原油：短期可能延續(xù)漲勢(shì)，但中期或?qū)⒃俅蜗碌?/strong>

【資料圖】

外盤油價(jià)在國(guó)慶假期期間走勢(shì)強(qiáng)勁，連續(xù)5日上漲。10月3日至10月7日期間，WTI11月份合約累計(jì)上漲漲幅16.5%，Brent12月份合約累計(jì)上漲15%。

南華期貨認(rèn)為，從供給來(lái)看，10月5日OPEC+在月度會(huì)議中超預(yù)期減產(chǎn)200萬(wàn)桶/天，本次減產(chǎn)是2020年以來(lái)的最大幅度減產(chǎn)，也是推動(dòng)此輪油價(jià)上漲的主要推動(dòng)力。

除上述原因之外，浙商期貨補(bǔ)充稱，本周EIA數(shù)據(jù)表現(xiàn)較好，美國(guó)原油以及汽柴油庫(kù)存均出現(xiàn)下降，且克里米亞大橋被炸，俄烏局勢(shì)加劇，進(jìn)一步推動(dòng)了油價(jià)的上行。

“當(dāng)前主導(dǎo)油價(jià)的主邏輯依然是美聯(lián)儲(chǔ)加息背景下的經(jīng)濟(jì)下滑預(yù)期VS OPEC+控制下剩余產(chǎn)能不足和俄烏局勢(shì)帶來(lái)的風(fēng)險(xiǎn)溢價(jià)，短期原油可能仍將延續(xù)漲勢(shì)，但此次OPEC+超預(yù)期減產(chǎn)恐引發(fā)美聯(lián)儲(chǔ)加快加息節(jié)奏，下周一（10月10日）國(guó)內(nèi)原油期貨開盤將以補(bǔ)漲為主，SC2211合約在700元/桶上方不建議追漲。”南華期貨稱。

浙商期貨也認(rèn)為，從后期來(lái)看，在供應(yīng)端收縮以及國(guó)際局勢(shì)的影響下，短期油價(jià)仍將延續(xù)反彈的趨勢(shì)；但經(jīng)濟(jì)衰退仍將限制中期油價(jià)的漲幅，隨著衰退對(duì)原油需求影響進(jìn)一步加深，油價(jià)或?qū)⒃俅蜗碌?。目前可暫時(shí)觀望，等待做空機(jī)會(huì)。

金屬：貴金屬短期承壓

國(guó)慶假期期間，外盤貴金屬總體呈現(xiàn)先漲后震走勢(shì)。其中，黃金價(jià)格走勢(shì)先漲后跌，截至10月7日，COMEX黃金勉強(qiáng)收在1700美元之上。

“短期加息預(yù)期仍然偏強(qiáng)，美債利率持續(xù)上行疊加美元指數(shù)大幅回升，預(yù)期貴金屬短期仍然承壓，中期震蕩偏空為主。”浙商期貨稱。

南華期貨認(rèn)為，在美國(guó)9月CPI低基數(shù)，核心CPI粘性較大、就業(yè)市場(chǎng)依然強(qiáng)勁、以及美國(guó)經(jīng)濟(jì)強(qiáng)韌性下，美聯(lián)儲(chǔ)11月FOMC會(huì)議仍將維持鷹派立場(chǎng)。貴金屬近期的強(qiáng)勢(shì)反彈行情大概率難以持續(xù)，沖高回落風(fēng)險(xiǎn)較大。但此后隨著美債10Y-3M息差倒掛，歐洲面臨寒冬考驗(yàn)、全球可能重回衰退交易，疊加加息對(duì)全球經(jīng)濟(jì)負(fù)反饋加大，美聯(lián)儲(chǔ)有望最早在12月份松口鷹派立場(chǎng)，而貴金屬的底部亦最早可能在12月份出現(xiàn)。

基本金屬方面，10月3日至10月7日期間，倫銅沖高回落，整體微跌；倫鋁和倫鎳在假期期間則漲勢(shì)不俗。

消息面上，一大影響因素是，LME就是否禁止新的俄羅斯金屬產(chǎn)品發(fā)布討論文件，要求市場(chǎng)在 10月28日前對(duì)關(guān)于俄羅斯金屬產(chǎn)品交易的問題給出反饋。

對(duì)此，南華期貨認(rèn)為，該消息對(duì)銅市場(chǎng)的實(shí)際影響不會(huì)太大，因?yàn)樵撓⒔沟氖嵌砹_斯金屬產(chǎn)品進(jìn)入LME倉(cāng)庫(kù)，且俄銅在市場(chǎng)上占比較小，再者市場(chǎng)對(duì)于此類事件已有前車之鑒，且有心理預(yù)期；就鋁價(jià)而言，預(yù)計(jì)該事件影響偏短期，偏情緒面，且國(guó)內(nèi)不及海外；俄鎳精煉鎳產(chǎn)能占全球約20%，限制交付將大大增加逼倉(cāng)風(fēng)險(xiǎn)，并改變國(guó)際貨物流向，市場(chǎng)擔(dān)憂情緒使鎳近日在有色中偏強(qiáng)。

就節(jié)后走勢(shì)而言，南華期貨認(rèn)為，銅方面，整體來(lái)看多空消息交織，銅價(jià)或在短期繼續(xù)呈震蕩行情；鋁方面，在出現(xiàn)庫(kù)存累庫(kù)前，滬鋁較難跌破成本線，而倫鋁則更受海外宏觀政策擾動(dòng)；鎳需求依賴新能源電池拉動(dòng)，不銹鋼需求改善情況依托于保交樓的推進(jìn)，10月預(yù)計(jì)鎳和不銹鋼呈現(xiàn)震蕩偏弱格局。

浙商期貨建議，滬銅逢高沽空，關(guān)注滬銅63000附近壓力；多空交織下預(yù)計(jì)鋁價(jià)寬幅震蕩，短期滬鋁區(qū)間操作或暫觀望，中長(zhǎng)期可逢高布局空單；節(jié)后滬鎳預(yù)計(jì)會(huì)隨著倫鎳小幅跟漲，鎳基本面矛盾仍圍繞著鎳元素整體過剩與純鎳現(xiàn)貨庫(kù)存低位之間進(jìn)行，總體仍隨宏觀波動(dòng)為主；不銹鋼建議暫時(shí)觀望為主，關(guān)注節(jié)后庫(kù)存和市場(chǎng)成交情況。

農(nóng)產(chǎn)品：預(yù)計(jì)國(guó)內(nèi)棕櫚油、鄭糖高開，上行存壓力

國(guó)慶期間，外盤原糖、油脂端表現(xiàn)較強(qiáng)，棕櫚油大幅上漲；美玉米、美棉則整體波動(dòng)幅度較小。

對(duì)于假期馬棕油出現(xiàn)反彈的原因，浙商期貨認(rèn)為主要有三方面原因：一是在原油反彈帶動(dòng)下，馬棕作為生物柴油主要消費(fèi)之一跟隨走高；二是印尼和馬來(lái)兩國(guó)棕櫚油近月出口量持續(xù)增加， 加上近期產(chǎn)地氣候降雨潮濕影響，馬棕增產(chǎn)預(yù)期減弱，庫(kù)存或?qū)p緩累庫(kù)；三是市場(chǎng)擔(dān)憂后續(xù)棕櫚油減產(chǎn)季產(chǎn)量。

就后市而言，浙商期貨預(yù)計(jì)，節(jié)后豆油Y2301合約小幅高開，在9000點(diǎn)以下嘗試做多；考慮到節(jié)前國(guó)內(nèi)棕櫚油持續(xù)走低行情，棕櫚油預(yù)期表現(xiàn)為節(jié)后高開隨后震蕩偏強(qiáng)為主。南華期貨也稱，預(yù)期節(jié)后高開后寬幅波動(dòng)為主，上下空間受到消費(fèi)端的影響有明顯的壓力和支撐。

十一假期期間，白糖期貨漲勢(shì)也不俗，ICE11號(hào)糖累計(jì)上漲5%左右。“ 隨著10合約到期，此前近月升水帶來(lái)的支撐減弱，市場(chǎng)繼續(xù)將目光轉(zhuǎn)移到遠(yuǎn)端的供應(yīng)壓力及巴西大選結(jié)果，但受原油大漲影響，市場(chǎng)對(duì)于巴西生產(chǎn)乙醇的傾向性有所增加的預(yù)期，原糖出現(xiàn)一波翹尾行情。預(yù)計(jì)節(jié)后國(guó)內(nèi)糖價(jià)將有明顯高開，但進(jìn)一步上行力度有限。”南華期貨分析稱。

浙商期貨也認(rèn)為，節(jié)后開盤鄭糖或跟隨原糖價(jià)格上行，但在國(guó)內(nèi)產(chǎn)銷情況不佳的背景下上行空間或有限。

關(guān)于生豬、棉花、玉米等品種的節(jié)后行情預(yù)判，浙商期貨預(yù)計(jì)，節(jié)后豬價(jià)可能繼續(xù)震蕩偏強(qiáng)，關(guān)注養(yǎng)殖戶出欄節(jié)奏變化、終端消費(fèi)變化；新棉收購(gòu)加工成本偏低且紡織企業(yè)訂單持續(xù)疲軟，預(yù)計(jì)節(jié)后棉價(jià)可能偏弱運(yùn)行；考慮到節(jié)前企業(yè)備貨相對(duì)充足，且國(guó)慶節(jié)末玉米上量顯著增加，預(yù)計(jì)玉米短期以回落走勢(shì)為主。

南華期貨也分析稱，當(dāng)下受整體經(jīng)濟(jì)環(huán)境影響，消費(fèi)降級(jí)，美國(guó)服裝庫(kù)存走高，東南亞紗廠開工保持低位，而中國(guó)因內(nèi)外價(jià)差持續(xù)倒掛，美棉進(jìn)口量走弱，預(yù)計(jì)美棉需求短期難以有所改善，棉價(jià)將保持弱勢(shì)震蕩；在10月中上旬東北玉米還未集中上市，商家低價(jià)出貨的意愿不高，下旬新玉米逐漸上量，供應(yīng)將轉(zhuǎn)為階段性寬松，伴隨華北玉米供應(yīng)下，預(yù)計(jì)玉米價(jià)格將有所承壓，但下方空間有限。