在長(zhǎng)達(dá)數(shù)周的討論與溝通后，當(dāng)?shù)貢r(shí)間周二白宮方面宣布了有關(guān)拋售原油儲(chǔ)備的決定，美國(guó)能源部將釋放5000萬(wàn)桶原油，同時(shí)協(xié)同印度、日本、韓國(guó)和英國(guó)等國(guó)家一起釋放戰(zhàn)略?xún)?chǔ)備。

這是消費(fèi)國(guó)與產(chǎn)油國(guó)之間新一輪較量。此前美國(guó)已經(jīng)三次要求產(chǎn)油國(guó)組織OPEC+增產(chǎn)以控制不斷上漲的油價(jià)，但以俄羅斯和沙特為代表聯(lián)盟都頂住了壓力。

下周該組織將召開(kāi)本年度最后一次月度部長(zhǎng)級(jí)會(huì)議，但迄今為止沒(méi)有跡象表明緩慢增產(chǎn)的策略將有所變化。拜登當(dāng)天也在發(fā)言中向歐佩克放出了狠話(huà)：“我以前告訴過(guò)你，我們將對(duì)這些問(wèn)題采取行動(dòng)。這正是我們正在做的。”

高油價(jià)動(dòng)搖民主黨支持率

燃料價(jià)格正在令美國(guó)物價(jià)指數(shù)加速上行，10月美國(guó)消費(fèi)者物價(jià)指數(shù)CPI同比增長(zhǎng)6.2%，創(chuàng)1990年以來(lái)新高。過(guò)去一年成品油零售端價(jià)格上漲近60%，創(chuàng)2000年以來(lái)新高。路透社上月公布的一項(xiàng)調(diào)查顯示，67%的美國(guó)成年人同意通脹是一個(gè)非常令人擔(dān)憂(yōu)的問(wèn)題。

隨著汽油價(jià)格和其他成本的上漲，美國(guó)總統(tǒng)拜登在明年國(guó)會(huì)中期選舉前正面臨政治壓力，近期多項(xiàng)民意調(diào)查顯示，其支持率不斷刷新任內(nèi)新低并跌破了50%關(guān)口。通脹問(wèn)題也讓其雄心勃勃的經(jīng)濟(jì)議程面臨重大考驗(yàn)，共和黨人上周借物價(jià)問(wèn)題頻頻在國(guó)會(huì)發(fā)難，試圖阻礙民主黨方面繼續(xù)推出大規(guī)模財(cái)政刺激計(jì)劃。如今共和黨方面希望借助民眾對(duì)通脹的不滿(mǎn)卷土重來(lái)，結(jié)束民主黨目前對(duì)國(guó)會(huì)兩院的壟斷。

根據(jù)燃料價(jià)格監(jiān)測(cè)平臺(tái)GasBuddy的數(shù)據(jù)，上周美國(guó)普通汽油的平均價(jià)格為每加侖3.415美元，比一年前上漲了1.30美元。GasBuddy石油分析主管德哈恩（Patrick De Haan）表示，美國(guó)的汽油價(jià)格正在接近感恩節(jié)同期的歷史最高水平。

高油價(jià)已經(jīng)對(duì)民眾駕車(chē)出行造成了影響。 GasBuddy最近進(jìn)行的一項(xiàng)調(diào)查顯示，美國(guó)人今年感恩節(jié)周末的出行計(jì)劃比去年要少。32%的美國(guó)人計(jì)劃在感恩節(jié)周末出行，低于去年的35%，要知道在疫情出現(xiàn)前夕的2019年，該比例達(dá)到65%。調(diào)查也顯示，高達(dá)50%的受訪者表示，今年他們的總體駕駛里程有所下降。

動(dòng)用戰(zhàn)略?xún)?chǔ)備是拜登面前最直接的選項(xiàng)。美國(guó)戰(zhàn)略原油儲(chǔ)備系統(tǒng)建立于上世紀(jì)70年代。1973年10月第四次中東戰(zhàn)爭(zhēng)爆發(fā)，歐佩克為了打擊以色列，宣布石油禁運(yùn)造成油價(jià)上漲，進(jìn)而引發(fā)石油危機(jī)重創(chuàng)了美國(guó)經(jīng)濟(jì)。因此美國(guó)便開(kāi)始從1975年建立長(zhǎng)效儲(chǔ)備機(jī)制，目前美國(guó)擁有全球最大規(guī)模的國(guó)有緊急石油儲(chǔ)備。美國(guó)能源信息署（EIA）數(shù)據(jù)顯示，上周全美戰(zhàn)略原油庫(kù)存為6.1億桶。

在美國(guó)政府的努力下，此次拋儲(chǔ)還得到了多國(guó)支持。印度表示將釋放500萬(wàn)桶石油，英國(guó)方面將允許私人持有的石油儲(chǔ)備項(xiàng)目自愿釋放150萬(wàn)桶石油。日本將在年底前從其國(guó)家儲(chǔ)備中拍賣(mài)約420萬(wàn)桶石油。韓國(guó)則表示，將在與美國(guó)和其他盟國(guó)討論后作出決定。

短期影響或已釋放

國(guó)際油價(jià)本周一跌至七周低點(diǎn)，除了疫情因素以外，投資者也在給潛在的政府拋儲(chǔ)效應(yīng)估值。第一財(cái)經(jīng)記者統(tǒng)計(jì)發(fā)現(xiàn)，在近四周連續(xù)調(diào)整中，WTI原油區(qū)間最大跌幅12.5%，布倫特原油區(qū)間最大跌幅10%。但在拋儲(chǔ)消息公布后，23日國(guó)際油價(jià)卻反彈超2%。

對(duì)于市場(chǎng)反應(yīng)，高盛認(rèn)為，以美國(guó)為首的政府石油儲(chǔ)備協(xié)調(diào)釋放，可能會(huì)增加約7000萬(wàn)至8000萬(wàn)桶原油供應(yīng)，低于市場(chǎng)對(duì)超過(guò)1億桶原油預(yù)期的定價(jià)。該行周二發(fā)布的報(bào)告中表示：“根據(jù)我們的定價(jià)模式，這樣的釋放價(jià)值將低于2美元/桶，遠(yuǎn)低于10月底以來(lái)期貨市場(chǎng)拋售的影響。”

原油走勢(shì)也反映了投資者買(mǎi)預(yù)期賣(mài)事實(shí)的想法。美國(guó)銀行財(cái)富管理公司（U.S.Bank Wealth Management）高級(jí)投資策略師霍沃斯（Rob Haworth）表示，美國(guó)拋售儲(chǔ)備的總量略高于預(yù)期。但計(jì)劃的細(xì)節(jié)，包括使用互換交易意味著從這些石油必須在未來(lái)一到三年內(nèi)歸還，可能在一定程度上減弱了影響。

美國(guó)參議院能源和自然資源委員會(huì)主席、西弗吉尼亞州民主黨參議員曼欽（Joe Manchin）對(duì)于政府拋儲(chǔ)決定表示，此舉只是權(quán)宜之計(jì)，而不是解決能源價(jià)格上漲的持久辦法。

拜登還有哪些后招？

按照白宮新聞秘書(shū)普薩基此前的說(shuō)法，美國(guó)正關(guān)注“武器庫(kù)中的每一個(gè)工具”來(lái)降低汽油價(jià)格。

繼續(xù)拋儲(chǔ)是一種選擇。美國(guó)戰(zhàn)略石油儲(chǔ)備量為6.2億桶的水平。從歷史經(jīng)驗(yàn)來(lái)看，1990年以來(lái)美國(guó)歷次主要大規(guī)模拋售戰(zhàn)略石油6次，除了2017年之外，其余5次都成功端了原油價(jià)格，美國(guó)本土基準(zhǔn)的WTI價(jià)格下跌幅度均超過(guò)20%。 目前美國(guó)宣布的5000萬(wàn)桶戰(zhàn)略石油儲(chǔ)備也僅占了其總儲(chǔ)備的8%，確實(shí)存在較大的后續(xù)操作空間。

增加本土產(chǎn)能也是平復(fù)市場(chǎng)壓力的辦法，貝克休斯每周活躍鉆井平臺(tái)數(shù)量已經(jīng)回升至近一年半高位——464臺(tái)。國(guó)際能源巨頭在三季報(bào)中披露了最新美國(guó)頁(yè)巖油氣田開(kāi)發(fā)計(jì)劃，?？松梨谛加?jì)劃在二疊紀(jì)再增加鉆機(jī)。雪佛龍表示，四季度起二疊紀(jì)產(chǎn)量可能從60萬(wàn)桶/日增至100萬(wàn)桶/日。英國(guó)石油公司也宣布，明年將在美國(guó)頁(yè)巖氣資產(chǎn)上增加5億美元的支出。二疊紀(jì)是美國(guó)產(chǎn)量最多的頁(yè)巖區(qū)，長(zhǎng)期以來(lái)一直是該國(guó)石油產(chǎn)量增長(zhǎng)的關(guān)鍵驅(qū)動(dòng)力。根據(jù)EIA的預(yù)測(cè)，本月二疊紀(jì)產(chǎn)量與2020年3月疫情爆發(fā)前創(chuàng)下的491萬(wàn)桶/日的歷史紀(jì)錄已經(jīng)近在咫尺。

禁止出口也是潛在選項(xiàng)，不過(guò)RBC Capital Markets分析師特蘭（Michael Tran）認(rèn)為市場(chǎng)影響可能很小，一方面推高美國(guó)國(guó)內(nèi)油價(jià)背后也包括煉廠產(chǎn)能的問(wèn)題，而且這樣做存在潛在的負(fù)面作用，因?yàn)榻乖统隹趯U(kuò)大WTI和布倫特原油之間的價(jià)差，導(dǎo)致世界其他地區(qū)的能源價(jià)格飆升，而禁止汽油出口可能會(huì)使與墨西哥的貿(mào)易關(guān)系緊張，墨西哥占美國(guó)出口原油的近一半。

相比之下，伊朗核談判對(duì)市場(chǎng)的潛在沖擊風(fēng)險(xiǎn)更大，涉及至少100萬(wàn)桶產(chǎn)能流入市場(chǎng)，同時(shí)不確定性也較高。美國(guó)和伊朗方面此前證實(shí)，陷入停滯的伊核協(xié)議談判將于11月29日重啟。22日，伊朗外交部發(fā)言人哈提卜扎德再次作出強(qiáng)硬表態(tài)，他表示，如果伊核談判不能達(dá)成解除對(duì)伊制裁，伊朗將以相應(yīng)行動(dòng)回應(yīng)。

歐佩克面臨嚴(yán)峻考驗(yàn)

面對(duì)美國(guó)等主要消費(fèi)國(guó)施壓，OPEC+似乎依然無(wú)意額外增產(chǎn)。歐佩克最大產(chǎn)油國(guó)之一阿聯(lián)酋能源部長(zhǎng)馬茲魯伊（SuhailAl-Mazrouei）本周明確表示，他認(rèn)為提高對(duì)全球市場(chǎng)的供應(yīng)“沒(méi)有邏輯”。消息人士稱(chēng)，釋放儲(chǔ)備使OPEC+對(duì)市場(chǎng)監(jiān)控復(fù)雜化。

經(jīng)歷了疫情初期的短暫動(dòng)蕩后，國(guó)際油價(jià)在OPEC+聯(lián)手限產(chǎn)下一度重回80美元關(guān)口，各產(chǎn)油國(guó)財(cái)政收入明顯改善，在限產(chǎn)問(wèn)題上形成了基本共識(shí)。但疫情、拋售儲(chǔ)備和競(jìng)爭(zhēng)對(duì)手入場(chǎng)正在改變緊平衡的供應(yīng)格局，原油經(jīng)紀(jì)商PVM Oil Associates高級(jí)市場(chǎng)分析師瓦爾加（Tamas Varga）在接受第一財(cái)經(jīng)記者采訪時(shí)表示，他認(rèn)為OPEC+可能會(huì)在下周的會(huì)議上討論暫停增產(chǎn)。

事實(shí)上，歐佩克方面正在密切關(guān)注供應(yīng)過(guò)剩的潛在風(fēng)險(xiǎn)。歐佩克秘書(shū)長(zhǎng)（Mohammad Barkindo）上周表示，他預(yù)計(jì)最早將在12月實(shí)現(xiàn)石油供應(yīng)盈余，明年市場(chǎng)陷入供過(guò)于求的局面。國(guó)際能源署IEA在最新月報(bào)中指出， 明年一季度如果OPEC+繼續(xù)放松削減措施，并假設(shè)伊朗仍處于制裁之下，原油日產(chǎn)量可能比市場(chǎng)需求量高出110萬(wàn)桶。到二季度，產(chǎn)能過(guò)剩規(guī)?？赡苓_(dá)到220萬(wàn)桶。

瓦爾加對(duì)第一財(cái)經(jīng)記者表示，從目前情況看，北半球冬季偏冷、天然氣短缺仍是推動(dòng)油價(jià)上漲的主要推手。但從國(guó)際原油期貨合約貼水價(jià)差明顯縮小可以看出，投資者對(duì)2022年供需形勢(shì)逐步扭轉(zhuǎn)有所防范。對(duì)OPEC+而言，明年市場(chǎng)管理的難度將明顯上升。

瓦爾加認(rèn)為，OPEC+下周宣布按計(jì)劃增產(chǎn)依然是最可能的結(jié)果，目前的全球能源供應(yīng)狀況仍在其預(yù)期內(nèi)。當(dāng)然停止增產(chǎn)是潛在選項(xiàng)，但考慮到美國(guó)方面的壓力正在升級(jí)，產(chǎn)油國(guó)組織也許會(huì)選擇暫時(shí)按兵不動(dòng)，凍產(chǎn)的決定最早也要在明年1月才會(huì)出現(xiàn)。

標(biāo)簽： 拜登 戰(zhàn)略?xún)?chǔ)備 美國(guó) 英國(guó) 日本 韓國(guó)