祥生控股集團(tuán)（02599.HK）毫無征兆地經(jīng)歷了股價(jià)狂瀉的一天。

11月18日，以3.45港元/股的價(jià)格開盤后，股價(jià)便一路向下，跌幅也持續(xù)加大，直至收盤，報(bào)1.59港元/股，跌幅達(dá)到了53.91%，總市值為48.39億港元，一日蒸發(fā)超50億港元。同時(shí)，該股今日成交量達(dá)到1.08億股，而大部分時(shí)候，其成交量基本在百萬股。

晚間，祥生控股就上述股價(jià)波動(dòng)發(fā)布公告稱，經(jīng)作出相關(guān)查詢后，董事會(huì)認(rèn)為，并不知悉有關(guān)導(dǎo)致該等股份的成交價(jià)格及成交量波動(dòng)的原因，或任何必須公布以避免其證券出現(xiàn)虛假市場的資料或其他內(nèi)幕消息。同時(shí)，其董事會(huì)認(rèn)為祥生控股運(yùn)作一切正常、其現(xiàn)有債務(wù)并未出現(xiàn)任何違約且公司控股股東并未質(zhì)押任何股份。

在今日大跌引發(fā)市場關(guān)注之前，祥生控股集團(tuán)的股價(jià)在過去幾個(gè)交易日里明顯下挫，11月15日-17日，股價(jià)累計(jì)跌幅逾26%。

對于此番大跌，多位市場人士表示是出現(xiàn)了斬倉的情況，“即短時(shí)間內(nèi)有大量籌碼拋售，”對于二級市場流動(dòng)性較差的股票來說，碰到斬倉出現(xiàn)暴跌也是正?，F(xiàn)象。

成交明細(xì)顯示，今日開盤前，祥生控股出現(xiàn)大宗交易，先是一筆900萬股的大單，作價(jià)3.45港元/股，隨即又出現(xiàn)兩筆220萬股、111萬股的大單，價(jià)格分別為3.25港元、3.45港元。三筆大宗交易共計(jì)拋售逾1200萬股。

有市場人士分析，除了大股東質(zhì)押達(dá)到平倉線外，造成如此大拋盤的另一可能原因是觸發(fā)了某項(xiàng)條款導(dǎo)致爆倉，出現(xiàn)大量賣出。

據(jù)披露易信息顯示，目前，祥生控股集團(tuán)董事會(huì)主席陳國祥間接持有上市公司23.76億股股票，占比約78.07%，為控股股東。

另有接近祥生控股集團(tuán)的人士向第一財(cái)經(jīng)表示，公司本質(zhì)沒事，但是近期好像是被做空機(jī)構(gòu)盯住。

這家起家于浙江諸暨的地產(chǎn)公司，成立于1995年，向來較為低調(diào)，在2018年就以1029.2億元的銷售金額跨越千億門檻，并躋身行業(yè)前30強(qiáng)，但其一直未推進(jìn)上市計(jì)劃。

直至2020年6月，祥生控股集團(tuán)終于遞表，并于11月正式敲鐘，登陸資本市場，成為TOP30中最后一家上市的房企。

而就在這一期間，房地產(chǎn)業(yè)的監(jiān)管形勢發(fā)生了明顯變化，2020年8月份，“三道紅線”出臺，眾多房企開始進(jìn)入艱難的去杠桿階段。2020年底時(shí)，祥生控股集團(tuán)踩中凈負(fù)債率、剔除預(yù)收賬款后資產(chǎn)負(fù)債率兩道紅線。

經(jīng)過半年的調(diào)整，截至2021年中，其現(xiàn)金短債比為1.23、凈負(fù)債率降至96.6%、剔除預(yù)收賬款資產(chǎn)負(fù)債率為79.4%，轉(zhuǎn)入黃檔，同期，包括受限資金在內(nèi)的現(xiàn)金及銀行結(jié)余共約273.19億元，有息負(fù)債規(guī)模約462.12億元。

不過，隨著今年下半年市場環(huán)境的整體變化，房企整體面臨著銷售下行、融資收緊等困境。數(shù)據(jù)顯示，10月份，祥生銷售額約為40.82億元，尚低于8月份的56.7億元。

在10月份的銷售數(shù)據(jù)披露后不久，11月3日，標(biāo)普曾將祥生控股集團(tuán)的發(fā)行人信用評級從“B”下調(diào)至“B-”，展望“負(fù)面”，與此同時(shí)，還將其美元票據(jù)的的長期發(fā)行評級從“B-”下調(diào)至“CCC+”。

標(biāo)普提出，祥生控股將在未來一到兩年面臨更大的運(yùn)營壓力，包括合同銷售額下降、抵押貸款政策收緊導(dǎo)致的現(xiàn)金回收率放緩等。同時(shí)，與2021年第二季度相比，祥生控股的權(quán)益合同銷售額在第三季度下降60%至146億元。

同時(shí)，標(biāo)普認(rèn)為，祥生控股在再融資或者將其信托貸款展期方面將面臨困難。截至6月末，祥生控股有234億元的信托和其他融資，約占其債務(wù)的50%。該公司在第三季度償還了30-40億元的信托貸款和銀行貸款，這意味著其融資渠道可能會(huì)縮窄。標(biāo)普稱，祥生控股利用手頭的現(xiàn)金償還債務(wù)，將減少其購買新土地或建設(shè)的資源。

值得一提的是，Wind數(shù)據(jù)顯示，目前由祥生控股集團(tuán)發(fā)行的處于存續(xù)期的美元債僅有2筆，到期日期分別為2022年6月、2023年8月，票面利率分別為10.5%、12%，發(fā)行規(guī)模均為2億美元，目前價(jià)格均保持穩(wěn)定，分別在98美元、99美元以上。

就在標(biāo)普下調(diào)其評級的第二天，11月4日，祥生控股集團(tuán)斥資845萬美元提前回購了其間接附屬公司2022年到期的12.50%優(yōu)先票據(jù)，本金總額為3億美元，此次回購約占該票據(jù)本金總額的2.82%。

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