《聯(lián)合國氣候變化框架公約》第二十六次締約方大會（COP26）近日閉幕，補上了《巴黎協(xié)定》遺留下來的最后一塊拼圖：如何通過各國合作來減少碳排放。這將帶來哪些投資機遇和風(fēng)險？

據(jù)外媒估算，這可能會釋放數(shù)萬億美元商機，各方將投資關(guān)于保護森林、建設(shè)可再生能源設(shè)施和其他應(yīng)對氣候變化的項目。大量資金可能將流入林業(yè)碳匯、碳捕獲利用與封存技術(shù)等項目。在摩根士丹利看來，化學(xué)品制造商等使用傳統(tǒng)能源較多的行業(yè)將面臨更大成本壓力，對于這一領(lǐng)域的投資或迎風(fēng)險。

路孚特首席中國電力與碳分析師藺苑在接受第一財經(jīng)記者采訪時表示，《巴黎協(xié)定》第六條以國家為主導(dǎo)，市場和私有部門為主體和抓手，動員私營部門資金應(yīng)對氣候變化。這有望使國際間合作探索出新模式，零散存在于全球多個區(qū)域間的碳排放機制將有機會在未來互認互通。對于各產(chǎn)業(yè)而言，全球減排量開發(fā)、減排量指標互認的第三方咨詢或迎機遇，而高碳排放企業(yè)若不能及時綠色轉(zhuǎn)型，其碳成本或?qū)⒊掷m(xù)上升。

碳補償項目或迎商機？

《巴黎協(xié)定》第六條的初衷是，減少溫室氣體排放困難或減排成本高昂的國家，可以從減排量已超過其承諾減排量的國家手中購買碳減排信用額度。

藺苑認為，《巴黎協(xié)定》第六條基本敲定，意味著聯(lián)合國框架下的減排量機制（清潔發(fā)展機制）將以新的面貌問世，全球減排量開發(fā)商（如森林碳匯開發(fā)商，綠色能源解決方案提供商等）或?qū)⒂瓉頇C遇。同時，參考減排量機制的氣候適應(yīng)項目有望隨著全球極端天氣的增加獲得更多市場。

對于企業(yè)而言，可參與碳抵消機制的項目通常分為兩種。第一種為采用化石能源替代等方式實現(xiàn)碳減排，如風(fēng)電、光伏等可再生能源項目；第二種為通過吸收大氣中的二氧化碳達到減排效果，如林業(yè)碳匯、碳捕獲利用與封存技術(shù)等。

據(jù)外媒報道，目前許多公司已通過購買碳補償積分的方式減排，包括微軟、荷蘭皇家殼牌集團和雀巢公司等。這些補償積分由第三方機構(gòu)認證，此類機構(gòu)記錄相關(guān)項目和積分，并確認它們符合特定標準。“在最理想的情況下，《巴黎協(xié)定》第六條有可能成為碳金融、清潔能源和碳清除的重要驅(qū)動力。”微軟碳項目主管威爾莫特表示。

投資管理公司Savills環(huán)境、社會及治理（ESG）部門認為，相對于主動減排，企業(yè)購買碳補償積分擁有確定性較高，且成本較低的優(yōu)點。首先，對于植樹造林等林業(yè)碳匯方法，企業(yè)可以直觀地看到樹木并計算固碳量。其次，造林和重新造林全球平均成本約為10美元/畝，而以英國市場為例，該國碳補償市場價格約為28美元/噸。

藺苑還認為，由于全球減排量標準眾多，《巴黎協(xié)定》第六條尚未定義細節(jié)內(nèi)容，可以預(yù)期未來另一個需求增長點是：對不同標準下減排量進行互認的第三方咨詢。

雖然許多公司購買了碳補償積分，但它們表示不同的市場對碳補償?shù)暮藢嵎绞讲唤y(tǒng)一。去年，微軟公司自己制定了盡職調(diào)查程序，以確定其交易的碳補償積分是否達到了一定標準。

聯(lián)合國表示，未來將提供一個框架，根據(jù)各方普遍能接受的標準來協(xié)調(diào)所有市場。比如，設(shè)定一個通用標準，明確什么樣的項目有資格獲得信用，并抵消了多少碳泄露。

化石能源企業(yè)碳減排壓力增大？

摩根士丹利表示，隨著全球碳定價政策擴大，化學(xué)品制造商等使用傳統(tǒng)能源較多的行業(yè)將面臨更大成本壓力。法國興業(yè)銀行也在一份報告中提醒投資者，應(yīng)減少對使用化石能源較多的企業(yè)的投資，污染較嚴重的行業(yè)在資本市場的表現(xiàn)將更糟。

藺苑表示，之所以使用化石燃料的高耗能工業(yè)的盈利空間將有所減少，首要原因在于上述行業(yè)的“污染轉(zhuǎn)移”和“碳泄漏”的機會將減少。

“全球采取碳價體系的區(qū)域越多，就有越多的區(qū)域?qū)μ寂欧判袨檫M行約束。這意味著，高耗能高排放產(chǎn)業(yè)越難從對碳排放約束較高區(qū)域轉(zhuǎn)移較低區(qū)域。高耗能產(chǎn)業(yè)的唯一出路是綠色轉(zhuǎn)型。”她稱。

國際能源署的數(shù)據(jù)顯示，化工行業(yè)的溫室氣體排放量占全球的6%。如果以當(dāng)前碳排放目標來看，該行業(yè)將面臨越來越大的脫碳壓力。到2030年，初級化學(xué)品生產(chǎn)的排放量預(yù)計需要下降10%。

藺苑還表示，隨著碳市場逐漸擴大，未來碳價格預(yù)計將持續(xù)走高，這將進一步增加上述企業(yè)在生產(chǎn)流程中的碳成本。

路孚特碳市場模型預(yù)期，占全球碳交易量近80%的歐盟碳配額價格將繼續(xù)增長。在當(dāng)前減排目標下，預(yù)計到2030年，歐盟碳配額交易價格將達到96美元/噸。

面對日益增長的減排成本，化工企業(yè)加大了對碳中和領(lǐng)域的投資。彭博社的數(shù)據(jù)顯示，在過去三年間，化工行業(yè)發(fā)放了近140億美元的與可持續(xù)發(fā)展相關(guān)的貸款，其中大部分項目與減排相關(guān)。同時，歐洲化學(xué)工業(yè)委員會等行業(yè)組織也呼吁稱，在當(dāng)前化工等工業(yè)行業(yè)脫碳成本越來越高的背景下，政府需要提供一些幫助，如通過實施碳差價合約以幫助它們實現(xiàn)能源轉(zhuǎn)型。

標簽： 《巴黎協(xié)定》第六條