低硫燃料油期貨定價(jià)體系正在構(gòu)建中。

在11月10下午舉辦的第四屆世界油商大會(huì)保稅船燃分論壇上，上海期貨交易所（下稱(chēng)“上期所”）黨委委員、副總經(jīng)理李輝表示，上期所構(gòu)建低硫燃料油期貨定價(jià)體系方案分推出報(bào)價(jià)、打通鏈條、豐富避險(xiǎn)體系三部分。

現(xiàn)在前兩部分已經(jīng)落地，今年6月，上期所與浙江國(guó)際油氣交易中心（下稱(chēng)“浙油中心”）共同推出“中國(guó)舟山低硫燃料油保稅船供報(bào)價(jià)”；10月，上海國(guó)際能源交易中心（下稱(chēng)“上期能源”）發(fā)布低硫燃料油期貨月均結(jié)算價(jià)（MOS）。

“上期所正在匹配推進(jìn)月均結(jié)算價(jià)期貨合約的上市工作，有利于產(chǎn)業(yè)鏈上下游企業(yè)更好地利用期貨市場(chǎng)進(jìn)行套期保值和貿(mào)易計(jì)價(jià)，為市場(chǎng)提供更多樣化的風(fēng)險(xiǎn)管理工具。”李輝稱(chēng)。

構(gòu)建低硫燃料油期貨定價(jià)體系

“ 從供油品種來(lái)看，2020年，低硫船燃已經(jīng)取代了高硫船燃，成為全球主要的船舶燃料，占比高達(dá)70%，高硫船燃占比降至20%，剩余10%為船用柴油、LNG等其他燃料。我國(guó)低硫船燃供應(yīng)占比高達(dá)90%，位居全球首位。”中國(guó)船舶燃料有限責(zé)任公司總經(jīng)理鄂宏達(dá)稱(chēng)。

為順應(yīng)全球航運(yùn)業(yè)歷史性發(fā)展變革，2020年6月22日， 低硫燃料油期貨在上期所子公司上期能源正式掛牌交易。

低硫燃料油期貨自上市以來(lái)至今年10月，累計(jì)成交量達(dá)2466萬(wàn)手，累計(jì)成交金額達(dá)7320億元，日均成交量7.5萬(wàn)手，日均成交金額22.25億元，日均持倉(cāng)量達(dá)11.75萬(wàn)手。

上市以來(lái)，低硫燃料油期貨同燃料油期貨、原油期貨現(xiàn)貨價(jià)格市場(chǎng)的相關(guān)性均超過(guò)0.9。截至今年10月份，低硫燃料油期貨累計(jì)交割32萬(wàn)噸。

李輝表示，低硫燃料油期貨上市以來(lái)，上期能源持續(xù)圍繞合約本身完善規(guī)則，并推出多項(xiàng)創(chuàng)新舉措，以打造立體化、多角度、全方位的風(fēng)險(xiǎn)管理體系，更深層次地服務(wù)航運(yùn)船燃產(chǎn)業(yè)，滿(mǎn)足境內(nèi)外各類(lèi)產(chǎn)業(yè)客戶(hù)投資者的避險(xiǎn)需求。

其中，針對(duì)低硫燃料油市場(chǎng)特點(diǎn)，上期所規(guī)劃了低硫燃料油期貨定價(jià)體系建設(shè)方案。李輝表示，該方案總體分為三部分：一是推出基于低硫燃料油期貨結(jié)算價(jià)的上期能源舟山錨地供油價(jià)，以舟山地區(qū)為試點(diǎn)打造低硫燃料油期貨結(jié)算價(jià)升貼水報(bào)價(jià)，供產(chǎn)業(yè)鏈下游作為現(xiàn)貨貿(mào)易合同簽訂定價(jià)依據(jù)；二是推出低硫燃料油期貨月均結(jié)算價(jià)發(fā)布窗口，鼓勵(lì)低硫燃料油上游生產(chǎn)企業(yè)積極將低硫燃料油期貨價(jià)格引入其定價(jià)公式，打通產(chǎn)業(yè)鏈上下游定價(jià)機(jī)制，形成適合國(guó)內(nèi)保稅船燃市場(chǎng)以低硫燃料油期貨為基準(zhǔn)的定價(jià)體系；三是將配套推出低硫燃料油月均結(jié)算價(jià)期貨合約等多種風(fēng)險(xiǎn)管理工具，為產(chǎn)業(yè)上下游各類(lèi)企業(yè)提供更加豐富的避險(xiǎn)方式，進(jìn)一步提升低硫燃料油期貨服務(wù)實(shí)體產(chǎn)業(yè)深度廣度。

“上期能源還將探索在青島地區(qū)推出基于低硫燃料油期貨的升貼水報(bào)價(jià)，打造多個(gè)符合區(qū)域性特點(diǎn)的報(bào)價(jià)體系，圍繞低硫燃料油期貨，還將不斷豐富其期現(xiàn)一體化衍生品體系，打造立體避險(xiǎn)機(jī)制。”李輝稱(chēng)。

規(guī)劃前兩部分已落地

目前，低硫燃料油期貨定價(jià)體系建設(shè)方案已在不斷推進(jìn)中。

今年6月21日，上期所與浙油中心共同研發(fā)的“中國(guó)舟山低硫燃料油保稅船供報(bào)價(jià)”（下稱(chēng)“舟山價(jià)格”） 正式對(duì)外發(fā)布, 報(bào)價(jià)以低硫燃料油期貨每日結(jié)算價(jià)升貼水形式發(fā)布。

這是以低硫燃料油期貨價(jià)格為基準(zhǔn)的舟山保稅低硫燃料油船舶加注價(jià)格，計(jì)價(jià)單位為人民幣，報(bào)價(jià)形式為低硫燃料油期貨M（首行）+2合約的當(dāng)日結(jié)算價(jià)加升貼水。

“舟山目前已經(jīng)成為世界第六、中國(guó)第一大船供燃料油加注市場(chǎng)，長(zhǎng)期以來(lái)現(xiàn)貨行業(yè)均參照新加坡Mops價(jià)格進(jìn)行報(bào)價(jià)及簽訂現(xiàn)貨合同，市場(chǎng)普遍希望國(guó)內(nèi)能夠推出與我國(guó)船供燃料油加注市場(chǎng)地位相匹配的人民幣船供燃料油加注價(jià)格。”中石化浙江舟山石油有限公司副總經(jīng)理程安祥對(duì)第一財(cái)經(jīng)記者稱(chēng)。

就舟山價(jià)格的優(yōu)勢(shì)而言，浙江海港國(guó)際貿(mào)易有限公司船舶燃供部經(jīng)理周浩認(rèn)為，舟山價(jià)格發(fā)布先于普氏，時(shí)效性好；報(bào)價(jià)企業(yè)市場(chǎng)份額大，權(quán)威性高；價(jià)格經(jīng)過(guò)加權(quán)處理，公平性強(qiáng)；價(jià)格發(fā)布渠道多，覆蓋面廣；價(jià)格貼近實(shí)際成交價(jià)，逐步擴(kuò)展影響力。

那么舟山價(jià)格是如何計(jì)算而來(lái)？浙江國(guó)際油氣交易中心產(chǎn)品事業(yè)部經(jīng)理商凱祥接受記者采訪(fǎng)時(shí)稱(chēng)，舟山價(jià)格的報(bào)價(jià)基準(zhǔn)是低硫燃料油期貨第三行合約結(jié)算參考價(jià)，每日三點(diǎn)后由中石化、中燃、中石油、海港國(guó)貿(mào)和浙石油海洋五家船供油企業(yè)報(bào)出各自升貼水價(jià)格，浙油中心經(jīng)過(guò)一定的加權(quán)運(yùn)算后得出統(tǒng)一的升貼水價(jià)格，并于每日下午四點(diǎn)鐘對(duì)外公布。

“從舟山價(jià)格目前的運(yùn)行情況來(lái)看，已經(jīng)得到了市場(chǎng)的認(rèn)可。”浙江國(guó)際油氣交易中心（浙油中心）產(chǎn)品研發(fā)總監(jiān)王白冰稱(chēng)，通過(guò)與浙油中心收集到的市場(chǎng)真實(shí)成交價(jià)相比，10月份，舟山價(jià)格與現(xiàn)貨市場(chǎng)成交價(jià)價(jià)差均值在3美元以?xún)?nèi)，整體波動(dòng)幅度逐步減小，且價(jià)差區(qū)間低于普氏加注價(jià)格與現(xiàn)貨市場(chǎng)成交價(jià)的價(jià)差。 截至10月份，舟山價(jià)格與Brent原油價(jià)格、新加坡Mops價(jià)格等的相關(guān)性繼續(xù)上升。

“已有現(xiàn)貨企業(yè)開(kāi)始以舟山價(jià)格為基準(zhǔn)或直接使用當(dāng)日舟山價(jià)格簽訂現(xiàn)貨合同，改變了以往現(xiàn)貨定價(jià)只關(guān)注新加坡普氏價(jià)格的單一局面。”王白冰稱(chēng)。

另外，今年10月29日，上期能源正式發(fā)布月均結(jié)算價(jià)（MOS，Mean of Settlement），首個(gè)實(shí)施品種為低硫燃料油期貨。

“鑒于燃料油產(chǎn)業(yè)鏈上下游企業(yè)廣泛使用全月平均價(jià)格，推出低硫燃料油期貨月均結(jié)算參考價(jià)，有利于引導(dǎo)產(chǎn)業(yè)客戶(hù)參考期貨價(jià)格進(jìn)行貿(mào)易定價(jià)，進(jìn)一步拓展低硫燃料油期貨價(jià)格應(yīng)用場(chǎng)景，提高企業(yè)參加套期保值積極性，進(jìn)一步推動(dòng)低硫燃料油期貨的國(guó)際化。”王白冰對(duì)第一財(cái)經(jīng)記者稱(chēng)。

他同時(shí)稱(chēng)，在計(jì)價(jià)期月份提供月均結(jié)算參考價(jià)，可以方便投資者預(yù)判交割結(jié)算價(jià)，計(jì)算交易、交割損益，提前做好相應(yīng)風(fēng)險(xiǎn)管理，有助于月均結(jié)算價(jià)期貨合約在交割月份的價(jià)格回歸，降低交割風(fēng)險(xiǎn)。

“在國(guó)際市場(chǎng)中，有較多能源化工商品的行業(yè)貿(mào)易模式與燃料油相近，后續(xù)在石腦油、成品油、高硫燃料油等期貨品種上均可以推出月均結(jié)算參考價(jià)，引導(dǎo)產(chǎn)業(yè)鏈企業(yè)更多關(guān)注期貨價(jià)格。”上期所相關(guān)負(fù)責(zé)人稱(chēng)。

標(biāo)簽： 期貨 低硫燃料油 上期所 舟山價(jià)格 月均結(jié)算價(jià)