11月8日，第一財(cái)經(jīng)記者獲悉，上海清算所進(jìn)一步拓展利率互換集中清算品種，正式將期限在3年及以內(nèi)的LPR1Y利率互換交易納入集中清算，成為全球首家為貸款市場(chǎng)報(bào)價(jià)利率（LPR）利率互換提供集中清算服務(wù)的清算機(jī)構(gòu)。

記者從上海清算所了解到，該品種上線首日，市場(chǎng)反響良好，系統(tǒng)運(yùn)行穩(wěn)定，共清算LPR1Y利率互換27筆，名義本金合計(jì)25億元，交通銀行、浦發(fā)銀行、南京銀行、中信證券、國(guó)泰君安證券、中信建投證券、華泰證券等市場(chǎng)機(jī)構(gòu)積極參與業(yè)務(wù)。

利率互換是我國(guó)兌現(xiàn)G20峰會(huì)承諾、推動(dòng)場(chǎng)外衍生品交易實(shí)現(xiàn)強(qiáng)制集中清算的首個(gè)品種。

此次推出的LPR利率互換集中清算品種，是上海清算所自推出掛鉤回購(gòu)市場(chǎng)利率（Repo）、銀行間同業(yè)拆放市場(chǎng)利率（Shibor）利率互換集中清算產(chǎn)品后的又一次積極拓展與嘗試。

該標(biāo)的利率具有按月公布等特殊屬性，常規(guī)估值方法會(huì)產(chǎn)生估值偏差，市場(chǎng)上沒有統(tǒng)一公允的估值方法可供參考。因此，LPR利率互換的估值定價(jià)及風(fēng)險(xiǎn)管理一直是市場(chǎng)參與者面臨的主要難點(diǎn)，也成為制約交易規(guī)模進(jìn)一步擴(kuò)大的重要因素。

自2019年央行改革完善LPR形成機(jī)制后，上海清算所就積極推動(dòng)LPR利率互換集中清算業(yè)務(wù)的研發(fā)工作，廣泛征詢市場(chǎng)機(jī)構(gòu)與行業(yè)專家意見，最終形成獲得普遍認(rèn)可的曲線構(gòu)造、公允估值與風(fēng)控方案。

在業(yè)內(nèi)人士看來，此次將LPR利率互換成功納入集中清算業(yè)務(wù)，有助于提高利率衍生品市場(chǎng)的透明度，加強(qiáng)衍生品交易風(fēng)險(xiǎn)監(jiān)控，同時(shí)有效降低參與者成本，提高保證金使用效率。

同時(shí)，業(yè)務(wù)的推出也是上海清算所服務(wù)央行履職的重要舉措，將進(jìn)一步活躍LPR相關(guān)資產(chǎn)交易，進(jìn)而發(fā)揮衍生品價(jià)格發(fā)現(xiàn)作用，提高貨幣政策傳導(dǎo)效率，更好促進(jìn)LPR在市場(chǎng)資源配置中的引導(dǎo)作用。

當(dāng)前我國(guó)利率市場(chǎng)化改革已取得顯著成效，形成了比較完整的市場(chǎng)化利率體系。上海清算所表示，未來將繼續(xù)深耕利率衍生品領(lǐng)域，以完善集中清算機(jī)制為基點(diǎn)，以創(chuàng)新功能產(chǎn)品種類為突破，以豐富參與者結(jié)構(gòu)為支撐，努力提供更加多元化的利率風(fēng)險(xiǎn)管理工具，持續(xù)推動(dòng)我國(guó)利率衍生品市場(chǎng)健康發(fā)展。

記者了解到，利率互換品種自2014年推出以來，系統(tǒng)功能不斷完善，上海清算所先后推出代理清算、直連接口、合約壓縮、實(shí)時(shí)承接等服務(wù)；另一方面，產(chǎn)品期限不斷拓展，從5年及以下全面覆蓋至10年及以下。

同時(shí)，利率互換的參與者數(shù)量及結(jié)構(gòu)也不斷豐富，從最初的21家擴(kuò)展至382家，機(jī)構(gòu)類型涵蓋銀行、證券公司、保險(xiǎn)公司、各類型非法人產(chǎn)品、境外機(jī)構(gòu)等；業(yè)務(wù)規(guī)模顯著提升，2020年清算量達(dá)19萬億元，是2014年業(yè)務(wù)初始清算量的7倍以上。

標(biāo)簽： LPR 利率衍生品 利率互換 貨幣政策 資源配置