已出現(xiàn)債務(wù)違約的當(dāng)代置業(yè)（1107.HK），公布了最新的自救動(dòng)作。

11月1日，融創(chuàng)服務(wù)(01516.HK)、第一服務(wù)控股(02107.HK)聯(lián)合公告稱，融創(chuàng)服務(wù)擬6.93億元收購(gòu)第一服務(wù)32.22%股權(quán)。融創(chuàng)服務(wù)、第一服務(wù)分別是融創(chuàng)中國(guó)、當(dāng)代置業(yè)旗下物業(yè)上市平臺(tái)，張雷家族是交易標(biāo)的第一控股大股東。

當(dāng)代置業(yè)及其實(shí)控人，現(xiàn)在急需一筆救命錢(qián)，幫助公司應(yīng)對(duì)當(dāng)下難關(guān)。早前10月26日，當(dāng)代置業(yè)發(fā)布公告，公布其2.5億美元債實(shí)質(zhì)性違約；而目前，當(dāng)代置業(yè)存續(xù)美元債還有4只，債券余額合計(jì)10.96億美元（折合人民幣約70億元）。

據(jù)悉，截至聯(lián)合公告日，第一筆定金1億元，已由要約人支付至賣方指定賬戶；第二筆定金3798萬(wàn)元，將在控股股東向要約人押記其所持目標(biāo)股份后支付。在滿足或豁免相關(guān)付款先決條件后，融創(chuàng)服務(wù)將分三期支付交易對(duì)價(jià)，定金退回。

目前來(lái)看，早在當(dāng)代置業(yè)危機(jī)浮現(xiàn)前，融創(chuàng)方面便與其進(jìn)行了接觸。據(jù)公告透露，雙方簽署股份轉(zhuǎn)讓協(xié)議的日期為10月7日。隨后的10月8日，第一服務(wù)停牌，稱有內(nèi)幕消息待公告；同日，當(dāng)代置業(yè)申請(qǐng)債務(wù)展期、大股東稱要提供8億貸款。

在已現(xiàn)債務(wù)違約、遭評(píng)級(jí)機(jī)構(gòu)“看空”之際，融創(chuàng)服務(wù)這筆姍姍來(lái)遲的“救命錢(qián)”，能否讓當(dāng)代置業(yè)擺脫危機(jī)，目前仍不樂(lè)觀。

融創(chuàng)服務(wù)溢價(jià)91%接盤(pán)

在上半年完成對(duì)彰泰服務(wù)的并購(gòu)后，融創(chuàng)服務(wù)少有擴(kuò)張動(dòng)作，此次則牽手了危機(jī)中的房企——當(dāng)代置業(yè)。

從交易對(duì)價(jià)看，融創(chuàng)方面給出的價(jià)碼并不低。據(jù)公告內(nèi)容顯示，本次收購(gòu)總對(duì)價(jià)6.93億元，每股股份對(duì)價(jià)為人民幣2.15元（折合約每股 2.6167港元），較第一服務(wù)停牌前最后交易日?qǐng)?bào)價(jià)溢價(jià)約91.0%。

融創(chuàng)服務(wù)稱，交易價(jià)格由雙方公平協(xié)商后厘定，并已參考截至2021年6月30日第一服務(wù)控股權(quán)益持有人應(yīng)占總權(quán)益約6.74億元、現(xiàn)金約5.48億元、股東應(yīng)占利潤(rùn)約65.24百萬(wàn)元、行業(yè)估值水平以及標(biāo)的公司業(yè)務(wù)規(guī)模和增長(zhǎng)空間。

從每股凈資產(chǎn)看，截至2021年6月30日，第一服務(wù)權(quán)益股東應(yīng)占總權(quán)益6.74億元，已發(fā)行股份1,000,000,000股，綜合每股資產(chǎn)凈值約人民幣0.6737元（0.8199港元），此番交易對(duì)價(jià)溢價(jià)率仍高達(dá)219.1%。

融創(chuàng)服務(wù)看中了什么，以至于向第一服務(wù)發(fā)出高溢價(jià)收購(gòu)？對(duì)此該公司表示，收購(gòu)事項(xiàng)將增加融創(chuàng)服務(wù)的物管規(guī)模，擴(kuò)大在非住業(yè)態(tài)的市場(chǎng)份額......更重要的是，通過(guò)收購(gòu)事項(xiàng)，融創(chuàng)服務(wù)將擁有在綠色人居服務(wù)領(lǐng)域的核心能力和競(jìng)爭(zhēng)優(yōu)勢(shì)。

數(shù)據(jù)顯示，截至2021年6月30日，第一服務(wù)合約建筑面積約7299.4萬(wàn)平方米，在管建筑面積約5320.2萬(wàn)平方米。該公司所覆蓋項(xiàng)目中，28個(gè)能源運(yùn)維項(xiàng)目，38個(gè)綠建星級(jí)證書(shū)項(xiàng)目，業(yè)務(wù)范圍包括綠色科技咨詢、系統(tǒng)安裝服務(wù)等。

同期，融創(chuàng)服務(wù)在管建筑面積約1.73億平方米，合約建筑面積約3.22億平方米，其中來(lái)自第三方的面積占比僅32.2%，非住宅物業(yè)在管面積僅0.34億平方米。融創(chuàng)服務(wù)的非住宅業(yè)態(tài)急需補(bǔ)短板，而第一服務(wù)在管面積中，非住業(yè)態(tài)占比達(dá)60%。

不過(guò)，融創(chuàng)方面也極為謹(jǐn)慎，在付款方式上設(shè)置了重重條件。

據(jù)悉，首筆1億元定金，已由融創(chuàng)服務(wù)打到賣方指定賬戶；第二筆定金3798.42萬(wàn)元，將在賣方向要約人押記其持有的剩余13,929,000 股目標(biāo)股份后，五個(gè)營(yíng)業(yè)日內(nèi)支付。這些定金，需在融創(chuàng)服務(wù)支付第二筆交易對(duì)價(jià)后90日內(nèi)歸還。

真正支付交易對(duì)價(jià)時(shí)，融創(chuàng)服務(wù)也非一次性支付。以支付給控股股東的4.59億元為例，第一筆資金2.41億元，將在滿足或豁免付款先決條件后支付；第二筆資金1.03億元，將在控股股東完成管理權(quán)移交后，五個(gè)營(yíng)業(yè)日內(nèi)支付；尾款1.15億元，則設(shè)置了業(yè)績(jī)承諾條件。

融創(chuàng)方面可考察的條件包括：2021年第一服務(wù)控股權(quán)益持有人應(yīng)占綜合利潤(rùn)不低于約定門(mén)檻、2022年12月31日在管面積不低于2021年8月31日在管面積、控股股東披露的所有已簽約未交付的項(xiàng)目均已交付等，最晚于2023年4月30日前支付。

截至2021年中期，融創(chuàng)服務(wù)賬面資金約83.77億元，完成上述交易暫無(wú)資金壓力。

當(dāng)代置業(yè)仍有難關(guān)要闖

“物業(yè)服務(wù)企業(yè)，作為優(yōu)質(zhì)資產(chǎn)，是當(dāng)下房企短時(shí)間獲得資金的最好手段，忍痛割愛(ài)出售旗下物業(yè)服務(wù)企業(yè)，也成為處于困境中房企的無(wú)奈之舉。”中指物業(yè)研究表示。此前，藍(lán)光發(fā)展將藍(lán)光嘉寶轉(zhuǎn)讓給碧桂園服務(wù)，富力地產(chǎn)也將物業(yè)公司售予碧桂園......

此次，當(dāng)代置業(yè)忍痛割愛(ài)，將股價(jià)低迷、但也能產(chǎn)生現(xiàn)金流的物業(yè)公司出手，以期度過(guò)難關(guān)。不過(guò)，融創(chuàng)服務(wù)充當(dāng)“白騎士”后，當(dāng)代置業(yè)仍難徹底擺脫困境。

10月26日，當(dāng)代置業(yè)發(fā)布公告稱，公司于10月25日到期的12.85厘優(yōu)先票據(jù)，未能按時(shí)償還票據(jù)本金及其應(yīng)計(jì)但未付利息。自此，當(dāng)代置業(yè)成為繼花樣年、新力控股等企業(yè)后，又一出現(xiàn)債務(wù)違約的百?gòu)?qiáng)房企。

據(jù)悉，對(duì)這筆債務(wù)問(wèn)題，當(dāng)代置業(yè)采用了資產(chǎn)處置、股東借款和引入戰(zhàn)投方等方式，但有幾項(xiàng)工作沒(méi)有達(dá)到預(yù)期的效果，未來(lái)的自救舉措可能包括資產(chǎn)重組和引進(jìn)戰(zhàn)投。

目前，當(dāng)代置業(yè)存續(xù)美元債還有4只，債券余額合計(jì)為10.96億美元（人民幣約70億元）。4個(gè)月后的2022年2月25日，當(dāng)代置業(yè)又要面臨一筆2億美元（人民幣12.79億元）的到期債務(wù)，明年到期的美元債總額為4.99億美元（人民幣32億元）。

評(píng)級(jí)機(jī)構(gòu)惠譽(yù)認(rèn)為，截至2021年6月末，該公司的可用現(xiàn)金余額約人民幣136億元，但其獲取現(xiàn)金償還債券的能力尚不確定。因此，將當(dāng)代置業(yè)（中國(guó)）有限公司的長(zhǎng)期外幣和本幣發(fā)行人違約評(píng)級(jí)從“B”下調(diào)至“C”。

“火燒眉毛”之際，融創(chuàng)服務(wù)接盤(pán)入場(chǎng)，不過(guò)交易對(duì)價(jià)較傳言的10億元有所縮水。

此外，本次被收購(gòu)的股權(quán)分為三部分：資管機(jī)構(gòu)鼎暉投資持有的8642.4萬(wàn)股，世家集團(tuán)、皓峰投資共持有的2.14億股，管理層持有的2181萬(wàn)股股份。真正進(jìn)到第一服務(wù)控股股東——世家及皓峰方面的資金約4.59億元。

值得注意的是，完成交易后，要約人及其一致行動(dòng)人士將合共持有322,163,000股股份，占第一服務(wù)全部已發(fā)行股本約32.22%。據(jù)收購(gòu)守則，要約人屆時(shí)可對(duì)所有已發(fā)行股份，發(fā)出強(qiáng)制性收購(gòu)要約，原控股股東仍將有30%股權(quán)可供出售。

如果完成強(qiáng)制性收購(gòu)，第一服務(wù)將成為融創(chuàng)服務(wù)的全資附屬公司，并向聯(lián)交所作出撤銷股份上市的申請(qǐng)，原控股股東也有望獲得再一筆資金。

標(biāo)簽： 當(dāng)代置業(yè) 融創(chuàng)服務(wù)