連續(xù)11個漲停、股價大漲近2倍之后，“大牛股”鳳凰光學(xué)（600071.SH），三季度卻出人意料曝虧。

這多少來得有些猝不及防。15日披露的財報顯示，今年前三季度，鳳凰光學(xué)營收、凈利潤同比增長近35%、1136%。但對比半年報，其三季度單季凈利卻只有10萬余元，扣非后甚至虧損140余萬元。

然而，這并未影響鳳凰光學(xué)的股價。26日低開后，鳳凰光學(xué)最終仍以上漲收盤。一個重大背景是，從9月30日以來，其股價已累計上漲近兩倍，期間更是連續(xù)出現(xiàn)11個漲停板，股價從15元略高，一路沖到目前的接近45元。

常年處于虧損中的鳳凰光學(xué)，股價大漲的原因是9月29日披露的重組方案。重組后，該公司業(yè)務(wù)將向半導(dǎo)體外延材料領(lǐng)域轉(zhuǎn)型。次日復(fù)牌后，其股價即大幅飆漲。但在重組停牌前，已有多名自然人股東潛伏其中。

三季度蹊蹺虧損

三季報顯示，今年前三季度，鳳凰光學(xué)實(shí)現(xiàn)營業(yè)收入11.35億元，同比增長34.89%；凈利潤1004.72萬元，同比增長1136.73%。但在今年上半年，該公司以實(shí)現(xiàn)凈利潤994萬元。三季度凈利潤僅有10.87萬元，同比大降97.66%。

然而，鳳凰光學(xué)三季度的收入表現(xiàn)并不差。三季度，該公司營收4.04億元，同比增長13.13%，超過一、二兩個季度的3.44億元、3.87億元。同前兩個季度相比，其營收分別增長了18%、5%左右。

在營收相對較少的情況下，今年前兩個季度，鳳凰光學(xué)分別實(shí)現(xiàn)凈利潤約286萬元、608萬元。而三季度扣除非經(jīng)常性損益后，凈利潤更是虧損141萬元，同比降幅超過210.3%。

營業(yè)收入增長，利潤卻突掉頭向下的情況，是如何發(fā)生的？可能與三季度的成本快速上升有關(guān)。

財報數(shù)據(jù)顯示，今年前三季度，鳳凰光學(xué)營業(yè)成本11.25億元，營業(yè)成本為9.74億元，同比分別上升2.72億元、2.45億元左右，為其營業(yè)總成本中增加最多的項目。

今年上半年，鳳凰光學(xué)營業(yè)總成本7.19億元，營業(yè)成本6.23億元，三季度單季增加額分別高達(dá)4.06億元、3.51億元，一個季度的總成本、營業(yè)成本，就占了前三季度總數(shù)的36%、38%以上。

財報顯示，今年一季度，該公司營業(yè)總成本約3.4億元、2.92億元。二季度對應(yīng)金額分別為3.79億元、3.31億元。據(jù)此計算，三季度該公司兩項成本分別上升了約7%、6%。

鳳凰光學(xué)主營控制器、光學(xué)組件、鋰電池、精密加工、光學(xué)儀器五大類產(chǎn)品。今年上半年，其總體毛利率為46.28%，同比上升2.14個百分點(diǎn)，除了鋰電池、光學(xué)儀器買利率同比下降2.19、1.88個百分點(diǎn)，但這兩類產(chǎn)品收入占比不高，而其他三大類產(chǎn)品毛利則均有不同程度上升。

同樣是在成本上升的情況下，鳳凰光學(xué)上半年的凈利潤，卻隨著收入增長大幅上升。上半年，該公司營業(yè)總成本同比上升約2.18億元，營業(yè)成本則上升近9700萬元，但凈利潤同比卻大幅增加359.88%。三季度毛利率是否下降,該公司未在三季報中說明.

出現(xiàn)這種情況的原因，很可能與該公司三季度單季營收增長放緩有關(guān)。去年三季度，其營業(yè)收入為3.57億元，而今年同期僅為13%略高的增幅,已經(jīng)明顯低于一季度和上半年的71.7%、50.92%。

同時，該公司的銷售、管理、研發(fā)等成本，均在三季度大幅增加。今年上半年，該公司這四項成本分別為1404萬元、4442萬元、2886萬元，三季度末已猛增至2210萬、6967萬、4617萬，三季度806萬元、2525萬元、1731萬元，上升均非常明顯。

多名牛散停牌前買入

10月25日三季報披露后，面對掉頭直下的業(yè)績，鳳凰光學(xué)股價并未同步下跌，早盤低開約3%后，隨即快速拉升近5%，截至收盤仍上漲2.56%。

鳳凰光學(xué)常年業(yè)績不振，凈利潤多年在微利與虧損之間徘徊。此前的2018年至2020年，扣非凈利潤連續(xù)三年虧損，股價也隨之大起大落。但從今年9月30日開始，其股價卻從15.4元起步拉出11個漲停，至10月20日收盤已逼近40元，累計漲幅高達(dá)接近160%。截至26日收盤，漲幅更是已超過190%。

鳳凰光學(xué)突然爆發(fā)，與9月29日披露的一份重組方案有關(guān)。該公司擬擬發(fā)行股份收購的方式，向半導(dǎo)體外延材料領(lǐng)域轉(zhuǎn)型，同時戰(zhàn)略性退出現(xiàn)有的光學(xué)器材行業(yè)。次日復(fù)牌后，其股價即一路暴漲。

三季報顯示，截至9月底，該公司前十大流通股東中，有五名為自然人股東，分別為于晶、程曉、吳曉添、陳勇、孫月標(biāo)等自然人，均為新進(jìn)股東，持股數(shù)量在79.6萬股至90萬股之間。而在半年報中，這五名自然人均未在前十大流通股東中出現(xiàn)。

實(shí)際上，這五名自然人在在9月17日前，就已買入鳳凰光學(xué)。9月17日開始，鳳凰光學(xué)因上述資產(chǎn)重組而停牌。在停牌之前，這五名自然人已經(jīng)買入該股。

上述五人中，于晶、陳勇曾出現(xiàn)在多家A股公司前十大股東名單中。其中，于晶2010年來先后買入過眾生藥業(yè)等十余只股票，陳勇持倉的股票則達(dá)二十余只，但兩者是否存在與他人同名的情況，目前尚不清楚。

而孫月標(biāo)、吳小添則是陌生面孔。截至目前，孫月標(biāo)還是第一次出現(xiàn)在上市公司前十大流通股東名單中，另外兩人出現(xiàn)次數(shù)也比較少。除了鳳凰光學(xué)，此前持倉股票都只有兩只。

資金壓力不小

根據(jù)鳳凰光學(xué)此前披露，重組擬出售資產(chǎn)為江西鳳凰光學(xué)科技有限公司（下稱“鳳凰科技”）100%股權(quán)、鳳凰光學(xué)日本株式會社100%股權(quán)、協(xié)益電子（蘇州）有限公司40%股權(quán)、鳳凰新能源（惠州，下稱“鳳凰新能源”）有限公司49.35%股權(quán)在內(nèi)的資產(chǎn)及負(fù)債。

上交所10月18日發(fā)出問詢函，要求該公司對擬出售資產(chǎn)前的賬面值、預(yù)估交易作價、增值率、擬采用的評估方法，并說明預(yù)估值是否公允合理，是否存在損害上市公司利益的情形，以及是否與與上市公司的資金往來情況及擔(dān)保情況，是否存在大額擔(dān)?；蜇攧?wù)資助，交易完成后是否可能存在控股 股東資金占用等情況進(jìn)行說明。

半年報數(shù)據(jù)顯示，截至今年6月底，公司對外擔(dān)保余額共計3.75億元，其中即包含鳳凰科技的3.5億元、鳳凰新能源的2450萬元，兩項擔(dān)保已占其同期凈資產(chǎn)的72.03%。

就在啟動重組前不久，鳳凰光學(xué)還在為豐華高科技提供大額擔(dān)保。該公司8月17日披露，公司間接控股股東中電?？导瘓F(tuán)有限公司與中國電子科技財務(wù)有限 公簽訂合同，前者為鳳凰光學(xué)在財務(wù)公司的3.5億元貸款擔(dān)保，鳳凰光學(xué)則為鳳凰科技反擔(dān)保。截至公告日，該公司累計對外擔(dān)保7.25億元，占其經(jīng)審計凈資產(chǎn)的142.05%。

鳳凰科技是鳳凰光學(xué)主要子公司，今年上半年凈利潤2648萬元，遠(yuǎn)遠(yuǎn)超過上市公司本身利潤規(guī)模。但鳳凰科技出售后，上市公司為其提供的擔(dān)保如何處置，鳳凰光學(xué)未在重組預(yù)案中具體說明。

交易所關(guān)注其重組中債務(wù)、擔(dān)保轉(zhuǎn)移，也與鳳凰光學(xué)債務(wù)負(fù)擔(dān)有關(guān)。三季報數(shù)據(jù)顯示，截至9月底，該公司貨幣資金余額2.4億元，比去年底減少1.37億元，降幅接近60%，同期短期借款4.3億元，短期償債資金存在1.9億元缺口。

標(biāo)簽： 鳳凰光學(xué) 業(yè)績 為何 突變