編者按：11月17日，北京挖金客信息科技股份有限公司(以下簡稱“挖金客”)首發(fā)申請將上會(huì)。挖金客本次擬在深交所創(chuàng)業(yè)板公開發(fā)行新股不超過1700萬股，擬募集資金4.44億元，其中2.90億元用于“移動(dòng)互聯(lián)網(wǎng)信息服務(wù)升級擴(kuò)容項(xiàng)目”、1.54億元用于“研發(fā)及運(yùn)營基地建設(shè)項(xiàng)目”。本次發(fā)行的保薦機(jī)構(gòu)是中原證券。

此次系挖金客的第四次上市沖關(guān)。

早在2015年，挖金客就謀劃曲線上市。但最終卻因?yàn)橥诮鹂偷膶?shí)控人之一、現(xiàn)任公司董事長和總經(jīng)理的李征離婚糾紛而折戟。

據(jù)招股書，2015年5月4日，李征之妻向北京市海淀區(qū)人民法院(以下簡稱“海淀法院”)提起離婚訴訟，并提交《訴訟保全申請書》，申請凍結(jié)李征所持挖金客35.75%的股權(quán)。2015年5月27日，李征之妻向海淀法院提交《撤訴申請書》、《撤銷訴訟保全申請》。

相關(guān)公告顯示，2015年1月16日，亨通光電(600487.SH)審議并通過了相關(guān)議案，擬通過發(fā)行股份和支付現(xiàn)金相結(jié)合的方式購買李征、陳坤、永奧投資合計(jì)持有的北京挖金客信息科技有限公司(挖金客前身)100%的股權(quán)。

但2015年5月21日，亨通光電發(fā)布關(guān)于終止資產(chǎn)重組的說明。據(jù)亨通光電公告，本次資產(chǎn)重組終止的原因正是前述李征之妻提起的離婚訴訟。亨通光電公告表示，上述財(cái)產(chǎn)保全事項(xiàng)造成亨通光電收購的李征直接或間接持有的北京挖金客信息科技有限公司相應(yīng)的股權(quán)權(quán)屬存在重大不確定性。

在2015年5月，挖金客曲線上市折戟后，2015年11月30日，挖金客股票在新三板掛牌公開轉(zhuǎn)讓。在掛牌新三板1個(gè)多月后，2016年1月，挖金客宣布進(jìn)入上市輔導(dǎo)。

2016年6月，挖金客首次向證監(jiān)會(huì)提交創(chuàng)業(yè)板上市申請并獲得受理，但當(dāng)年11月，公司以“公司戰(zhàn)略發(fā)展需要及部分股東股權(quán)擬發(fā)生變化”為由主動(dòng)終止IPO。

此后，挖金客發(fā)起第三次上市沖關(guān)，并于2018年1月23日首發(fā)上會(huì)，但結(jié)果被否。

此次系挖金客的第四次IPO沖關(guān)，依然曲折。挖金客與招商證券于2018年12月24日簽署了輔導(dǎo)協(xié)議。2019年5月15日，又與招商證券于簽訂了終止輔導(dǎo)的協(xié)議書。2019年5月16日，公司與中原證券簽訂了輔導(dǎo)協(xié)議。

挖金客業(yè)務(wù)范圍涵蓋增值電信服務(wù)、移動(dòng)信息化服務(wù)和移動(dòng)營銷服務(wù)等領(lǐng)域。

2017年至2020年1-6月，挖金客對中國移動(dòng)的銷售收入分別為1.61億元、1.82億元、1.63億元和0.93億元，占公司營業(yè)收入比例分別為76.81%、86.81%、63.00%和45.37%。

此外，中國移動(dòng)還系挖金客的大供應(yīng)商。2019年、2020年1-6月，中國移動(dòng)分別為挖金客第三大和第二大供應(yīng)商，向中國移動(dòng)采購金額分別為2139.87萬元、2012.29萬元，占外部采購總額比例分別為12.80%、12.91%。

值得注意的是，挖金客是否對中國移動(dòng)重大依賴在上次挖金客上會(huì)被否時(shí)就受到發(fā)審委關(guān)注。

2018年1月23日，挖金客首發(fā)上會(huì)，結(jié)果被否。發(fā)審委會(huì)議在提出詢問的主要問題要求公司說明是否對中國移動(dòng)存在重大依賴。

2018年、2019年，挖金客營業(yè)收入分別同比增長0.06%、22.97%，凈利潤分別同比增長4.25%、95.32%，扣非凈利分別同比增長2.65%、5.97%。

2017年-2019年及2020年1-6月，挖金客營業(yè)收入為2.10億元、2.10億元、2.58億元、2.06億元，凈利潤分別為5902.87萬元、6153.96萬元、12020.06萬元、3515.57萬元，扣除非經(jīng)常性損益后的凈利潤分別為5752.42萬元、5904.85萬元、6636.72萬元、3318.49萬元。

同期，公司銷售商品、提供勞務(wù)收到的現(xiàn)金分別為2.18億元、2.25億元、2.44億元、2.25億元，經(jīng)營活動(dòng)產(chǎn)生的現(xiàn)金流量金額分別為5148.21萬元、6863.80萬元、1024.48萬元、3234.59萬元。

2019年公司非經(jīng)常性損益金額較大，主要是由于公司進(jìn)行非同一控制下企業(yè)合并收購久佳信通時(shí)，原股權(quán)按公允價(jià)值重新計(jì)量確認(rèn)投資收益4976.16萬元導(dǎo)致。

2019年10月，挖金客非同一控制下收購久佳信通23%的股權(quán)，本次收購確認(rèn)商譽(yù)9379.17萬元人民幣，同時(shí)確認(rèn)投資收益4976.16萬元。

本次收購前，公司持有久佳信通28%的股份，久佳信通不受公司或公司控股股東、實(shí)際控制人的控制;本次收購后，公司持有久佳信通51%的股份，實(shí)現(xiàn)了對久佳信通的控制，故本次收購久佳信通屬于非同一控制下企業(yè)合并。

本次收購久佳信通全部權(quán)益價(jià)值評估值為2.28億元,評估增值1.97億元，增值率638.43%，P/E倍數(shù)為10.61。本次交易價(jià)格以評估值為依據(jù)，經(jīng)交易各方協(xié)商，確定久佳信通23%股權(quán)的轉(zhuǎn)讓價(jià)格為5175.00萬元

截至2019年12月31日，本次收購確認(rèn)的商譽(yù)占資產(chǎn)總額的比重為28.07%，投資收益占利潤總額的比重38.99%，占比較高。

2020年1-6月，久佳信通對于挖金客在資產(chǎn)總額、所有者權(quán)益、收入總額、凈利潤的占比分別為25.31%、17.33%、49.02%、21.16%，本次收購對公司主要財(cái)務(wù)數(shù)據(jù)產(chǎn)生重大影響。

據(jù)挖金客招股書，截至2020年6月30日，公司商譽(yù)賬面價(jià)值為9859.42萬元，占2020年6月30日資產(chǎn)總額的比重分別為32.08%。其中主要為收購久佳信通形成的商譽(yù)9379.17萬元。

2014年，挖金客毛利率達(dá)到最高，此后開始下滑。2020年上半年相比2014年，5年時(shí)間，挖金客毛利率大跌59.32%。

2014年-2019年及2020年上半年，挖金客綜合毛利率分別為58.13%、57.62%、40.60%、36.42%、38.17%、34.81%、23.65%。

挖金客本次擬募資額超過公司各期總資產(chǎn)。2017年-2019年及2020年1-6月，挖金客資產(chǎn)總額分別為1.75億元、1.88億元、3.34億元、3.07億元，其中流動(dòng)資產(chǎn)分別為1.40億元、1.53億元、2.16億元、1.90億元。其中貨幣資金分別為1.07億元、1.33億元、0.98億元、0.86億元。

同期，公司的負(fù)債總額分別為1851.36萬元、1561.21萬元、6775.15萬元和5162.97萬元，其中流動(dòng)負(fù)債分別為1851.36萬元、1561.21萬元、5474.21萬元、3873.21萬元。

中國經(jīng)濟(jì)網(wǎng)記者就相關(guān)問題采訪挖金客，截至發(fā)稿，未獲回復(fù)。

增值電信服務(wù)商擬創(chuàng)業(yè)板募資4.4億元

挖金客是一家移動(dòng)互聯(lián)網(wǎng)應(yīng)用技術(shù)和信息服務(wù)提供商，業(yè)務(wù)范圍涵蓋增值電信服務(wù)、移動(dòng)信息化服務(wù)和移動(dòng)營銷服務(wù)等領(lǐng)域。

2017年-2019年及2020年1-6月，增值電信服務(wù)收入占公司主營業(yè)務(wù)收入比例分別為77.44%、87.11%、50.55%、29.28%，移動(dòng)信息化服務(wù)收入占比分別為13.14%、2.19%、34.18%、66.92%。

增值電信服務(wù)業(yè)務(wù)中，公司向電信運(yùn)營商提供包括技術(shù)支持、運(yùn)營服務(wù)和營銷推廣在內(nèi)的綜合性增值電信服務(wù)。電信運(yùn)營商向終端用戶收取電信增值業(yè)務(wù)信息費(fèi)，公司以電信運(yùn)營商收取的電信增值業(yè)務(wù)信息費(fèi)為基礎(chǔ)，與運(yùn)營商按照合同約定進(jìn)行服務(wù)費(fèi)結(jié)算。

移動(dòng)信息化服務(wù)業(yè)務(wù)中，公司根據(jù)客戶對移動(dòng)信息化服務(wù)的需求，與客戶進(jìn)行技術(shù)及系統(tǒng)層面的研發(fā)、調(diào)試和對接，并向客戶提供信息發(fā)送、運(yùn)營支撐和保障服務(wù)。公司按照實(shí)際完成的信息發(fā)送量和合同約定的發(fā)送單價(jià)向客戶收取移動(dòng)信息服務(wù)費(fèi)。

截至招股說明書簽署日，公司控股股東、實(shí)際控制人李征、陳坤通過直接和間接持股合計(jì)控制公司77.25%股份。其中李征直接持有公司36.45%的股份，為公司的第一大股東，陳坤直接持有公司28.18%的股份。李征、陳坤通過持有新余永奧投資管理中心(有限合伙)100.00%的合伙份額合計(jì)間接持有公司12.62%的股份。

2015年7月3日，李征、陳坤簽署了《一致行動(dòng)協(xié)議》。李征擔(dān)任公司董事長和總經(jīng)理、陳坤擔(dān)任公司董事和副總經(jīng)理。

李征：1976年1月出生，中國國籍，無境外永久居留權(quán)，本科學(xué)歷。1998年8月至2000年1月，任賽特購物中心家電部業(yè)務(wù)主管;2000年1月至2003年3月，任海天網(wǎng)聯(lián)公關(guān)顧問有限公司市場顧問;2003年3月至2003年7月，任空中網(wǎng)高級市場推廣經(jīng)理;2003年7月至2004年9月，任千橡寰宇科技發(fā)展(北京)有限公司市場總監(jiān);2004年9月至2008年11月，任華友世紀(jì)通訊有限公司數(shù)字營銷事業(yè)部總經(jīng)理;2007年10月至今，相繼擔(dān)任風(fēng)笛指媒、喀什聚合的監(jiān)事、執(zhí)行董事及先鋒賽訊的董事職務(wù);2014年5月至今，擔(dān)任永奧投資執(zhí)行事務(wù)合伙人;2014年8月至今，擔(dān)任歐通投資執(zhí)行事務(wù)合伙人;2011年2月至今，歷任挖金客有限監(jiān)事、執(zhí)行董事兼總經(jīng)理、挖金客董事長兼總經(jīng)理;2019年11月至今，擔(dān)任久佳信通董事長。

陳坤：1977年6月出生，中國國籍，無境外永久居留權(quán)，本科學(xué)歷。2000年8月至2002年7月，任廣州白馬信息集團(tuán)網(wǎng)絡(luò)媒體事業(yè)部副經(jīng)理;2002年8月至2003年4月，任新浪無線人力資源部主管;2003年4月至2006年4月，任深圳浩天科技有限公司互聯(lián)網(wǎng)事業(yè)部市場總監(jiān);2006年4月至2007年4月，任廣州滾石移動(dòng)科技有限公司網(wǎng)絡(luò)營銷部總監(jiān);2007年10月至今，相繼擔(dān)任風(fēng)笛指媒監(jiān)事、運(yùn)智偉業(yè)及羅迪尼奧的執(zhí)行董事、經(jīng)理等職務(wù);2011年2月至今，歷任挖金客有限執(zhí)行董事兼總經(jīng)理、監(jiān)事、挖金客董事兼副總經(jīng)理。

挖金客擬在深交所創(chuàng)業(yè)板公開發(fā)行新股不超過1700萬股，擬募集資金4.44億元，其中2.90億元用于“移動(dòng)互聯(lián)網(wǎng)信息服務(wù)升級擴(kuò)容項(xiàng)目”、1.54億元用于“研發(fā)及運(yùn)營基地建設(shè)項(xiàng)目”。本次發(fā)行的保薦機(jī)構(gòu)是中原證券。

實(shí)控人之一曾被起訴離婚：35.75%股權(quán)被申請凍結(jié)

挖金客的實(shí)控人之一、擔(dān)任公司董事長和總經(jīng)理的李征曾在2015年被妻子起訴離婚，還申請凍結(jié)其所持公司股權(quán)。

據(jù)招股書，2015年5月4日，李征之妻向北京市海淀區(qū)人民法院(以下簡稱“海淀法院”)提起離婚訴訟，并提交《訴訟保全申請書》，申請凍結(jié)李征所持挖金客35.75%的股權(quán)。2015年5月27日，李征之妻向海淀法院提交《撤訴申請書》、《撤銷訴訟保全申請》。

根據(jù)海淀法院《民事案件處理報(bào)告表》(2015海民初字第18325號)，2015年5月27日，海淀法院已經(jīng)裁定準(zhǔn)予撤訴。李征與其妻的離婚訴訟自2015年5月27日終結(jié)，相關(guān)財(cái)產(chǎn)保全已經(jīng)于2015年5月27日解除。

目前，相關(guān)保全措施已經(jīng)完全解除，李征所持發(fā)行人股份不存在權(quán)利受限的情形。

挖金客招股書稱，訴訟當(dāng)事人未簽署相關(guān)協(xié)議，海淀法院未就相關(guān)財(cái)產(chǎn)分割作出判決。截至招股說明書簽署日，上述當(dāng)事人不存在再起訴或簽訂相關(guān)協(xié)議的情況，雙方目前婚姻關(guān)系仍存續(xù)。李征所持發(fā)行人股份權(quán)屬清晰，不存在代持或其他利益安排，不存在第三方主張權(quán)利的風(fēng)險(xiǎn)。

曾因?qū)嵖厝穗x婚糾紛曲線上市折戟

挖金客早在2015年就在謀劃曲線上市，但最終卻因?yàn)榍笆鲭x婚糾紛而折戟。

相關(guān)公告顯示，2015年1月16日，亨通光電(600487.SH)審議并通過了相關(guān)議案，擬通過發(fā)行股份和支付現(xiàn)金相結(jié)合的方式購買李征、陳坤、永奧投資合計(jì)持有的北京挖金客信息科技有限公司100%的股權(quán)。

但2015年5月21日，亨通光電(600487.SH)發(fā)布關(guān)于終止資產(chǎn)重組的說明。說明顯示，2015年5月20日，亨通光電正式?jīng)Q定終止本次資產(chǎn)重組事項(xiàng)。

亨通光電公告稱，本次資產(chǎn)重組終止的原因?yàn)椋?015年5月4日，北京市海淀區(qū)人民法院受理了本次交易對方李征之妻向法院提起的訴訟李征離婚一案的申請。2015年5月8日，李征之妻已向法院申請了財(cái)產(chǎn)保全，并已繳納了保全費(fèi)。上述財(cái)產(chǎn)保全事項(xiàng)造成亨通光電收購的李征直接或間接持有的北京挖金客信息科技有限公司相應(yīng)的股權(quán)權(quán)屬存在重大不確定性。

亨通光電和李征為解決上述財(cái)產(chǎn)保全事項(xiàng)進(jìn)行了積極溝通，但該問題短期內(nèi)無法得到妥善解決。鑒于上述原因，本次資產(chǎn)重組方案難以繼續(xù)推進(jìn)。經(jīng)慎重研究，并經(jīng)本次資產(chǎn)重組交易各方的一致同意，亨通光電決定終止本次發(fā)行股份及支付現(xiàn)金購買資產(chǎn)并募集配套資金事項(xiàng)。

亨通光電公告還稱，李征、陳坤及新余永奧投資管理中心(有限合伙)共同向公司支付補(bǔ)償金1500萬元，除此之外，雙方均不違約。

第4度沖關(guān)上市

在2015年5月，挖金客曲線上市折戟后，2015年11月30日，挖金客股票在新三板掛牌公開轉(zhuǎn)讓。在掛牌新三板1個(gè)多月后，2016年1月，挖金客宣布進(jìn)入上市輔導(dǎo)。

同年6月，挖金客首次向證監(jiān)會(huì)提交創(chuàng)業(yè)板上市申請并獲得受理，但當(dāng)年11月，公司以“公司戰(zhàn)略發(fā)展需要及部分股東股權(quán)擬發(fā)生變化”為由主動(dòng)終止IPO。

此后，挖金客發(fā)起第三次上市沖關(guān)，并于2018年1月23日首發(fā)上會(huì)，但結(jié)果被否。

此次系挖金客的第四次IPO沖關(guān)，依然曲折。挖金客與招商證券于2018年12月24日簽署了輔導(dǎo)協(xié)議，聘請招商證券擔(dān)任公司首次公開發(fā)行股票并在創(chuàng)業(yè)板上市的輔導(dǎo)機(jī)構(gòu)。

2019年5月15日，挖金客與招商證券于簽訂了終止輔導(dǎo)的協(xié)議書。

2019年5月16日，公司與中原證券簽訂了輔導(dǎo)協(xié)議，聘請中原證券擔(dān)任公司首次公開發(fā)行股票并在創(chuàng)業(yè)板上市的輔導(dǎo)機(jī)構(gòu)。

業(yè)績微漲 現(xiàn)金流落后

2018年、2019年，公司營業(yè)收入分別同比增長0.06%、22.97%，凈利潤分別同比增長4.25%、95.32%，扣非凈利分別同比增長2.65%、5.97%。

2017年-2019年及2020年1-6月，挖金客營業(yè)收入為2.10億元、2.10億元、2.58億元、2.06億元，凈利潤分別為5902.87萬元、6153.96萬元、12020.06萬元、3515.57萬元，扣除非經(jīng)常性損益后的凈利潤分別為5752.42萬元、5904.85萬元、6257.66萬元、3019.35萬元。

2019年挖金客非經(jīng)常性損益金額較大，主要是由于公司進(jìn)行非同一控制下企業(yè)合并收購久佳信通時(shí)，原股權(quán)按公允價(jià)值重新計(jì)量確認(rèn)投資收益4976.16萬元和公司處置星空合眾股權(quán)產(chǎn)生投資收益248.68萬元導(dǎo)致。

同期，公司銷售商品、提供勞務(wù)收到的現(xiàn)金分別為2.18億元、2.25億元、2.44億元、2.25億元，經(jīng)營活動(dòng)產(chǎn)生的現(xiàn)金流量金額分別為5148.21萬元、6863.80萬元、1024.48萬元、3234.59萬元。

各期，公司銷售商品、提供勞務(wù)收到的現(xiàn)金占營業(yè)收入的比例分別為1.04、1.07、0.94、1.09，經(jīng)營活動(dòng)產(chǎn)生的現(xiàn)金流量凈額占扣除非經(jīng)常性損益后的凈利潤的比例分別為0.89、1.16、0.15、0.97。

2019年經(jīng)營活動(dòng)產(chǎn)生的現(xiàn)金流量凈額下降明顯，主要是由于：在公司各項(xiàng)主營業(yè)務(wù)中，移動(dòng)信息化服務(wù)對營運(yùn)資金量要求較高，公司往往需要預(yù)付短信采購費(fèi)，以保證短信供應(yīng)及時(shí)，并能取得一定的采購價(jià)格優(yōu)惠。同時(shí)，此類業(yè)務(wù)具備一定的季節(jié)性，一般四季度銷售金額較高。上述業(yè)務(wù)因素導(dǎo)致主營移動(dòng)信息化服務(wù)的久佳信通在四季度產(chǎn)生較大的營運(yùn)資金需求。公司2019年10月收購久佳信通后將其納入合并范圍核算，在合并口徑下，2019年四季度公司移動(dòng)信息化服務(wù)實(shí)現(xiàn)收入達(dá)7544.85萬元，截至報(bào)告期末，上述銷售大部分因仍處于賬期尚未收到客戶款項(xiàng)，同時(shí)相關(guān)的短信采購費(fèi)大部分已經(jīng)支付完畢，導(dǎo)致產(chǎn)生較大的經(jīng)營活動(dòng)現(xiàn)金凈流出。綜上，2019年公司經(jīng)營活動(dòng)產(chǎn)生的現(xiàn)金流量凈額下降主要是由于收購久佳信通后公司移動(dòng)信息化服務(wù)規(guī)模增長較大，此項(xiàng)業(yè)務(wù)年末占用營運(yùn)資金較多導(dǎo)致。報(bào)告期內(nèi)，公司經(jīng)營活動(dòng)現(xiàn)金流量凈額與凈利潤存在差異的原因主要系上述業(yè)務(wù)發(fā)展引起的經(jīng)營性應(yīng)收、應(yīng)付項(xiàng)目增減變動(dòng)以及2019年公司企業(yè)合并產(chǎn)生投資收益導(dǎo)致。

2020年1-9月，公司營業(yè)總收入為3.33億元，同比增長136.96%;凈利潤為5472.92萬元，同比增長31.53%;扣除非經(jīng)常性損益后歸屬于母公司股東凈利潤為4551.56萬元，同比增長15.45%。經(jīng)營活動(dòng)產(chǎn)生的現(xiàn)金流量凈額為4222.83萬元，同比增長90.01%。

過去3年63%-87%營收來自中國移動(dòng) 前次被否遭問是否重大依賴中國移動(dòng)

2017年至2020年1-6月，挖金客對中國移動(dòng)的銷售收入分別為1.61億元、1.82億元、1.63億元和0.93億元，占公司營業(yè)收入比例分別為76.81%、86.81%、63.00%和45.37%。

挖金客招股書表示，報(bào)告期內(nèi)，公司客戶集中度較高，主要客戶對公司的業(yè)績具有重要影響。如果未來公司主要客戶由于宏觀環(huán)境變化、市場競爭或其他原因大幅減少對公司服務(wù)的采購規(guī)模，公司的銷售規(guī)模將存在大幅下降的風(fēng)險(xiǎn)，從而對公司的財(cái)務(wù)狀況和盈利能力產(chǎn)生不利影響。

此外，中國移動(dòng)還系挖金客的大供應(yīng)商。2019年、2020年1-6月，中國移動(dòng)分別為挖金客第三大和第二大供應(yīng)商，向中國移動(dòng)采購金額分別為2139.87萬元、2012.29萬元，占外部采購總額比例分別為12.80%、12.91%。

值得注意的是，挖金客是否對中國移動(dòng)重大依賴在挖金客上次上會(huì)被否時(shí)就受到發(fā)審委關(guān)注。

2018年1月23日，挖金客首發(fā)上會(huì)，結(jié)果被否。發(fā)審委會(huì)議在提出詢問的主要問題中指出，報(bào)告期內(nèi)，發(fā)行人直接和間接來自中國移動(dòng)的收入逐年增長，目前占營業(yè)收入比例已接近80%。請發(fā)行人代表說明：(1)中國移動(dòng)對業(yè)務(wù)合作伙伴的選擇政策(包括選擇標(biāo)準(zhǔn)、選擇程序、考核要求等);(2)與中國移動(dòng)的合作過程及主要內(nèi)容，是否存在被其他公司替代的風(fēng)險(xiǎn)，來自中國移動(dòng)的收入是否可持續(xù);(3)是否對中國移動(dòng)存在重大依賴。請保薦代表人說明核查過程和方法，并發(fā)表明確核查意見。

5年半毛利率大跌近六成

2014年，挖金客毛利率達(dá)到最高，此后開始下滑。2020年上半年相比2014年，5年半時(shí)間，挖金客毛利率大跌59.32%。

2014年-2019年及2020年上半年，挖金客綜合毛利率分別為58.13%、57.62%、40.60%、36.42%、38.17%、34.81%、23.65%。

2017年-2019年及2020年1-6月，同行業(yè)可比公司的可比業(yè)務(wù)毛利率平均值分別為分別為43.76%、45.69%、35.76%、26.55%。

挖金客招股書稱，2020年1-6月和2019年綜合毛利率較前期有所下降，2018年綜合毛利率較2017年略有上升。報(bào)告期內(nèi)，公司綜合毛利率變動(dòng)主要是由公司各類業(yè)務(wù)的銷售占比結(jié)構(gòu)變動(dòng)，且不同細(xì)分業(yè)務(wù)的毛利率有所波動(dòng)導(dǎo)致。報(bào)告期內(nèi)，增值電信服務(wù)和移動(dòng)信息化服務(wù)兩項(xiàng)業(yè)務(wù)的合計(jì)銷售占比始終保持在84%以上，這兩項(xiàng)業(yè)務(wù)的毛利率和銷售占比是影響綜合毛利率的主要因素。

2019年，騰訊云、攜程、國家電網(wǎng)等大型企業(yè)客戶移動(dòng)信息化服務(wù)采購需求增長較大，使得毛利率較低的移動(dòng)信息化服務(wù)銷售占比提升，因此公司綜合毛利率較2018年有所下降。

2020年1-6月，隨著公司對騰訊云、國家電網(wǎng)等客戶提供移動(dòng)信息化服務(wù)的銷售規(guī)模持續(xù)增長，加之公司2019年10月收購的久佳信通主營業(yè)務(wù)為移動(dòng)信息化服務(wù)，公司移動(dòng)信息化服務(wù)規(guī)模大幅增長，成為公司銷售占比第一大的主營業(yè)務(wù)。同時(shí)由于運(yùn)營商普調(diào)短信價(jià)格，短信采購價(jià)格的上漲使得移動(dòng)信息化服務(wù)的毛利率由2019年的21.20%下降至2020年1-6月的12.96%。移動(dòng)信息化服務(wù)的銷售占比提升、毛利率下降導(dǎo)致公司綜合毛利率下降。

截至今年上半年總資產(chǎn)3億元 總負(fù)債5163萬元

2017年-2019年及2020年1-6月，挖金客資產(chǎn)總額分別為1.75億元、1.88億元、3.34億元、3.07億元，其中流動(dòng)資產(chǎn)分別為1.40億元、1.53億元、2.16億元、1.90億元。其中貨幣資金分別為1.07億元、1.33億元、0.98億元、0.86億元。

數(shù)據(jù)可見，挖金客本次擬募資額超過公司各期總資產(chǎn)。

同期，公司的負(fù)債總額分別為1851.36萬元、1561.21萬元、6775.15萬元和5162.97萬元，其中流動(dòng)負(fù)債分別為1851.36萬元、1561.21萬元、5474.21萬元、3873.21萬元。

去年10月一樁收購形成商譽(yù)9379萬元 同時(shí)確認(rèn)投資收益4976萬元

據(jù)挖金客招股書，截至2020年6月30日，公司商譽(yù)賬面原值為9859.42萬元，減值準(zhǔn)備為0元，賬面價(jià)值為9859.42萬元，占2020年6月30日資產(chǎn)總額的比重分別為32.08%。

其中因收購久佳信通形成的商譽(yù)為9379.17萬元，因收購羅迪尼奧形成的商譽(yù)為480.25萬元。

對羅迪尼奧形成的商譽(yù)系挖金客2015年9月購買羅迪尼奧100%股權(quán)，公司按購買成本高于應(yīng)享有的羅迪尼奧可辨認(rèn)凈資產(chǎn)公允價(jià)值差額確認(rèn)為商譽(yù)480.25萬元;對久佳信通形成的商譽(yù)系公司2019年10月購買久佳信通23%股權(quán)，對久佳信通的持股比例由28%增加至51%，公司按51%股權(quán)對應(yīng)的公允價(jià)值高于51%股權(quán)對應(yīng)的可辨認(rèn)凈資產(chǎn)的公允價(jià)值差額確認(rèn)為商譽(yù)9379.17萬元。

2019年10月，挖金客非同一控制下收購久佳信通23%的股權(quán)，本次收購確認(rèn)商譽(yù)9379.17萬元人民幣，確認(rèn)投資收益4976.16萬元;截至2019年12月31日，本次收購確認(rèn)的商譽(yù)占資產(chǎn)總額的比重為28.07%，投資收益占利潤總額的比重38.99%，占比較高。

本次收購久佳信通全部權(quán)益價(jià)值評估值為2.28億元,評估增值1.97億元，增值率638.43%，P/E倍數(shù)為10.61。

本次交易價(jià)格以評估值為依據(jù)，經(jīng)交易各方協(xié)商，確定久佳信通23%股權(quán)的轉(zhuǎn)讓價(jià)格為5175.00萬元。

本次收購前，公司持有久佳信通28%的股份，久佳信通不受公司或公司控股股東、實(shí)際控制人的控制;本次收購后，公司持有久佳信通51%的股份，實(shí)現(xiàn)了對久佳信通的控制，故本次收購久佳信通屬于非同一控制下企業(yè)合并。

本次收購?fù)瓿珊?，久佳信通成為公司控股子公司，挖金客將久佳信?019年11-12月及2020年1-6月納入合并范圍。且于2019年合并報(bào)表中產(chǎn)生了投資收益4976.16萬元，商譽(yù)9379.17萬元。

2020年1-6月，久佳信通對于挖金客在資產(chǎn)總額、所有者權(quán)益、收入總額、凈利潤的占比分別為25.31%、17.33%、49.02%、21.16%，本次收購對公司主要財(cái)務(wù)數(shù)據(jù)產(chǎn)生重大影響。

2019年短信發(fā)送失敗比例逾15%

2017年-2019年及2020年1-6月，挖金客短信發(fā)送失敗比例分別為6.48%、2.06%、15.47%、5.62%。

挖金客招股書稱，2019年(11月-12月)久佳信通的短信發(fā)送失敗比例達(dá)20.33%，是導(dǎo)致2019年發(fā)行人整體短信發(fā)送失敗比例較高的主要原因。

挖金客招表示，發(fā)行人將久佳信通2019年11月-12月納入合并范圍。久佳信通的主要客戶包括卓望信息、酷狗、網(wǎng)易、小米等?；ヂ?lián)網(wǎng)及電商類客戶年底的促銷活動(dòng)日益激烈，上述主要客戶集中于年底進(jìn)行促銷。該類型客戶無效會(huì)員量較多，提供的號碼質(zhì)量較低，同時(shí)短信瞬時(shí)發(fā)送數(shù)量過大造成運(yùn)營商網(wǎng)關(guān)處理超時(shí)，營銷內(nèi)容易觸發(fā)運(yùn)營商攔截，因此因號碼質(zhì)量問題、發(fā)送超頻、運(yùn)營商攔截導(dǎo)致的短信發(fā)送失敗比例提高。久佳信通客戶知曉短信發(fā)送失敗的情況，客戶與久佳信通在結(jié)算基礎(chǔ)、結(jié)算依據(jù)、對賬金額未發(fā)生過異議或糾紛情形。

上半年應(yīng)收賬款7656萬元逾期1345萬元 周轉(zhuǎn)率逐年下降

2017年-2019年及2020年上半年，挖金客應(yīng)收賬款期末余額分別為2286.12萬元、1807.07萬元、8449.07萬元、7655.82萬元，逾期金額分別為24.91萬元、24.54萬元、507.26萬元、1344.81萬元，逾期占比分別為1.09%、1.36%、6.00%、17.57%。

挖金客招股書稱，2019年末公司應(yīng)收賬款逾期占比較高，主要原因系江蘇云之樹未及時(shí)支付款項(xiàng)導(dǎo)致逾期387.86萬元，扣除該客戶后的逾期率為1.41%，逾期率較低。江蘇云之樹受法律訴訟影響導(dǎo)致賬戶凍結(jié)，公司已與江蘇云之樹法定代表人邱國華簽訂還款計(jì)劃。

2020年6月末公司應(yīng)收賬款逾期占比較高，是由于：1)2020年受疫情影響，營銷行業(yè)不景氣，公司部分移動(dòng)營銷服務(wù)客戶回款較慢，截至報(bào)告期末此部分客戶的逾期金額為322.40萬元;2)個(gè)別客戶的回款較慢，主要包括卓望深圳逾期金額為503.70萬元、江蘇云之樹逾期金額為180.03萬元。卓望深圳成立于2001年，是中國移動(dòng)通信集團(tuán)的控股子公司，其受疫情影響回款較慢，導(dǎo)致部分款項(xiàng)逾期。公司已與卓望深圳就上述賬款進(jìn)行對賬確認(rèn)，卓望深圳經(jīng)營資質(zhì)良好、信用水平較高;公司已與江蘇云之樹法定代表人邱國華簽訂還款計(jì)劃，且邱國華已按該還款計(jì)劃支付部分款項(xiàng)。卓望深圳和江蘇云之樹逾期賬款回款確定性強(qiáng)，發(fā)生壞賬損失的風(fēng)險(xiǎn)較小。

各期，挖金客應(yīng)收賬款周轉(zhuǎn)率分別為10.97、10.27、5.04、2.55。

挖金客招股書表示，2019年應(yīng)收賬款周轉(zhuǎn)率較2018年大幅下降主要由合并久佳信通所致。公司對久佳信通的合并日為2019年10月31日，因此2019年久佳信通僅11-12月的營業(yè)收入納入發(fā)行人合并范圍，合并收入金額為5339.00萬元，而久佳信通2019年末應(yīng)收賬款余額為5490.70萬元。因此，計(jì)算應(yīng)收賬款周轉(zhuǎn)率時(shí)，營業(yè)收入與應(yīng)收賬款的不配比導(dǎo)致了公司2019年應(yīng)收賬款周轉(zhuǎn)率大幅下降。

研發(fā)費(fèi)用率低于同行均值

2017年-2019年及2020年上半年，挖金客研發(fā)費(fèi)用分別為672.16萬元、633.93萬元、844.93萬元、535.39萬元，研發(fā)費(fèi)用率分別為3.20%、3.02%、3.27%、2.60%。各期研發(fā)費(fèi)用中，職工薪酬分別為266.86萬元、287.12萬元、443.90萬元、275.05萬元，占比分別為39.70%、45.29%、52.54%、51.37%。

挖金客研發(fā)費(fèi)用率始終低于同行均值。各期，同行可比上市公司研發(fā)費(fèi)用率平均值分別為3.50%、3.69%、3.56%、3.25%。

去年銷售費(fèi)用僅418萬元 銷售費(fèi)用率遠(yuǎn)低于同行

2017年-2019年及2020年上半年，挖金客銷售費(fèi)用分別為297.88萬元、369.81萬元、417.53萬元、251.46萬元，銷售費(fèi)用率分別為1.42%、1.76%、1.62%、1.22%。

挖金客招股書稱，公司與中國移動(dòng)等客戶合作多年，業(yè)務(wù)穩(wěn)定，銷售費(fèi)用整體規(guī)?？煽?此外，公司新增客戶主要為各行業(yè)大型企業(yè)，項(xiàng)目獲取主要通過公開投標(biāo)等方式，因此公司在市場開拓、業(yè)務(wù)招待等方面費(fèi)用較少。

挖金客銷售費(fèi)用率始終遠(yuǎn)低于同行。各期，同行銷售費(fèi)用率平均值分別為6.78%、6.84%、7.10%、6.65%。

挖金客表示，公司的銷售費(fèi)用率低于可比上市公司，主要由于：1)較為集中的客戶結(jié)構(gòu)：報(bào)告期內(nèi)，公司客戶相對集中，主要客戶為中國移動(dòng)、騰訊云、國家電網(wǎng)、攜程等大型企業(yè)，公司與上述主要客戶合作長期穩(wěn)定，合同續(xù)簽需要的投入較少，客戶維護(hù)等方面費(fèi)用較低。2)客戶開拓費(fèi)用較少：公司主要通過公開招投標(biāo)等方式與客戶達(dá)成合作，市場開拓費(fèi)用相對較少。3)公司客戶均為企業(yè)客戶，不面向終端用戶進(jìn)行營銷，市場宣傳推廣費(fèi)用較少。

報(bào)告期分紅1.7億元

3年1期，挖金客年年決議分紅，4次分紅合計(jì)1.73億元。

2017年3月23日，2016年年度股東大會(huì)審議通過《2016年年度利潤分配預(yù)案》，以公司總股本5100萬股為基數(shù)，向全體股東每10股派發(fā)現(xiàn)金股利6.9元人民幣(含稅)，共計(jì)派發(fā)現(xiàn)金股利3519萬元人民幣(含稅)。

2018年5月15日，2017年年度股東大會(huì)審議通過《2017年年度利潤分配預(yù)案》，以公司總股本5100萬股為基數(shù)，向全體股東每10股派發(fā)現(xiàn)金股利9.0元人民幣(含稅)，共計(jì)派發(fā)現(xiàn)金股利4590萬元人民幣(含稅)。

2019年4月8日，2018年年度股東大會(huì)審議通過《2018年年度權(quán)益分派預(yù)案》，以公司總股本5100萬股為基數(shù)，向全體股東每10股派發(fā)現(xiàn)金股利9.0元人民幣(含稅)，共計(jì)派發(fā)現(xiàn)金股利4590萬元人民幣(含稅)。

2020年3月24日，2019年年度股東大會(huì)審議通過《2019年年度權(quán)益分派預(yù)案》，以公司總股本5100萬股為基數(shù)，向全體股東每10股派發(fā)現(xiàn)金股利9.0元人民幣(含稅)，共計(jì)派發(fā)現(xiàn)金股利4590萬元人民幣(含稅)。

今年4月遭陜西省通信管理局警告 未經(jīng)用戶同意或者請求向其發(fā)送商業(yè)性短信

2020年4月24日，陜西省通信管理局對挖金客控股子公司運(yùn)智偉業(yè)作出《行政處罰決定書》(陜通罰字[2020]1號)，主要內(nèi)容為，因運(yùn)智偉業(yè)在業(yè)務(wù)經(jīng)營活動(dòng)中，存在未經(jīng)用戶同意或者請求向其發(fā)送商業(yè)性短信息的行為，且10692851碼號未在陜西備案，違反《通信短信息服務(wù)管理規(guī)定》第十八條、《電信網(wǎng)碼號資源管理辦法》第二十三的規(guī)定，處以責(zé)令立即改正，予以警告，并處行政罰款1萬元的行政處罰。

挖金客招股書稱，發(fā)行人下屬企業(yè)運(yùn)智偉業(yè)曾在2020年初嘗試開拓短信業(yè)務(wù)，故在陜西省范圍內(nèi)進(jìn)行了業(yè)務(wù)測試，但是由于相關(guān)經(jīng)辦人員業(yè)務(wù)經(jīng)驗(yàn)不足，不了解短信業(yè)務(wù)經(jīng)營的監(jiān)管要求，導(dǎo)致在測試過程中出現(xiàn)失誤，致使運(yùn)智偉業(yè)違反相關(guān)監(jiān)管要求從而受到行政處罰。該等處罰作出后，運(yùn)智偉業(yè)已經(jīng)按照要求進(jìn)行了整改，且停止了短信業(yè)務(wù)測試。截至本招股說明書出具之日，運(yùn)智偉業(yè)未實(shí)際開展短信業(yè)務(wù)，不存在與短信業(yè)務(wù)相關(guān)的營業(yè)收入。

標(biāo)簽： 挖金客 毛利率