原標(biāo)題：前五月固收類銀行理財品平均年化收益率達(dá)4.4%，專家稱應(yīng)合理引導(dǎo)收益預(yù)期

今年以來，固收類銀行理財收益率表現(xiàn)亮眼。招商證券銀行團(tuán)隊6月4日發(fā)布的統(tǒng)計數(shù)據(jù)顯示，前5個月，固收類銀行理財產(chǎn)品平均年化收益率高達(dá)4.4%。對比來看，目前即使是5年期定期存款，也鮮有利率超過4%的產(chǎn)品。

受訪專家認(rèn)為，前5個月，固收類銀行理財產(chǎn)品收益表現(xiàn)較好主要與債市走出單邊牛市的行情有關(guān)。不過，未來該類產(chǎn)品收益率或難以保持前5個月的高收益率，投資者不應(yīng)以歷史收益率作為購買理財產(chǎn)品的參考，而要選擇投研能力強(qiáng)的理財機(jī)構(gòu)產(chǎn)品，并拉長持有期。

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與專家預(yù)測相呼應(yīng)的是，近期多家銀行理財公司已經(jīng)下調(diào)部分理財產(chǎn)品業(yè)績比較基準(zhǔn)，以合理引導(dǎo)投資者對理財收益率的預(yù)期。

銀行理財收益走高

固收類產(chǎn)品一直是銀行理財最主流的產(chǎn)品，因此其收益率走勢代表了整個銀行理財產(chǎn)品收益率走勢。銀行業(yè)理財?shù)怯浲泄苤行陌l(fā)布的數(shù)據(jù)顯示，截至2022年底，固定收益類產(chǎn)品存續(xù)規(guī)模為26.13萬億元，占全部理財產(chǎn)品存續(xù)規(guī)模的比例高達(dá)94.5%。

由于固收類銀行理財?shù)馁Y金主要投向債券等固收市場，因此，債市走勢對其收益率影響顯著。數(shù)據(jù)顯示，截至2022年末，理財產(chǎn)品資產(chǎn)配置以固收類為主，投向債券類的資產(chǎn)規(guī)模為19.08萬億元，占總投資資產(chǎn)的63.68%。

今年以來債市走牛，固收類銀行理財產(chǎn)品表現(xiàn)優(yōu)異。招商證券銀行團(tuán)隊表示，由于理財公司開放式理財產(chǎn)品用市值法估值，類似債基，凈值走勢與債市緊密相關(guān)。去年12月中旬以來，債市走出單邊牛市行情，今年5月中旬過后進(jìn)入震蕩牛市。因此，今年前5個月該類理財產(chǎn)品凈值顯著上升。

受益于固收類銀行理財收益率上升及銀行存款利率下行等因素影響，銀行理財產(chǎn)品存續(xù)規(guī)模持續(xù)上漲。據(jù)廣發(fā)證券固收團(tuán)隊測算，截至4月末，銀行理財存續(xù)規(guī)模較3月末增長1.2萬億元，5月份以來截至5月26日，存續(xù)規(guī)模繼續(xù)增長4000億元。

招商證券銀行業(yè)首席分析師廖志明預(yù)計，未來幾個月，銀行理財存續(xù)規(guī)模仍將明顯增長，原因有三方面：一是近3個月固收類銀行理財收益亮眼；二是第二、三季度銀行理財資金流向存款的力度較弱；三是存款利率下調(diào)提升了銀行理財?shù)奈Α?/p>

債市持續(xù)走牛不易

盡管銀行理財存續(xù)規(guī)?？赡芾^續(xù)增長，但高收益率或難持續(xù)。

川財證券首席經(jīng)濟(jì)學(xué)家陳靂對記者表示，銀行理財?shù)氖找媛蕰幸欢ú▌有?，今年上半年好于去年同期，這與市場及政策向好有關(guān)，下半年收益率走勢取決于市場形勢，整體看有不確定性。

“由于債券票息明顯走低，未來幾年，理財可預(yù)期的年復(fù)合投資回報率或很難超過3.5%。需要清晰地看到，2023年前4個月的理財收益率很難持續(xù)。”廖志明表示，真凈值時代，理財收益完全取決于投資收益。由于銀行理財市值法估值比例大幅提升，凈值波動加大。民眾投資難度上升，應(yīng)選擇投研實力強(qiáng)的理財公司發(fā)行的產(chǎn)品，并盡量拉長投資期限，以減輕理財凈值波動的影響。

中央財經(jīng)大學(xué)證券期貨研究所研究員、內(nèi)蒙古銀行研究發(fā)展部總經(jīng)理楊海平對記者表示，綜合來看，下半年受宏觀經(jīng)濟(jì)等多種因素共振影響，債市很難持續(xù)走出牛市行情，因此固收類銀行理財也很難維持高收益率。

從理財公司的角度看，楊海平表示，凈值化后，銀行理財子公司要圍繞投資者的需求，依靠母行人才優(yōu)勢，打造核心投研團(tuán)隊，并加強(qiáng)與公募基金、券商資管等機(jī)構(gòu)的合作，為投資者提供良好的長期收益率。

陳靂也表示，理財公司要構(gòu)建專業(yè)的研究體系，強(qiáng)化風(fēng)控與合規(guī)建設(shè)，建立合理的考核體系，側(cè)重中長期而非短期考核。

實際上，近期一些理財公司已經(jīng)開始下調(diào)理財產(chǎn)品業(yè)績比較基準(zhǔn)，以合理引導(dǎo)投資者預(yù)期。普益標(biāo)準(zhǔn)發(fā)布的數(shù)據(jù)顯示，4月份，全市場新發(fā)2434款理財產(chǎn)品。其中317款為開放式產(chǎn)品，其平均業(yè)績比較基準(zhǔn)為3.57%，環(huán)比下跌0.16個百分點；2117款為封閉式產(chǎn)品，其平均業(yè)績比較基準(zhǔn)為3.65%，環(huán)比下跌0.04個百分點。

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