近日，各大豬企已陸續(xù)披露2月銷售數(shù)據(jù)，豬企出欄環(huán)比大幅減少。雖然當(dāng)前豬價(jià)持續(xù)低迷，但生豬市場(chǎng)整體呈現(xiàn)出“弱基本面強(qiáng)預(yù)期”的局面。

財(cái)聯(lián)社記者多方采訪獲悉，飼料價(jià)格瘋漲的背景下，產(chǎn)能去化有望超出預(yù)期。當(dāng)前中型及小型散養(yǎng)戶仍是去產(chǎn)能化主力，但按當(dāng)前能繁母豬存欄和集團(tuán)場(chǎng)出欄量來看，下半年供應(yīng)依然充足，豬價(jià)大幅上漲概率不大。財(cái)聯(lián)社記者還了解到，受飼料價(jià)格影響，多數(shù)養(yǎng)殖戶較為謹(jǐn)慎，壓欄操作較同期明顯減少。

2月豬企虧損加劇

截至目前，各大上市豬企2月銷售情況已陸續(xù)披露，多數(shù)豬企2月出欄量環(huán)比下降，商品豬銷售均價(jià)普遍低迷。

根據(jù)當(dāng)前已公布的2月簡(jiǎn)報(bào)，牧原股份（002714.SZ）1-2月銷售生豬783.1萬頭，銷售收入101.62億元，出欄量穩(wěn)居第一。在上市豬企中，多數(shù)豬企2月出欄量環(huán)比大幅下降其中正虹科技（000702.SZ）2月出欄量環(huán)比下降最多，降幅超過50%；唐人神（002567.SZ）2月銷量環(huán)比下降幅度較小，環(huán)比下降6.13%；溫氏股份（300498.SZ）、新希望（000876.SZ）、天邦股份（002124.SZ）和大北農(nóng)（002385.SZ）2月銷量依次為106.90萬頭、97.73萬頭、28.68萬頭、28.10萬頭，環(huán)比減少9.02%、24.39%、24.77%、39.47%，銷售收入分別為15.75億元、11.03 億元和3.58億元和3.68億元。

對(duì)于2月銷量下滑，一線業(yè)內(nèi)人士向財(cái)聯(lián)社記者解釋：“主要因?yàn)榇汗?jié)假期導(dǎo)致出欄量環(huán)比下降，并不代表集團(tuán)場(chǎng)有大幅產(chǎn)能去化的跡象，最多算是增速放緩?！?/p>

產(chǎn)能去化則集中在中小型散養(yǎng)戶。上海鋼聯(lián)農(nóng)產(chǎn)品事業(yè)部生豬分析師吳琳琳表示，當(dāng)前豬價(jià)下，中型及其小型散養(yǎng)戶去產(chǎn)能化明顯，淘汰量較大，去產(chǎn)能化達(dá)到60%左右。但大型養(yǎng)殖企業(yè)淘汰低產(chǎn)母豬，提高母豬的生產(chǎn)性能，處于正常淘汰的水平。

春節(jié)過后，生豬消費(fèi)市場(chǎng)進(jìn)入淡季，豬價(jià)一蹶不振，根據(jù)銷售月報(bào)，多數(shù)豬企2月平均銷售均價(jià)處于11元/公斤-12.2元/公斤之間，2月平均豬價(jià)已低于所有上市豬企成本線，處于底部拉鋸狀態(tài)。財(cái)聯(lián)社記者按照此前公開公布的成本價(jià)大致測(cè)算，前五大上市豬企2022年累計(jì)虧損已超50億元。

（注：截至記者發(fā)稿正邦科技尚未公布2月簡(jiǎn)報(bào)，其數(shù)據(jù)測(cè)算截至1月底）

雪上加霜的是，豬價(jià)觸底，但飼料成本卻不斷走高。吳琳琳表示，豬企既要面臨高飼喂成本，還要承受經(jīng)營(yíng)管理及生物安全帶來的資金壓力。2022年起，飼料企業(yè)普漲生豬育肥飼料價(jià)格，已至少提價(jià)3次，平均漲幅在150元/噸-200元/噸。飼料成本占生豬養(yǎng)殖成本的70%以上，而飼料價(jià)格上漲無疑擴(kuò)大了豬企的養(yǎng)殖成本，低位豬價(jià)導(dǎo)致虧損成為常態(tài)目前自繁自養(yǎng)模式下每頭虧損為422.2元，外購(gòu)仔豬育肥模式下虧損為319.82元。

下半年豬價(jià)好轉(zhuǎn)預(yù)期升溫

隨著春節(jié)庫(kù)存終端逐漸消化，疊加養(yǎng)殖成本攀升，多份券商研報(bào)表示，產(chǎn)能去化有望進(jìn)一步加劇。近期多家豬股上市公司頻有機(jī)構(gòu)調(diào)研，生豬期貨表現(xiàn)出近弱遠(yuǎn)強(qiáng)的格局。豬易網(wǎng)首席分析師曾紫華向財(cái)聯(lián)社記者表示：“目前關(guān)于產(chǎn)能去化的市場(chǎng)預(yù)期確實(shí)在加強(qiáng)?！?/p>

方正中期期貨分析師指出，生豬期價(jià)目前已經(jīng)升水排列，反映市場(chǎng)預(yù)期已經(jīng)發(fā)生轉(zhuǎn)變，周期見底可能只是時(shí)間問題。基本面上，能繁母豬數(shù)量在2021年6月份達(dá)到4564萬頭，達(dá)到了年內(nèi)最高水平，此后能繁存欄量高位回落。按照豬的生長(zhǎng)繁殖規(guī)律等，能繁母豬數(shù)量能顯著影響10個(gè)月后生豬的供應(yīng)量，對(duì)應(yīng)2022年3-5月份母豬的潛在供應(yīng)量會(huì)達(dá)到峰值。2022年5月份之后隨著生豬供應(yīng)量的減少，生豬價(jià)格有望觸底反彈。

在近期調(diào)研活動(dòng)中，牧原股份表示，現(xiàn)階段供給的邊際變化要比消費(fèi)的邊際變化具有更大的影響，主要矛盾仍是供給量的相對(duì)過剩，公司預(yù)計(jì)下半年豬價(jià)會(huì)有所好轉(zhuǎn)。溫氏股份認(rèn)為，2022 年上半年豬價(jià)維持在較低位置，行業(yè)產(chǎn)能去化加快。樂觀估計(jì)，2022 年三季度后豬價(jià)有可能進(jìn)入下一輪周期的上行通道；悲觀估計(jì)，2022 年仍處于社會(huì)平均盈虧平衡線位置，可能需要 2023 年才能進(jìn)入下一輪周期的上行通道。

不過，根據(jù)歷史規(guī)律，當(dāng)行業(yè)存在一致性預(yù)期時(shí)，實(shí)際情況或許與預(yù)期存在偏差。吳琳琳表示，基于下半年商品豬出欄減少和供給提振的預(yù)期，市場(chǎng)普遍看好下半年豬價(jià)，但按當(dāng)前豬市的能繁存欄及大型規(guī)模場(chǎng)的出欄量來看，市場(chǎng)下半年供應(yīng)比較充足，豬價(jià)下半年大幅上漲的可能不大。

財(cái)聯(lián)社記者在某養(yǎng)豬群中留意到，與去年同期大量二次育肥、外購(gòu)仔豬熱情不同，當(dāng)前養(yǎng)殖散戶多表現(xiàn)謹(jǐn)慎的態(tài)度，某養(yǎng)殖戶透露，身邊散戶手里的豬確實(shí)在減少，大豬在年前就已經(jīng)賣完，而且壓欄操作少見，多是按標(biāo)豬體重出欄。

值得一提的是，在豬價(jià)磨底期間上市豬企動(dòng)作頻頻，豬企戰(zhàn)略規(guī)劃各有不同。2月底，正邦科技宣布擬向大北農(nóng)出售8個(gè)飼料公司，資產(chǎn)交易總額約20億元至25億元，大北農(nóng)在回復(fù)交易所問詢函中表示：“當(dāng)前正是并購(gòu)市場(chǎng)上優(yōu)質(zhì)標(biāo)的公司，以應(yīng)對(duì)行業(yè)挑戰(zhàn)、搶占行業(yè)先機(jī)的最佳時(shí)機(jī)。”3月1日，唐人神表示正在籌劃非公開發(fā)行事宜，募集資金將用于項(xiàng)目建設(shè)和日常經(jīng)營(yíng)。近日，金新農(nóng)（002548.SZ）宣布擬以1.53億元出售旗下動(dòng)保業(yè)務(wù)，同時(shí)2.71億元收購(gòu)控股子公司福建一春49%股權(quán)，進(jìn)一步發(fā)展生豬養(yǎng)殖業(yè)務(wù)。

（本文觀點(diǎn)僅供參考，不構(gòu)成投資建議，投資有風(fēng)險(xiǎn)，入市需謹(jǐn)慎！）

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