酒類股3月7日盤(pán)中大幅回落，截至收盤(pán)，白酒股方面，瀘州老窖、舍得酒業(yè)跌約6%，五糧液、酒鬼酒、口子窖等跌幅超5%，貴州茅臺(tái)跌逾4%回落至1700元左右；啤酒股方面，重慶啤酒跌7.48%，青島啤酒跌6.86%，燕京啤酒跌約4%，惠泉啤酒跌逾3%。

值得注意的是，今年以來(lái)，酒類股整體走勢(shì)疲弱，截至今日收盤(pán)，皇臺(tái)酒業(yè)累記跌超40%，酒鬼酒跌約27.6%，五糧液跌25.4%，瀘州老窖、水井坊、舍得酒業(yè)等跌幅均超20%，貴州茅臺(tái)跌16.7%。

有分析指出，當(dāng)前白酒板塊疲軟主要有以下幾個(gè)原因：第一，高端酒龍頭貴州茅臺(tái)的提價(jià)預(yù)期尚未兌現(xiàn)和消費(fèi)稅能否落地，這兩點(diǎn)是導(dǎo)致高端酒估值無(wú)法修復(fù)的重要原因，高端酒估值上行難度間接影響次高端白酒和地產(chǎn)酒估值；第二，去年一二季度白酒板塊高基數(shù)效應(yīng)疊加外圍環(huán)境影響，市場(chǎng)對(duì)白酒二季度業(yè)績(jī)放緩明顯表示擔(dān)憂；第三，上周市場(chǎng)盛傳五糧液、瀘州老窖、汾酒及迎駕貢酒利空消息，亦是板塊回調(diào)的重要原因；第四，上周又有消費(fèi)稅傳聞擾動(dòng)市場(chǎng)，這亦是引發(fā)板塊調(diào)整的利空消息。

對(duì)于酒類股后市行情，開(kāi)源證券表示，對(duì)于白酒并不悲觀，春節(jié)前廠家按節(jié)奏回款，節(jié)后部分酒企出現(xiàn)小批量補(bǔ)貨情況，當(dāng)前渠道庫(kù)存普遍處于合理偏低水平，預(yù)計(jì)一季報(bào)多數(shù)酒企業(yè)績(jī)?cè)鲩L(zhǎng)確定性較強(qiáng)。從2020年及2021年疫情對(duì)白酒的影響來(lái)看，疫情得到有效管控后，白酒消費(fèi)通常會(huì)迎來(lái)強(qiáng)勁反彈。而從全年維度來(lái)看，高端以及部分頭部次高端品牌仍有望維持較好增長(zhǎng)。五糧液人事落地，曾董事長(zhǎng)風(fēng)格穩(wěn)健，有利于決策效率提升以及公司聚焦精力進(jìn)行市場(chǎng)化改革，預(yù)計(jì)后續(xù)將出臺(tái)挺價(jià)措施，而五糧液批價(jià)一旦上行，打開(kāi)價(jià)格空間，對(duì)于國(guó)窖以及次高端品牌均會(huì)形成實(shí)質(zhì)利好。當(dāng)前估值已至合理區(qū)間，仍看好白酒后續(xù)行情，優(yōu)先推薦貴州茅臺(tái)、五糧液、山西汾酒等標(biāo)的。

華創(chuàng)證券指出，在外資流出等因素壓制下，板塊已至價(jià)值布局區(qū)間，一線品牌中長(zhǎng)線價(jià)值更加確定。茅臺(tái)市場(chǎng)化改革逐步推進(jìn)，產(chǎn)品線更加豐富，渠道改革以“最大限度滿足對(duì)茅臺(tái)酒需求”為目標(biāo)，與資本市場(chǎng)的互信提升。當(dāng)前估值消化至對(duì)應(yīng)當(dāng)年略高于35倍PE，確定性首選。五糧液關(guān)注人事確定后，建議關(guān)注針對(duì)性市場(chǎng)政策出臺(tái)，長(zhǎng)期看千元價(jià)格帶仍是最大品牌，充分受益千元價(jià)格帶擴(kuò)容，平穩(wěn)增長(zhǎng)趨勢(shì)不變。老窖、汾酒持續(xù)推薦。

該機(jī)構(gòu)表示，預(yù)期與估值回落后，而短期白酒業(yè)績(jī)的確定性驅(qū)動(dòng)，使得3月中下旬有望迎來(lái)季報(bào)催化的超跌修復(fù)行情。其中貴州茅臺(tái)一季度傳統(tǒng)渠道投放進(jìn)度正常，非標(biāo)產(chǎn)品按計(jì)劃外價(jià)格打款，1935貢獻(xiàn)增量，一季報(bào)低基數(shù)下有望加速，在行業(yè)穩(wěn)健降速之下更顯稀缺，回落中更值得布局。山西汾酒一季報(bào)高增長(zhǎng)支撐高估值，蘇酒洋河春節(jié)備貨進(jìn)度超市場(chǎng)預(yù)期，一季度報(bào)表具備確定性，低估值下有望迎來(lái)修復(fù)，今世緣在省內(nèi)市場(chǎng)實(shí)現(xiàn)較快增長(zhǎng)，具備業(yè)績(jī)超預(yù)期潛力。徽酒受疫情影響較小，同比備貨積極，動(dòng)銷亮眼，推薦古井貢酒。舍得酒業(yè)高增長(zhǎng)預(yù)計(jì)在一季度延續(xù)，預(yù)期回落后季報(bào)高增有望成短期催化劑。

對(duì)于啤酒板塊，安信證券表示，2022年將成為啤酒行業(yè)高端化推進(jìn)的舉足輕重的一年，也是各品牌產(chǎn)品能否站穩(wěn)高價(jià)格帶的關(guān)鍵一年，同時(shí)消費(fèi)場(chǎng)景復(fù)蘇也將成為啤酒板塊貫穿全年的主要矛盾。啤酒板塊目前已走出悲觀情緒，需求和供給都較為積極。疊加從2021年下半年開(kāi)始的各品牌產(chǎn)品提價(jià)，產(chǎn)品價(jià)格中樞將上移。建議關(guān)注青島啤酒、華潤(rùn)啤酒、重慶啤酒、燕京啤酒以及百威亞太。

（本文觀點(diǎn)僅供參考，不構(gòu)成投資建議，投資有風(fēng)險(xiǎn)，入市需謹(jǐn)慎?。?/p>

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