歲末年初，IPO撤回潮又起。

2022年1月，已有3家IPO申請(qǐng)撤材料，其中兩家為創(chuàng)業(yè)板項(xiàng)目，一家為科創(chuàng)板項(xiàng)目。近期，IPO終止潮出現(xiàn)，2021年12月共有28家IPO終止上市路，接近同年3月高位水平。

有業(yè)內(nèi)人士分析，隨著2021年結(jié)束，部分IPO企業(yè)因?yàn)榻?jīng)營(yíng)情況不佳，全年業(yè)績(jī)恐大幅下滑，因此撤材料。也有的因?yàn)榇嬖诤弦?guī)瑕疵問(wèn)題、板塊定位不符等問(wèn)題而撤回上市申請(qǐng)。

回顧2021年，已有242家IPO企業(yè)終止，其中在注冊(cè)環(huán)節(jié)終止的項(xiàng)目數(shù)大幅增加，共有16家。

12月IPO終止家數(shù)增多

數(shù)據(jù)顯示，2021年12月IPO終止情形再度增加。根據(jù)證券時(shí)報(bào)記者統(tǒng)計(jì)，2021年12月共有28單IPO終止，上一輪IPO撤回潮發(fā)生在2021年的2月、3月，彼時(shí)現(xiàn)場(chǎng)檢查的震懾和監(jiān)管層對(duì)突擊入股的嚴(yán)查，讓市場(chǎng)參與方謹(jǐn)慎，單月撤回家數(shù)多達(dá)30家以上。

具體來(lái)看，2021年12月創(chuàng)業(yè)板IPO終止家數(shù)有16家，占比57%；科創(chuàng)板和滬深主板分別有8家、4家終止。

從往年數(shù)據(jù)來(lái)看，12月終止家數(shù)同樣處高位水平，2020年12月僅是科創(chuàng)板與創(chuàng)業(yè)板IPO終止家數(shù)合計(jì)就有29家。

緣何每逢年底集中出現(xiàn)撤材料情形，對(duì)此，華南一名IPO項(xiàng)目組人士向證券時(shí)報(bào)記者解釋，“雖然全年審計(jì)數(shù)據(jù)沒(méi)那么快出，但一年下來(lái)整體經(jīng)營(yíng)狀況已經(jīng)比較清楚了，有的項(xiàng)目撤材料是因?yàn)闃I(yè)績(jī)出現(xiàn)大幅下滑。也有的是因?yàn)楸怀榈浆F(xiàn)場(chǎng)督導(dǎo)。”

華東一家大型券商保代也有相似觀點(diǎn)，他談到，部分?jǐn)M上市企業(yè)因?yàn)槿陻?shù)據(jù)不及預(yù)期，凈利潤(rùn)可能會(huì)少于5000萬(wàn)，另外公司可能存在其他瑕疵問(wèn)題，所以主動(dòng)撤材料；還有部分IPO企業(yè)是因?yàn)椴环习鍓K定位，目前科創(chuàng)板強(qiáng)調(diào)科創(chuàng)屬性，創(chuàng)業(yè)板也在談“三創(chuàng)四新”。

回顧2021年，共有242家IPO企業(yè)從滬深主板、科創(chuàng)板、創(chuàng)業(yè)板終止上市路。值得注意的是，其中有16家IPO企業(yè)是在注冊(cè)環(huán)節(jié)終止，數(shù)量超過(guò)2019年與2020年之和。

從終止企業(yè)的行業(yè)屬性來(lái)看，以注冊(cè)制項(xiàng)目為統(tǒng)計(jì)樣本，證券時(shí)報(bào)記者注意到，“計(jì)算機(jī)、通信和其他電子設(shè)備制造業(yè)”終止項(xiàng)目家數(shù)最多，占比約17%?！皩Ｓ迷O(shè)備制造業(yè)”排在第二，占比約14%。“化學(xué)原料和化學(xué)制品制造業(yè)”排名第三，占比約9%。此外，軟件和信息技術(shù)服務(wù)業(yè)、醫(yī)藥制造業(yè)、電氣機(jī)械和器材制造業(yè)均在5%以上。

交易所建立隨機(jī)督導(dǎo)工作機(jī)制

相應(yīng)地，相關(guān)保薦機(jī)構(gòu)撤回IPO項(xiàng)目情況也愈來(lái)愈受到市場(chǎng)關(guān)注。

根據(jù)券商中國(guó)記者統(tǒng)計(jì)，2021年中信證券終止的IPO項(xiàng)目數(shù)量最多，共有22家，其中科創(chuàng)板有11家。

華泰聯(lián)合與民生證券分別有17家、15家IPO項(xiàng)目出現(xiàn)終止。中信建投與國(guó)泰君安均有14家。海通證券與國(guó)金證券各有13家。國(guó)信證券12家，中金公司與招商證券各有10家。

但由于大型保薦機(jī)構(gòu)申報(bào)項(xiàng)目家數(shù)較多，實(shí)際上終止企業(yè)數(shù)量占比不大，對(duì)大型券商影響有限。

相對(duì)不易的是小券商。根據(jù)券商中國(guó)記者統(tǒng)計(jì)，截至11月23日，失敗率較高的為萬(wàn)和證券，達(dá)到83%。作為具有深圳國(guó)資背景的券商，萬(wàn)和證券在創(chuàng)業(yè)板的排隊(duì)項(xiàng)目?jī)H有5家，其中3家終止，另有1家在注冊(cè)環(huán)節(jié)終止，主要因?yàn)樵摪l(fā)行人財(cái)務(wù)資料已過(guò)有效期且逾期達(dá)3個(gè)月未更新，只剩下1家處于問(wèn)詢階段。該保薦機(jī)構(gòu)在科創(chuàng)板無(wú)項(xiàng)目，在滬深主板中原有1單IPO項(xiàng)目，但在2021年12月沖擊上市失敗，未獲發(fā)審委通過(guò)。

除北交所項(xiàng)目以外，東北證券IPO項(xiàng)目的失敗率也超過(guò)50%，為57%。數(shù)據(jù)顯示，東北證券2021年有2單創(chuàng)業(yè)板項(xiàng)目成功實(shí)現(xiàn)上市，另有4單創(chuàng)業(yè)板IPO項(xiàng)目終止；科創(chuàng)板無(wú)項(xiàng)目；深市主板在審項(xiàng)目有1單。

值得一提的是，2021年監(jiān)管層對(duì)“一督即撤”的項(xiàng)目采取嚴(yán)監(jiān)管態(tài)勢(shì)。2021年7月證監(jiān)會(huì)發(fā)布《關(guān)于注冊(cè)制下督促證券公司從事投行業(yè)務(wù)歸位盡責(zé)的指導(dǎo)意見(jiàn)》，其中提到，要進(jìn)一步擴(kuò)大現(xiàn)場(chǎng)檢查和督導(dǎo)面，堅(jiān)持“申報(bào)即擔(dān)責(zé)”的原則，對(duì)收到現(xiàn)場(chǎng)檢查或督導(dǎo)通知后撤回的項(xiàng)目，證監(jiān)會(huì)及交易場(chǎng)所將依法組織核查。

證監(jiān)會(huì)還表示，要建立投行業(yè)務(wù)違規(guī)問(wèn)題臺(tái)帳，對(duì)投行項(xiàng)目撤否率高、公司債券違約率高、執(zhí)業(yè)質(zhì)量評(píng)價(jià)低、市場(chǎng)反映問(wèn)題多的證券公司，每年至少組織一次專項(xiàng)檢查。

有券商投行人士向券商中國(guó)記者表示，此舉主要反映出監(jiān)管杜絕“帶病闖關(guān)”行為的決心，要求保薦機(jī)構(gòu)申報(bào)項(xiàng)目要更為審慎。

根據(jù)券商中國(guó)記者從券商投行人士處獲悉，2021年四季度深交所探索建立了首發(fā)項(xiàng)目隨機(jī)督導(dǎo)工作機(jī)制，10月對(duì)受到深交所紀(jì)律處分、撤否項(xiàng)目比例較高的2家保薦人，各隨機(jī)抽選1家創(chuàng)業(yè)板首發(fā)在審項(xiàng)目開(kāi)展現(xiàn)場(chǎng)督導(dǎo)。

最新一期《創(chuàng)業(yè)板注冊(cè)制發(fā)行上市審核動(dòng)態(tài)》顯示，深交所2021年11月對(duì)2家隨機(jī)抽取的首發(fā)項(xiàng)目實(shí)施了現(xiàn)場(chǎng)督導(dǎo)。隨機(jī)督導(dǎo)與問(wèn)題導(dǎo)向督導(dǎo)的內(nèi)容各有側(cè)重，主要查看保薦人保薦業(yè)務(wù)內(nèi)部制度建立情況、投行業(yè)務(wù)“三道防線”履職及制度執(zhí)行情況，并結(jié)合所抽中項(xiàng)目查看保薦人出具的文件、發(fā)表的核查意見(jiàn)是否有足夠的證據(jù)支持等。

（本文觀點(diǎn)僅供參考，不構(gòu)成投資建議，投資有風(fēng)險(xiǎn)，入市需謹(jǐn)慎?。?/p>

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