監(jiān)管層對(duì)操縱證券市場(chǎng)“零容忍”威力不斷顯現(xiàn)。

近日，上海市人民檢察院披露的一起“牛散”勾結(jié)上市公司大股東，利用信息優(yōu)勢(shì)操縱證券市場(chǎng)的典型案例引發(fā)關(guān)注。

該案中，5名被告利用信息優(yōu)勢(shì)和上市企業(yè)高管相互勾結(jié)并操縱股價(jià)，非法獲利超50億元。因操縱證券市場(chǎng)罪被提起公訴后，5名被告人分別判處有期徒刑8年至有期徒刑2年不等，并處罰金人民幣5億元至1000萬(wàn)元不等。

操縱證券市場(chǎng)的行為向來(lái)是監(jiān)管?chē)?yán)厲打擊的對(duì)象，可以看到的是，近年來(lái)，有關(guān)部門(mén)對(duì)于操縱股市的打擊行動(dòng)正在變得越來(lái)越深入，除量刑和罰金從嚴(yán)從重，處罰范圍也從過(guò)去主要處罰操盤(pán)者、上市公司擴(kuò)大到掮客、“黑嘴“等外圍業(yè)者。

從量刑來(lái)看，“最重量刑”判給了吳承澤等A股最大“盤(pán)后票”團(tuán)伙；從罰金來(lái)看，私募一哥”徐翔領(lǐng)走了操縱證券市場(chǎng)110億“最貴”罰單；標(biāo)志性事件還有知名私募基金人葉某實(shí)名手撕“偽市值管理”、康美藥業(yè)原董事長(zhǎng)馬興田等人操縱證券市場(chǎng)案等。

50億市場(chǎng)操縱案作案手段曝光

50億證券市場(chǎng)操縱案如何釀成？為加強(qiáng)案件警示意義，上海檢察院進(jìn)一步披露上述案件細(xì)節(jié)。

首選是勾結(jié)上市公司大股東。2015年初，被告人、上市公司S股份有限公司（簡(jiǎn)稱(chēng)“S公司”）實(shí)際控股人何某某、麥某某（另案處理）為出售所持全部S公司股權(quán)，同被告人黃某某、文某某商定后，由黃某某、文某某及黃某某推薦的被告人蔣某某，以不低于人民幣38億元的總價(jià)分步溢價(jià)收購(gòu)。

其次是發(fā)布利好信息拉升股價(jià)。何某某、麥某某配合黃某某、文某某控制S公司發(fā)布“定向增發(fā)”“高送轉(zhuǎn)”等利好公告以拉升股價(jià)。

緊接著通過(guò)連續(xù)買(mǎi)賣(mài)高位套現(xiàn)。黃某某、文某某基于上述信息優(yōu)勢(shì)，通過(guò)本人或其控制的他人賬戶(hù)，在二級(jí)市場(chǎng)連續(xù)買(mǎi)賣(mài)S公司股票。通過(guò)協(xié)議轉(zhuǎn)讓及二級(jí)市場(chǎng)買(mǎi)賣(mài)S公司股價(jià)股票，黃某某、文某某、蔣某某分別非法獲利14.9億余元、15.5億余元、20.6億余元（均含浮盈）；何某某、麥某某等人以協(xié)議轉(zhuǎn)讓方式高位套現(xiàn)共38.46億余元，何某某、麥某某分別非法獲利1.85億余元。上述5名被告合計(jì)非法獲利52.85億元。

最高被判處有期徒刑8年

據(jù)上海市人民檢察院介紹，黃某某等人的行為是披著“偽市值管理”外衣的操縱犯罪，已觸犯刑法，同時(shí)也遭到司法機(jī)關(guān)精準(zhǔn)打擊。

2018年5月，上海市人民檢察院第一分院以被告人黃某某等5人犯操縱證券市場(chǎng)罪提起公訴。2018年12月，上海市第一中級(jí)人民法院對(duì)5名被告人分別判處有期徒刑8年至有期徒刑2年不等，并處罰金人民幣5億元至1000萬(wàn)元不等。被告人上訴后，上海市高級(jí)人民法院于2020年8月裁定駁回上訴，維持原判。

如何正確把握上市公司市值管理的合法性邊界？上海市市檢察院檢察部主任顧佳對(duì)市值管理與操縱證券市場(chǎng)行為的“三條紅線(xiàn)”作出進(jìn)一步明確：一是不得控制信息披露的節(jié)奏或者選擇性信息披露、虛假信息披露；二是不得內(nèi)幕交易或者操縱股價(jià)，謀取非法利益；三是不得損害上市公司及中小投資者合法權(quán)益。

操縱證券市場(chǎng)幾宗“最”

操縱證券市場(chǎng)的行為向來(lái)是監(jiān)管?chē)?yán)厲打擊的對(duì)象，可以看到的是，近年來(lái)，有關(guān)部門(mén)對(duì)于操縱股市的打擊行動(dòng)正在變得越來(lái)越深入，除量刑和罰金從嚴(yán)從重，處罰范圍也從過(guò)去主要處罰操盤(pán)者、上市公司擴(kuò)大到掮客、“黑嘴“等外圍業(yè)者。

證券市場(chǎng)操縱“最重量刑”判給了A股最大“盤(pán)后票”團(tuán)伙。2021年9月，吳承澤等人操縱市場(chǎng)等違法案件一審宣判，主犯吳承澤被判處19年，并處罰金7903萬(wàn)，另有團(tuán)伙14人被分別判處2~6年不等刑期。該案為A股首例利用盤(pán)后票實(shí)施搶帽子操縱案，同時(shí)也創(chuàng)下A股操縱市場(chǎng)案件刑期的最高紀(jì)錄，超過(guò)徐翔案（5年6個(gè)月）。

從罰金來(lái)看，“私募一哥”徐翔領(lǐng)走了操縱證券市場(chǎng)“最貴”罰單。2017年1月23日，青島市中級(jí)人民法院一審宣判，徐翔犯操縱證券市場(chǎng)罪，被判處有期徒刑5年6個(gè)月，并處罰金110億元，沒(méi)收違法所得約93.37億元。

另一“天價(jià)”罰單則開(kāi)給了北八道集團(tuán)操縱市場(chǎng)案，合計(jì)罰沒(méi)近60億元。根據(jù)2021年10月27日最新審判結(jié)果，上海第一中院對(duì)北八道集團(tuán)操縱證券市場(chǎng)罪判處罰金人民幣3億元；2018年，北八道集團(tuán)曾因涉嫌操縱市場(chǎng)，被開(kāi)出合計(jì)約56.7億元的罰單，成為當(dāng)時(shí)證監(jiān)會(huì)行政處罰歷史上開(kāi)出的最大罰單。

2021年5月，知名私募基金人葉某實(shí)名手撕“偽市值管理”一事成為各界關(guān)注焦點(diǎn)。9月24日，證監(jiān)會(huì)發(fā)布消息稱(chēng)，經(jīng)查，葉某在明知?jiǎng)⒛碂畹热瞬倏v“南嶺民爆”股票價(jià)格的情況下，積極提供相關(guān)幫助及建議，為操縱市場(chǎng)創(chuàng)造有利條件，并謀取非法利益，已被公安機(jī)關(guān)抓捕歸案。

里程碑事件還有馬興田等人在康美案中操縱證券市場(chǎng)案。2021年11月17日，康美藥業(yè)原董事長(zhǎng)馬興田等人操縱證券市場(chǎng)案一審宣判，馬興田因操縱證券市場(chǎng)罪、違規(guī)披露、不披露重要信息罪以及單位行賄罪數(shù)罪并罰，被判處有期徒刑12年，并處罰金人民幣120萬(wàn)元。

2021年12月5日，新美星實(shí)控人涉嫌“組團(tuán)”操縱證券市場(chǎng)一案也有了實(shí)質(zhì)性進(jìn)展。證監(jiān)會(huì)擬決定對(duì)新美星控股股東、實(shí)際控制人之一何德平操縱證券市場(chǎng)和信息披露違法行為，處以“沒(méi)一罰三”合計(jì)罰款高達(dá)1.9億元，并采取10年市場(chǎng)禁入的措施。

全鏈條打擊“偽市值管理”

針對(duì)操縱證券市場(chǎng)、“偽市值管理”等違法違規(guī)行為，監(jiān)管層一再傳遞清晰有力的“零容忍”信號(hào)，從相關(guān)表態(tài)、聯(lián)合發(fā)文、工作部署、多方倡議等行動(dòng)來(lái)看，無(wú)一不透露出堅(jiān)持全鏈條打擊、全方位追責(zé)的決心。

針對(duì)5月份某微博大V對(duì)上市公司市值管理的爆料，證監(jiān)會(huì)新聞發(fā)言人5月14日表示，對(duì)于以市值管理之名實(shí)施操縱市場(chǎng)、內(nèi)幕交易等行為，證監(jiān)會(huì)始終秉持“零容忍”態(tài)度，依法予以嚴(yán)肅查處，涉嫌犯罪的，及時(shí)移送公安機(jī)關(guān)。

7月6日，中共中央辦公廳、國(guó)務(wù)院辦公廳歷史上首次就資本市場(chǎng)“零容忍”聯(lián)手發(fā)文，公開(kāi)發(fā)布了《關(guān)于依法從嚴(yán)打擊證券違法活動(dòng)的意見(jiàn)》?！兑庖?jiàn)》規(guī)定了七個(gè)方面共27條具體舉措，其中包括強(qiáng)化操縱市場(chǎng)等重大證券違法犯罪案件懲治和重點(diǎn)領(lǐng)域的執(zhí)法力度。

7月9日，證監(jiān)會(huì)稽查局副局長(zhǎng)陳捷在新聞發(fā)布會(huì)上表示，2020年以來(lái)，證監(jiān)會(huì)查實(shí)以所謂“市值管理”等名義操縱市場(chǎng)的案件15起。下一步，證監(jiān)會(huì)稽查執(zhí)法將以緊盯所謂以“市值管理”等名義實(shí)施操縱市場(chǎng)的行為，加強(qiáng)行政執(zhí)法與刑事司法的銜接配合，加強(qiáng)全方位立體式追責(zé)，加大違法成本，強(qiáng)化執(zhí)法。

證監(jiān)會(huì)表示，將堅(jiān)決貫徹“零容忍”方針，集中調(diào)配稽查執(zhí)法力量，創(chuàng)新調(diào)查組織模式，堅(jiān)持全鏈條打擊，堅(jiān)持全方位追責(zé)，持續(xù)保持對(duì)證券欺詐、造假、“偽市值管理”等各類(lèi)證券違法行為的高壓態(tài)勢(shì)，強(qiáng)化執(zhí)法震懾，凈化市場(chǎng)生態(tài)，促進(jìn)資本市場(chǎng)健康穩(wěn)定發(fā)展。有關(guān)案件查處情況將及時(shí)公布。

9月16日，證監(jiān)會(huì)牽頭成立打擊資本市場(chǎng)違法活動(dòng)協(xié)調(diào)工作小組并召開(kāi)第一次工作會(huì)議，意在落實(shí)中辦、國(guó)辦《關(guān)于依法從嚴(yán)打擊證券違法活動(dòng)的意見(jiàn)》部署。其中特別提到，強(qiáng)化大要案懲治，繼續(xù)聚焦財(cái)務(wù)造假、操縱市場(chǎng)、內(nèi)幕交易等違法違規(guī)行為，強(qiáng)化行政與刑事執(zhí)法司法合作，加快構(gòu)建行政執(zhí)法、民事追償和刑事懲戒相互銜接、互相支持的立體追責(zé)體系，進(jìn)一步推動(dòng)形成“零容忍”的強(qiáng)大震懾。

9月24日，中國(guó)證券業(yè)協(xié)會(huì)等四協(xié)會(huì)聯(lián)合發(fā)布《遠(yuǎn)離偽市值管理倡議書(shū)》，倡議內(nèi)容包括不謀求通過(guò)“偽市值管理”提升公司市值；牢固樹(shù)立底線(xiàn)思維，加強(qiáng)合規(guī)管理，嚴(yán)控廉潔風(fēng)險(xiǎn)，不得操控上市公司信息，不得進(jìn)行內(nèi)幕交易或操縱股價(jià)，不得損害上市公司利益及中小投資者合法權(quán)益；強(qiáng)化基金管理人職責(zé)，不參與“偽市值管理”等。

（本文觀(guān)點(diǎn)僅供參考，不構(gòu)成投資建議，投資有風(fēng)險(xiǎn)，入市需謹(jǐn)慎?。?/p>

標(biāo)簽： 億元 資本市場(chǎng)