2022年的公募基金市場，一面是新發(fā)基金遇冷，另一面是績優(yōu)基金限購。

1月4日，楊金金、林英睿、陳金偉、張宇帆等多名基金經(jīng)理管理的部分基金開啟大額限購或調(diào)整限額，限額最低至1000元/日。Wind數(shù)據(jù)顯示，市場上共計有24只基金（不同份額合并計算）在當(dāng)日開始暫停大額申購。

更進(jìn)一步來看，上述限購的基金，有部分早在去年已經(jīng)開啟限購的步伐。對于上述產(chǎn)品的限購，業(yè)內(nèi)人士指出，或源于產(chǎn)品良好業(yè)績導(dǎo)致的規(guī)?？焖僭鲩L，從基金公司的角度看，控制規(guī)?？梢愿玫貐⑴c市場投資并避免收益攤薄，保障原持有人利益。

除了業(yè)績好的基金限購，上述限購的基金中，也有不少“迷你基”。業(yè)內(nèi)人士認(rèn)為，這或是為了避免大額資金進(jìn)出對產(chǎn)品凈值產(chǎn)生較大影響，從而不利于產(chǎn)品運作。

逾20只基金同日開啟限購

1月4日，交銀施羅德基金發(fā)布公告，為進(jìn)一步穩(wěn)定基金規(guī)模，追求平穩(wěn)運作。自當(dāng)日起，旗下交銀趨勢優(yōu)先混合暫停大額申購。

具體來看，單日單個基金賬戶的累計申購金額應(yīng)不超過1000元，限購適用于直銷機構(gòu)與非直銷銷售機構(gòu)。

回顧該基金的限購步伐，早在去年7月13日，旗下交銀趨勢優(yōu)先混合已發(fā)出暫停大額申購的公告，單日限額為10萬元。一個月后，交銀趨勢優(yōu)先混合于去年8月18日再發(fā)公告，單日限額下調(diào)至1萬元。不過，到了去年12月30日，該基金在公司的直銷機構(gòu)曾短暫取消上述限制。

作為2021年的績優(yōu)基金之一，交銀趨勢優(yōu)先混合去年年回報名列市場前茅。該產(chǎn)品基金經(jīng)理楊金金，也是去年業(yè)界較為關(guān)注的“新秀”之一。

除此以外，廣發(fā)基金旗下多只基金也在元旦節(jié)后首個交易日發(fā)出大額限購公告。

其中，由該公司新生代基金經(jīng)理林英睿管理的廣發(fā)價值領(lǐng)先、廣發(fā)聚富、廣發(fā)睿毅領(lǐng)先、廣發(fā)多策略等自1月4日起調(diào)整單日申購限額至1萬元。

對于限購的原因，廣發(fā)基金表示，主要系保護(hù)基金份額持有人利益。

憑借重倉周期股，林英睿管理的廣發(fā)價值領(lǐng)先曾在去年上半年一度遙遙領(lǐng)先權(quán)益類基金業(yè)績榜單，他也一躍成為基金“新男神”。

而在去年1月12日，他管理的廣發(fā)聚富率先發(fā)出“限購令”，調(diào)整機構(gòu)投資者單日單個基金賬戶申購及轉(zhuǎn)換轉(zhuǎn)入該基金的業(yè)務(wù)限額為10萬元。

隨后在同年3月22日，廣發(fā)價值領(lǐng)先、廣發(fā)睿毅領(lǐng)先也開啟大額限購,暫停這2只基金投資者單日單個基金賬戶通過申購合計超過100萬元的大額業(yè)務(wù)。

到了去年7月16日，廣發(fā)多策略開啟大額限購，調(diào)整投資者單日單個基金賬戶申購及轉(zhuǎn)換轉(zhuǎn)入本基金的業(yè)務(wù)限額為50萬元。與此同時，廣發(fā)價值領(lǐng)先、廣發(fā)睿毅領(lǐng)先、廣發(fā)聚富也開始執(zhí)行50萬元的單日限額。

不到3個月后，上述林英睿管理的基金再次批量調(diào)整單日限額至5萬元。

除了前述的基金以外，還有陳金偉管理的寶盈國家安全戰(zhàn)略滬港深、張宇帆管理的工銀新興制造和工銀物流產(chǎn)業(yè)等“新秀”基金經(jīng)理旗下產(chǎn)品也在1月4日開啟限購或調(diào)整限額。

甜蜜的煩惱：限購原因何在？

華南一家基金公司人士指出，上述產(chǎn)品限購或源于產(chǎn)品良好業(yè)績導(dǎo)致的規(guī)?？焖僭鲩L?！昂芏喽际腔鸾?jīng)理本人基于想要好好做業(yè)績的需求，而主動要求‘限購’?！?/p>

以楊金金管理的交銀趨勢優(yōu)先為例，該基金在過去的2021年回報達(dá)到了81.45%。規(guī)模更是得到迅猛增長。截至2021年三季度末，該基金規(guī)模已達(dá)到78.9億元。而在楊金金2020年接管這一產(chǎn)品后的首個季報（2020年二季報）中，該產(chǎn)品規(guī)模僅不足6億元。

林英睿旗下的廣發(fā)價值領(lǐng)先、廣發(fā)聚富、廣發(fā)睿毅領(lǐng)先、廣發(fā)多策略四只產(chǎn)品，在2021年的回報也都在22.81%至32.59%區(qū)間內(nèi)，相關(guān)基金規(guī)模也都增長較快。截至三季度末，這四只產(chǎn)品規(guī)模合計達(dá)111.92億元。

從2020年底的情況看，這四只基金合計規(guī)模僅為33.64億元。其中，廣發(fā)價值領(lǐng)先規(guī)模為3.95億元，廣發(fā)睿毅領(lǐng)先也僅有7.37億元的體量。

“過去一年規(guī)模增長較快的基金中，存在不少偏逆向投資和中小盤價值風(fēng)格的產(chǎn)品，這類產(chǎn)品要保持較好的運作，必須要把規(guī)?？刂圃谝欢ǚ秶鷥?nèi)。它們在當(dāng)下市場能買的標(biāo)的可能并不多，規(guī)模驟增或不利于管理。”華東一家大型公募市場人士指出。

另一位公募人士表示，從基金公司的角度看，控制規(guī)?？梢愿玫貐⑴c市場投資并避免收益攤薄，保障原持有人利益。

他解釋，基金限購并不是新鮮事，現(xiàn)如今已經(jīng)成為了行業(yè)的一種常態(tài)。“一方面，規(guī)?？焖僭黾涌赡軒硗顿Y難度增加、收益被攤薄等問題，從而影響投資者體驗。所以，有很多基金公司及旗下基金經(jīng)理已經(jīng)不再追求單只基金規(guī)模了，‘小而美’也挺好。另一方面，在基金收益不斷增加、規(guī)模不斷擴大同時，基金管理人能沉下心來限制大額申購，側(cè)面反映了其對規(guī)模的精準(zhǔn)控制?！?/p>

除了控制基金規(guī)模的考慮，防止機構(gòu)資金套利，也是部分基金放棄規(guī)模持續(xù)增加的原因之一?！斑@些套利資金大額申贖導(dǎo)致基金規(guī)模大起大落，給基金投資運作帶來難度。從這個層面來說，限購的出發(fā)點是好的?！?/p>

“但因為業(yè)績較好，我們家個別基金產(chǎn)品發(fā)布限購令，都無法阻擋基民的熱情?！鼻笆鋈A南公募人士稱。

在上述基金外，近期也有不少年內(nèi)業(yè)績較好的產(chǎn)品發(fā)布了限制大額申購的公告，如劉暢暢管理的華安文體健康等?？傮w看來，2021年12月，有超過300只基金發(fā)布了“限購令”。

從12月1日起，富國低碳環(huán)保、匯添富均衡增長、富國研究優(yōu)選滬港深等都對大額申購進(jìn)行了限制。景順長城公司治理、匯豐晉信智造先鋒、平安量化精選等基金的申購限額低至1000元，信誠至瑞、工銀瑞信圓豐三年持有等產(chǎn)品每日限購上限低至100元。

事實上，除了業(yè)績好的基金限購，上述限購的基金中，也有不少“迷你基”。對此，前述華南公募人士解釋，一般而言，規(guī)模較小的產(chǎn)品限購，是為了避免大額資金進(jìn)出對產(chǎn)品凈值產(chǎn)生較大影響，從而不利于產(chǎn)品運作。而那些處于清算期或即將清算的基金限購則是為了基金能更好地處理好清盤事宜，同時也為了保護(hù)其他投資者利益。

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