最近AI炒作的熱情似乎有所消退，但算力板塊依舊強(qiáng)勢不改。

4月19日，中科曙光（603019.SH）繼續(xù)上攻，盤中一度封上漲停板，收盤仍漲3.88%，單日成交金額高達(dá)131.3億元，為今日A股成交額的榜首。目前公司報(bào)收49.74元/股，市值達(dá)728.2億元。自2月初以來，中科曙光走勢活躍，至今累計(jì)漲幅已高達(dá)106%，不知不覺就已翻倍。

在中科曙光的帶動(dòng)下，不少算力個(gè)股走勢強(qiáng)勁，4月19日，寒武紀(jì)（688256.SH）達(dá)漲13.29%，海光信息（688041.SH）漲9.62%，景嘉微（300474.SZ）漲4.1%。

(資料圖片)

伴隨著ChatGPT的橫空出世，AI賽道開始狂飆突進(jìn)，各大科技巨頭紛紛入局，此前華為盤古大模型更新細(xì)節(jié)，商湯推出日日新大模型體系，知乎聯(lián)合面壁智能發(fā)布中文大模型“知海圖AI”......大模型接連現(xiàn)身，進(jìn)一步推高了市場對(duì)算力需求的預(yù)期。

與此同時(shí)，4月17日，國家超算互聯(lián)網(wǎng)聯(lián)合體在科技部高新技術(shù)司組織召開的國家超算互聯(lián)網(wǎng)工作啟動(dòng)會(huì)上正式發(fā)起成立。政策面也在發(fā)力，在科技浪潮的席卷下，算力領(lǐng)域成為投資確定性很高、最有韌性的賽道之一。

據(jù)中國信通院援引的IDC數(shù)據(jù)，2025年全球算力整體規(guī)模將達(dá)3300EFlops，2020-2025年的年均復(fù)合增長率達(dá)到50.4%。民生證券表示，ChatGPT引領(lǐng)AI發(fā)展大潮，算力是最基礎(chǔ)和關(guān)鍵的支撐底座，因此算力行業(yè)的發(fā)展已經(jīng)是大勢所趨，AI服務(wù)器、AI芯片、超算等領(lǐng)域迎來重要的發(fā)展機(jī)遇。

在中國科學(xué)院的大力推動(dòng)下組建，中科曙光是國產(chǎn)高性能計(jì)算的領(lǐng)軍企業(yè)，公司在全國建設(shè)運(yùn)營50多個(gè)云計(jì)算數(shù)據(jù)中心，掌握全國最大算力資源，公司在2023年正式上線“算力交易平臺(tái)”，深度參與國內(nèi)算力資源調(diào)度。從上游CPU芯片、服務(wù)器硬件、I/O存儲(chǔ)到中游云計(jì)算平臺(tái)、大數(shù)據(jù)平臺(tái)、算力交易平臺(tái)以及下游云服務(wù)提供商，公司幾乎都有涉獵。

人工智能大模型的訓(xùn)練及推理，以及未來更多的行業(yè)垂直應(yīng)用，都需要大量算力支撐，中科曙光作為國內(nèi)最大的算力提供商，也是國內(nèi)AI服務(wù)器主要供應(yīng)商之一，公司算是正宗AI概念股。公司的算力業(yè)務(wù)已與百度飛槳進(jìn)行適配，并成為百度文心一言首批生態(tài)合作伙伴。公司此前在互動(dòng)平臺(tái)表示，已為“紫東太初”、“悟道2.0”等多個(gè)國內(nèi)大模型訓(xùn)練提供算力支持。目前與智譜等AI廠商合作，成功站上風(fēng)口，股價(jià)自然扶搖直上。

對(duì)于大多數(shù)AI企業(yè)和行業(yè)應(yīng)用企業(yè)而言，“輕資產(chǎn)”的算力租賃模式比較靈活、劃算，該模式作為切入人工智能賽道的最優(yōu)解決方案，有望快速在AI行業(yè)滲透，掌握算力資源的企業(yè)將具備很明顯的先發(fā)優(yōu)勢。

財(cái)報(bào)顯示，2022年中科曙光實(shí)現(xiàn)營業(yè)收入130.08億元，同比增長15.44%，歸母凈利潤為15.44億元，同比增長31.27%。自2014年上市以來，公司連續(xù)八年保持營業(yè)收入和歸母凈利潤的雙增長，相當(dāng)穩(wěn)健。

不過公司凈利率不算太高，2020年之前長期維持在10%以下的水準(zhǔn)，近兩年有所上升，2022年公司凈利率達(dá)12.43%，雖然公司劍指高端，但盈利水平似乎不太匹配。這或許與公司產(chǎn)業(yè)鏈地位有關(guān)，中科曙光作為服務(wù)器產(chǎn)商，上游是國際壟斷集團(tuán)（如英特爾等），下游是阿里、百度等互聯(lián)網(wǎng)巨頭或者政府單位，議價(jià)能力有限。而且，隨著對(duì)大供應(yīng)商依賴度加強(qiáng)，一旦被海外科技公司斷供，風(fēng)險(xiǎn)也會(huì)驟然增加，這也是過往“實(shí)體清單”事件發(fā)生時(shí)，公司股價(jià)屢屢遭重挫的原因之一。

值得關(guān)注的是，中科曙光參股海光信息，而后者的海光CPU已成電信、金融行業(yè)服務(wù)器國產(chǎn)替代主力。在自主可控的背景下，國產(chǎn)服務(wù)器、以及國產(chǎn)芯片頗受追捧，國產(chǎn)替代的大趨勢方興未艾。近期，海光信息的股價(jià)亦表現(xiàn)十分強(qiáng)勢，本身也相當(dāng)于給中科曙光的走勢添了一把火，后市兩家公司能否維持強(qiáng)勢，抑或高位調(diào)整，需要進(jìn)一步跟蹤。

作者|飛魚

編輯|effie

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