近來(lái)，國(guó)內(nèi)疫情管控措施大幅優(yōu)化，經(jīng)濟(jì)有望觸底反彈。

(相關(guān)資料圖)

新華社近日發(fā)文表示：最困難的時(shí)期已經(jīng)走過(guò)。在12月8日，國(guó)家領(lǐng)導(dǎo)層表示：隨著優(yōu)化調(diào)整措施的落實(shí)，中國(guó)經(jīng)濟(jì)增速將會(huì)持續(xù)回升。

作為反映國(guó)民經(jīng)濟(jì)運(yùn)行的先行指標(biāo)，挖掘機(jī)市場(chǎng)已在國(guó)民經(jīng)濟(jì)復(fù)蘇之前先行一步。

12月7日，中國(guó)工程機(jī)械工業(yè)協(xié)會(huì)公布的數(shù)據(jù)顯示，根據(jù)對(duì)26家挖掘機(jī)制造企業(yè)的統(tǒng)計(jì)，今年11月銷(xiāo)售各類(lèi)挖掘機(jī)2.37萬(wàn)臺(tái)，同比增長(zhǎng)15.8%，增速創(chuàng)今年新高。

數(shù)據(jù)發(fā)布后，挖掘機(jī)概念股股價(jià)紛紛拉升。截至發(fā)稿前，中聯(lián)重科(01157.HK)港股大漲5.21，A股股價(jià)漲幅稍遜，漲幅為1.70%；此外，三一重工(600031.SH)、恒立液壓(601100.SH)等股漲幅均超4%。

國(guó)內(nèi)挖掘機(jī)市場(chǎng)回暖

我國(guó)挖掘機(jī)行業(yè)銷(xiāo)售市場(chǎng)分為兩種，一種是國(guó)內(nèi)，另一種是出口。

我國(guó)11月的挖掘機(jī)銷(xiāo)量市場(chǎng)，可概括為：國(guó)內(nèi)銷(xiāo)量回溫顯著，出口銷(xiāo)量保持高雙位數(shù)增長(zhǎng)。

根據(jù)中國(guó)工程機(jī)械工業(yè)協(xié)會(huì)數(shù)據(jù)，11月國(guó)內(nèi)挖掘機(jī)銷(xiāo)售量1.44萬(wàn)臺(tái)，同比增長(zhǎng)2.74%，這是時(shí)隔20個(gè)月增速重回正值。而在8月份-10月份，國(guó)內(nèi)挖掘機(jī)銷(xiāo)量同比增速分別為-26.3%、-24.5%及-9.91%，下降幅度就已呈現(xiàn)出收窄的態(tài)勢(shì)。

實(shí)際上，進(jìn)入三季度以來(lái)，盡管全國(guó)多地疫情嚴(yán)峻，但政府出臺(tái)了一系列穩(wěn)增長(zhǎng)的政策以及海外銷(xiāo)量保持快速增長(zhǎng)的態(tài)勢(shì)，推動(dòng)工程機(jī)械的平均開(kāi)工率實(shí)現(xiàn)了逆勢(shì)增長(zhǎng)，促使我國(guó)挖掘機(jī)銷(xiāo)量逐步回暖。

挖掘機(jī)指數(shù)數(shù)據(jù)顯示，今年三季度我國(guó)工程機(jī)械單月平均開(kāi)工率為64.76%，顯著高于一季度53.98%的平均開(kāi)工率。

這其中，挖掘機(jī)的單月平均開(kāi)工率亦逐漸回升。今年10月，我國(guó)挖掘機(jī)開(kāi)工小時(shí)數(shù)為102.1小時(shí)，出現(xiàn)環(huán)比連續(xù)增長(zhǎng)。

在出口方面，我國(guó)挖掘機(jī)產(chǎn)品在全球市場(chǎng)具有較強(qiáng)的競(jìng)爭(zhēng)力，過(guò)去旺盛的出口需求在很大程度上抵消了國(guó)內(nèi)銷(xiāo)量增長(zhǎng)乏力的影響。

數(shù)據(jù)顯示，在11月，我國(guó)挖掘機(jī)出口延續(xù)高增長(zhǎng)，出口量為9282臺(tái)，同比增長(zhǎng)44.4%；1-11月出口98739臺(tái)，同比增長(zhǎng)64.9%。

浙江證券研報(bào)分析認(rèn)為，在過(guò)去5年，國(guó)內(nèi)挖掘機(jī)出口銷(xiāo)量復(fù)合年均增長(zhǎng)率達(dá)56%。如果對(duì)2022年挖掘機(jī)銷(xiāo)量增速采取相對(duì)中性假設(shè)(-15%)，若挖掘機(jī)出口能維持50%的增長(zhǎng)，則可對(duì)沖國(guó)內(nèi)挖掘機(jī)銷(xiāo)量31%的下滑。

基建及地產(chǎn)市場(chǎng)發(fā)力在即

基建與房地產(chǎn)行業(yè)的市場(chǎng)景氣度高與否，直接影響到工程機(jī)械市場(chǎng)的整體需求，有資料顯示，工程機(jī)械市場(chǎng)整體需求中基礎(chǔ)建設(shè)與房地產(chǎn)占比綜合超60%。

當(dāng)下，我國(guó)基建與房地產(chǎn)行業(yè)正迎來(lái)政策紅利。

我們先看基建。隨著國(guó)內(nèi)疫情的持續(xù)優(yōu)化，政府不斷推進(jìn)積極的財(cái)政政策，以釋放出穩(wěn)經(jīng)濟(jì)大盤(pán)的效能。

中國(guó)債券信息網(wǎng)等公開(kāi)信息顯示，截至12月5日，前11個(gè)月地方債發(fā)行近7.3萬(wàn)億元。其中，新增專(zhuān)項(xiàng)債發(fā)行規(guī)模首次突破4萬(wàn)億元，達(dá)到4.03萬(wàn)億元，創(chuàng)下專(zhuān)項(xiàng)債發(fā)行七年來(lái)的新高。

地方債發(fā)行帶動(dòng)下，有助于為鞏固經(jīng)濟(jì)回穩(wěn)向上基礎(chǔ)提供支撐，一批重大基建項(xiàng)目也正在加快沖刺全年目標(biāo)。

據(jù)我的鋼鐵網(wǎng)不完全統(tǒng)計(jì)，11月，全國(guó)各地共開(kāi)工5008個(gè)項(xiàng)目，環(huán)比大幅增長(zhǎng)77.09%；總投資額約36206.1億元，環(huán)比增長(zhǎng)116.95%，同比增長(zhǎng)35.53%。

此外，金融工具也在發(fā)力穩(wěn)經(jīng)濟(jì)。央行日前發(fā)布的數(shù)據(jù)顯示，截至2022年10月末，兩批金融工具合計(jì)已投放7400億元，有力補(bǔ)充了一批交通、能源、水利、市政、產(chǎn)業(yè)升級(jí)基礎(chǔ)設(shè)施等領(lǐng)域重大項(xiàng)目的資本金。

房地產(chǎn)行業(yè)方面，最近，新一輪樓市調(diào)控啟動(dòng)，廣州、廈門(mén)、青島和天津等城市陸續(xù)出臺(tái)優(yōu)化限購(gòu)政策、房貸延期還貸等調(diào)控舉措。政策放松對(duì)于激發(fā)市場(chǎng)交易活力、促進(jìn)住房需求釋放，已起到積極的推動(dòng)作用。

此外，房企正迎來(lái)政策暖春。上月底，中國(guó)證監(jiān)會(huì)表示恢復(fù)涉房上市公司并購(gòu)重組及配套融資、恢復(fù)上市房企和涉房上市公司再融資、調(diào)整完善房地產(chǎn)企業(yè)境外市場(chǎng)上市政策、進(jìn)一步發(fā)揮REITs盤(pán)活房企存量資產(chǎn)作用以及積極發(fā)揮私募股權(quán)投資基金作用。

該政策對(duì)當(dāng)前整個(gè)房地產(chǎn)市場(chǎng)的流動(dòng)性將提供極大幫助，為地產(chǎn)企業(yè)帶來(lái)的優(yōu)勢(shì)在于不會(huì)直接增加房企的負(fù)債規(guī)模，同時(shí)也依然可以為房企融資提供充足的渠道，為房企后續(xù)融資等創(chuàng)造了非常好的空間和機(jī)會(huì)。

隨著房地產(chǎn)復(fù)蘇預(yù)期向好，新基建提速及內(nèi)銷(xiāo)回暖及出口的快速增長(zhǎng)，挖掘機(jī)市場(chǎng)景氣度回升讓不少券商持看好態(tài)度，這也一定程度上催化了二級(jí)市場(chǎng)挖掘機(jī)概念板塊上漲的行情。

12月8日，浙商證券發(fā)布研究報(bào)告指，2022年12月國(guó)四標(biāo)準(zhǔn)切換，主機(jī)廠清國(guó)三庫(kù)存，且國(guó)四設(shè)備價(jià)格更高，客戶提前購(gòu)機(jī)，對(duì)挖機(jī)需求產(chǎn)生擾動(dòng)，行業(yè)Q4銷(xiāo)量形成一定刺激作用。疊加2021年低基數(shù)影響，Q4挖機(jī)銷(xiāo)量有望持續(xù)修復(fù)。

同日，渤海證券也發(fā)布研究報(bào)告指出，11月國(guó)內(nèi)工程機(jī)械銷(xiāo)量改善明顯主要與國(guó)四排放標(biāo)準(zhǔn)切換下國(guó)三產(chǎn)品加速出清有關(guān)。該行強(qiáng)調(diào)，11月28日，證監(jiān)會(huì)決定在股權(quán)融資方面調(diào)整優(yōu)化五項(xiàng)措施，支持房地產(chǎn)市場(chǎng)平穩(wěn)健康發(fā)展。未來(lái)關(guān)注政策寬松下房地產(chǎn)需求回升。建議關(guān)注工程機(jī)械龍頭三一重工（600031.SH）、中聯(lián)重科（000157.SZ）、徐工機(jī)械（000425.SZ），以及核心零部件生產(chǎn)商恒立液壓（601100.SH）。

作者|遙遠(yuǎn)

編輯|effie

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